长期投资项目的敏感性分析，本文主要内容关键词为：敏感性论文,投资项目论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、敏感性的定义
所谓敏感性是指影响因素（自变量）的变动对被影响因素（因变量）变动的影响程度大小。如果影响因素较小的变动引起被影响因素较大的变动，我们就称之为被影响因素对该影响因素的敏感性强。反之，则称之为敏感性弱，对于敏感性强的影响因素，决策分析人员需要十分注意。因为这类因素的较小变动，很可能使长期投资项目决策失误。为识别敏感性强弱不同的影响因素，我们可定义如下敏感性系数来衡量敏感性的强弱：
其中脚标1表示变动后的数值，脚标0表示变动前的数值。(5)、(6)、(7)式可看成是(1)、(2)、(3)、(4)式的类推证明。由此可见，敏感性系数也可以表述为：被影响因素的变动率与影响因素的变动率之比。显然，比率越大则敏感性越强。
二、长期投资项目的分析模型
长期投资项目的评价指标可以选用净现值。当净现值＞0时，项目可行。但是，净现值的大小受许多变量因素的影响。比如：原投资额、各年现金净流量、年金现值系数、复利现值系数、残值等等。而各年现金净流量又受许多变量因素影响，比如：单价、产销量、付现单位变动成本、付现固定成本总额、所得税、各年折旧额等等。各变量因素的变动都会使净现值变动，从而可能影响决策结果。但是，各变量因素的变动对净现值的影响程度是不一样的，有的大一些，有的小一些。我们的目的是要把影响程度大的因素找出来，以便在项目决策过程中及在项目经营过程中，对这些因素特别关注。为便于进行敏感性分析，也为使讨论便于理解，我们假定：各年现金净流量相等，投资为一次投资，当年投产，残值忽略不计，按直线法计提折旧且折旧年限是固定不变的（因为会计上的折旧年限对某项固定资产而言是固定不变的），非付现成本只包含折旧费用。这样，我们可以建立如下比较简单的数学模型：
对以上计算出的敏感性系数进行绝对值大小的比较就可以判断哪些影响因素的敏感性强。对敏感性强的影响因素必须进行全过程控制才能保证长期投资项目的效益性。比如：在进行预测时，要求对这些因素的预测误差比较小；在项目经营期间，对这些因素要经常监控，一旦出现较大的不利偏差，要能采取有效的措施纠正；有些敏感性强的因素可能是不可控因素，对这些因素要能采取积极适应措施。如果不能做到以上各点，这样的投资项目还是放弃为好。
另外，有些决策人员希望知道在保持长期投资项目可行的条件下，各个影响因素的允许极限变动范围，包括极限变动率和极限变动值。利用敏感性系数可以方便地做到这一点：
-100%
各影响因素的允许极限变动率=─────(26)
S
-100%
各影响因素的允许极限变动值=─────×各该因素 (27)
S
最后需要说明一下，(8)式和(9)式所建立的模型是较为简化的模型。如果情况复杂一些，比如：各年现金净流量不相等，固定资产有残值，投资为多次投资等，模型就会复杂一些，但上述分析过程、分析方法仍是有效的，只是具体表达式较复杂。
四、小例一则
本例取自全国会计专业技术资格考试指定用书《管理会计》第342页，本文所用字母符号也取自该书。
“某一般纳税人企业固定资产项目原始投资900000元，当年投产，生产经营期为15年，按直线法折旧，期末无残值。该项目投产后每年可生产新产品10000件，不含增值税价格50元，单位成本32元（其中：单位变动成本为20元），所得税率为33%，基准折现率9%。”
从以上结果可以看出，在该项目中，有必要对产品售价、产销量和付现单位成本进行比较严格的控制，而对其他因素则只要简单管理即可。这就为决策人员和决策执行人员进行管理活动指出了方向及重点（注：原书并不是这样分析的，结果也不尽相同）。望专业人士见仁见智，提出批评指正。