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BOT是英文Build—Operate—Transfer的缩写， 即建设—经营—转让，是80年代国际上出现的一种新的基础设施项目投融资方式。该模式一改过去基础设施建设项目完全由政府负责、财政核拨资金的方式，采用政府授权，非政府组织融资建设并运营，特许期满后再无偿转让给政府的形式。
BOT作为一种颇具特色的基础设施建设投融资手段， 受到许多国家的重视与采用。由于目前运作上以吸引外资为主，因而被许多人理解为国际投融资方式。实际上，基础设施建设采用BOT方式， 除运用外国资本外，大量吸收本国民营经济的参与，可以拓宽基础设施建设投资领域，增加资金来源。
一、民营经济参与BOT的可行性
1.多种所有制经济的发展格局
随着改革开放的不断深入，特别是社会主义市场经济体制的逐步确立，在我国的经济生活中，各种经济成分迅速发展，已形成多种所有制经济平等竞争、共同发展的新型增长格局。从经济发展状况来看，国有经济继续保持主导地位，到1995年止，国家财政收入中国有经济份额为65.8%。然而国有经济在国民经济中的比重呈逐年下降之势，从1980—1995年，在工业产值中国有经济所占比重由76%降低到31.4%。集体经济所占的比重逐步提高，到1995年底，集体工业占工业总产值的42.8%。在集体经济中乡镇企业异军突起，1995年乡镇企业总产值为68915.2元，比1980年增长了104倍。乡镇企业的迅速发展， 使其成为国民经济的重要组成部分，并已涉及国民经济的各个行业。近年来，与集体经济发展的态势相一致，其他经济类型也得以迅猛发展。这里所指的其他经济类型包括城乡个体经济、私营经济和外商投资经济。到1995年底，在工业总产值中，其他经济类型的产值占26.3%，比1980年的0.49%，提高了25.8个百分点。民营经济的发展和壮大，使其聚集了大量社会资本，一批实力雄厚的民营企业无论从发展规模、经营效果和企业素质已达到相当的水平，具备了向新的领域投资的可能。
2.广阔的BOT市场前景
为达到“九五”期间国民经济以9%的速度增长的目标， 必须加快基础设施建设。据有关资料显示，仅在“九五”期间，国家每年至少要建设1000万千瓦的发电装机容量，若按现在平均每千瓦4000元投资计算，每年新建1000万千瓦装机需要400亿元，五年就需2000多亿元。 交通基础设施缺口更大，预计到2000年所需资金约1110亿美元，占全国基础设施投资的48%，其中520亿美元用于高速公路，468亿美元用于铁路，68亿美元用于港口，28亿美元用于机场，其余用于内陆航运河道。根据目前国情，承担如此繁重的基础设施建设任务，面临如此巨大的资金需求，仅仅依靠国家投资是远远不够的。采用BOT 投融资方式无疑是加快我国基础设施建设的重要战略途径，也展现出我国具有广阔的BOT 市场。因此，在积极吸引外商投资BOT项目的同时， 鼓励和引导民营经济的参与，有利于在基础设施建设领域建立起竞争机制与风险约束机制，提高基础设施的供给效率和运营效率。
3.民营经济实施BOT的比较优势
积极吸引外商参与BOT项目投资，在减轻政府财政负担， 分散基础设施投资风险，提高项目建设和运营效率，引进国外先进技术和管理方法等方面都表现出明显的优势。然而，在具体运作时，也暴露出一些不容忽视的局限性。外商为获取最大的经济利益，把风险降到最低程度，往往要求政府作出一系列的承诺，试图由政府承担原料供给、市场需求、价格、通货膨胀、汇率和不可抗拒力的风险，这实际上是将本该由投资者承担的大多数风险转移到政府身上，这也是政府难以接受，项目谈判难以成功的主要原因。根据国际惯例，BOT的特许期一般在20 年左右，这意味着政府在这段时间失去了项目的控制权和经营权，如果项目是重要的机场、港口、码头等关系到国家重要命脉的基础设施，则会对国家主权的完整性带来潜在的不利影响。如果投资者在项目建成后，利用技术和原材料垄断来操纵项目，则会使政府处于被动局面。另外，外汇平衡问题也是外资BOT项目面临的一件大事。 由于外商投入的是外币，收入的是本币，投资者必定要求国家保证按即定汇率兑换外币，并能将利润自由汇出，这无疑加大了我国外汇支付压力。
