现代金融风险管理出现新变化，本文主要内容关键词为：风险管理论文,新变化论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自人类经济社会出现存贷款等金融活动以来，金融风险和风险管理也就成为经济和金融体系必然的组成部分，然而，全面系统的现代金融风险管理却是最近二三十年才得以迅速发展的。伴随着七八十年代以来出现的金融自由化、全球化和金融创新的发展，金融机构所面临的风险环境也日益复杂化，尤其是90年代一系列风险事件的发生，极大地促进了现代金融风险管理的发展。无论是在风险管理的手段、内容还是机制和组织形式上，风险管理都发生了很大的变化。现代风险管理的系统性、科学性和复杂性已远非二三十年前可比。
一、风险管理上升到金融机构发展战略高度，董事会直接负责风险管理政策的制定。
现代金融风险管理的一个重要特点是它作为金融机构内部管理的一个组成部分，在整个管理体系中的地位已上升到金融机构发展战略的高度。由于近几十年来金融机构所面临的竞争越来越激烈，风险环境也越来越复杂，尤其进入90年代后一些大的银行由于风险管理失败而遭受了巨额损失，甚至破产倒闭，银行股东和经理们以及金融监管当局都深刻地认识到了现代风险管理对于银行生存和发展的重要性。银行管理的最高决策层董事会已将风险管理纳入其发展战略计划，负责制定有关风险管理的政策，建立起内部风险控制机制。1996年永道会计财务咨询公司组织制定的“普遍接受的风险原则”和1998年巴塞尔银行监管委员会提出的“银行机构内控体系的框架”都强调了银行董事会承担风险管理政策制定职责的必要性。
二、独立的风险管理部门开始出现，管理上出现日常化和制度化的趋势。
与风险管理上升到金融机构发展战略高度相适应，现代金融风险管理在组织制度上越来越严密，形成了由银行董事会及其高级经理直接领导的，以独立风险管理部门为中心，与各个业务部门紧密联系的风险内部管理系统。现代风险管理系统强调风险管理部门既要与各业务部门保持密切的联系和信息畅通，同时又十分强调风险管理部门的独立性和对风险管理的全面系统性。风险管理决策和业务决策要适度分离，这改变了风险管理决策从属于以盈利为首要目标的业务决策的传统管理体制。独立的风险管理部门的出现是90年代国际上大的金融机构在组织结构上为适应风险环境复杂化而进行的重大改进。此外，这一以独立风险管理部门为中心的风险管理系统的运行是建立在管理日常化和制度化的基础上的，这就进一步加强了金融机构在复杂的风险环境中及时、有效地管理风险的能力。
三、现代金融机构更加重视全面风险管理。
与主要重视信用风险、市场风险和流动性风险的传统风险管理不同，现代风险管理还非常重视结算风险、操作风险和法律风险等更全面的风险因素，而且不仅将可能的资金损失视为风险，还将金融机构自身的声誉和人才的损失也视为风险，提出了声誉风险和人才风险的概念。此外，全面风险管理的另一个表现是，在业务不断国际化的趋势下，金融机构更加注意综合衡量和管理在全球范围内的风险承担，系统防范在世界任何地方可能发生的不利事件。以J.P.摩根为代表的跨国银行越来越强调在全球业务范围内对所承担的各种风险进行统一的衡量。
四、市场风险日益突出，其管理技术也得到迅速发展。
七八十年代以来，由于利率、汇率波动的加剧，市场风险成为金融机构风险环境中的重要因素，同时，由于管制放松和金融自由化的发展，以及由此而带来的金融机构混业经营的发展，传统的商业银行以信用风险为主、投资银行以市场风险为主的差异逐渐消失，风险特征正在趋同。信用风险和市场风险两者无论是在管理技术手段还是在管理理论上都构成了现代金融风险管理的两个基本内容。90年代以来以巴林银行为代表的银行因承担市场风险而发生巨额损失和倒闭的系列案例，使得市场风险对金融机构的意义越来越显露出来，与此相适应，市场风险管理技术也得到迅速发展。七八十年代迅速发展起来的衍生金融市场和金融工程技术，极大地丰富了市场风险管理的内容，90年代VaR 模型在市场风险衡量中的应用又使得市场风险量化模型技术的发展领先于其他的风险管理。随着市场风险越来越引起人们的重视，金融监管部门也加强了对金融机构承担市场风险的监管。巴塞尔银行监督管理委员会于1996年提出了三级资本（Tier3）的概念，以弥补1988 年资本充足率监管条例只考虑信用风险，不能合理反映市场风险的缺陷。在2000年“新资本协定”的征求意见稿中，巴塞尔委员会提出了统一资本充足率监管框架中对利率风险的反映要求。
五、信用衍生产品和信用计量模型的产品和发展，正在从根本上改变发展相对滞后的信用风险管理的传统特征。
