钟超兰 刘瑞 郭雪 曾巧梦
西南交通大学希望学院
摘要：本文从财务视角分析新能源补贴政策对比亚迪公司的影响，通过分析发现新能源补贴政策变更使比亚迪公司的营运能力及盈利能力的相关指标呈下降趋势，且存在应收账款周转率过低和存货滞销等问题。最后，本文对比亚迪公司2019年4个季度的销售收入进行了预测，并提出了比亚迪公司未来的发展战略。
关键词：新能源补贴政策、比亚迪公司、营运能力、盈利能力
一、引言
2019年3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政政府补贴政策的通知》。该通知将直接影响比亚迪公司的发展，本文将从营运能力和盈利能力能力两个方面分析新能源补贴政策对比亚迪的影响。
1.比亚迪公司简介
比亚迪汽车遵循自主研发、自主生产、自主品牌的发展路线，矢志打造真正物美价廉的国民用车，产品的设计既汲取国际潮流的先进理念，又符合中国文化的审美观念。
2.新能源政策的变更
2019年，续航路程在250≤R<400公里范围内的纯电动汽车所获得的政府补贴为1.8万元；相比2018年同性能汽车的数据（约为3.95万元），政府补助比例下降了50%左右。
2019年，续航路程在R≥400公里范围内的纯电动汽车所获得的政府补贴为2.5万元，与2018年数据相比，政府补助比例下降了50%。
续航里程同为R≥50公里的混合动力汽车所获补助，也由2018年的2.2万降至2019年的1万元，政府补助比例下降54.5%。
二、比亚迪公司营运能力的分析
1.应收账款周转率的分析
由表格中数据可以看出，2013、2014以及2015年比亚迪公司的应收账款周转率与长安汽车、上汽集团以及同行业平均值相比，差距逐渐增大，除了2013年以外均值低于同行业平均值。2016－2018年，公司的应收账款周转率也呈现下降的趋势，并且与社会平均值相差较大，差距达到两倍之多。这个对比结果也可以看出比亚迪公司的应收账款周转率过低，说明企业收账速度较缓慢，企业资产流动性较弱，短期偿债能力较低，可能会导致公司坏账损失增多。
3．新能源政策的变更对比亚迪公司营运能力的影响
由于政府补贴是直接体现在产品价格上的，所以政府补贴下降，新能源汽车的价格会上涨。在其他条件不变的情况下，价格上涨，产品的销量下降，可能会导致企业的销售收入下降；其次，经过数据分析发现：比亚迪公司的应收账款主要包括未收回的货款和政府补贴延迟发放（1-2年内发放）的两部分。由于销售收入下降，企业新增的应收账款会有所下降，并且在原先政府补贴收回的情况下，新增的政府补贴也会有一定程度的减少，所以比亚迪公司的应收账款会减少，且下降幅度大于营业收入下降幅度。
小结：新能源政策变更后，企业的应收账款周转率会下降，即企业的营运能力有一定程度的减弱。
三、比亚迪公司盈利能力分析
本部分内容将从销售收入、营业净利润率、净资产收益率、每股收益这四个指标进行分析。
1．销售收入分析
从该图可以看出：2018年比亚迪公司销售的新能源汽车中插电式混合动力汽车的总销量高于纯电动汽车的销量。通过搜集资料了解到，插电式混合动力汽车更受欢迎的原因有以下两点：
（1）插电式混合动力汽车由于既可以由电池供电，又可以选择使用燃油供能，所以其续航里程大于纯电动汽车。
（2）由于插电式混合动力汽车的驾驶手感是建立在燃油汽车之上的，且其驾驶时的噪音由类似于纯电动汽车的低噪音状态，对于习惯驾驶燃油汽车的顾客来说，插电式混合动力汽车是一个更好的选择。
由上述折线图可以看出：近八年比亚迪公司的销售收入都是呈逐年上涨的趋势，说明公司的盈利能力基本正常。
2．盈利能力指标分析
盈利能力选取了营业净利润率和净资产收益率和每股收益三个指标进行分析。由表4可以看出：三个指标的变化趋势是大致相同的，2011-2012年呈下降趋势；2012-2016年呈上升趋势，且在2014-2016年上升幅度较大；2016-2017年指标值有明显下降趋势。
造成盈利能力下降的原因：
（1）公司销售受阻导致存货积压，固定资产投入过大，应收账款的回收期过长，投入的产出比过多。
（2） 比亚迪车型单一，缺乏技术创新和多样化，失去了国家政策支持后市场萎缩。
