OECD国家私人养老金发展启示
张蓉蓉
（西南财经大学 四川成都 611130）
摘 要： 当前OECD国家的私人养老金资产达到了新的高度，并且呈不断扩大的趋势，实际投资收益稳健。OECD国家私人养老金制度相对成熟，减缓了公共养老金支出压力，对OECD国家应对人口老龄化危机、完善多支柱的养老金制度起到了关键作用。目前我国人口老龄化问题愈发突出，养老保险制度面临可持续发展问题，因此借鉴OECD国家私人养老金的发展经验，对于形成多层次的养老保险制度显得极为必要。本文分析了OECD国家养老金制度的现状及发展趋势，得出要明确私人养老金在我国的发展定位、降低基本养老保险费率、促进私人养老金发展、改变养老金制度基础养老金过高的局面等意见建议。
关键词： 私人养老金 OECD国家 多层次养老保险制度
一、OECD国家私人养老金现状
（一）多支柱的养老金制度
OECD国家① OECD（经合组织）是由市场经济国家组成的政府间国际经济组织，目前由36个成员国组成，分别为：奥地利、比利时、加拿大、丹麦、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、智利、意大利、卢森堡、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国、美国、日本、芬兰、澳大利亚、新西兰、墨西哥、捷克共和国、波兰、立陶宛、匈牙利、韩国、斯洛伐克、爱沙尼亚、以色列、斯洛文尼亚、拉脱维亚。本文的研究范围是OECD的36个成员国，但由于数据的可得性及各国进入OECD的时间差异，下文部分图表数据可能会少于36个国家。 历经长时间的养老金制度改革，均形成多支柱养老金制度。很多OECD国家的第一支柱为公共养老金制度，内部又分为两个保障层次，其中第一层次为“底线保障”，主要为保障弱势群体设立，因此一般不需要公民个人缴费，资金来源为政府的财政收入；第二层次是与退休者在职时缴费相关联的保障制度，一般采用现收现付制。第二、三支柱共同构成了私人养老金，一般不具有再分配性质，其中第二支柱为职业养老金，是由雇主为企业员工购买；第三层次为个人养老金，多为个人为保障老年生活水平不下降自愿购买的养老金。
（二）给付模式与资产规模
当前，绝大多数OECD国家私人养老金发展良好，公共养老金支出在一定程度上得到降低。2016年底，经合组织地区资金和私人养老金安排中的资产超过38万亿美元，在澳大利亚、加拿大、丹麦和荷兰等养老金资产超过GDP规模的国家，私人养老金仍在继续扩大。2016年有六个经合组织国家的养老金资产超过1万亿美元，分别是澳大利亚、加拿大、日本、荷兰、英国和美国。
表1 OECD国家私人养老金比例及给付模式
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私人养老金占GDP的比例是衡量一个国家私人养老金发展程度的重要指标。从这一指标来看，在2015年，OECD国家中有4个国家的私人养老金超过了GDP，分别是澳大利亚、荷兰、冰岛和瑞士。将私人养老金资产占GDP的比例作为衡量私人养老金发展程度的指标，可发现私人养老金发展水平较高的国家，公共养老金支出的比例会较低，反之亦然。
（三）OECD国家私人养老金资产配置
表2 2016年OECD国家私人养老金配置比例（%）
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大多数国家的养老金计划资产主要投资于债券，因为传统的投资领域通常被视为是安全的。在有数据的34个OECD国家中，有18个国家的私人养老金提供者将票据与债券当作投资首选工具。票据和债券在捷克共和国和墨西哥的所有投资中占75%以上。在斯洛文尼亚，债券占私人养老金投资的大部分。私人养老金还部分投资于股票，股票投资占澳大利亚（51%）和波兰（83%）养老金投资的一半以上。值得注意的是，澳大利亚、加拿大、芬兰、葡萄牙和瑞士养老金在固定资产的投资超过5%。
（四）监督管理
