基于VaR的电力公司金融头寸优化网络模型研究

基于VaR的电力公司金融头寸优化网络模型研究

余利志[1]2004年在《基于VaR的电力公司金融头寸优化网络模型研究》文中进行了进一步梳理企业金融头寸问题,尤其是其核心的现金头寸问题,是每个生产企业都要面对的,也是金融机构动态组合管理的核心问题。由于该领域研究的实践性和操作性,到目前为止,国内学者在这方面还缺乏系统的理论研究。然而,在国际上,对企业金融头寸的研究一直是热点的课题之一,企业金融头寸优化研究在理论和实践上均有很大研究空间,对企业而言也具有非常重要的经济价值。电力公司是典型的资金密集型企业,现金流量和头寸变化都比较大,在当前电力短缺、厂网分开改革的背景下,以之为实证研究对象具有较大的代表性。 为澄清认识上的差异,文章首先从传统的头寸定义入手,对企业金融头寸进行了含义上的界定。接着,对模型构建至关重要的企业现金头寸管理、企业金融头寸风险测量技术、企业金融头寸组合配置叁方面的研究现状进行了系统归纳和梳理,从而为下文模型的构建作了理论铺垫。在企业现金头寸管理方面,从早期的Baumol模型、Miller-Orr模型到最新的扩散近似模型和脉冲控制模型以及网络模型、不等期模型、运输模型及考虑随机因素的各种规划模型一一作了总结;在企业金融头寸风险测量技术方面,分析了名义量分析法、灵敏度分析法和波动性分析法等传统的风险测量方法,并重点就当前金融市场风险测量新兴且主流的方法——VaR进行了详细阐述,得出了VaR非常适合用来测量企业金融头寸优化整体风险,但又存在缺陷,需要融合传统的风险测量方法来共同构造完善的企业金融头寸优化风险测量与控制体系的结论;在企业金融头寸组合配置方面,概括了最早研究组合优化配置的理论——Markowitz配置模型,采用Downside-Risk度量法的Harlow配置模型以及侧重于对消极收益侧进行管理,更接近投资者对风险真实心理感受的VaR配置模型。 基于以上对企业金融头寸理论研究深入的认识和对现金与有价证券优化组合的形象说明,立足于企业稳健经营的前提,在全面分析公司各种约束条件的基础上,紧紧围绕金融头寸管理效益最大化(成本最小化)的目标,论文构建了一个由优化前风险测量模块、金融头寸优化模块和优化后风险测量模块叁部份构成的企业金融头寸优化概念模型框架,并详细说明了框架中的风险测量点和测量方法。之后,论文重点转向核心部分——优化模块的构建,并对模型构建的方法论进行了充分阐释。最后,用规划语言定量地对优化模型的目标、平衡约束、控制约束等进行了逐一描述。 在实证研究部分,从实证研究的对象——浙电公司的选取依据入手,明确了电力公司在金融头寸管理方面的特点,分析了电力公司资金运动的特征,并重点就现金流入与现金流出的结构化特征进行了剖析。在保证模型参数不至于数量太浙江大学硕士学位论文基于、恤R的电力公司金融头寸优化网络模型研究多而降低运算效率、在不影响优化效果的前提下,通过精简,得到了模型外部输入的关键细目。接着,在考虑数据可获取性、时效性及公司生产经营平稳性的基础上,论文选取浙电公司2003财务年度为模型实证的基本研究期,选取浙电公司2001一2003年间为模型实证的扩展研究期,通过分析两个研究期浙电公司现金流入与现金流出端口的波动,验证了被选取的关键细目研究变量。在优化前金融头寸市场风险得以测量后,论文具体刻画了适合实证研究对象的优化模块,并分别就基本研究期和扩展研究期两个时段运用优化网络模型对研究对象的金融头寸进行了确定性情景和不确定性情景的优化研究,对不确定性情景采用了完整波动区域内的情景模拟分析法。除在极端的财务恶化模拟情景下模型会出现得不到可行解的情况外,确定性情景和其它模拟情景都取得了满意的优化结果。在对优化后的金融头寸进行风险分析后,论文提出了模型在电力公司应用的若干实施建议。最后,对企业金融头寸优化进行了研究总结和展望。 本文主要在以下方面进行了创新探索:(l)采用定性与定量相结合的方法,提出了一个较为通用的理论分析框架模型。该框架主要由核心的金融头寸优化模块和优化模块前后分布的风险测量与控制模块构成。模型综合了前人研究的优点,在模型头寸类型确定和参数设置上可根据企业需要动态弹性地调整,该模型能对企业金融头寸管理起到头寸类型优化、期限优化和风险优化的作用。(2)首次将当前新兴且逐渐占据主流的、更贴近现实的、傲R风险测量技术纳入到企业金融头寸优化管理的范畴,弥补了传统风险测量方法的不足,结合传统的风险测量方法和其它新兴的风险测量手段,建立了整个模型的风险测量点和测量方法分布体系,真正实现了风险控制的基础性地位。(3)在模型外部变量处理上创造性地引入了时间系列数据的结构化分解技术,使情景模拟更接近企业真实的经营情境。而且在不损失模型外部变量重要成分的基础上,极大提高了模型的运算效率。 (4)在模型实施应用的研究期确定上,遵循了数据可获取性、时效性和公司生产经营平稳性的原则,基本研究期与扩展研究期的设置增强了模型在各种情况下应用的环境适应性。 本论文是浙江省电力会计学会委托浙江大学投资研究所立项的《电力公司金融头寸的优化模型及其应用研究》课题的重要组

