我国经济增速深度回调的影响因素及发展前景，本文主要内容关键词为：发展前景论文,回调论文,我国经济论文,深度论文,因素论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F201
文献标识码：A
2012年一季度与二季度我国经济增速大幅度回调主要由出口增速大幅度下降引致。未来经济增长取决于经济运行的内在趋势、外部发展环境和宏观经济政策取向。目前，我国经济仍有较强的内在增长动力。美国经济已结束国际金融危机之后的二次探底并回归上升通道，未来我国经济发展的外部环境有望改善。在国内政策相对稳定的情况下，预测2012年GDP增速将回升到8.3%～8.6%，2013年一季度以后回升到9.1%左右的适度增长状态；2012年CPI涨幅将回落到2.2%左右，2013年一季度以后将回归2%～4%的适度上涨区间。人民币持续升值会导致我国出口和经济增速大幅度下降，2013年以后经济增速将下降到8%左右的较低增长状态。2012年下半年我国宏观调控政策应适度宽松，人民币汇率应保持相对稳定，以刺激经济增速适度回升。
一、2012年上半年我国经济增速深度回调的影响因素
2012年一季度我国GDP增速下降到8.1%，比2011年一季度和四季度GDP增速下降1.6和0.8个百分点。2012年二季度我国GDP增速下降到7.6%，继续保持下滑的态势。我国经济运行仍处于中长期回调阶段，经济增速回调体现了经济运行的内在回调趋势，但GDP增速偏离中长期趋势大幅度回调，主要是由于国外需求增速下降和人民币持续升值，导致我国出口增速大幅度下降。投资和消费实际增速均有较大幅度提高，对2012年GDP增速贡献明显提升。
(一)我国经济运行仍处于中长期回调阶段
我国GDP增速从2007年下半年开始进入中长期回调阶段，期间受国际金融危机和国内宏观调控政策等因素影响，2009年一季度和2010年一季度GDP实际增速曾大幅度偏离趋势值，2010年一季度以后GDP实际增速再度下降并回归正常回调轨道，但2012年一季度GDP实际增速下降到8.1%，比趋势值低1.27个百分点，再度出现实际增速偏离正常回调轨道的深度下滑现象，而且从2012年二季度7.6%的GDP增速看，这种下滑趋势更加明显。
从GDP增速的周期性波动因素看，2012年上半年GDP实际增速大幅度偏离中长期趋势值，主要是由短期波动值大幅度下降引致。我国GDP增速的超长波动(波长10.5年)从2010年二季度开始进入周期性复苏阶段、2012年一季度已接近扩张阶段，中长期波动(波长7年)从2010年一季度开始进入周期性复苏阶段、从2011年四季度开始进入周期性扩张期，中期波动(波长4年)在2011年四季度已达到周期性波动的波谷、从2012年一季度开始进入周期性波动的复苏期，GDP增速的超长波动和中长期波动对GDP实际增速的拉升作用正在增强，中期波动对GDP增速的负面影响趋于弱化，但受外部环境和政策调整等外部冲击影响，我国出口增速在2012年上半年大幅度下降，并导致GDP增速的短期波动值在2012年上半年大幅度下降，引致GDP增速大幅度偏离中长期趋势值。
(二)出口增速大幅度下降是经济增速深度回调的主要影响因素
出口是决定我国经济走势的基础性需求因素，2010年上半年以后我国经济增速持续下降的主要原因是出口增速持续下降，2012年上半年GDP增速深度回调同样由出口增速下降引致：如，2012年一季度我国出口增速大幅度下降到7.64%，比2011年一季度增速下降18.78个百分点，按2007年一季度以来出口增速对GDP增速的贡献估计，出口增速对2012年一季度GDP增速的贡献为1.17个百分点，同比下降2.9个百分点。
国外市场需求是决定我国出口增速的基础因素。2012年上半年我国出口增速大幅度下降，主要原因是美国、欧洲、日本(以下简称美欧日)等主要贸易伙伴进口增速大幅度下降：2012年一季度美欧日三大经济体进口增速只有3.32%，比2011年一季度进口增速下降15个百分点。这不仅导致我国对其出口增速下降，同时还引致新兴国家进口增速下降，间接导致我国出口增速下降。
