上海电气电站集团 201199
摘要：从战略视角看，本文选择财务、客户等作为并购绩效考核指标，建立相应的评价体系。通过针对企业并购情况制定评价体系，能保证评价体系应用性，对并购效果做出合理评价，为企业今后战略决策制定提供借鉴。
关键词：企业并购；影响因素；并购绩效
引言
在企业国际化改革不断深入的背景下，企业并购已成为一种必然趋势，随着各行业创新发展，促使企业正处于结构优化调整及产业转型升级的重要阶段，通过企业并购，能实现企业的战略发展目标。而进行并购绩效评价，可帮助管理者明确企业管理能力及绩效水平，使其有针对性的优化战略方案，为企业赢得广阔的发展空间，进而实现企业持续健康发展。
一、战略视域下的企业并购绩效评价
知识经济时代中，企业无形资产管理逐渐成为管理重点，由此造成企业绩效评价体系发生变化，更多强调无形资产在企业竞争实力提升上的作用。战略视域下进行企业绩效评价，应将组织战略为主，结合企业经营现状适当调整评价内容。在指标设定上，应能反映战略实施特点并指导企业之后的行为，保证企业战略方案有效实施[1]。将战略目标实现与否作为并购绩效评判标准，能展现战略计划可操作性，并能使管理者明确企业绩效驱动要素。具体分析战略视域下的并购绩效评判体系特点时，可发现主要体现在以战略为核心，确保指标选择能为战略服务；强调组织重要性，进行战略目标的细化；注重企业短期效益和长远效益的结合。现代绩效评价方案有利于推动战略方案的设施，不同于以往看重个体利益的现象。进行并购绩效评价对企业战略目标的实现有实际意义，将战略管理观念融入到企业运营中，应配备相应的绩效评估体系，探索有效的企业发展道路。
二、企业并购绩效影响因素
影响并购绩效的因素，主要包括行业类型、双方财务实力及文化差异、并购方式等。首先，在双方文化差异上，研究表明，并购公司和非并购公司间文化差异越小，则并购效率高，反之绩效水平低下。今后企业并购绩效评判上，需要充分考虑文化差异要素。如国内外企业并购存在一定区别，以钢铁企业为例，中国大部分钢铁企业中国有股占据较大比重，难以通过自由交易完整控制权调整。国外钢铁企业并购可通过市场化交易进行，新集团势必要完成资源整合，建立一套系统的管理体系。其次，并购方式会对绩效水平产生影响。常见并购方式包括横向并购和纵向并购两种，其中横向并购注重增加企业市场份额，纵向并购有助于加大价值链控制，而两种方式的结合，能发展多元化业务。采用纵向并购方式，可增强企业技术改进和价值创造能力。对于成长期企业来说，使用横向并购的效益较好，而发展成熟的企业，可优先选择产业并购方式。因此，需要企业管理层考虑并购策略有效制定。最后企业财务状况同样会对并购绩效带来影响。通过分析资金流转情况、股权结构和经济效益等，能对企业财务情况有所了解。一般来讲，内部股权过于集中对并购绩效有不良影响，而并购企业和被并购企业自有资金流量规模较大时，可保证绩效水平。除了上述影响要素外，其他因素同样会对并购战略实施效果产生影响，如并购经验多，则并购绩效随之加强，并且内部控制力度越大，并购绩效水平越高。针对上述影响因素对我国企业并购趋势进行分析，可得到以下曲线图，和并购市场运行实际相符。
图 1 中国并购市场的发展趋势
三、战略视域下企业绩效评价体系的构建
（一）并购绩效评价体系构建
在建立并购绩效评价体系时，应体现出评价主体、客体、评价指标、评价方法和目标等因素，得到完整的评价框架。在按照评价体系进行绩效水平评判时，应首先了解企业合并战略和优势领域，之后确定战略目标并确顶绩效指标，最后需要对目标实现情况做出有效评价。战略视域下的绩效评价，主要以企业战略发展为核心，通过绩效考核推动企业战略方案的落实，并提高并购效率[2]。从这一角度看，需要掌握企业并购绩效驱动要素，确保评价指标设定和战略管理相结合。在战略计划方面，应对企业自身状况和市场环境进行分析，制定并购战略目标，在目标引导下选择目标企业，对被并购企业的组织结构、财务状况等进行调查。战略规划实施阶段，企业要针对并购绩效目标，对双方知识、文化、人力资源和财务等加以整合，合并整合是一个连续过程，通过提高整合力度，可为战略成功提供保障。而在并购结构评价环节，主要目的为对战略目标实现状况进行客观评判，明确合并中的问题并制定战略优化策略，促使企业处于良好的发展状态。从以上阐述可知，企业并购战略实施过程是指是一个资源整合过程，因此，需要从协同效应出发来评价并购绩效。
