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前言
21世纪将以知识经济的面貌出现在我们面前，知识经济时代，科学技术是经济发展的重要资源，高科技是经济发展的推动力。21世纪，知识经济社会的竞争将是科学技术的竞争。面对21世纪知识经济的挑战，中国唯一的选择是创导技术创新，促进高科技成果产业化发展。
风险投资是高科技成果产业化、商业化的重要依托。什么是风险投资呢？风险投资是将资本投放到高新技术领域进行创新的经济活动。在国外已有一种创业投资基金，即风险投资公司——一种专门从事风险投资业务的风险基金管理公司，以各种渠道筹集资金，集中投资到具有高风险的高科技活动。40年代创于美国（1945年美国哈佛大学的一些教授成立了世界上第一个专门从事风险投资的公众公司——美国研究与发展基金会（ARD）），70年代以后得到迅速发展。 国外的风险投资基金对高科技产业化发展起着积极推动作用。据美国会计总署（GAD ）对全美70年代初建立起来的1300多家高科技企业中的72家企业调查表明，最初投入2.09亿美元的风险资本，经过10年的经营，这72家企业的营业额已超过62亿美元，创造了9亿美元的出口额，4.5亿美元的税收，提供了13万个就业机会。据统计，美国90%的高科技创新企业是风险投资支持发展起来的。可以说美国风险投资支持了一些高新技术创新企业，并使之获得成功，如苹果计算机公司，微软公司，英特尔公司，数字设备公司（DEC）等。风险投资已成为推动美国高科技发展的”推进器”。 从所掌握的资料来看，发达国家均很重视风险投资业，在世界风险投资的发源地美国， 现在有4000 多家风险投资公司居世界首位，总资本达4000多亿美元，每年为10000多家高科技企业提供支持；日本有1800 家风险投资公司，主要投资信息、计算机、通讯业；英国105 家风险投资公司，投资1000余家风险企业，等等。在国际上高新技术产业的开发和风险投资一直是共生的。我们国家从80年代中期开始创办风险投资公司，但发展缓慢。怎样使我国风险投资公司活跃起来，形成良好的技术创新环境，推进高科技产业化发展呢？这就要借鉴国外经验，创办适合我国国情的风险投资公司。为此，本文提出几点思考。
一、创办风险投资公司的几种模式
创新企业和风险投资在经济发展，尤其是知识经济发展中起着重要的作用。考虑我国国情，提出如下几种风险投资公司模式。
1.政府参与的风险投资公司 鉴于我国规范化的股份制政府和证券市场刚刚起步，群众对风险投资还缺乏认识，风险投资公司的资本很难获取，因此只有依靠政府，政府对高科技投入的最好途径是创办政府参与的高科技风险投资公司。政府参与的风险投资公司主要是引导风险投资，调整风险投资政策，培育、发展风险投资公司。这种模式是政府以一定量的启动资金带动民间资本的投入。我国民间闲散资金还是很可观的， 据报导，近几年来居民储蓄是以平均30%的超速度增长，1996 、1997两年居民存款高达40000多亿元。 若能以投资于高科技风险投资公司可以得到高回报（如15%～20%的回报）的吸引力，可吸收社会闲散资金并形成规模，将为我国风险投资提供足够的资金来源。
2.以高新技术开发区为依托的风险投资公司 在国外，比如在美国硅谷集中了大量的科技公司，同时也有一批风险投资公司。我们国家可以参考这一模式，创办依托于高新技术开发区、技术园区的风险投资公司。我国高新技术开发区已有十余年的历史。逐步形成了三股力量——科研院所和高等院校、银行、企业组成的高科技公司，它给风险投资公司提供了大量的投资机会。以高新技术开发区为依托的风险投资公司是以现有的创办得好的风险投资公司吸引国家财政科研开发拨款，企业科研开发专项基金，政府用于鼓励科技开发的贴息贷款及金融保险机构的资金等，投资于本开发区和园区的高科技。