人民币汇率持续升值和国内劳动力成本不断上涨引致的出口价格大幅度提高，也是导致我国出口增速大幅度下降的重要因素。与2011年一季度相比，2012年一季度人民币对美元、欧元、日元名义汇率分别升值4.19%、8.16%和0.33%，对上述三大货币的名义有效汇率和实际有效汇率分别升值3.94%和5.47%。在人民币持续升值的同时，我国城镇职工工资也持续快速增长，2010年和2011年职工工资分别增长13.32%和12.43%，2012年一季度增长14.67%。在人民币持续升值和劳动力成本不断上涨的推动下，2011年一季度以来我国出口价格持续大幅度提高，2011年提高10.04%，2012年一季度再度上涨4.72%。出口价格的持续上涨必然会削弱我国出口产品的国际市场竞争力，降低出口增速。
(三)投资实际增速回升，对GDP增速贡献提高
2012年一季度，我国城镇固定资产投资名义增速为20.9%，比2011年一季度下降4.1个百分点，但剔除价格因素(第二产业增加值缩减指数)之后的实际增速同比提高4.31个百分点。按投资实际增速对GDP增速的贡献计算，投资实际增速对2012年一季度GDP增速的贡献为3.57个百分点，同比提高0.74个百分点。即，虽然投资名义增速下降，但由于物价涨幅下降、投资实际增速提高，投资对2012年一季度GDP增速的贡献有较大幅度提升。
城镇固定资产投资名义增速下降主要由房地产投资增速下降引致：2012年一季度第一产业投资增长35.8%，同比提高25个百分点，第二产业投资增长24.6%，同比仅下降0.2个百分点，第三产业投资增长17.6%，同比大幅度下降8个百分点，第三产业投资中非住房投资增长14.13%，同比下降6.26个百分点，房地产投资增长23.5%，同比下降10.6个百分点。
影响投资增速的主要因素是金融机构贷款和建设性财政支出增长状况。2011年三季度以后，金融机构贷款名义增速小幅度回升，交通运输、环境保护与城乡建设等建设性财政支出恢复较快增长，是投资实际增速大幅度提高的主要因素。但房地产调控引致住房贷款名义增速持续下降，导致房地产投资名义增速大幅度下降。
(四)城乡居民消费持续快速增长，对GDP贡献明显提高
2010年一季度以来，我国城镇居民人均消费支出增速不断回升，其中2012年一季度城镇居民人均名义消费支出增长12.32%，同比提高1.62个百分点，剔除城镇居民消费价格因素之后的实际消费支出增长8.24%，同比提高2.75个百分点。按城镇居民消费支出实际增速对GDP增速的贡献计算，2012年一季度城镇居民消费支出实际增速对GDP增速的贡献为1.44个百分点，同比提高0.48个百分点。2010年一季度以后，我国农村居民人均现金消费支出增速大幅度提高，名义增速和实际增速分别从2010年三季度的10.64%和7.31%提高到2011年上半年的23.07%和16.21%，此后略有下降，到2012年一季度分别下降到17.59%和13.28%，但仍保持高速增长态势。按农村居民消费实际增速对GDP增速的贡献计算，2012年一季度农村居民消费对GDP增速的贡献为0.69个百分点，同比仅下降0.12个百分点。
综合看，2012年一季度城乡居民消费对GDP增速的贡献为2.13个百分点，比2011年一季度提高0.36个百分点。影响居民消费支出的主要因素是居民收入和民生性财政支出。2010年一季度以后，城乡居民消费增速不断提高是城镇居民可支配收入增速不断提高、农村居民现金收入快速增长、教科文卫和社会保障与就业等民生性财政支出持续快速增长的结果。
二、我国经济的内在增长趋势与外部发展环境
未来我国经济增长取决于经济运行的内在趋势、外部发展环境和国内政策取向。趋势外推结果显示，2012年下半年以后我国经济仍具有较强的内在增长动力，2012年一季度到2015年四季度我国GDP的内在增速平均为9.56%左右。2012年一季度美国经济已恢复上升趋势，模拟预测结果显示，2012年一季度以后美国经济增速将继续回升并恢复较快增长状态，美欧日进口增速也将回升并恢复较快增长，其物价将保持适度上涨状态，美元名义有效汇率仍将保持弱势格局，我国经济发展的外部环境将逐步改善。
(一)我国经济运行的内在增长趋势
从经济运行的内在趋势看，2012年上半年以后GDP增速的中长期趋势值仍将小幅度下降，在2014年二季度回调到8.69%的周期性底部，此后恢复上升趋势。GDP增速的超长波动将从2012年二季度开始进入周期性波动的扩张期，到2015年一季度达到波峰。中长期波动将持续回升到2013年三季度，此后到2015年三季度均处于周期性波动的收缩阶段。中期波动将持续回升到2015年一季度，此后进入收缩阶段。在没有外部冲击的情况下，短期波动振幅将不断收缩。综合看，在不考虑外部发展环境和国内宏观调控政策等因素冲击的情况下，2012年二季度以后我国经济增速将回升，2012年一季度到2015年四季度GDP增速将逐步恢复到平均9.56%左右的较快增长状态，这一内在增速比2000-2010年平均10.4%的实际增速下降0.84个百分点。
