面对WTO的股市风物长宜放眼量，本文主要内容关键词为：风物论文,股市论文,放眼量论文,WTO论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中美就中国加入世界贸易组织问题正式签署双边协议消息公布后，在证券界人士中产生较大影响，业内人士普遍看好。出人意料的是沪深股市次日却高开低走，并跌出自今年“5.15”飚升行情以来的新低。随后两日，市场却又连续收阳，成交量伴随大幅放大。不少投资者因之既懊丧于数日前盲目杀跌或未敢大胆抄底，却又对今后市势如何发展演变心存疑虑。这其实反映出人们对于我国加入WTO 将对国民经济和证券市场产生的巨大影响认识的困惑。笔者在金融、证券业服务多年，愿在此谈几点个人看法，希冀能对股民朋友有所帮助。
“入世”对国民经济各行业乃至同一行业的不同产品具有不同的影响，对于几乎覆盖国计民生所有行业的近千家上市公司来说，利弊各不相同
其利弊为：首先，资源和劳动密集型企业受惠较大。原因在于发达国家对这些称之为“夕阳行业”的产业早处于限制发展和向发展中国家转移状态。我国的纺织服装、家用电器、轻工、食品、机电等产品因资源和劳动力价格低廉而在国际市场上具有比较优势，“入世”后原先的一些歧视性限制措施将被大量消除，必将使这些企业获得可贵的发展机遇，拓开新的市场。尤其是“多纤维协定”废除以后，纺织品出口将增加60%以上，而服装产品出口增长更将提高两倍，在国际市场上的份额将提高10个百分点；其次，技术密集型、资本密集型企业和农业部门将受冲击。医药、石化及橡塑制品、仪器仪表、化肥及精细化工、汽车工业等属知识技术、资本密集，规模经济效益突出的行业，而我国这些行业无论是价格、质量品种与国际先进水平均有明显差距。入世对知识产权保护有专门要求，一些长期靠仿制为主的医药、化工企业势将难以为继，而一些汽车生产企业规模小，成本高，技术含量低的现状，显然不是外国同行的竞争对手。农产品市场的开放，进口农产品将逐步增加，国内农业生产集约度低，价格与国际市场存有不小差距，受廉价进口威胁是必然的；再次，几乎所有第三产业各部门面临国外同行的强力挑战，将不得不牺牲一定的市场份额。“入世”要求各缔约方最终对服务贸易实施最惠国待遇和国民待遇。目前，主要焦点集中在银行、保险、商业批发和零售、建筑工程、航运、电信等服务领域的开放。中国电信部门近几年因国家的大力扶持和巨额投入，设备设施已大为改观，但其特定的长期垄断经营地位，服务质量仍不可与外国同业同日而语，国际电信巨头对中国这一全世界最大，最具潜力的市场虎势耽耽日久，国门乍开，恐一时难以应付同行叫板。银行、保险业务的开放，同样意味着一定份额的市场让出。
上市企业及其相关行业板块的股价结构，将因“入世”影响和自身在国际经济中的竞争能力进行重新排序
一般而言，上述第一类行业的上市公司多为国企大中盘股，其股价大部分甚至绝大部分长期处于低价状态，企业外部经营条件的改善必然会使企业效益提高，反映在股市上便是它们的逐渐走高；第二类行业的上市公司股价相对较高，在今年“5.19”行情中，升幅居前的股票多在其列。老实说，相对“科技板块”鱼龙混杂局面，其总体价格水平尚显偏高，一些冠以“XX科技”而名实大相径庭，纯粹迎合市场炒作之需，今后其高企的股价只能不断向下探寻，直至回至价格区间为止，投资者对此应认真研究相关资料，详加甄别；第三类上市企业中的金融、电信板块，历来为股市涨跌龙头，其对沪深股市的“风向标”作用不可小觑，但从“5.19”以来深发展的表现看，庞大臃肿的身躯已难以维持昔日应者云集的风采。至于新上市的“浦东发展银行”能否如几年前的“深圳发展银行”那样成为沪深头羊有待时间检验。这三类股票的未来涨跌动荡，其对指数影响虽因各自权数不等而异，但就短期而言，牵引大盘大幅向上或向下的力量尚均不足以打破目前衡态，大盘在对骤临利好作出反映后，仍将按照自身内在要求在目前的指数箱体中运行，并以新的比价结构坦然迎接年报检阅。
股价结构的重新定位是一个理性的渐变过程。说是理性的，是指受惠行业的平均股价必然有上调倾向，而受冲击行业的平均股价亦必然有下降趋势，但这种上调或下降的时空量度又将主要取决于国家和相关上市企业的应对策略。毕竟“复关”、“入世”谈判前后已经历时13年，各行业，企业都应早有一定程度的准备，且“入世”对发展中国家幼稚工业设有5—8年保护期，在求生存的本能驱动下亦必然积极寻求对策，逐渐增强自己在经济全球一体化新形势下的竞争能力，发展壮大自己。广大投资者对企业经营者的努力自会以合理的股价定位来作公允评价。说是渐变的，是指“入世”对股市、对国民经济、对上市企业股价的影响，将在一个较长时期内逐步释放，短期内的过份关注恐怕反而事与愿违。以纺织服装业为例，“一口吃成个胖子”显然很不现实。
“入世”给中国证券市场建设带来发展契机的同时也伴随不利因素
证券市场开放将是必然结果，其最显而易见的好处不仅是外资将以合资或合作管理基金形式进入股市，市场规模得以迅速扩张，还在于国外业者将带来新的金融产品和经营理念，促进市场规范，拓宽企业和券商融资渠道。不利因素则是随之大大增加了国际金融风险和国家宏观调控难度。笔者认为，我国证券市场近年虽有较快发展，但其在国内生产总值（GDP）中所占比例仍较偏低， 市场规模远未能适应国民经济发展和经济体制改革的需要，只有证券市场达到相当规模，才会有坚实劳固的基础，也才会有较大的上升空间，回顾香港联交所的发展过程，正因为着力于市场的培育和扩展，恒生指数也才出现从70年代末的3000多点到今天的13000点的飞升。我们之所以把今年“5.19 ”称之为“恢复性行情”，便是因为管理层充分认清这其中道理。有风险并不可怕，只要防范措施得当，中国证券市场的明天是绚丽多姿的。若干年后回顾今天的证券市场，你会象孔子登泰山一样，生出一种一览群山小的感觉。
需要强调指出的是，面对飞速发展的新的经济形势，国家和一些地方政府都在以积极姿态加大宏观经济政策的调控力度，努力适应未来可持续发展的需要。目前刚刚闭幕的中央经济工作会议对明年经济工作提出了指导思想和总体要求，调整产业结构，促进产业优化升级是五项任务之一。上海市政府近日发布了《关于促进上海上市公司发展的若干政策意见》，推出一系列实质性措施促进上市公司资产重组、产业升级和技术进步。可以预期，“重组”将是明年股市最亮丽的一道风景，给投资者带来丰厚回报。总而言之，“入世”对上市公司和证券市场都带来新的挑战新的机遇，作为投资者，若能认清个中奥妙，冷静分析利弊前景，克服焦虑浮躁心态，顺势而为，不断调整自己的投资策略，着眼于股市中长期行情衍变而不是片刻的短线波动，看大势方赚大钱。果能如此，在新世纪的钟声里，一定会有十分精彩的收获。