3.国际风险投资公司 创办国际风险投资公司是为了吸引外资，促使我国的风险投资与国际市场接轨。同时，促使高新技术及其商品化在国际范围内进行。国际风险投资公司的发起人应由中外双方有实力的风险投资公司组成，外方主要是引进国外先进的管理运作模式和技术，开拓国际市场；中方主要是确保资金投放的针对性及具体运作上。
二、风险投资公司的网络结构
1.风险投资公司功能 不论是哪种模式的风险投资公司都应是知识密集型的服务行业，为投资者（投资者指个人、社会保障、保险公司等闲置资金的持有者）和创新企业（创新企业指接受风险资本的高科技企业）提供从选择风险资本投资对象到退出的全过程的综合服务。具体来说，一方面组织投资者，以持有股票或者可转换债券的形式向创新企业投资；另一方面受托代理投资者评估风险投资的条件，确定风险项目，监督创新企业的经营，为创新企业的产品开发、市场营销和资金融通提供咨询，最后安排适当时机以公开上市或者收购的形式出售风险投资者的股权。
2.风险投资公司特征 风险投资公司不同于投资银行、信托公司等非银行金融机构，也不同于投资顾问公司等咨询机构，具有如下特征：
①风险投资公司是知识全面且高度密集型企业，具有融资、投资、企业管理和市场营销等方的知识，科学技术专业的知识。
②风险投资公司的目标是把有良好前景的产品推向市场，并占领市场；把有增长潜力的创新企业开发、扶植成丰厚利润的来源。
③风险投资公司具有充分的风险管理能力，即分散风险为投资者带来高收益的能力。
3.风险投资公司的网络结构 为实现其功能，风险投资公司应具有如下网络结构：
三、风险投资公司的决策机构。
在美国，风险投资的成功率是相当高的，近几年来，美国的一般企业新的股票上市公司不到1%， 而由风险投资公司投资的技术创新型企业约有10%的股票上市。为什么风险投资成功率如此之高呢？主要是对提出申请项目的审核非常严格，最终入选率为1%。 我国风险投资公司刚刚起步，必须给予培育。培育、发展风险投资公司就要有效地回避风险进行成功的投资活动。成功的投资活动，建立在科学的决策之上。为此要建立支持投资决策的决策机构，以实现决策知识化。
1.评价机构 首先建立高科技成果评价机构，以减少转化的盲目性。
我国高科技成果绝大多数来自于科研机关、高等院校，专家们在进行科学研究时，主要从技术上考虑，从市场角度考虑甚少。风险投资必须以市场为导向，以追求最大利润为最终目的。可以说风险投资者的成功来自于他对高科技和高科技商品的市场判断力。这种判断力，建立在他的专业知识和丰富的经验之上，在我国风险投资业起步较晚，尚缺乏具有这种素质的风险投资家，为减少投资的盲目性，支持风险投资者决策，应建立高科技成果评价机构。转化前对高科技成果进行评价，这种评价不是对高科技成果本身科技水平的评价，而是从技术进步的角度，对经济发展的作用，从应用价值、经济效益、资源配置、生命周期、政策法规、市场潜力、应用环境（相关技术支撑）、科学技术效果（对经济增长的贡献率）、环境价值（环境污染）、生态平衡以及风险等进行综合评价。
其次建立高科技创新企业评价机构，减少转化风险。
高科技企业是否具有将高科技成果转化为高科技产品以致商品的能力是风险投资公司投资成功的关键。高科技成果的特性，使得它对高科技企业的人力资源、设备、市场开拓、技术创新等能力要求均很高，所以在投资前要对高科技创新企业从人力资源、设备状况、技术水平、管理能力、市场开拓能力、经营水平、财务状况、技术创新水平、技术创新效果等进行综合评价。