多数OECD国家的资本市场不断完善，私人养老金资产规模持续增加，监管水平逐步提高，因此监管也逐渐从严格数量监管向审慎性监管过渡。例如，日本在2012年取消保险资金(含年金保险)投资比例限制，重点监管偿付能力指标以加强风险控制。这是由于在经济发展疲软的时候，无需严格限制监管，生命保险公司也会将股票等高风险资产配置到较低水平。此外，OECD国家对投资顾问资质的严格审查与监管、引入金融机构增加私人养老金的竞争性、提高信息披露程度、增强决策的透明度等措施，也对实现资产的保值增值提供了保障。
（五）法律法规
第一、民间日常用银的习惯。在白银古道及其左近区域村落中，有日常使用银器的习惯。富裕人家一般置有银碗、银筷等生活器物，据传，银子遇到毒会变黑，假若饭菜有毒会被测出，确保生命安全。此外亦有佩戴银饰的习惯，如银手镯、银项圈、银脚镯、银链、银耳环、银耳坠、银发髻、银簪子，如果银饰越戴越白，被认为会戴银，属于富贵命，即“命好，会戴银”之说。相传自明中后期以来，闽东地区，出嫁女子多佩戴银发髻、银簪子等，据传：曾经有女子洞房之夜行房时，新郎精流不止，女子想起母亲曾经的交代，用银簪子刺向新郎腰间一穴位，终于化险为夷。此外，闽东还有众多畲族的银饰。
二、发展趋势
（一）私人养老金资产规模持续增加
表3 OECD国家私人养老金占GDP比例及平均增长率
续表 表3 OECD国家私人养老金占GDP比例及平均增长率
2389 在△ABC中，a,b,c；ta,tb,tc；R，r分别表示三边长，内角平分线长，外接圆半径和内切圆半径， 则有
养老金资产占GDP的比例是衡量私人养老金资产水平的重要指标，反映了私人养老金资产规模的大小。随着私人养老金的发展，近年来OECD国家私人养老金资产占GDP比重显著增加。过去十年，有31个OECD国家私人养老金增速大于GDP，总的来说，私人养老金资产与国内生产总值的平均比率从2006年的37.45%上升到2016年的49.98%。
2016年收益最高的主要是欧洲国家。收益第一、第二名的OECD国家是波兰（8.3%）和爱尔兰（8.1%），其它14个国家的私人养老金的实际投资收益率高于5%。有三个OECD国家的实际投资回报率为负，但名义收益率为正（捷克共和国为0.8%，冰岛为1.6%，墨西哥为2.9%）。
私人养老金增加的原因可能有：投资回报率较高；计划参加人数增加；还未开始养老金支付等。
OECD国家法律法规相对较为完善，美国专门有《雇员退休收入保障法》《税收法》来规范私人养老金的发展，保护私人养老金受益人的相关利益，英国也有《养老金法案》《养老金计划规则》以及《年金法》等法律文件，严格管理职业年金工作，对企业雇主和雇员享受的优惠和待遇等方面作出了明确的规定，日本的《国民年金法》对日本的企业年金基金资产方面进行严格的规范管理工作，澳大利亚的超级年金取得的快速发展也离不开《职业年金保证法》《社会保障法》和《信托法》等相关法律文件的规范和制约，其对资金投资运营过程中的各个主体有着严格的管理要求。
（二）私人养老金投资收益稳健
2016年底，OECD国家私人养老金投资大都获得了正的投资收益率。31个OECD国家中有28个实际投资收益率为正，平均收益率为3%，加权收益率为2.4%。
然而，私人养老金在OECD国家以不同的速度扩张，丹麦和荷兰是扩张速度最快的两个国家，在2006年至2016年间，分别增加了73个和64个百分点。丹麦已经是2006年养老金资产相对于国内生产总值比例最高的国家（私人养老金占GDP的139%）；在2016年，私人养老金资产水平是丹麦国内生产总值的两倍以上（占GDP的209%）。澳大利亚和加拿大也经历了较快的增长,2006年至2016年期间养老金资产占国内生产总值比例增长超过30个百分点。
表4 OECD国家私人养老金2016年实际收益率（%）
一年的收益可能无法准确反映长期业绩，养老金资产投资30至40年，因此评估绩效的时间长于一年，我们还应当考虑OECD国家过去5年和10年的平均年收益率。27个OECD国家在5年（2011年12月至2016年12月期间）的名义投资收益率总体较高，经过调整后的5年实际平均投资收益率也均为正值，其中5年实际平均收益率在2%~7%之间的多达18个国家。从10年（2006年12月至2016年12月）平均收益率看，无论名义平均收益率还是实际平均收益率都要低于5年平均水平，这可能是受2008年国际金融危机的影响。尽管如此，23个国家10年名义平均收益率都为正值，17个国家10年实际平均收益率为正值。可见，尽管基金制养老金可能因金融危机而遭受资产投资损失，但私人养老金追求长期投资收益的特性使其能通过平滑不同时期收益的方式来抵制危机的负面影响，通过资本市场投资实现私人养老金资产的保值增值，有助于改善退休者晚年生活水平。