王壬[2]2006年在《电力市场风险管理理论及应用》文中进行了进一步梳理自从90年代以来,世界范围内开展的电力工业体制改革,打破了传统的发电、输电、配电一体化的垂直结构,导致了电力工业的市场化运营,使得发电商、供电公司、电力用户等市场参与者成为了电力市场的主体,但同时也使他们面临前所未有的巨大风险。在新的竞价环境下,电力市场中的交易更多地以市场价格为核心,但由于电力的不可储存性、电力用户较低的需求弹性和部分发电商利用其市场力操作电价,使得电价的变化相当剧烈而复杂,并且由于影响电价变化因素的复杂性与随机性,使得电价的准确预测成为了一个难题,因此电力市场中的交易充满了难以预料的风险。目前,越来越多的市场设计者与参与者认识到电力市场风险计量与管理的重要性。为了在电力市场中建设完善的风险管理制度与体系以保证市场健康有序地发展,急需开展这方面的理论研究。本文的目的在于为发电商、电力公司等市场主体在分析交易中风险的基础上引入适合电力工业特点的风险计量工具,如VaR与CVaR等以量化交易风险。并从竞价策略、资产组合、电力金融衍生品叁个方面提供具体的风险管理工具与方法。文章围绕上述叁个方面内容展开研究,取得了一些有意义的成果。论文第一章概述了选题的背景及论文的主要内容。综述了电力市场风险管理方面的研究现状,就国内外针对电力市场风险管理方面的各种技术、方法进行了总结分析和比较;第二章从复杂科学的角度探讨了发电厂商有限理性的多样性对电力市场稳定性的影响及防范电力市场行为风险的方法;在方法论上,不再局限于用还原论,而是从整体论上把握电力市场各组成单元相互的竞争关系。建立了用于描述有限理性多样性的概念性模型:行为自动机网络模型族;用扩展古诺调节博弈学习方法描述了发电商满意效用风险型竞价的有限理性;观察到价格序列具有长周期、长调整期、大幅波动和混沌极限态的特性;并认为防范电力市场风险的根本方法是建立反市场力体系。分析了最高限价策略的缺陷,引入人工弹性系数对报价过高发电商施行惩罚,案例实验表明的人工弹性定价机制改变了发电商的竞价行为,抵消了部分市场力;第叁章介绍了资产组合、有效前沿概念以及VaR、CVaR基本理论,指出了VaR应用于投资组合优化的缺陷。讨论了CVaR应用于组合优化的叁种形式。为后续章节打下了理论基础。第四章基于马克维茨投资组合理论,提出一个新的发电商均值-CVaR投标组合优化模型,以发电商最小化售电CVaR风险为目标,同时满足最小期望收益约束。然后以发电商在四个市场分配电量为算例,应用线性规划软件求解并给出了计算分析。算例结果表明,该模型能有效地应用在发电商年度总电量在不同市场的分配决策中;第五章以条件风险价值CVaR为市场风险计量指标对供电公司收益-风险进行量化,建立了以收益最大化为目标的多市场购电组合优化模型。最后,以在叁个市场中购电为例,将模型转化为线性规划问题进行求解,并变换不同的利润空间,研究了其对供电公司收益有效前沿的影响。计算结果表明,所提出的模型可使供电公司在满足一定风险约束前提下获得最大购电收益,从而为供电公司的购电决策与风险评估提供了新方法;第六章中首次将信用风险模型引入电力市场远期合同的风险管理。借鉴金融领域较成熟的信用风险公司价值模型,在电力市场中引入脆弱期权的概念。为电力公司建立了考虑用户违约的可选择电力远期合同定价新模型。算例表明该文所提出的脆弱期权相比布莱克-舒尔茨标准期权定价公式在价格上进行了缩减,有效地为电力公司提供了损失保护。该信用风险模型为计量电力合同中的违约风险提供了探索性研究。