（3）由于国家相关政策的变更，以及受"骗补"风波的影响，新能源汽车行业整体走势低迷，比亚迪公司也受到一定程度的影响。
3.新能源政策的变更对比亚迪公司盈利能力的影响
（1）对营业利润率的影响
前面分析发现政策变更后，公司营业收入会有一定程度的下降，从而导致公司的营业利润有一定程度的下降。且在成本及其他条件不变的情况下，公司的营业利润下降幅度高于营业收入下降幅度，导致公司的营业利润率下降。
（2）对净资产收益率的影响
在资产、费用、成本等因素不变时，收入减少，所有者权益必然会增加，且平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）/2，所以平均所有者权益增加。净资产收益率的分子减少，分母增加，导致该指标下降。
（3）对每股收益（不考虑优先股）的影响
每股收益=净利润/在外发行的普通股股数*100%，所以在普通股股数不变的情况下，净利润下降，每股收益下降。
小结：在新能源政策改变后，反映公司盈利能力的三个指标都有一定程度的下降，所以可以看出，公司的盈利能力会有所减弱。
四、比亚迪公司的销售预测及未来发展战略
1.比亚迪公司2019年销售收入预测
（1）销售收入的定量分析
本文所做的预测是公司所有事项与过去四年一致的情况下进行的。前面我们分析了销售收入会随政策的变更下降，这里我们用因果预测分析法来预测它的销售收入函数及它变动的范围。
根据假设的销售收入函数以及已知数据，求得
第二季度销售收入的置信区间为（313.30，351.90）
第三季度销售收入的置信区间为（380.83，435.59）
第四季度销售收入的置信区间为（398.10，428.07）
2.公司所面临的问题
（1）应收账款周转率过低
由前面对比亚迪公司营运能力的分析可以看出，公司的应收账款周转率无论是横向对比还是纵向对比，它的值都是过低的，这对于公司的运营和发展来说是不利的，这是比亚迪公司面临的最主要问题。
（2）政策变更导致公司销售收入下降
通过分析发现，政府对于新能源汽车的补贴是直接以价格的形式所体现的。政策变更后，政府补贴下降，从而导致新能源汽车的售价相对上涨。在其他因素不变的情况下，价格上涨，需求下降，比亚迪公司的销售收入就会有所下降。由前面的分析可知，销售收入下降会导致公司的营运能力、盈利能力有一定程度的下降。
（3）存货滞销
在分析公司的营运能力时，我们发现公司在2014年的应收账款周转率下降的原因有一部分是：由于存货滞销，公司为促进销售，大力实施分期付款、薄利多销政策所导致的。所以，存货滞销也是比亚迪公司所面临的主要问题。
3.公司未来发展战略
（1）实施现金折扣
公司可实施一些现金折扣活动，在一定期限内付款给予买方一定程度的折扣，从而吸引买方尽快付款。由于汽车的价格较大，所以我们可以以1年、2年、3年作为现金折扣的期限，例：以2/360，1/720，n/1080为折扣标准。
（2）加强对电池的研发
在引言部分可以看出，虽然新能源补贴政策变更后补贴金额整体下降，但是纯电动汽车的补贴金额远远大于插电式混合动力汽车即前者售价低于后者。而纯电动汽车相对于插电式混合动力汽车而言，最大的缺点在于它的电池续航里程不足。所以本文认为，比亚迪公司可以重点研发其电池技术，从而提高纯电动汽车的续航里程，从而提高纯电动汽车的销量，提高公司的销售收入。而且，比亚迪公司本来就有涉及电池研发行业，所以这个方法是可行的。
（3）加大新产品的研究力度
在分析公司的盈利能力时，本文发现2016年的盈利能力是达到了一个巅峰状态，相较于2014年存货滞销时指标数值高了四倍之多。原因在于2016年比亚迪公司推出了三款新型新能源汽车，存货滞销的情况有所缓解。因此本文认为：加大新产品的研究力度，推出更多新型汽车，可以有效避免存货滞销的发生，为消费者提供更多的购买选择，同时提高公司的销售收入。
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论文作者:钟超兰 刘瑞 郭雪 曾巧梦
论文发表刊物:《中国教工》2019年第6期
论文发表时间:2019/7/26
标签：公司论文; 比亚迪论文; 新能源论文; 销售收入论文; 汽车论文; 政策论文; 盈利能力论文; 《中国教工》2019年第6期论文;