(二)美欧日经济增长前景
美欧日是我国最重要的贸易伙伴和出口市场，其经济增长及进口需求不仅影响到新兴经济体的出口及经济增长，也直接决定我国出口及经济增长状况。美元是全球储备伙伴和大宗商品的交易伙伴，美元汇率走势直接影响国际市场大宗产品价格。近年来，美元持续贬值(美元名义有效汇率指数下降)是国际市场大宗产品价格上涨的主要因素之一，也是推动我国物价上涨的重要因素(输入型通货膨胀)。目前，美国经济增速已结束金融危机之后的二次探底并回归上升通道，2012年一季度以后美国GDP增速将继续回升并恢复较快增长状态，美欧日进口增速也将回升并恢复较快增长，其加权物价涨幅在小幅度回调后还会上升，美元名义有效汇率将维持弱势格局。
1.美国经济增速将持续回升并恢复较快增长。在个人消费和私人投资较快增长的拉动下，2012年一季度美国GDP增长1.99%，GDP增速已连续两个季度回升。同时，2011年一季度以来美国商业银行信贷和住房销售增速也持续回升，房价从2012年一季度开始恢复上涨，美国经济已走出金融危机困境，结束金融危机之后的二次回调并恢复上升趋势。预计在美国经济政策相对稳定(美国财政支出规模、基础货币供给规模、利率和所得税税率均保持2012年一季度水平不变)的情况下，2012年一季度以后美国经济增速将持续回升，2012年四季度GDP增速将回升到2.76%，全年GDP增速将提高到2.3%，2013年一季度到2015年四季度GDP将恢复到平均3.01%的较快增长状态。即使美国经济政策紧缩(财政支出规模每季度减少700亿美元，美元名义有效汇率指数保持在72.36不变)，2012年一季度以后美国经济增速也将持续回升，只是回升幅度略低于经济政策稳定情况下的GDP增速，预计2012年GDP增长2.05%，2013年一季度到2015年四季度GDP平均增速为2.91%。
2.美欧日进口增速回升并恢复较快增长。随着美国经济增速逐步回升，2012年一季度以后美欧日进口增速也将逐步回升并恢复较快增长状态。预计在美国经济政策稳定情况下，美欧日进口增速将从2012年一季度的3.4%提高到2012年四季度的10%，2013年一季度到2015年四季度平均增速为14.6%。在美国经济政策紧缩情况下，美欧日进口增速将从2012年一季度的3.4%提高到2012年四季度的7.1%，2013年一季度到2015年四季度平均增速为13.4%，比政策稳定情况下的进口增速下降1.2个百分点。
3.美欧日加权消费物价将维持适度上涨状态。2012年一季度以后，美欧日加权消费物价指数(CPI)季度累计涨幅将延续前期回调态势，但2013年一季度以后将随美国经济增速回升而恢复上升趋势。总体上2012年一季度以后美欧日加权消费物价涨幅呈适度上涨状态：在美国政策相对稳定情况下，美欧日加权消费物价涨幅将从2012年一季度的2.11%回调到2012年四季度的1.74%，此后回升到2014年一季度的1.94%，2012年一季度到2015年四季度平均涨幅基本保持为1.87%；在美国经济政策紧缩情况下，美欧日加权消费物价涨幅略低于经济政策稳定情况下的物价涨幅，2012年一季度到2015年四季度平均涨幅基本保持为1.76%。
4.美元名义有效汇率将保持弱势格局。在美国经济政策紧缩情况下，假定美元名义有效汇率指数保持2011年四季度72.36的水平不变，但在美元名义有效汇率作为内生变量的政策稳定情况下，2012年一季度以后美元汇率仍将保持弱势格局，美元名义有效汇率指数将从2011年四季度的72.36下降到2015年一季度的67.25左右，此后小幅度回升到2015年四季度的67.37。
三、我国经济发展前景的预测