胡军[3]2009年在《电力资产分配的WCVaR最优组合模型研究》文中指出电力工业体制改革,打破了传统的发电、输电、配电一体化的垂直结构。改革的重点是引入竞争机制建立竞争的电力市场,这使得发电商面临前所未有的巨大风险。由于电力市场的多个子市场如实时市场、现货市场、长期合约市场、备用市场等具有不同的价格波动特性和收益率随机变化特性,发电商为了追求利润最大并且风险最小,需要分配电力资产到不同的子市场,即所谓发电资产分配GAA(Generation Asset Allocation)问题。投资组合优化研究是金融学中的重要课题之一,其目的是在给定的收益水平下使投资风险最小化,或者在给定的风险下使投资者的收益最大化。为了避免条件风险价值conditional value-at-risk (CVaR)方法解决电力资产分配问题的不足,本文引入最新提出的最坏情况下的条件风险价值Worst-case CVaR (WCVaR)理论,建立了基于WCVaR理论的新的叁个最优组合模型,并在随机变量复合分布条件下将模型进一步简化、推广并建立了叁个相应的电力资产分配最优组合模型。最后利用所建立的模型对发电商在现货市场和合约市场的电力资产分配比例和有效前沿进行了算例测试,结果表明了理论分析的正确性和模型的有效性。

