企业如何轻资产运营，本文主要内容关键词为：资产论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
轻资产又称轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。重资产是指企业所持有的例如厂房原材料等有形的资产。轻资产运营是以价值为驱动的资本战略。“轻资产”战略的核心思想在于以杠杆原理充分利用各种外界资源，减少自身投入，集中自身资源于产业链利润最高的阶段，以提高企业的盈利能力。 企业战略规划一般存在三个维度：规模增长、盈利能力、风险管控。此前，太多的企业都认为规模增长应放在战略规划的首位。但在不确定的商业环境下，企业必须把风险管控放在第一位。以前对于投资，很多企业重点关注投资回报率的高低。而现在的投资决策必须首先考虑和评估投资的退出机制与具体路径，也即“投资退路”。企业需要打造一个极具“弹性”的商业模式。企业要致力于从由“重资产”战略向“轻资产”战略转变。 企业经营战略由“重”到“轻”转型，需要具备多方面的条件，也会遇到方方面面的挑战。一方面，轻资产需要有发达的资本市场做后盾，因为没有资产抵押，轻资产企业一般难以获得银行贷款，不得不降低对间接融资的依赖，寻找新的融资渠道。企业研发、广告需要流动资本等投入，这些都依赖资本市场的支持和发展，为之提供投融资平台。所以，轻资产企业必须懂得如何进行资本运作。 一个企业想要建立轻资产必须首先做出品牌，轻资产的基础是品牌，企业网络、客户关系信任与管理模式都基于品牌。依靠品牌输出做轻资产的企业国外有很多，例如：希尔顿、洲际酒店、香格里拉都是比较典型的例子，这些企业并不投资开发酒店楼盘，只负责品牌、管理和服务输出。 轻资产战略不可否认是个好的战略。投资者都喜欢轻资产的公司，因为资产的回报率高，发展快，但是商业模式要适应行业发展的自然规律。轻资产战略可能并不适用现在中国的乳业，容易出现质量失控。即使如麦肯锡，给企业开药方时也要避免“锤子效应”。对不适合轻资产的企业，避免开轻资产的药方。 顺应行业发展规律才能长久 轻资产的企业一般净资产收益率比较高，按市盈率定价的话，基本都是高市净率公司，这样的企业有一个问题，就是要求壁垒很强。否则，“戴维斯双杀效应”后的结果比一般的企业要严重得多，毕竟其市净率很高。 2009年5月27日茅台的市净率8.7倍，金风科技12.1倍，远望谷9.15倍，不过茅台的壁垒相当高，净资产收益率的稳定性还是比较高的。高市净率也算正常，其他的公司如果没有茅台的高壁垒，出现高市净率的情况是很危险的，即使从市盈率来看股价并不高。举个例子：香港的味千控股，在2008年1月时，股价达到了13元以上，市净率7倍左右。后来业绩不如预期，跌到了3元以下，可见，能享受高市净率的公司一定是少数。 高壁垒、高净资产收益率，才有高市净率。轻企业的价值主要取决于三个因素，即现金流、团队和商业模式。 PE很少去看轻企业的资产负债表，在所有的财务报表中，最有用的是现金流量表，它可以揭示这些企业现金流的历史、现状和未来趋势。在我们最关注的现金流的稳定性和成长性中，现金流的稳定性又是要考察的重中之重。这样的企业一般毛利率都比较高，绝对成本比较低，但由于它们大量依靠外部融资，所以，现金流的稳定性就成为衡量这类企业未来风险的关键。 但这种轻资产企业的商业模式只有在它的收入规模达到一定程度时才会表现出来，富有吸引力的成长性主要表现在规模放大带来单位产品或者服务的固定费用将被分摊掉，从而极大地提高现金流，这时我们认为这种商业模式能够产生巨大的投资价值（现金流支持扩张）。所以，我们也会看这家企业商业模式的扩张能力，也就是它的商业模式能不能被复制，如果能，就具备大规模扩张能力，如果不能，成长性就有限。 除此之外，企业的软实力也特别重要，这主要体现在其团队的特殊能力上。这方面我们主要通过管理团队的GOP（经营毛利率）水平来衡量，越有能力，GOP水平越高，净收入（NOI）也就高，现金流（EBITDA）也就越多。也就是说在轻公司中，GOP率是合理化成本构成、实现增长的主要潜力所在。 轻资产经营的优劣势 轻资产并不等于低风险，外部委托加工的“OEM”模式也同样隐藏着弊端，容易导致经营风险。 轻资产公司主要是企业的无形资产，包括企业的经验、规范的流程管理、治理制度、与各方面的关系资源、资源获取和整合能力、企业的品牌、人力资源、企业文化等。因此轻资产的核心应该是“虚”的东西，这些“虚”资产占用的资金多，显得轻便灵活，所以“轻”。
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