利用“中国季度经济增长模型”对我国经济增长进行模拟预测，该模型共包含227个内生变量和15个外生变量，外生变量包括3个国外变量和12个国内政策性变量，国外变量分别是美欧日的进口增速、贸易加权CPI和美元名义有效汇率，国内政策性变量分别是存款利率、贷款利率、存款准备金率、平均进口关税税率(关税占一般贸易进口额比重)、平均出口退税率(出口退税占一般贸易出口的比重)、人民币对美元名义汇率、人民币名义有效汇率(对美元、欧元和日元贸易加权汇率指数)和5个分类财政支出名义增速(公共服务、社会保障与就业、环境保护与城乡社区事务建设、科教文卫、其他支出)。在本文模拟预测中，模型运用的样本数据截至2012年一季度，但由于城镇居民和农村居民分类消费支出数据尚未公布，模拟预测从2012年一季度开始，共分析了国外变量和国内政策性变量的可能组合的四种情况，各情况具体政策假定如下：一是基准情况：国内外宏观调控政策保持相对稳定。在基准情况下，国外外生变量选择美国经济政策稳定情况下的美欧日进口增速、加权物价涨幅和美元名义有效汇率，同时假定国内宏观调控政策保持相对稳定，即假定2012年一季度以后公共服务支出、科教文卫支出、城建环保、社会保障与就业支出和其他支出名义增速分别保持在14.6%、10.3%、22.4%、20.4%和19.4%的水平不变，其他国内政策变量保持在2012年一季度水平不变。二是内稳外紧情况：国内政策不变，美国经济政策紧缩。假定2012年一季度以后，我国宏观调控政策保持相对稳定，美国经济政策紧缩，2012年一季度以后美欧日进口增速、贸易加权CPI和美元名义有效汇率平均水平分别为11.73%、1.76%和72.36。三是外稳内扩情况：美国政策保持不变，国内财政支出适度扩张。鉴于2012年上半年我国GDP增速深度回调，国内采取了降低存款准备金率、降低贷款利率、增加信贷规模等扩张性措施，财政支出也有可能保持较快增长状态。假定2012年一季度以后美国经济政策保持不变，国内公共服务支出、科教文卫支出、城建环保、社会保障与就业支出和其他支出名义增速保持2011年全年增速不变，分别提高到18.77%、38.98%、22.19%、22.72%和13.98%，其他国内政策性变量保持在2012年一季度水平不变。四是外紧升值情况：美国经济政策紧缩，人民币持续大幅度升值。在美国经济政策紧缩和国内其他政策不变的情况下，假定2012年一季度以后人民币名义汇率和名义有效汇率分别按每个季度同比升值4.2%的幅度持续升值，2015年四季度人民币名义汇率和名义有效汇率比2011年升值15.77%。
(一)我国GDP增速前景
模拟预测的结果显示，在国内外宏观调控政策保持稳定的情况下，2012年一季度我国经济增速将深度回调，2012年四季度将回升到8.6%，此后将恢复到9.1%左右的平稳增长状态。国内财政支出增速提高会明显带动第二产业和第三产业增加值增速，并引致GDP增速提高到9.8%左右的较快增长状态。人民币持续升值会大幅度降低第二产业和第三产业增加值增速，并导致经济增速在2013年一季度以后由回升转为持续下降，主要原因是人民币持续升值不仅会引致我国出口增速持续下降，且降幅不断加大，并引致投资和消费增速下降。
第一，2012年上半年以后GDP触底回升，人民币持续升值会显著降低未来经济增速。模拟预测结果显示，不同情况下我国GDP增速都会在2012年先降后升，但不同政策取向会导致GDP增速走势出现巨大反差，基准情况下2012年GDP增速将回升到8.6%，内稳外紧情况下GDP增速仅回升到8.3%，两种情况下2013年一季度以后GDP均恢复平均9.1%的较快增长状态。国内财政支出增速提高会刺激经济增速大幅度回升，2012-2015年平均增速将提高到9.79%，比基准情况下的平均增速提高0.8个百分点。人民币持续升值会引致我国GDP增速大幅度下降，外紧升值情况下GDP增速将从2012年一、二季度的低值回升到2012年四季度的8.3%，但在2013年二季度提高到8.7%后持续下降，到2015年四季度降为7.5%，2012-2015年平均增速为7.98%，比基准情况下的平均增速下降1.01个百分点。
第二，第一产业增加值平稳增长。第一产业增加值增速具有较强的稳定性，受国内政策调整和外部发展环境变化影响较小。2012-2015年期间，基准情况、内稳外紧情况、外稳内扩情况和外紧升值情况下第一产业增加值平均增速分别为3.75%、4%、3.75%和3.72%，政策调整或外部发展环境改变对第一产业增加值增速的影响在0.3个百分点以内。