李华民[4]2007年在《基于copula技术的电力市场金融风险价值计算方法研究》文中研究表明为打破垄断,鼓励竞争,提高效率而进行的世界范围的电力工业结构重组和放松管制与再管制,在引导电力工业市场化运营的同时,也使得各个市场主体面临着前所未有的市场风险。由于各种原因,自从电力工业市场化运营以来,电力已成为价格最易变的一种商品。电力市场中电价的易变性使得各个市场参与者都面临巨大的利益损失风险,如果不加以有效的防范,将会导致灾难性的后果。也就是说,电力市场中,市场在给参与者带来预期利益的同时,也使其面临巨大的金融风险,因此,对金融风险进行评估具有重要的现实意义。本论文主要采用VaR来计算电力市场金融风险。传统的VaR计算方法虽然在金融领域可以得到很好的结果,但是由于电力市场的特殊性,直接将它们应用于电力市场金融风险评估中各自有其局限性,故本论文把Copula技术嵌入VaR的计算。Copula一词于1959年被统计学家Abe Sklar首次用于统计学中,表示将一元分布函数“连接”起来形成多元分布函数的函数。本论文运用Copula理论,由边缘分布和一个连接它们的Copula函数,得到一个与实际数据更为接近的联合分布,从而建立起更为有效的风险分析模型。而且通过Copula函数,可以将风险分解,这使建模问题大大简化,同时也有助于我们对金融风险问题的分析和理解。本论文利用Copula函数对电力市场金融风险——VaR进行了计算,从而建立了对电力市场的金融风险定量评估的方法。本论文针对电力市场风险因子之间、风险因子与电力市场参与者的收益之间的非线性相关结构,利用Copula函数反映风险因子之间及其与收益之间的依存关系,构造收益的联合分布,采用最大似然估计方法估计Copula函数中的参数,从风险因子依存性角度探讨了电力市场金融风险价值(VaR)模型及其计算方法。目前,Copula函数在应用中存在的主要问题是函数形式的选择。虽然一些文献曾就Copula函数的选择问题提出了相应的建议,但这一问题并未得到很好的解决。经过分析计算,本论文选择了Gumbel Copula来对电力市场的金融风险进行计算。特别地,本论文还着重考虑风险因子之间的相关性对金融风险的影响,构造了一个新形式的Copula函数。结合实际数据的算例结果表明,基于Copula理论的风险价值模型是有效的,对电力市场金融风险的预测和防范具有参考价值。

杨尚东[5]2007年在《发电商市场预测与竞价决策优化新方法研究》文中研究表明本文选择在对在对电力市场进行预测的基础上,研究发电商如何对其面临的市场环境中潜在的市场风险进行有效的识别和管理,避免带来损失的可能性,从而提高其自身的竞争获益的能力。本文抓住电力市场的核心---MCP,选择先进的人工智能组合预测方法,对其进行建模和预测,从而形成对发电商面临的短期市场环境的一个精确的预测分析理论体系。然后,对发电商面临的参与竞价进行的获益情况以及MCP、所获出力等进行建模,以此为基础构建基于群体智能优化算法的竞价决策优化模型。在此基础上,借鉴金融市场风险管理理论的研究进展,对发电商面临的市场变化带来的风险进行量化描述。接着,结合发电商参与竞价面临的风险进行风险度量化评估,在此基础上,提出计及风险约束的发电商竞价决策优化模型和进化规划优化求解算法设计。本文研究所依赖的主要理论基础为最优化组合预测理论,智能优化计算理论,时间序列预测,以及金融风险计量与管理理论。本文将结合这些理论研究的最新成果,结合本文所研究内容进行有机结合,并针对具体问题,改进相关的理论模型,对这些理论的内涵和外延都予以拓展,以形成一套完整的基于MCP、计及短期市场风险的发电商竞价决策优化理论,为发电商兼顾最大化获益与防止风险损失的目标,进行竞价决策优化提供可资参照的理论指导与具体的分析工具。本文的创新之处体现在以下几个方面:(1)新的单一智能负荷预测模型的建立,遗传算法改进小波神经网络,混沌模糊神经网络预测模型在电力短期负荷预测中的应用。通过引入最优化组合预测的理念,在改进蚁群算法的基础上,构建智能动态赋权负荷组合预测模型,并且进行了影响因素的敏感性分析。(2)通过综合时序预测和神经网络预测的研究成果,提出基于改进支持向量机的时序混合电价预测模型。基于统计方法和智能模式识别方法,对价格钉形成机制、预测方法进行研究,从而形成的对电价突变预测的数据挖掘新方法。(3)基于电价的发电商竞价模拟与决策优化模型及优化求解算法设计。通过短期发电商资产评估,提出计及风险的发电商竞价决策Gopula-GARCH-EVT建模方法及EP优化算法求解设计