上述研究发现，我国职业教育与经济发展之间密切联系，职业教育专业结构与产业结构的关系存在着相互促进、互相调节的关系，目前，学者对其研究主要集中在高等职业教育范畴，中等职业教育作为培养产业大军、技能型人才的孵化器，对于促进经济社会建设、产业结构调整具有重要的人才支撑作用，而关于“中等职业教育专业结构与产业结构的关系”的研究文献甚少，亟待学者关注并加强研究，根据产业转型升级对人才的迫切需求，引导中等职业教育调整专业结构，提高人才培养质量和区域经济发展的适应度。
表5 OECD国家私人养老金5年、10年平均收益率（%）
续表 表5 OECD国家私人养老金5年、10年平均收益率（%）
（三）私人养老金市场化投资比例较高
多元化投资组合使投资者在不降低投资组合预期回报的情况下降低投资风险，当资产组合之间的相关性较低时，投资风险可能会抵消。投资组合多样化可以通过不同的策略来实现。投资者可以通过投资于不同类型的资产、不同部门或位于不同国家或以不同货币表示的实体发行的资产来分散投资风险。海外投资提供了更多的投资可能性，并使投资组合多样化，这可以提高潜在回报，同时降低投资风险。
（四）私人养老金注重海外投资
私人养老金进行市场化投资是其追求投资收益的内在要求。当前，在私人养老金发展较为成熟、资本市场相对完善的OECD国家中，政府减少干预私人养老金的市场化投资是其获得高收益的一个原因。从表二中看出，33个OECD国家养老金的市场化程度都相对较高。2016年，其中19个国家股票和债券的资产配置比例之和达到75%以上，而有多达26个国家的现金和存款所占比例都低于10%。
本次研究选择的患者例数为90例,均在2016年8月~2018年2月来我院妇产科进行治疗,上述患者均无精神异常者,同时均同意此次研究,其年龄跨度为29~65岁,平均年龄为(36.97±3.77)岁,将上述患者分为两组进行观察,研究组和对照组,平均每组45例患者,比较所有患者的相关资料,差异无统计学意义,可进行下方实验。
图1 2016年OECD国家海外投资占该国私人养老金比例
数据来源：Pension Market in Focus，2017
养老金提供者在海外投资比例最大的八个国家全部来自欧元区，或者是以欧元为主要货币的国家：荷兰（81.3%）、爱沙尼亚（75.7%）、斯洛伐克共和国（74.9%）、芬兰（72%）、拉脱维亚（66.4%）、葡萄牙（63.7%）、意大利（59.4%）和斯洛文尼亚（53.1%）。这些国家海外投资比例较高也可能是因为国内资本市场较小，无法吸收养老金计划的储蓄。大部分私人养老金海外投资最终投向欧洲和北美。
表6 2016年OECD国家海外投资配置比例（%）
(4)考虑每个参数的采样细节。考虑到每个参数值的增量变化。例如:如果探测器有2个参数,那么初始采样是4×4,第2个和第3个采样数量分别是7×4和4×7。步骤2和步骤3对于新采样重新进行,并且能够保持具有最佳的ROC曲线。这种自适应细化至少持续两次,直到ROC曲线下降到曲线下方面积的5%以下[12-13]。该方法主要是为边缘检测器设计的,误报率由以下因素决定:
OECD部分国家已经消除了一些阻碍多元化资产配置的外国投资壁垒。例如，2017年，冰岛取消养老基金对外国投资的限制。加拿大和匈牙利在2005年都取消了最高将30%投资于海外的限制。墨西哥于2005年提高了对外国投资的最高限额，并扩大了多年来符合条件的国家名单，包括哥伦比亚、冰岛、韩国、马来西亚、新西兰、秘鲁、新加坡、南非和泰国等国家。
有5个国家在2016年海外投资主要投资于债券，分别是捷克共和国、意大利、荷兰、葡萄牙和斯洛伐克共和国。在这些国家中，外国债券占养老金提供者的近一半或超过一半的海外投资。有近一半的国家海外投资都是针对外国股票的。海外股票投资在私人养老金资产中占90%以上的国家是：墨西哥（92.1%）、波兰（97.6%）。
（五）DB计划向DC计划转变
表7 OECD国家DB、DC制比例（%）
