我国期货市场的建立与完善，本文主要内容关键词为：期货市场论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一
我国的期货市场，从1989年的研究试点阶段开始，经历了方案研究、现货试点、期货试点及治理整顿阶段，目前正在向常规发展阶段过渡。
90年代初期我国经济正处于发展上升时期，经济体制由计划经济向市场经济转换，社会环境稳定，构成了我国期货市场建立的外部条件。在各级政府机构的努力，以及政策研究者的推动下，1990—1993年成为我国期货市场的产生和发展的阶段。1990年10月，按照当时的思路即先集中规范现货交易，发展远期合作，逐步向期货交易过渡的方针，产生了第一个以建立期货交易所为目的的“批发市场”——中国郑州粮食批发市场；1991年，深圳有色金属交易所成立， 推出了标准铝的期货； 1992 年， 上海金属交易所成立后， 相继出现了一批期货交易所； 到1993年，各个交易所都正式开始了标准化期货合约的交易，由试点转为正式运行。
中国期货市场的建立使中国的市场价格机制由单一的现货价格机制向现货价格机制与期货价格机制并存的方向转变。目前，中国期货市场价格形成机制存在的主要问题为期货交易所资金过于集中在极个别的品种上，单个品种的交易量一般占整个交易所交易量的50%以上，有时甚至高达90%以上；价格波动幅度大，可能连续几个交易日出现停板现象；涨、跌、停板的转换，没有过渡阶段，较短的时间内价格上、下起伏较大；从交易量在交割月分布上，近期交易频繁，远期交易清淡，无法预期远期供求趋势；交易场上炒作色彩浓，盲目投机者多，理性投机者少，缺乏高素质的套利交易者等。
有鉴于此，笔者主张：
第一，要注重期货合约品种的选择与布局，这有助于整个期货市场的价格功能的发挥。
第二，注重合约的设计。一个标准合约必须列出商品名称，符合现货贸易特征的数量和质量规格、交割地点、交割月份、交割方式（包括与交割相关的全部费用）、质检的方法、合理的替代品种和符合现货市场实际的升贴水等条款。
第三，建议期货交易所实行严格的会员管理制，在竞价方式上实行自由喊价制，在交易方面实行涨跌停板制等等。
第四，关于资金问题，鉴于资本总要追逐利润的基本属性，特别在需求大于供给和出现通货膨胀的条件下，政府要采取一定的抑制和限制政策。
二
对我国期货价格形成机制的完善是一个系统工程。期货价格是预期均衡的市场价格，对期货价格形成机制的完善应从供求环境、市场竞争主体结构、竞争制度及期货市场交易对象——期货合约这几方面来考虑。
第一，调整上市品种结构，规范设计期货合约。目前中国期货市场这种“大品种死，小品种活”的现状令人担忧。仅靠几个小品种的热门交易来支撑期货市场，将会影响中国期货市场的发展。因此，很需要开发新品种，除考虑商品的现货基础外，同时采用“一种商品，一个市场”的方法，即同一品种只在一个交易所上市交易。这样可避免目前品种重复，形成分工明确、布局合理的期货市场格局，同时避免了交易所之间在同一品种上产生客户与资金的竞争。
第二，调整期货市场主体结构，规范主体价格行为，解决这个问题：首先要大力培植套期保值者。保值者应当是现货商品的生产者、经营者、需求者。大力培植套期保值者，这就要求企业转换经营机制，充分认识期货市场的保值功能，学会用现货和期货两个市场的不同功能进行套期保值，而不应把企业参与期货交易视为不轨行为。对于我国广大的农村来说，分散的农户，直接参与套期保值交易是极为困难的，所以应当积极培养一批从事农产品现货流通，又懂得运用期货市场的流通中介组织，使他们成为联系农户和期货市场的纽带，成为期货市场上真正的套期保值者。经纪公司也应把培养成熟的保值者作为自己的重要任务。二是优化投机者结构。投机者是期货市场不可缺少的力量。在大力培养套期保值者的同时，还要重视优化期货市场投机者的结构。目前应该打击大户操纵，保护中、小散户。在这方面，期货经纪公司起着非常重要的作用。经纪公司在期货市场中，主要代理中、小散户，而且这些客户来自全国各地，所以它的交易量也就分散到全国，将可能起到抑制大户操纵市场的作用。另外要建立期货投资基金，吸引各种机构投资者的加入。三是严格执行市场禁入制度，规范投机者行为。
在风险控制和管理上，交易所是龙头，会员自律是关键。市场面前人人平等，不管是谁，只要非法投机，操纵市场，一经查证就应严肃处理，严重的逐出市场，实行市场禁入制度。交易所违规操作也应暂停其经营品种，或限期整顿。
第三，完善期货市场的竞争机制，创造公开、公平、公正的竞争环境。首先要加快会员制的建设，从根本上讲，会员制的问题是一个体制的问题，但是如果没有与市场机制相适应的体制，市场机制的运转也就没有保证。会员制是国际上通行的交易所组织形式，我国绝大多数交易所是在缺乏统一监管，地方或行业各自为政的历史背景下建立起来的，因此基本上采用了公司制的组织形式或仅是名义上的会员制。因此，加快会员制的建设势在必行。同时应加强管理，提高交易量，促进套期保值和风险控制的多重目标体系的建立。二是完善交易制度。在市场的交易制度中，标准合约制，公开竞价制，保证金制、涨停板制，大户头寸限制及报告制，交割制度等一系列制度无疑是公开、公平、公正的竞争原则的具体体现，他们都直接影响着期货价格的形成。
第四，积极培育市场，为期货价格形成创造良好的外部环境。良好的市场环境为期货形成提供外部条件，培育市场要注意从现货市场和资金市场两方面入手，齐抓共管，力促这两个市场的成熟。
要达此目标，一是现货的供求由市场调节，除了关系国计民生的商品之外，现货从生产到流通，再到消费全过程都由市场调节支配。二是大力发展生产力，转变现货卖方市场为现货买方市场，形成有弹性的现货供求机制。三是完善现货物流网络，交通运输、仓储各环节，降低现货市场的流通成本，从而为期、现市场间的套利者降低套利成本。四是特别要完善与期货市场交割有关的交割库所在地的现货网络，降低套期保值者的交割成本和提供方便。期货价格的完善不但得力于现货市场的完善，也得力于资金市场的完善。五是为期货投资者创造一个良好的宏观市场环境，包括降低通货膨胀率，加强经济政策稳定性与透明度，降低市场的政策风险程度，这都有利于期货价格的规范性、统一性和权威性，使我国期货市场得到更加健康的发展。
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