实际进行企业并购绩效评价时，可选择现金流量贴现法、市场法、平衡计分卡等，其中现金流量贴现法和市场法存在一定应用局限。为了保证评价体系全面构建，本文选择平衡计分卡的评价方法。当双方并购行为完成后，则表明战略目标的实现，可能产生市场扩张、产品开发和经济规模扩大等正向影响，评价并购效果时，应注重财务协同、经营合同及人资管理协同等方面的考察，综合考虑多个战略目标实现程度，以便保证评价结果有效性。并且不同时期，企业战略目标需要依靠其他非财务目标的实现来达成，这就说明绩效评价指标要包括财务指标及非财务指标两类。而平衡计分卡便是平衡多个目标，以战略为主的一种绩效评价手段，符合并购绩效评价要求，能实现企业内外部、短期利益及长期利益的平衡，是对传统绩效方法的改进。
（二）并购绩效评估指标选择依据
从战略视角出发，进行企业并购绩效评价体系构建，可主要从财务层面、客户层面入手，多角度综合评定企业绩效水平。之后可对上述指标进行权重分配，明确评价侧重点。一方面，财务目标是平衡计分卡中的主要构成部分，作为主要目标，可为其他目标的实现奠定基础，企业并购最终目标在于提高自身经济效益，保障有关利益方的权益。但在企业运营不同阶段，对应的财务目标有一定差异，使得不同阶段的财务绩效评价侧重不同。根据企业发展特点和并购驱动因素，可将财务目标具体分成以下战略目标[3]。一是加强盈利能力。盈利能力能展现企业财务实力，是判断合并战略实施效果好坏的主要评价指标，能够反映企业利润获取能力，是促进企业持续发展的重要条件。二是资产管理能力。在战略规划执行中，还要实现企业资产管理效率的提升，可确保资产资源安全性，能为企业带来较高利润。通常来讲，资产管理水平越高，资金流转效率高，可加快企业获得效益的速度。可使用流动资产周转率来评价资产管理效果。三是财务协同。财务协同直接影响为提高企业财务水平，在合并后扩大企业资本，减少财务风险，保证企业融资活动的顺利展开。
另外，财务协同能保证企业内部自由流动资金充足，在经济项目运行中科学配置资金资源，可创造较多的资金效益。可将经营性资金流量看作是企业偿债能力、现金获取能力的评价指标。另一方面，从客户层面出发，确定企业市场优势和客户群体，为企业产品营销活动有效进行提供保障，进而增加企业财务收入。扩张市场、奠定市场地位并提高企业竞争实力是并购战略目标之一，在竞争激烈的市场环境下，只有坚持客户需求导向原则，才能保证企业长远发展。客户层面下的合并目标主要是提高企业市场控制力，是指产品销售额的增多，维持企业市场势力，最终实现财务目标。在选择相应的评价指标后，需要进行指标权重分析，指标权重大小可由企业特性决定。以电子企业为例，并购动机主要为获得规模效益，这就表示可将财务目标作为主要考察指标，在保证资金流动效率的情况下，提高资金效益，并能增加企业经营利润。实施并购战略后，并购企业和被并购企业将产生财务协同效应，提高各自财务管理水平，并能在交流互动中，实现企业内部资金良好控制，加快管理技术创新及技术研发，进而为企业长远发展注入活力。同时企业市场控制能力同样是权重占比较大的评价指标，未来经济市场发展，对企业客户吸引能力要求更高，还应通过并购提高企业产品的市场占有率，保证企业稳定经营，是保证战略目标有效实现的重要前提。
四、结束语
综上所述，并购绩效评价体系的构建，对企业经营水平的逐步提高有促进作用，通过提供客观的评价结果，促使企业管理层从自身管理缺陷出发，优化已有战略计划和目标。在进行并购绩效评价时，应从多角度出发考虑绩效好坏，在选定评价指标的基础上，分析指标权重大小，之后进行评价指标的定量处理，确保评价结果客观反映并购战略实施效果，促进企业稳定发展。
参考文献：
[1]王志亮，霍成帅.企业并购绩效的影响因素及评价方法研究[J].项目管理技术，2019，17（04）：43-47.
[2]梁佩佩. 战略视角下我国企业并购的绩效评价研究[D].河南大学，2015.
[3]周芬，俞晨越.战略视角下的电子企业并购绩效评价体系构建[J].科技与经济，2014，27（02）：86-90.
论文作者: 张思忠
论文发表刊物:《中国经济社会论坛》学术版2018年第12期
论文发表时间:2019/6/19
标签：企业论文; 绩效论文; 战略论文; 企业并购论文; 财务论文; 评价论文; 目标论文; 《中国经济社会论坛》学术版2018年第12期论文;