在大多数OECD国家，DC和个人计划中的资产比例高于DB计划。在有数据的23个OECD国家中，有18个国家的DC计划持有超过50%的资产。在爱尔兰，DB计划的资产数量继续下降，从2015年的621.46亿欧元下降到2016年的616.65亿欧元。
三、对我国的启示
目前我国人口老龄化问题越来越突出，为了有效应对该问题，我国可借鉴OECD国家发展私人养老金的经验，以增加国民养老资产，矫正养老金失衡结构、缓解基本养老保险的压力，形成多层次的养老保险体系。
政府作为退役安置工作的主导者，克服安置难关，树立积极的安置态度；在实施政策过程中，结合当地资源，在大政方针下寻求合适的安置方式方法；关于职业转换培训工作,相关部门可以把重心放在研究制定针对性的职业培训大纲，确定培训教材，规范课程设置，完善培训体系。在培训前对运动员进行系统的职业规划和评估，明确培训目标。并做好监督管理的职能，以检验运动员的培训效果，从而提高运动员的就业能力，提高退役运动员的就业率[38，39]。
（一）明确私人养老金发展定位，养老强调个人责任
OECD国家养老金制度改革的重要趋势是DB计划向DC计划的转变，在增强基本养老保险可持续性的同时，强调个人也要负起个人的责任。我国应充分发挥市场机制在养老金制度中的作用，通过大力发展私人养老金，致力于构建多层次的相对均衡的养老保障体系，真正将私人养老金作为老年人口养老资金的一个重要来源。我国目前的养老保障制度结构失衡，私人养老金发展几乎停滞，因此，要充分发挥市场机制在养老金制度中的作用，发展第二、三层次为代表的私人养老金，以矫正养老金制度存在的结构性失衡，通过多种途径为老年人提供充足稳定的退休收入，提高老年生活水平。
这番袒露心声的话，也让我们对金钻明的了解又深了一步。我们本是为太赫兹而想到去找他，而他其实没有太多地涉及现在非常热的太赫兹的各种应用，而是把更多的研究精力放到对太赫兹的基本规律的认识上，并为此乐此不疲。太赫兹辐射技术因为各种安防上的应用而为大众所知，吸引了很多研究力量和资源，而其实揭示其本源和规律同样重要，也更需要有人去做。正是在这一点上，金钻明的工作尤其值得我们称道。
（二）基本养老保险制度设计坚持保基本的原则，降低基本养老保险费率
由我国政府主导的基本养老保险比重过大，单位、个人缴费负担沉重，缴费率远高于大多数OECD国家。基本养老保险的缴费负担使企业与个人无暇顾及私人养老金，私人养老金发展空间狭小，私人养老金发展停滞也造成个人对基本养老金的依赖性强，从而增加了财政负担。因而在社会保障体系改革和政策的调整中，要慎重考虑基本养老金与私人养老金的比重，通过有效降低基本养老保险的缴费比例，释放私人养老金的发展空间。
（三）完善私人养老金的条例法规，提高投资与监管的效率
纵观私人养老金发展成熟的国家，都有相对完善的私人养老金法规条例。我国缺乏相关的法律体系，私人养老金发展缓慢，资本市场发展不成熟，应构建完备的法律体系来保证私人养老金资产在市场化投资中的安全。目前我国私人养老金采用严格的数量限制监管模式，严格限制基金投资，投资范围较小，并且不可进行境外投资，资产配置集中于境内，导致投资系统性风险增大，收益受到严重影响。因此应完善国内资本市场相关条例法规，为养老金市场化投资提供法律保障，逐步放开私人养老金的投资品种和投资比例；针对OECD国家海外投资的相关条例，制定适合我国的法律法规，适时谋求海外投资；逐步由严格数量监管向“审慎人”监管过渡，通过法规条例明确监管人职责，保障受益人的合法权益。
参考文献：
[1]朱俊生,袁铎珍.OECD国家促进私人养老金发展的措施及启示[J].经济纵横,2018,3。
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[5]田萍.我国企业年金发展中存在的问题与对策研究[D].陕西师范大学.2009,6。
[6]PensionMarketinFocus，2017[EB/OL]
【中图分类号】 F832.5
【文献标识码】 A
【文章编号】 1007-841X-2019（8）-0030-06
作者简介：
张蓉蓉（1995-），女，山西长治人，现就读于西南财经大学保险学院。
责任编辑：覃凌燕
校 对：QLY
标签：私人养老金论文; OECD国家论文; 多层次养老保险制度论文; 西南财经大学论文;