信用风险管理在90年代取得突破性进展，这一方面表现在1992年在美国纽约互换市场产生并随后在迅速发展的信用衍生产品市场；另一方面表现为1997年J.P.摩根为量化信用风险而继Riskmetrics 模型后开发的Creditmetrcs模型。前者使得信用风险管理第一次拥有了和市场风险管理同样的对冲手段，并使得信用风险可以从资产中分离出来在市场上被定价、“出售”；后者为量化长期以来被视为难以量化的信用风险开辟了道路，并为信用风险的定价和信用衍生产品的发展提供了推动力。由于信用风险能够得到及时的衡量、定价和市场转化，现代信用风险管理因而表现出由静态管理到动态管理的发展趋势。
六、管理技术上趋于量化，各种风险管理模型发展迅速，使得风险管理的科学性日益突出。
与传统风险管理主要依赖定性分析，管理模式明显体现出主观性和艺术性的特征不同，现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、衡量和监测风险，这使得风险管理越来越多地体现出客观性和科学性的特征。风险管理模型首先在较为容易量化的市场风险管理中得到迅速发展，其代表性模型就是1994年J.P.摩根提出的风险价值VaR模型，该模型目前受到业界的广泛认可，被许多金融机构采用。 在市场风险管理模型化的推动下，一般认为难以量化的信用风险的管理模型也于近些年获得了很大发展，如Creditmetrics，Creditmetrics+ ，KMV模型等。量化和模型技术的发展， 使传统艺术性的风险管理呈现出越来越明显的科学性，也使风险管理决策成为艺术性和科学性相结合的决策行为。当今美国华尔街上的风险管理者被称为“金融工程师”甚至是“火箭科学家”。
七、外部监管与内部监管相结合，银行内控体制受到银行和监管机构更多的重视。
七八十年代以来，以期权为代表的衍生金融工具的迅速发展，一方面增强了金融机构管理风险的能力，另一方面也增加了风险环境的复杂性。可以说，衍生金融工具的发展在很大程度上改变了传统风险管理的含义，一个重要的表现就是金融工程自80年代以来的迅速发展。尽管目前看，金融工程的范围已不局限于风险管理，但它是为解决风险管理问题而产生的，而且至今其核心内容仍是为风险管理提供创新的解决方案。金融工程使得金融风险管理产品化，即金融工程师们通过创新的设计，能够为金融机构提供针对各种具体风险的管理方案，而且这种方案通过上市交易成为用于风险管理的金融产品。这种产品化同时也意味着投资者面临的各种风险可以被相互分离，可以上市转让，可以被市场定价。
八、信用衍生产品的产生和发展从根本上改变了信用风险管理的传统特征。
由于金融机构所面临的风险环境日益复杂化，金融机构的业务也日益多样化、全球化。金融市场瞬息万变，新的金融产品不断出现，金融监管当局对及时、有效地从外部监管金融机构的风险状况和决策感到越来越力不从心，依靠诸如资本充足率这样统一的监管指标，试图在不断变化的市场环境中监管各种各样的金融机构，也显得越来越不可靠。在这种无奈的情况下，以巴塞尔银行监督管理委员会为代表的国际金融监管当局开始强调金融机构建立起有效的风险内部控制机制，并同意金融机构采用其内部模型来计量风险，从而使得外部监管与内部控制更加紧密地结合起来。1996年巴塞尔银行监管委员会通过的《资本协定市场风险补充规定》同意采用金融机构的内部模型来衡量风险，确定资本充足率。1998年9月， 巴塞尔银行监管委员会通过了名为《银行机构内控体系的框架》的国际性文件，第一次全面阐述了关于监督、指导和评估银行建立有效内控制度的原则。
九、现代风险管理技术与IT技术日益结合。
金融全球化背景下的风险管理，无论是在风险来源和性质上还是在风险管理技术上，都变得越来越复杂，同时对风险的识别、衡量和控制措施在多变的金融环境中又要求尽可能的迅速。因此，现代信息技术在风险管理中发挥着越来越重要的作用。国际上大的金融机构都非常重视采用最新的IT技术，建立起先进的信息管理系统。无论是风险信息在全球范围的收集、传道和整理，还是模型管理所必需的数据库的建立和管理，其对IT技术的依赖性都越来越强。IT管理系统运行的稳定性本身就是现代风险管理中操作风险的一部分内容。
十、风险管理理论也得到很大发展。
风险管理技术和方法的发展在很大程度上得到了风险管理理论发展的支持。最近几十年，风险管理理论在整个金融理论中所占的地位也不断提高。曾获1997年诺贝尔经济学奖的著名经济学家默顿说，现代金融理论的三大支柱是货币的时间价值、资产定价和风险管理。马柯威茨资产组合管理理论、资本资产定价模型和布莱克—舒尔茨模型这三大获诺贝尔奖的金融理论都为现代金融风险管理奠定了重要的理论基础。此外，大量的数学、统计学、系统工程、甚至物理学的理论和方法也被应用于资产定价和风险管理的研究，极大地丰富了现代金融风险管理理论的发展。
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