张彩虹[6]2008年在《基于VaR方法的电力市场金融风险研究》文中进行了进一步梳理电力产业是国民经济的基础性产业,它的运行状况对国民经济的发展具有重要影响。电力的短缺会制约国民经济的发展,而电力的严重过剩也不利于资源的有效利用。在时间和空间上,电力市场存在“短缺—过剩”不均衡现象,尽管就市场经济而言这种不均衡是一种正常的市场现象,但电力由短缺到过剩、由过剩到短缺的变化较为剧烈,这种剧烈的波动使得电力市场面临巨大的风险,对电力市场进行多层次的风险管理有助于其健康持久的发展,而风险管理的核心是对风险的评估。本文在对风险测量技术评述的基础上,选用VaR(Value at Risk)风险研究工具,并使用VaR的历史模拟方法、分析方法和蒙特卡罗方法,对湖南省电力市场较短时期的金融风险进行了研究,结果表明VaR的叁种方法可以实现对湖南省电力市场金融风险的定量分析,对短期内金融风险具有较好的预测效果。在研究中,针对电力市场的特殊性,在历史模拟方法应用上,采用估计次日平均清算电价在某一置信度下的上、下限值,和预测单一电网公司毛利润和电费支出上、下限值来预测电力市场的金融风险;在分析方法上,采用将电价的表达式代替金融资产的价格表达式并考虑电价波动的实际情况,将分析方法应用到电力市场风险分析中;在蒙特卡罗方法上,利用预测负荷和电价的相关性解决了电力市场中风险因子具有较大相关性和技术风险对电力市场的影响。希望本文的研究能给投资者提供一种电力市场风险分析的方法,也为VaR方法应用于行业的金融风险分析提供经验,为各级相关行政管理部门对电力市场的风险管理和电力产业结构调整与优化提供决策的理论与实践依据。

曹毅刚[7]2008年在《竞争性电力市场中的金融工程理论与实证研究》文中提出近二十年来,世界电力工业从政府高度监管的垂直一体化模式走上打破垄断,引入竞争的电力市场化道路,已经成为潮流,电力工业从垂直一体化模式逐步转变为以电力市场为核心的竞争模式。在竞争性电力市场中,电力成为一种普通商品,其价格随区域电力市场供求关系的变化而波动,市场参与者面临着巨大的电力市场风险。随着电力市场的出现,电力衍生产品逐步成为电力交易的主要形式之一。与之相适应,竞争性电力市场中的金融工程问题得到了广泛重视。本文以国外成熟竞争性电力市场为背景,对电价模型、衍生产品定价、电力风险管理和竞争性环境下的电力项目投资分析等领域的金融工程理论进行了较深入的探索性研究。本论文主要工作和创新点如下:(1)电价随机模型对于电力衍生产品定价、风险管理、资产定价及不确定条件下的投资决策等具有基础意义。本文中提出了基于仿射跳跃—扩散过程的,具有2个和3个跳跃分量的电价随机模型以及一种新的参数标定方法,根据主要欧洲电力市场的日前小时电价历史数据标定了模型参数并用Monte Carlo方法分析了模型的模拟效果。(2)由于电力是典型的不能大规模储存的流商品,无套利定价原理对大多数电力衍生产品定价不再适用。本文采用Black-76公式和仿射跳跃—扩散电价模型研究了电力期货/远期、期货期权、单点期权以及摇摆期权等奇异期权的定价问题,提出了一种新的电力衍生产品风险中性概率框架,并根据德国EEX电力市场实际价格,利用解析及Monte Carlo方法给出了若干常见电力衍生产品的实际定价算例。(3)在竞争性电力市场中,不确定的电价和电量使市场参与者面临电力市场风险。本文根据国外竞争性电力市场实际情况,对电力市场风险的来源、测度指标和管理工具进行了分析,建议采用条件在险现金流(CCFaR)作为测度电力市场风险的指标,提出了竞争性电力市场下的电力企业电力市场风险模型,通过典型电力企业实例,分析了电力市场风险的特点、电力衍生产品交易对电力市场风险管理的作用以及考虑风险约束的电力实物资产和衍生产品投资组合优化等问题,计算了不同市场条件下样本企业的电力资产组合有效前沿。(4)在传统的电力管制体制下,电力项目投资市场是垄断的,项目经济可行性评估一般采取净现值(NPV)方法。在竞争性电力市场中,电力项目投资是开放的,投资者必须尽力在竞争者之前发现新的投资机会,对项目投资机会的价值给予充分评价,不仅要看到眼前的情况,还要考虑未来的经济环境的变化。本文将实物期权方法引入发电项目投资决策中,建立了发电项目价值估值财务模型,对影响电力项目价值的各因素建立了数学模型,在此基础上,将最小二乘Monte Carlo方法(LSM)应用于电力项目投资多维美式实物期权的定价,并给出了电力项目投资各类相关实物期权定价计算实例。