民营经济参与参与BOT项目，因了解国情， 投资者在考虑自身经济利益的同时，能以国家利益为重，更容易与政府沟通，使投资者与国家的利益均能得以维护，也不存在由于让渡产权对国家主权造成的损害，并且无需外汇兑换与汇出。由此可见，与外商相比， 民营企业投资BOT项目可按中国特色运作，其适应性更强，操作更灵活，采用范围更广。
二、民营经济参与BOT的几个问题
1.政府的政策引导
基础设施建设的重要性、复杂性和风险性，使BOT 投资项目的成败，主要取决于政府的引导、支持与监督。首先，政府应当营造良好的政策环境，为民营经济参与BOT项目创造有利条件。一方面， 政府要打破基础设施属于福利设施的传统观念，让人们逐步接受民营企业投资基础设施的商业行为，通过正常的收费，使项目得以顺利实施。另一方面，政府给予投资者在资金、材料、税收、土地等方面优惠政策，并且合理地分担项目的风险，让民营企业切实感到投资BOT项目的可靠性， 放心大胆地参与项目投资。特别是对于盈利较小的项目，更应体现出政策上的倾斜，可准许这些项目的投资者在基础设施运营特许期内，在项目附近从事商业、饮食业、广告业、房地产、货物运储等相关辅助项目的经营与开发，使投资者与国家的利益均能得以维护。为了保持政策的稳定性、连续性和有效性，政府需建立相应的BOT管理机构， 并赋予该机构一定的行政权力，以便及时协调和处理项目实施中遇到的具体问题，维持项目正常建设与运营。该机构还负责对各地的BOT 项目进行统一管理，使某一BOT项目特许期内，避免同一地区再新建同类项目与其竞争， 保护投资者的经济利益。此外，基础设施的建设和运营事关国计民生，政府要从维护公众利益的角度出发，通过完善BOT立法，在招标投标、 工期质量、收费标准及运营维护等方面实施必要和有效的监管，以规范投资者的经营行为，也使政府提供的支持和鼓励措施具有法律效力。
其次，政府应为项目融资提供方便。对民营企业来说，政府出资更能体现对项目在经济上的支持。政府可以直接出资，即政府在项目建设前以参股或合资形式，将资金或其他可以作价入股的实物（如土地使用权），投入项目公司作为投资的一部分；政府也可以间接出资，即政府为支持项目的建设而放弃一部分经济利益（如税收、特许期延长），以确保项目的建造和运营。一般情况下，BOT 项目所需大部分资金要通过银行等金融机构获得，银行所提供的贷款通常为无追索权贷款或有限追索权贷款，各商业银行对BOT项目贷款缺乏热情， 必然会对民营企业参与BOT产生负面影响。 为此政府应鼓励商业银行对项目贷款或为其进入国际金融市场融资提供便利，并由政府出面担保。政府也应支持民营企业拓宽融资渠道，通过发行股票、债券等方式筹集资金，并给予BOT 项目从证券市场筹集资本的优先权以及适当降低增资配股条件等具体措施，探索证券化融资在BOT项目中的运作方法和应用前景。
再次，政府应作好BOT投资方式的试点和专业培训工作。 民营经济参与BOT项目尚处于起步阶段，许多人对此还很陌生， 为了有效地采用这种方法，政府可有计划地选择投资环境较好地区基础设施项目先行试点，总结和积累经验，再逐步推广。同时，要加强BOT 投资方式的专业知识培训工作，尽快培养出一批精通此业务的专业人员，系统掌握从项目立项、招标投标、建设运营及移交等全过程的操作程序和管理经验，提高民营企业在BOT项目中的经营素质。