评价是非常复杂的问题，首先应有一个科学的评价指标体系，其次应将各指标量化，因此，评价机构的组成人员是具备金融、保险、法律、企业管理、科技、经济、环境保护、计算机等方面的人才，并由管理系统工程专家负责。研究建立一套科学的评价指标体系。由于各指标的影响因素有有形的、也有无形的，有定量的、也有定性的，还有不确定的，半结构化的和非结构化的，将其指标量化是一个极具难度的问题。因此应将科学前沿的最新研究成就，如模糊评判、人工智能、神经网络、组合预测、数据库的知识发现等，用来研究评价的定性定量分析方法，研制“高科技成果评价决策支持系统”，将评价指标量化为价值指数，判断高科技成果是否具有转化的价值。研制“高科技创新企业评价决策支持系统”，判断高科技企业是否具有转化为高科技产品以致商品的能力。在我国尚没有风险投资家的情况下，发挥群体智慧，支持风险投资者的决策，可以减少风险投资的盲目性、风险性。
2.跟踪监控机构 尽管高科技成果在转化前进行了科学的评价，但风险仍然存在。因为高科技活动的风险主要来自于不确定性，而不确定性又是针对未来而言的，所以需要一种机构，跟踪高科技活动，提高高科技项目的成功率，减少风险损失。
首先，跟踪监控机构负责对外部环境的监控。因为外部环境不仅具有不确定性，还具有突变性，不可控性，如科学技术方面，现代科学技术发展飞跃，会在同一技术领域又出现新的方法，新的工艺；又如政策法律方面，随着改革的深入，国家经济政策将有所变化，国内外形势也会有变化等；还有市场方面，消费者的需求及偏好、购买意向、购买行为的变化，竞争者方面，竞争者的反应方案、反应方向、反应强度、反应范围、反应时间的变化，这些都将给正在投资的高科技项目带来新的风险。
其次跟踪监控机构负责对项目本身进展的监控。首先是财务问题，当前阶段实施费用与实施前的预期费用的比较，是否超出，投资超额率是多少；其次是风险因素的概率分析，在高科技活动中，不确定性在逐步递减，因此，风险因素的概率估计结果也随之逐渐准确，风险因素的概率跟踪分析有利于投资者对高科技活动的成功率有一个较为准确的掌握。
跟踪监控是一个非常复杂的过程，跟踪监控机构需要研究实时控制的方法，可以采用最新科技研究成果：最大熵法、模糊决策方法、博奕法、冲突分析法等，进行定性定量分析，研制“跟踪监控决策支持系统”以实现对项目实施中的跟踪监控，以便采取措施，如转移风险、中断错误的投资决策等等，以减少风险损失。
四、提高投资效益的几种作法。
1.组合投资，以获得投资的整体效益 高科技的风险投资是一种高风险、高投入、高回报的投资，如果仅投资于一个项目，很难保证被注资项目一定能成功，倘若失败，将损失惨痛。因此，最好的方法是将风险基金同时投入几个（规模以10个为宜）高科技开发项目，以分散风险，提高成功的概率，确保投资的安全性。
组合投资的资金分配也要建立在定量分析的基础上，例如，可用动态规划方法，根据投资的所得利润来确定一种资金分配的最佳方案，以使投资公司获得整体的最大效益。
2.投资集中，以形成投资的规模效益 风险投资公司不宜将投资分散，这将难以形成规模效益，同时也不能掌握被注资公司的控股权，因此风险投资的资金要相对集中，以形成投资的规模效益。
3.参与经营管理，促使投资获得成功 风险投资公司在将巨额资金投入到高科技项目后，要参与被注资项目的经营管理，把本公司进行开发管理的经验嫁接到被注资企业，帮助开拓市场，促使高科技开发项目获得成功。
（4）支持股票上市，促进创新企业发展
股票上市是一个企业成功的重要标志，风险投资者的收益，不是体现在公司的分红上，而是着眼于受资创新企业获得成功后，其股票公开上市。所以投资公司要积极扶持创新企业股票上市，为风险资本进出创造良好的环境，促进创新企业发展。