黄仁辉[8]2010年在《电力金融市场微观结构理论与实现路径研究》文中进行了进一步梳理电力金融市场是电力系统理论、经济学理论、优化理论、计算机与信息工程以及金融、证券市场等领域的理论与技术的结合体。由于各国、各地区电力工业所面临的经济环境、电力工业结构各不相同,电力金融市场发展到今天,尚没有形成一个放之四海而皆准的市场运营模式。本文首先就电力金融市场微观结构的叁个关键理论问题展开深入的研究,包括:(1)电力金融市场微观结构与交易机制;(2)电力金融市场效率理论、效率模型与识别方法;(3)电力金融市场风险理论、市场风险预警模型与方法。在此基础上,分析电力金融市场各发展阶段必备的市场微观结构和边界条件,设计我国电力金融市场的实现路径。本论文在归纳和分析国内外理论研究和实践成果的基础上,在电力金融市场设计的四个方面取得以下创新成果:(1)借鉴电力市场理论、金融市场理论与市场微观结构理论,构建了电力金融市场设计理论与分析框架——电力金融市场微观结构理论。分别建立电力金融市场的集合竞价交易模型、连续竞价交易模型、做市商交易模型和信息对市场价格的影响分析模型,通过交易模型和信息影响非必须模型展现电力金融市场的运行机理。(2)针对电力金融市场效率问题,提出了考虑交易成本的“定价效率与信息效率”二维效率模型与识别方法,并以北欧电力金融市场进行了实证研究。理论与方法部分主要是借鉴金融市场效率理论和经济学中交易成本理论,研究电力金融市场效率与交易成本理论,针对现有的市场效率理论忽略交易成本的缺陷,提出考虑交易成本的“定价效率与信息效率”二维效率模型与识别方法,并对北欧电力期货(日期货)进行了实证研究,为电力金融市场价格风险预警和市场设计提供了新的思路和参考。(3)根据电力金融市场特点以及电力金融合约价格与电力现货价格之间的关系特性,提出点面结合的电力金融市场风险预警模型与方法,为电力金融市场风险预控提供一种思路。(4)基于电力金融市场微观结构理论和我国实际,分析我国当前电力实物市场和有效的电力金融市场的微观结构,指出它们在市场微观结构上的差异,提出电力金融市场建设过程也是市场微观结构进化过程的观点;然后进一步分析电力金融市场各发展阶段必备的市场微观结构和边界条件,设计适合我国实际的电力金融市场微观结构进化与实现路径。

