摘 要：在不久前召开的金融稳定发展委员会上强调尽快建成保护投资者合法权益的多层次资本市场体系。而作为我国资本市场体系的重要一环——新三板市场，截止10月7日已经实现了9235家企业挂牌。伴随着挂牌企业的增多，其信息披露违规并没有明显减少，反而影响了投资者的合法权益，本文主要分析了新三板挂牌公司信息披露违规的具体内容，希望能为建设为我国多层次资本市场健康发展提供建议。
关键词：新三板 信息披露 违规内容
一、引言
在新三板市场上隐藏关联方或者信息遗漏、信息披露内容与事实不符等违规现象层出不穷，比较严重。而信息披露违规，会对投资者产生极大误导，影响投资者的判断。
二、新三板挂牌企业信息披露违规的主要内容分析
1.遗漏、虚假陈述情况较严重。遗漏、虚假的信息不仅会影响投资者投资，增加投资和交易成本，最终还会妨碍资本市场功能的发挥，出现错误的资源配置。在新三板市场，出现许多遗漏、虚假陈述信息披露违规现象。
（1）信息披露完整性、准确性的缺乏、首先，财务报表附注是对财报中相关数据的详细注释，挂牌公司未披露财报附注会使公司财务信息打了折扣，不能准确、完整的反应公司财务状况，影响投资者对公司财报信息的使用。其次，挂牌前股权质押登记未披露，新三板市场挂牌准入条件中要求公司股权清晰，遗漏股权质押为公司后续股票发行、交易带来隐患。挂牌公司故意遗漏财务报表附注或者股权质押登记的信息，都会影响投资者对企业完整、全面地了解，甚至误导投资者做出投资选项。（2）关联方及其交易披露不规范。新三板市场关联交易违规是指挂牌公司没有按照市场的公允价格交易转移与实际控股人控制的其他企业之间发生的转移、占有资源或者义务的事项。以下是关联方交易披露不规范反映的问题：一是反映出挂牌公司本身的资质不太好，资金流动性不足、股权高度集中、公司日常管理经营被控股股东把控、公司三会一层形同虚设，不能履行审议的职责。在新三板市场90%多的企业都是家族式企业，大股东很容易控制公司的经营决策，利用关联方交易粉饰报表、掩饰亏损、虚构利润。二是根据关联方交易不规范披露程度的不同，所受的处罚也不同。总体上说对关联方交易信息披露不规范采取的处分较轻。三是虚假、遗漏关联方交易、关联方资金占用，会传递不准确的市场信息，影响信息披露的透明度和质量。
2.会计信息披露时效性低。时效性是信息价值的体现，在资本市场中失效的财务信息，使用价值大打折扣。同时财务信息披露不及时,还会导致内幕交易等影响资本市场股票交易的事项发生。
因此, 财务信息的时效性不仅关系到每个投资者的切身利益，而且是维护新三板市场持续健康发展的关键。时效性具体体现在及时性，挂牌公司对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行报告，不得提前或者延后。
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新三板部分挂牌企业在信息披露中未能及时发布相关公司财务信息，会计信息披露的时效低表现在以下几点：一是财报披露时间晚于法规要求。二是财务数据不准确又不及时更正。
3.提前使用募集资金，拆借资金外用。企业发行股票进行信息披露必须遵循一定的法律法规程序，然而本身资金并不宽裕的一些新三板挂牌企业，等不及法律规定的要求，提前使用募集资金，改变募集资金用途，导致股票发行未履行相关法律法规致使公司信息披露违规。
新三板市场成立的目的就是为中小微企业融资提供一个良好的平台，而挂牌公司股票发行过程中擅自改变资金用途，拆借资金外用比较突出，违反新三板市场股票发行规则，影响新三板市场信息披露透明度。因此，要想提高新三板市场信息披露的质量，整顿这些提前使用募集资金违规刻不容缓。
4.公司超额分配利润、高管违规减持。新三板挂牌企业经常出现公司高管故意违规减持现象，不及时进行信息披露，导致公司股价出现异常波动。一是挂牌公司高管违规减持，获取私利，时间都比较短暂。有的甚至隐瞒违规减持信息，说明挂牌公司高管合法合规意识比较淡薄，而且有的挂牌公司多次进行协议转让股票，造成股票异常交易，影响公司的稳定经营形象。二是公司高管违规减持，发布异常股票交易信息影响了新三板市场股价稳定，损害公司中小股东的利益，也反映出挂牌公司内部治理的缺陷。三是公司高管违规减持受到的处分与他们获得的私利相比较太微不足道了，并不能震慑其他公司高管违规减持股票的行为，鉴于此，应加强对挂牌公司高管违规减持股票交易的处分措施。
三、提高新三板信息披露质量的建议
针对新三板市场出现的上述信息披露违规现象，同时也为了保护在我国多层次资本市场中投资者的合法权益，亟待多手段，高效率加快修订相关处罚法律，增强法治供给；应着力提高上市公司质量，完善公司“三会一层”机构，规范经营机构行为，才能不断地提升新三板市场的信息披露质量，促进我国多层次资本市场的高效发展。
参考文献
[1]李廷印 我国新三板市场信息披露问题研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2014。
[2]洪方圆 新三板会计信息披露研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2014：21-22。
[3]柴琳 中小企业挂牌新三板市场的合规问题研究[D].合肥：安徽大学，2016。
论文作者:梁洁
论文发表刊物:《教育学》2020年1月总第200期
论文发表时间:2019/11/14
标签：信息披露论文; 公司论文; 市场论文; 资本市场论文; 投资者论文; 高管论文; 资金论文; 《教育学》2020年1月总第200期论文;