金融危机中我国制造业的理财之道，本文主要内容关键词为：之道论文,金融危机论文,制造业论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
由华尔街引发的这次金融危机，给全世界经济带来了严重的后果。有专家认为这场金融危机将会引发的五种后果。一是短期剧烈的震荡。二是危机可能带来的5年严重衰退。中国的经济增长将放缓，通胀形势将会继续维持下去。三是有间断性的经济衰退和多重社会危机。另外，失业率居高不下也造成金融危机后新一轮的社会危机。四是危机造成持续性的经济低迷。银行仍不愿放贷，消费者则苦于还债。美国深陷衰退之中，全球众多企业面临破产。五是世界联手防止经济体系全面崩溃的发生。危机造成持续性的经济低迷。各国央行为抗击通货膨胀纷纷采取行动，但多数国家仍陷入经济萧条。事实上这场金融危机也确确实实地影响到了我国制造业的投资理财，本文试图多角度多层面解析这次金融危机对我国制造业的投资理财的影响及其建议。
一、金融危机对我国制造业的影响
我国从2006年开始出口金额大于进口，制造业的出口额已占到全国贸易总额将近42%，进口额占40%。这几年制造业的出口一直高速增长，但是在2008年国际金融危机的影响下有所放缓。此次国际金融危机使得全球的贸易处于低迷状态，再加上美元相对的持续走低态势，我国制造业面临了一定的压力。主要体现在以下几个方面：
1、出口受到限制
出口受到限制是因为一方面国外的需求在减少。比如美国经济一直靠消费拉动，而消费又依靠借债融资和进口供应。现在，金融危机爆发，债务链断裂，借不来钱，消费必然萎缩，进口也会跟着大幅减少；欧共体经济也受重创，比美国还差；世界经济衰退已成定局。随着美国的消费萎缩和世界经济衰退，中国的出口市场会大大缩小，出口增长会大幅下降。据统计，据统计我国2008年1-9月份，我国出口同比增长22.3%，比上年同期回落4.8个百分点。另一方面我国的人民币又不断地在升值。2005年7月21日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当天，人民币兑美元汇率升值2%，为8.11:1。至2007年7月27日，人民币兑美元汇率为7.5697:1，两年来人民币累计升值6.66%。金融危机后人民币升值速度加快，到6月末，人民币兑美元的汇率比上年末升值了6.099%。汇率升值大大压缩了出口企业的利润，使很多企业陷入困境。
2、生产成本过高，致使利润在下降
我国制造业生产成本过高，而利润在下降主要表现为：第一个方面是石油等国际大宗商品价格猛涨，原材料、燃料成本上升。今年以来，原材料、燃料和动力购进价格指数涨幅连续6个月在11%以上，8月份高达15.3%。第二个方面是由于《劳动合同法》的公布实施，过去人为压低劳动工资（如拖欠工资、不上劳动保险等）的办法行不通了，再加上工资提高，劳动成本上升。第三个方面是人民币汇率升值，出口成本增加。据业内人士测算，人民币每升值1%，企业出口1美元，就要损失近0.1元人民币的利润。这些都导致了我国制造业企业的生产成本过高，致使利润在下降。
3、融资受到限制
据报道我国2008年第一季度，各大商业银行贷款总额超过2.2万亿元，只有3000亿元落实到制造业企业，仅占全部贷款的15%，比上年同期减少了300亿元。以广东为例，据不完全统计，广东民营加外资制造业企业上百万家，潜在资金需求2万多亿元，银行仅能满足40%，资金缺口达1.2万亿元，95%的制造业企业缺乏资金。这是因为一是金融危机后银行对待风险更加谨慎，而制造业企业又往往采取各种手段隐瞒资产，逃废银行债务，因此，商业银行一般不愿给中小企业放贷。二是制造业企业多以夕阳产业和劳动密集型产业为主，生存难度大，经济绩效差，又处于为大企业协作配套的地位，制约着其从银行获得资金。三是融资担保存在很大问题，一方面担保机构少，担保能力弱，无法满足企业担保贷款的需求；另一方面，担保费用高（一般高达贷款额度的3-5%），期限短，制造业企业也不愿找担保机构。
二、对我国制造业企业的理财建议
1、避免盲目扩大生产规模
改革开放30年来，中国保持了高速的经济增长，特别是本世纪以来，中国经济的表现更是出色。从2000-2007年，中国的GDP年平均增长10.4%，中国的出口贸易年平均增长25.4%。现在，中国不可能完全避免这次金融危机的影响，尤其是全球需求下降对中国的出口影响很大，包括钢铁、煤电、水泥在内的一些行业下一步都将会受到影响。经济危机也影响到了人们的信心和预期，造成信贷紧缩。同时目前中国消费对拉动GDP的比重只占了35%，需求不旺，产品只能出口，积累了大量外汇，之后汇率升值，出口制造企业出口困难，职工更不敢消费了，如此循环，造成投资营商环境急速恶化。这样内部经济和外部经济严重失衡，分配不公和社会分裂已经相当尖锐，这种依靠投资和出口推动的经济增长方式已经走到了尽头，美国发生的这场金融危机，进一步加剧了这种增长方式的危机。在这种情况之下我国制造业企业需要冷静，理性生产，保持甚至可以缩减原有生产规模。
