“赎回潮”折射投资者欠理性，本文主要内容关键词为：投资者论文,理性论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
２００３年的好业绩，并没有使基金免遭赎回的命运。截至２００４年１月３１日，１９家基金公司旗下的７７只基金公布了第四季度的投资组合公告，开放式基金再遭巨额赎回，有的基金规模甚至已跌破２亿的设立下限，我国基金业"业绩越好赎回越盛"的怪现象再次出现。基金业开始反思……什么才是基金投资的成熟理念，如何培育这一市场。
买基金不同于买股票"低买高卖"是所有股市投资者遵循的赢利原则，许多作短线的投资人，习惯于在上涨趋势良好时便进行抛售，一方面，是为了及时套现，获得既得收益，另一方面，也是为了避免因为股价下跌而带来的风险。而这样的投资理念，并不适用于基金的投资。
许多投资人在赎回上有着"从众心理"。一些投资人担心，年底其他投资人的赎回会导致基金净值的下降，从而使自己的资产遭受损失，其实，这还是股票投资心理在作祟。
股票升值，许多投资人选择在高位大量卖出，会导致股票市值的下跌。基金不是股票，其净值并不会因为遭遇巨额赎回而下降，惟一影响其净值的是投资组合的收益率，即使基金规模跌破２亿元的设立下限，但只要其投资组合是赢利的，其净值依然在面值以上。
对此，易方达基金投资管理部总经理江作良做了一个形象的比喻："股票像商品，其价格受市场供求的影响而波动；而基金是货币，其价格由其价值决定，与市场供求没有关系。"
他强调，分红后基金净值会有一个突然下落的情况，但这并不意味着基金投资人的收益减少了。因为，在分红使得基金的净值下降的同时，基金的累计净值并未改变；所以，投资人的实际收益也是不变的。
现在的尴尬是，由于频繁的赎回与申购，受较高比例的手续费的影响，在很大程度上减少了投资者的收益。
不成熟的"作波段"理念"投资基金，作波段不是成熟的投资理念。"江作良肯定地回答了记者的疑问。"基金投资注重的是价值分析与基本面的研究。因此，只要宏观经济是好的，基金收益率就应该呈现一个增长的趋势。２００３年就是一个很好的例子，基金在大熊市的情况下依然获得超过２０％的净值增长率，不仅挖掘出大盘蓝筹股的成长价值，形成了一个局部牛市，还最终带动大盘整体上升。对于基金投资人来说，除非影响市场的根本因素---宏观政策面表现出明显下降特征，否则投资人在通常状况下是没有必要进行频繁的赎回与再申购的。而且这样做，实际上也不能增加投资人的收益。"
事实上，就像在股市中作短线一样，在基金中投资作波段也是很困难的，首先，必须作出一个高位卖出的正确决定；其次，还要接着再作出低位买进的正确决定，然后才可能获利。据江作良介绍，他管理基金这么多年来，还没有见过一个成功地投资基金波段的人，而绝大部分都是在赎回后以更高的价格买回。
他认为，买基金的根本就是：出于对"专家理财"理念的认同。频繁的赎回与申购，意味着投资人认为自己比基金经理投资手段更加高明，这本身就与其购买基金的初衷和理念相悖。
由此可见，做一个明智的投资者，还需要对基金的运作，有更深入的理解。而基金公司，不仅要顺应投资者的心理，也要去引导投资者的投资观念，逐渐向成熟、理智发展，从而带动整个基金行业的健康、有序发展。