第三，2012年一季度后第二产业增加值触底回升，财政支出增速提高或人民币持续升值会显著提高或降低第二产业增加值增速。2012年一季度以后，不同情况下第二产业增加值增速均将在2012年一季度触底回升，但不同情况下第二产业增加值增速走势存在巨大反差：基准情况和内稳外紧情况下第二产业增加值增速将回升到2012年四季度的10.2%和9.7%，此后基本稳定在10.6%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速分别为10.52%和10.42%。财政支出增速提高会大幅度提高第二产业增加值增速，外稳内扩情况下第二产业增加值增速将回升到2012年四季度的11.4%，此后基本稳定在11.6%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为11.53%，比基准情况下的平均增速提高1个百分点。人民币持续升值会大幅度降低第二产业增加值增速，外紧升值情况下第二产业增加值增速将从2012年一季度的9%回升到2012年四季度的9.8%，2013年一季度提高到10.4%后持续下降，到2015年四季度降为8.8%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为9.42%，比基准情况下的平均增速下降1.1个百分点。
第四，2012年一季度以后第三产业增加值将探底回升，财政支出增速提高或人民币持续升值将显著提高或降低第三产业增加值增速。不同国内政策取向对第三产业增加值增速走势也具有重要影响。在基准情况和内稳外紧情况下，第三产业增加值增速将回升到2012年四季度的7.7%和7.3%，此后基本稳定在8.4%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速分别为8.28%和8.27%。财政支出增速提高会刺激第三产业增加值增速大幅度提高，外稳内扩情况下第三产业增加值增速将回升到2012年四季度的8.3%，此后基本稳定在9.1%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为9.01%，比基准情况下的平均增速提高0.73个百分点。在外紧升值情况下，第三产业增加值增速在回升到2013年二季度的7.8%后持续下降，到2015年四季度降为6.6%，2012年一季度到2015年四季度平均增速只有7.12%，比基准情况下的平均增速下降1.15个百分点。
(二)我国城镇固定资产投资增速前景
在国内政策保持相对稳定的情况下，2012年一季度以后我国城镇固定资产投资实际增速在短期回升后回调，并恢复平稳较快增长状态。财政支出增速提高会大幅度提高城镇固定资产投资实际增速，人民币汇率持续升值则会导致固定资产投资实际增速大幅度下降。国内财政支出增速提高和人民币汇率持续升值引致的投资实际增速大幅度调整，是不同情况下我国GDP增速出现巨大反差的主要因素。
第一，城镇固定资产投资实际增速短期回升后回调并恢复较快增长状态。模拟预测结果显示，在基准情况下，我国城镇固定资产投资实际增速在短期回升后回调并回归相对平稳的增长状态，实际增速将回升到2012年四季度的23.6%，此后回调到2013年一季度的19.7%，2015年四季度回升到24.8%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为22.55%。美国经济政策紧缩引致的美欧日进口增速下降会引致我国城镇固定资产投资实际增速小幅度下降，内稳外紧情况下2012年一季度到2015年四季度我国城镇固定资产投资平均实际增速为22.25%，仅比基准情况下的平均增速下降0.3个百分点。但国内财政支出增速提高和人民币汇率持续升值会大幅度改变投资实际增速，外稳内扩情况下我国城镇固定资产投资实际增速将从2012年下半年持续提高到2013年一季度的29.1%，此后回调到2014年二季度的19.4%，到2015年四季度再度回升到32%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为26.39%，比基准情况下的平均增速提高3.85个百分点。在人民币汇率持续升值的外紧升值情况下，我国城镇固定资产投资实际增速在回升到2012年四季度的23.3%后回调并进入较低增长状态，2012年一季度到2015年四季度平均增速为19.75%，比基准情况下的平均增速下降2.8个百分点。国内财政支出增速提高和人民币汇率持续升值引致的投资实际增速大幅度调整，是不同情况下我国GDP增速出现巨大反差的主要因素。