林钦梁[9]2011年在《电力市场价格风险及避险策略研究》文中指出上个世纪80年代开始,世界各国开始进行电力行业改革,并且提出解除管制的概念,从商业的角度将发电、输电、配电和售电等环节分开,引入竞争,促进电力工业的发展。而后由于经济发展的需要,电力金融衍生品诸如电力期货,电力期权等的出现,为电力行业参与者提供了风险规避工具。针对国内实际情况,对电力行业进行有系统的改革也很有必要,特别是电力市场运行机制的改革,因为中国是庞大的电力消耗国,电力行业是否正常运行对经济的稳定至关重要。鉴于北欧电力市场改革的经验,本文旨在通过研究北欧电力市场的成功运行,为发电企业关于价格风险规避方面提供一些建议。通过对北欧电力市场进行相关分析,可以发现北欧电力市场在价格发现和套期保值功能方面显着,电力行业参与者尤其是发电企业可以充分利用电力金融工具来规避价格风险,主要通过参与该市场进行套期保值。在证明北欧电力市场运行有效的基础上,继续就电力行业参与者如何套期保值进行探讨,主要涉及套期保值比率的算法,比较分析OLS,ECM, ECM-GARCH模型,最后得出用ECM-GARCH计算的效果最好。在此基础上,对电力现货市场的价格进行预测,主要采用历史价格法进行模拟,结果证实该方法很适合电力价格的预测。发电企业可以充分了解电力行业价格变化的特征,再根据相关的计量模型进行相关数值的计算和预测,为做正确的决策提供科学依据。紧接着讨论目前中国电力市场的交易机制下,发电企业根据各自利益最大化的原则进行,进行定价研究。按照竞价规则,发电商会在各自预测基础上,通过负荷和发电的报价,进行市场竞争。而在最优动态反应机制下,发电商会根据前期的利益再次进行策略调整,以期在市场中处于更具有竞争的地位。发电企业一方面可以在成熟的电力进行利用衍生工具规避价格风险,另外一方面在不成熟的市场,也应该通过报价策略的调整,行业参与者之间相互竞争和配合,对价格进行模拟预测,实现资源优化配置,保障收益。

张权[10]2006年在《电力市场中长期电价金融风险研究》文中进行了进一步梳理当前,电力工业在全世界范围内正经历着前所未有的变革。改革中的电力市场充满了众多不确定性因素,特别是由于价格的剧烈波动,给市场中各参与主体带来了前所未有的金融风险。然而,电力工业作为国民经济的基础产业,其改革牵涉国计民生,不容出错。如何在竞争的电力市场中建立有效的风险规避和防范机制,已成为当前电力市场化改革中迫切需要研究和解决的课题。 本文首先从电力系统自身的特殊性出发,对电力市场中的价格飞升现象进行了详细的分析和研究。分析结果表明:众多发电商利用电能不可大规模有效存储的固有特性和系统要求供需实时平衡的特性,采取相应的报价策略是导致电力市场中价格飞升的根本原因。 然后,针对电力市场中各参与者所面临的中长期电价金融风险,本文就如何利用电力远期合约、电力差价合约和电力期货合约等中长期合约交易进行电价金融风险的规避作了详细的分析和介绍。 最后,结合我国当前电力市场化改革的实际情况,本文提出一种基于远期合约的“电力远期期权合约模型”,并对电力远期期权交易采用如差价期权、组合期权等不同交易策略时的情况进行了详细分析。分析结果表明:电力远期期权合约交易不仅能为合约双方提供更为丰富的收益组合,提高其对交易的可控性,而且能很好的分散电力市场中由于电价、负荷等众多不确定性因素所产生的电价风险,有利于电价的平稳和电力市场的稳定运营。

参考文献:

[1]. 基于VaR的电力公司金融头寸优化网络模型研究[D]. 余利志. 浙江大学. 2004

[2]. 电力市场风险管理理论及应用[D]. 王壬. 华中科技大学. 2006

[3]. 电力资产分配的WCVaR最优组合模型研究[D]. 胡军. 长沙理工大学. 2009

[4]. 基于copula技术的电力市场金融风险价值计算方法研究[D]. 李华民. 重庆大学. 2007

[5]. 发电商市场预测与竞价决策优化新方法研究[D]. 杨尚东. 华北电力大学(北京). 2007

[6]. 基于VaR方法的电力市场金融风险研究[D]. 张彩虹. 重庆师范大学. 2008

[7]. 竞争性电力市场中的金融工程理论与实证研究[D]. 曹毅刚. 天津大学. 2008

[8]. 电力金融市场微观结构理论与实现路径研究[D]. 黄仁辉. 华北电力大学(北京). 2010

[9]. 电力市场价格风险及避险策略研究[D]. 林钦梁. 湖南大学. 2011

[10]. 电力市场中长期电价金融风险研究[D]. 张权. 浙江大学. 2006

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