2、持有现金以求新的投资机会
凯恩斯的货币需求理论指出，企业持有现金的三个动机之一就是投机动机。其真正含义是企业应持有足够的现金以抓住随时可能出现的盈利机会。目前，在金融危机之下，经济界预期未来经济出现萧条和通货紧缩的人越来越多。如果未来经济出现通缩，我国制造业该如何调整理财思路？我们将很难再在金融市场上获取更多更好的资金，因此持有现金、锁定收益、等待良机应是我国制造业企业理财的主导思想。正如郎咸平教授所言：“保存最大的流动性现金，明年开始会出现大量的机会，那个时候就可以脱颖而出。机会总是垂青早有准备的人。”
3、降低企业负债率以降低财务风险
以往我国制造业企业融资都是以债务融资为主，而这种债务融资又往往以资产抵押为核心模式，这种模式的弊端在次贷危机中就看得很清楚了，因为次贷都是把房产作为资产进行抵押的，但当借款人没有了收入、失去现金流还款时，资产的抵押完全不起作用。美国的雷曼公司虽然有6100亿债务，但仍有6390亿资产，资可抵债，下场却是破产。沪深两市共有1083家公司公布了2007年年报，公司的整体资产负债率为84.94%，比2006年的86.02%和2005年的86.98%分别下降1.08和2.04个百分点。其中，609家公司资产负债率比2006年下降，占统计总数的56.23%。这些数据表明了我国上市公司负债率虽然有所改善但是仍然令人担忧，我国制造业企业的情况也大致情况类似，这样的负债率在目前的金融危机之下将会经营得更加困难，成功的企业都有一个共同的特点是保守，他们的平均负债率都很低，只有20%左右，始终保持充足的现金流，随时预防经济危机的发生。真正伟大的企业家、投资家都是把风险管理作为唯一目标的。可见我国制造业企业需要降低企业负债率以降低财务风险。
4、降低成本，增强企业竞争力
在金融危机之下，我国制造业企业将会面临更多更大的困难，第一方面从长期来看，人民币汇率升值仍是未来汇率的基本走势。如果人民币汇率保持上半年的升值速度，一个月之内，纺织服装出口退税上调2%的利润空间将销蚀殆尽。而调升出口退税率的幅度终究有限，出口企业仍然要长期面对汇率升值的问题。第二方面从国内情况来看，由于相对价格关系扭曲，资源要素价格人为压低，是造成经济失衡的根本原因，改革价格形成机制，放开资源要素价格是我们面临的主要任务之一，因而资源价格看涨是一个必不可免的趋势。因此，企业今后还要面对原材料、燃料成本上升的问题。第三方面劳动成本的提高也是不可避免的事情，从长期来看，随着农村过剩劳动力大量减少和消失，工资和福利必然上升。同时随着法律和制度的完善，企业依靠强势地位侵占工人利益的机会主义行为也会受到抑制。这也是企业必须面对的重要问题。在这种情况之下我国制造业企业必须要提高生产效率，降低生产成本，增强企业竞争力，以求生存。
5、整合企业，把企业做强
目前，企业面临的最大困境是原有的产业都处于下游低端，制造业已经走到尽头，而找不到新的产业方向，如果民营企业仍然固守低端产品市场，它们被淘汰的末日指日可待！国家应当花大资金、下大力气成立国家新产业公司或者国家高科技公司，进行新产业的产品和产业链的开发。普华永道会计师事务所曾发布《中国企业海外投资指南》指出，金融危机导致的经济衰退往往促使企业间并购行为增多，从而导致经济格局和市场秩序调整和优化。中国企业有必要借全球金融危机的机会走出去，使中国经济更好地融入一体化的全球经济体系。中国企业在并购前必须明确通过并购所要达到的战略目标，这样才能确保各项并购工作的开展和决策方向性的制定。而整合企业，把企业做强是我国制造业企业的必经之路。
6、充分利用金融危机下国家出台的新政策
目前在金融危机之下，国家必将出台许多新的宏观调控政策，比如最近央行、财政部、人力资源和社会保障部联合发文，完善小额贷款担保政策，扩大了利率上浮区间和贷款人范围，提高了小额担保贷款额度，其中，微利项目增加的利息由中央财政负担。与此同时，财政部安排了中小企业专项资金35.1亿元，其中一部分也可以用于小额担保贷款贴息。央行和银监会联合发布了《小额贷款公司试点指导意见》，允许自然人、企业法人和其他社会组织投资设立小额贷款公司，浙江等地纷纷推出试点样板，一些上市公司也涉水小额信贷，参股小额贷款公司。还推出了《放贷人条例》，给民间借贷以合法地位。这些既是金融改革的重要举措，也是解决我国制造业企业融资难问题的有效手段。小额贷款公司的发展可以进一步升格为小型银行，而民间借贷的阳光化正好适应了民间资金充裕和企业资金需求旺盛的现实，弥补了我国制造业企业融资的短板。