第二，房地产投资回调到2012年二季度，此后回升并恢复较快增长。2010年二季度以后，我国房地产投资名义增速和实际增速均持续回调。模拟预测结果显示，房地产投资实际增速将在2012年二季度回调到底，此后将回升并恢复较快增长状态。基准情况下房地产投资实际增速将从2012年二季度的18.3%回升到2013年三季度的31%，此后逐步回调到2014年四季度的21.2%，到2015年四季度再度回升到32.1%，2012-2015年平均增速为27.33%。内稳外紧情况下房地产投资实际增速走势与基准情况相同，只是平均增速略有下降，2012年一季度到2015年四季度平均增速为26.17%，比基准情况下的平均增速下降1.16个百分点。财政支出增速提高会大幅度提高房地产投资实际增速，外稳内扩情况下房地产投资实际增速将从2012年一季度的20.3%提高到2012年四季度的30.4%，此后增速波动较大，但总体呈快速增长状态，2012年一季度到2015年四季度平均增速为33.83%，比基准情况下的平均增速提高6.49个百分点。人民币汇率持续升值会导致房地产投资实际增速大幅度下降，外紧升值情况下房地产投资实际增速将回升到2013年二季度的26.5%，此后持续回调到2015年四季度的22.7%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为23.28%，比基准情况下的平均增速下降4.06个百分点。
(三)我国城乡居民收入和消费的发展前景
模拟预测结果显示，在国内政策保持稳定的情况下，2012年一季度以后城镇居民可支配收入和人均消费支出实际增速降中趋稳，农村居民现金收入实际增速在短期回调后趋于稳定，农村居民消费支出实际增速呈周期性下降趋势。财政支出增速提高会显著提升城乡居民收入和消费支出实际增速，人民币持续升值会显著降低城乡居民收入和消费支出实际增速。
第一，在国内政策稳定情况下，城镇居民人均可支配收入实际增速降中趋稳，财政支出增速提高会显著提升城镇居民收入实际增速。在国内政策保持相对稳定的情况下，2012年一季度以后城镇居民可支配收入实际增速在小幅度回调后将回归平稳增长状态，基准情况下城镇居民可支配收入实际增速将回调到2013年一季度的6.5%，此后基本稳定在7.3%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为7.25%。内稳外紧情况下城镇居民可支配收入实际增速将回调到2013年一季度的6.3%，此后基本稳定在7.4%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为7.22%。人民币持续升值在引致经济增速下降的同时，也会导致城镇居民可支配收入实际增速明显下降，外紧升值情况下城镇居民可支配收入实际增速将持续下降到2015年四季度的6.3%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为6.55%，比基准情况下的平均增速下降0.7个百分点。财政支出增速提高会大幅度提高城镇居民收入增速，外稳内扩情况下城镇居民可支配收入实际增速将提高到2013年一季度的11.7%，此后基本稳定在10.9%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为10.99%，比基准情况下的平均增速大幅度提高3.74个百分点。
第二，国内政策稳定情况下，城镇居民消费实际增速降中趋稳，财政支出增速提高会显著提升城镇居民消费实际增速。与城镇居民可支配收入实际增速走势类似，在国内政策保持相对稳定的情况下，2012年一季度以后城镇居民人均消费支出实际增速将降中趋稳，基准情况下城镇居民消费实际增速将回调到2013年一季度的5.4%，此后基本稳定在6%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为5.88%。内稳外紧情况下城镇居民消费实际增速将回调到2013年一季度的5.2%，此后基本稳定在6%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为5.87%。外紧升值情况下城镇居民消费实际增速将持续下降到2015年四季度的5.3%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为5.41%，比基准情况下的平均增速下降0.48个百分点。财政支出增速提高在大幅度提高城镇居民收入增速的同时，也会刺激城镇居民消费实际增速显著提高，2012年一季度到2015年四季度平均增速为8.69%，比基准情况下的平均增速大幅度提高2.81个百分点。
