Q县工业园区污水处理PPP项目财务评价
周梦妍
(兰州交通大学，甘肃 兰州 730070)
[摘 要] 随着人们生活水平的提高，环境保护问题越来越受到社会各界的关注。其中的污水处理问题因其与居民生活紧密关联而更受政府重视。城镇排水工程建设是城镇赖以生存和发展的重要基本条件。Q县工业园区污水处理项目的修建，关乎城镇生态环境和地方经济的发展。从政府和社会资本两个角度对Q县工业园区污水处理PPP项目进行财务评价，可以使社会公众更加深入地了解政府福利项目，增强政府公信力。
[关键词] PPP项目；政府福利项目；财务评价
1 项目情况简介
1.1 项目背景介绍
本项目名称为“Q县工业园区污水处理PPP项目”；属PPP模式，即政府与社会资本合作的模式；项目运用PPP模式，采用统一设计、管理和建设运营的思路，不再追求单个阶段成本的最小化，而是通过资源配置、风险分配，获得整个生命周期最低成本。
项目总投资5200万元，由政府出资代表与社会资本合资成立项目公司，权益性融资占比40%，其中政府方代表出资1019.2万元，在SPV的占股比例49%；社会资本出资1060.8万元，在SPV的占股比例51%。债务性融资占比60%,由社会资本通过银行借款方式完成，贷款3120万元，利率为6.37%(文章取中国人民银行同期贷款利率4.9%上浮30%)，20年内等额还本付息。
项目实施框架如图1所示。
行之有效的写作方法是学生写好作文的利器。在作文教学中，教师要适时传授一定的写作方法，并引领与督促学生学以致用。例如如何在日常生活与学习中去寻找、收集、整理写作素材，如何利用好手中积累的素材，如何将素材更好地呈现在文章中，如何恰当地表达自己的感悟，如何写文章的开头，如何写文章的结尾，如何让文章更有条理，如何让文章句子更生动等。教师在作文教学中懂得授之以“渔”，且注意因人而异去授“渔”，对不同学习层次的学生传授的写作方法有所差别，这样更能帮助学生提高写作水平。
1.2 项目运作方式
图1 项目实施框架
1.2.1 项目投资收益水平
(1)基本条件
a.项目合作期22年(建设期2年，运营期20年)。
b.折现率选取项目加权平均资本成本
d.项目费用测算
(2)基础测算结果
a.可用性服务费
（2）综合评价结果显示，对DICSSAC方案实施效果影响较大的因素主要是能够反映方案实施的直接技术和经济指标，如汽轮机背压降、汽轮机背压波动和冷凝器传热端差，而方案实施所带来的间接影响对方案实施效果的整体评价影响不大，如汽轮机排气阻力损失、机组增发电量和系统煤耗降。
盐胁迫下，植物可通过累积各种渗透调节物质来维持一定的渗透势，使植物的生长、呼吸作用和光合作用等生理过程能正常进行［8］。渗透调节物质主要有两大类，一类是有机溶质，主要包括游离的氨基酸、可溶性糖、甜菜碱类物质、多元醇和可溶性蛋白质等物质；另一类是无机离子，如 Ca2＋、K＋、Na＋等［9］。渗透调节物质能够降低细胞内的水势，维持细胞内外的水势差，使细胞能在更低的外界水势条件下吸水。除此之外，这些物质还能对酶、蛋白质和生物膜起保护作用，维持光合作用等生理过程的正常进行。
可用性服务费=PQT(折现率，运营期，期初工程总投资-政府股权投入)
b.运维绩效服务费
资本金利润率=年平均净利润/资本金=31.43/2080=15.11%
可用性服务费458.85万元，外购生物促生剂等药剂原材料成本26.25万元，外购水资源0.39万元，燃料及动力110.46万元，工资及福利费57.6万元，修理费以固定资产原值的2%计提，办公差旅等其他费用23.79万元，以平均折旧法计提折旧427.70万元。
例如：在进行“客房入住”的实践教学过程中，教师可以首先对多媒体技术以及设备进行合理的应用，对各种类型客人的入住以及团体的入住怎样办理向学生们进行播放。这样就可以使学生的学习兴趣得到有效激发，对问题实现自主的思考。在这一过程中，教师也可以对相应的问题进行提出，这样就可以使学生带着问题对录像进行观看，并在观看的过程中找到问题的答案[4]。教师再对这些问题在观看之后进行汇总，这样就可以使学生对这些问题的记忆更加深刻。
根据税法规定，从第九年开始弥补以前年度即第四年的亏损，前三年的亏损无法弥补。弥补亏损从第九年至第十二年，弥补亏损结束后剩余利润计提所得税。
WACC=40%×10%+60%×4.9%×(1-25%)=6.2%
c.污水处理收入
2 融资方案
本项目的投资回收期=13+(16.7524/127.4463)=13.13年
表1 借款还本付息计划 单位：万元
3 政府补贴前财务分析
补贴前利润与利润分配测算(见表2)。
表2 补贴前利润与利润分配 单位：万元
4 政府补贴后财务分析
由前文可得知，在没有政府补贴的情况下，营业收入小于营业成本，项目将无法运营。根据PPP项目合约，缺口部分将由Q县政府进行补贴。预计每年政府补贴240万元，下文在政府补贴基础上重新测算。
4.1 补贴后利润与利润分配测算
相关数据见表3。
表3 补贴后利润与利润分配 单位：万元