2.民营企业的积极参与
民营企业涉足BOT项目毕竟还是新鲜事物，项目巨额的资金投入， 相对较长的运营期，复杂的操作程序以及较大的投资风险，往往是对民营企业经营管理能力的一种考验。在市场竞争大潮中脱颖而出的民营企业，以其灵活的机制、严格的管理、极高的效率、充分的自主，令世人刮目相看，对其实施BOT方式寄予厚望。对民营企业而言， 承担如此重大的项目，仅靠一个、二个企业的力量是远远不能胜任的。首先应组建股份制项目公司，走集团化、规模化、现代化发展之路。这种项目公司可以打破所有制界限，由不同经济成分企业组成综合性的经济实体，也可以跨地区、跨部门联合，在项目特许期内，各投资方共同经营、共享利润、共担风险。由于该项目公司涉及众多利益主体，为实现投资目标，必须要有较强的时间观念，较高的运营效率，良好的经营业绩，这就迫使项目公司树立现代经营管理观念，将国外先进的技术设备、严密的组织管理、丰富的运作经验，融入项目实施的全过程， 从提高民营BOT的管理水平。
其次，制定科学缜密的风险管理机制，为项目运营提供可靠的保证。BOT项目从与政府协商谈判，到经营周期结束， 时间跨度往往历经十几年、几十年，因此不可避免地存在多种风险。比如：因建设工期拖延、质量不符合要求、工程费用超支等造成的工程完工风险；项目建成投入运行后，因市场竞争、新技术的出现以及管理机制等产生的市场风险；因利率上升、通货膨胀等原因导致的财务风险；由政府的宏观经济政策、法规和政治性因素而出现的政策变化风险；因地震、台风、洪水、火山爆发以及意外事故而引起的不可抗拒的自然风险等等。因此，必须系统全面地分析项目可能出现的各种风险，研究风险分派方式。对于由于通货膨胀或利率上升导致成本剧增，政策及法律变化造成收益下降，这类风险属于政府能够控制的，应当由政府分担，投资者可要求政府给予一定的保证，并在项目合同中载明经济补偿的具体条款。然而，项目的大部分风险是由投资者自身承担的，为尽可能减少风险，应设立周密的风险管理机制。首先，通过风险的识别与评估，将运营期各个阶段可能出现的风险加以全面地了解与分析，对由风险造成的损失给予细微的评估与测算。在此基础上，依据不同的风险源制定切实可行的风险规避措施。如上述工程完工风险，可选择信誉好、技术可靠的承包者来承担项目的设计与施工，并签订固定价格、确定日期的交钥匙建筑工程合同。规避市场风险则应把好项目投资前的可行性研究关，对项目的市场环境、市场需求、市场前景有个透彻的了解，决定项目投资的可行性，并在与政府签订的特许权合同中明确此类风险的解决方法，同时聘请有经验的专家指导和管理项目的运行。不可抗拒的自然风险是投资者自身难以控制的，则可采取向保险公司投保的方法来减少风险的损失。
再次，提高项目的科技含量，是民营经济跨入国际竞争行业之根本。外国投资基础设施的较大优势是先进的技术和机械设备，科学的经营和管理手段，使之达到降低建设成本，提高运营效率的目的。在这里着重指出融资租赁在BOT项目中的独特效用， 它一方面具有商业租赁的性质，能够按照企业的要求以较低的代价优先提供生产所需的设备和机械，使企业可以边获利边还租金，用较少的钱办较大的事。另一方面具有金融融资作用，这种融资渠道较之贷款和发行债券，手续更为简便灵活，只要签订合同即可，不必受银行贷款一些条款的限制，也不用象发行股票、债券那样做较长期的准备工作，租赁合同的签订就意味着企业从租赁公司获得百分之百的设备贷款，企业可将有限的资金分头运作，加快资金运转，减少利率风险，节约潜在成本。更重要的是通过国际租赁，使民营企业及时引进国外先进的技术和机械设备，实现工程建设质量好、工期短、成本低三者辩证统一，走出一条以技术密集型为特征的集约化经营之路。
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