第三，农村居民人均现金收入实际增速短期回调后趋于稳定。2012年一季度以后，不同情况下我国农村居民现金收入实际增速在短期回调后均趋于平稳增长，只是财政支出增速提高会明显提高农村居民收入实际增速，人民币持续升值会明显降低农村居民收入增速。具体看，基准情况下农村居民收入实际增速将回调到2012年四季度的6.9%，此后基本稳定在8.6%左右，2012-2015年平均增速为8.41%。内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下农村居民收入实际增速走势与基准情况相同，2012-2015年平均实际增速分别为8.33%、10.27%和7.77%，分别比基准情况下的平均增速下降0.08个百分点、提高0.86个百分点和下降0.64个百分点。
第四，不同情况下，农村居民消费支出实际增速均呈周期性下降趋势。与农村居民人均现金收入实际增速走势类似，2012年一季度以后不同情况下我国农村居民消费支出实际增速均呈周期性下降走势：基准情况下农村居民消费实际增速将回调到2015年四季度的8.4%，2012-2015年平均增速为8.37%。内稳外紧情况下农村居民消费实际增速将回调到2015年四季度的7.9%，2012-2015年平均增速为8.38%。外稳内扩情况下农村居民消费实际增速将回调到2015年四季度的10%，2012-2015年平均增速为10.02%，比基准情况下的平均增速提高1.65个百分点。外紧升值情况下农村居民消费实际增速将回调到2015年四季度的7.4%，2012-2015年平均增速为7.88%，比基准情况下的平均增速下降0.5个百分点。
(四)我国进出口贸易的发展前景
模拟预测结果显示，不同情况下我国进出口增速均将在2012年一季度探底后回升，在2013年一季度触顶后持续回调到2015年四季度。国内财政支出增速提高会引致出口增速下降、进口增速提高。人民币持续升值会引致我国出口价格涨幅减少和出口数量增速下降，导致进口增速大幅度提高，但会明显降低按人民币计算的进口价格涨幅，能有效缓解由进口价格上涨引致的输入型通胀压力。
第一，不同情况下，出口增速均将在2012年一季度探底回升，2013年一季度以后再度持续下降。2010年二季度我国出口增速达到35.1%的高峰后持续下降，到2012年一季度降为7.6%，这是我国经济增速深度回调的主要因素。模拟预测结果显示，随着美欧日进口增速回升，我国出口增速也将在2012年一季度探底后回升，基准情况下我国出口增速将逐步提高到2012年四季度的16%，2013年一季度进一步提高到24%，此后逐步回调到2015年四季度的16.8%，2012-2015年平均增速为18.27%。内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下出口增速走势与基准情况下出口增速走势基本一致，但平均增速明显低于基准情况下出口的平均增速。内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下2012年我国出口增速分别为13.8%、15.7%和13.8%，2012年一季度到2015年四季度平均增速分别为17.82%、17.16%和14.54%，分别比基准情况下的出口平均增速降低0.45个百分点、1.1个百分点和3.72个百分点。人民币持续升值之所以导致我国出口增速大幅度下降，是因为人民币升值会引致我国出口价格涨幅和出口数量增速下降。国内财政支出增速提高引致的物价上涨会导致出口价格提高，但出口价格上涨又会引致出口数量增速下降，且出口数量增速降幅大于出口价格涨幅，最终引致出口增速下降。