污水处理收入=污水处理单价×年污水处理量
4.2 补贴后资本金现金流测算
相关数据见表4。
综合以上4种情况,在最坏情况下是7-点关联着(3,3,7)-面,3面及面上的点最多从7-点拿走的权值为称之为最坏3-面7-点情形。
5 项目财务评价
5.1 项目公司角度财务评价
根据项目实际情况测算借款利息，假设每年完工50%，且第一年权益性融资全部到账，第一年需借款520万元(5200/2-1019.2-1060.8),第二年借款2600万元，建设期内借款利息复利计算，并将借款利息资本化。建设投资贷款从运营期第一年即合作期第三年开始还款，直到合作运营结束(见表1)。
运维绩效服务费=运营维护成本×(1+合理利润率)
在选型策略中，首要考虑的是价格目标。方案1的价格最低，但由于方案1中电容串联的个数过多，可靠性较差；方案2价格与方案1相差并不多，且耗电量相对较低，重量也在可以接受的范围内。综合考虑，确定方案2为最佳选型方案。
项目财务净现值1049.75大于0，动态投资回收期小于项目寿命22年，资本金净利率大于投资者预期报酬率10%，项目有意义。
5.2 政府角度财务评价
对于政府而言，短期债务变为长期支付，减轻了财政负担。同时政府补贴金额较大，在第14年盈利年度以后，补
“小韵……”，龙斌把头靠在轮椅的靠背上，眼里也蓄满了泪水，“我在割腕的前一天我收到了一封电子邮件，说你与老板的关系不寻常……”
贴金额进入企业后又在扣除所得税后以净利润的形式流入财政，资金使用效率降低。
1.开放透明。互联网结构开放，任何使用者都能够通过接入网络获得信息和服务，在技术上大大消除信息壁垒，促进社会信息传播开放透明。对于地方政府而言，借鉴互联网的公开透明理念，开放政府决策过程、行政事项等政府治理信息和经济社会发展相关政府数据，是提升政府公信力和公众满意度以及盘活信息资产的有效途径。
表4 补贴后资本金现金流量 单位：万元
5.3 社会资本角度财务评价
社会资本的资本金利润率=社会资本方获得的年平均净利润/社会资本方资本金=127.32/1060.8=12%
社会资本的资本金利润率大于预期收益率10%，项目有意义。
6 结 论
通过对该投资项目的融资方法测算和分析，可以发现该项目投资较大，运营期较长，并且通过财务分析要想达到要求的收益水平还涉及政府的补贴，总体而言，本项目具有环保效益和社会效益，对于政府来说PPP污水处理项目将短期债务转变为长期支付，有效减轻Q县财政负担；对于社会资本来说，本项目既有助于盈利又为社会民生服务。值得注意的是，政府补贴应采取更灵活的变动形式，不局限于按年固定补贴的方式，并应该更准确地计算政府补贴金额，避免造成资金使用效率低下。
参考文献:
[1]李莉,肖慧敏,陈美琳.PPP模式在我国基础设施建设中的应用[J].经贸实践,2018(18):206.
[2]荣吉.工业园区污水处理厂实例[J].科技风,2013(19):271-272.
[3]柏丽杰.PPP模式下水环境综合治理案例分析[J].智库时代，2019(24):272-273，276.
[4]李凤伟.基于污水处理设施建设的PPP模式下融资风险管理探析[J].中国市场,2019(11):36-37.
[5]安徽省六安市人大常委会城建环资工委 孙黎.改善城市水环境需软硬件一起抓[N].中国环境报,2019-06-13(003版).
[6]陈壮.浅析PPP项目全过程管理思路[J].工程建设与设计,2019(10):206-207.
[7]周昕.新万福河复航工程PPP合作模式的观察与思考[J].中国市场,2018(34):31-32，37.
[8]刘锦.基于PPP模式的建筑企业融资困境及优化对策[J].中国市场,2019(15):49-50.
[9]黄开.磁加载沉淀-磁过滤在混合市政污水深度处理工程中的应用[J].给水排水,2019(6):35-39.
[10]刘小会,李慧敏,汪伦焰.水环境综合治理PPP项目可持续商业模式创新研究——以淤泥与建筑垃圾再生利用工程为例[J/OL].人民珠江,2019(6):1-8[2019-06-14].http://kns.cnki.net/kcms/detail/44.1037.TV.20190529.0849.040.html.
[11]杜雨沛.城市污水垃圾处理的财政经济对策分析[J/OL].科技经济市场,2019(4):114-115[2019-06-14].http://kns.cnki.net/kcms/detail/36.1122.n.20190605.1730.110.html.
[12]刘韶华.PPP项目风险及应对措施[J/OL].科技经济市场,2019(4):120-122[2019-06-14].http://kns.cnki.net/kcms/detail/36.1122.n.20190605.1730.116.html.
[中图分类号] F285
[作者简介] 周梦妍(1995—)，女，汉族，山西临汾人，兰州交通大学2017会计专业在读研究生，研究方向：会计理论与应用。