第二，2012年一季度进口增速探底回升，2013年一季度以后持续回调。我国进口数量增速主要取决于国内经济增长状况，进口价格主要取决于我国进口数量、美欧日进口及其加权物价和美元汇率指数走势。模拟预测结果显示，随着我国经济增速回升，不同情况下我国进口增速均将在2012年一季度探底回升，2013年一季度达到高峰后再度回调。基准情况下，我国进口增速将回升到2013年一季度的46.4%，此后逐步下降到2015年四季度的27.6%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为31.22%。美元汇率坚挺会引致我国进口增速小幅度下降，内稳外紧情况下，2012年一季度到2015年四季度我国进口平均增速为30.34%，比基准情况下的平均增速下降0.88个百分点。国内财政支出增速提高和人民币持续升值均会引致我国进口增速提高，外稳内扩和外紧升值情况下，2012年一季度到2015年四季度我国进口平均增速分别为35.17%和33.45%，分别比基准情况下的平均增速提高3.95个百分点和2.23个百分点。
财政支出增速提高和人民币持续升值之所以会引致进口增速大幅度提高，主要原因是财政支出增速提高和人民币升值均会引致进口数量增速提高，间接拉动进口价格涨幅提高：2012年一季度到2015年四季度，基准情况下的进口数量增速和进口价格涨幅平均水平分别为13.84%和15.63%；外稳内扩情况下的进口数量增速和进口价格涨幅平均水平分别为17.3%和15.9%，分别比基准情况下的平均水平提高3.46个百分点和0.26个百分点；外紧升值情况下的进口数量增速和进口价格涨幅平均水平分别为13.53%和18.13%，分别比基准情况下的平均水平下降0.31个百分点和提高2.5个百分点。
需要特别关注的是，人民币持续升值虽然会引致进口价格涨幅提高，但按人民币计算的进口价格涨幅会下降：基准情况下2012年到2015年按人民币计算的进口价格平均涨幅为14.97%，外紧升值情况下2012年到2015年按人民币计算的进口价格平均涨幅为13.16%，比基准情况下价格平均涨幅下降1.82个百分点。正是由于人民币升值可以降低按人民币计算的进口价格涨幅，所以人民币升值可以有效降低输入型通胀压力，降低国内物价上涨幅度。
(五)我国金融机构存贷款实际增速的发展前景
模拟预测结果显示，2012年一季度以后金融机构存款实际增速在回升后趋于平稳，贷款实际增速呈周期性上升趋势。财政支出增速提高会大幅度提高金融机构存款和贷款实际增速，人民币持续升值会引致金融机构存款和贷款实际增速大幅度下降。
第一，金融机构存款实际增速回升后恢复平稳增长状态。2012年一季度以后，金融机构存款、居民储蓄存款实际增速均将回升并回归平稳增长状态，财政支出增速提高会大幅度提高金融机构存款和居民储蓄存款实际增速，人民币持续升值引致的经济增速下降会导致金融机构存款和居民储蓄存款实际增速下降。基准情况下，金融机构存款和居民储蓄存款实际增速将提高到2012年二季度的15.8%和15.1%，此后基本稳定在14%和12%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速分别为14.22%和12.11%。内稳外紧情况下2012年一季度到2015年四季度金融机构存款和居民储蓄存款平均增速分别为14.11%和12.08%，分别比基准情况下的平均增速下降0.11个百分点和0.03个百分点。财政支出增速提高会引致存款实际增速大幅度提高，外稳内扩情况下2012年一季度到2015年四季度金融机构存款和居民储蓄存款平均增速分别为17.63%和15.81%，分别比基准情况下的平均增速提高3.41个百分点和3.7个百分点。人民币升值会引致存款增速明显下降，外紧升值情况下2012年一季度到2015年四季度金融机构存款和居民储蓄存款平均增速分别为13.02%和11.3%，分别比基准情况下的平均增速下降1.19个百分点和0.82个百分点。
第二，金融机构贷款实际增速呈周期性上升趋势。模拟预测结果显示，2012年一季度以后不同情况下金融机构贷款实际增速均呈周期性上升趋势：基准情况下贷款实际增速将提高到2012年二季度的19.6%，此后下降到2013年三季度的7.7%，2015年三季度再度回升到19.3%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为15.2%。财政支出增速提高会引致贷款实际增速大幅度提高，外稳内扩情况下2012年一季度到2015年四季度金融机构贷款平均增速为18.72%，比基准情况下的平均增速提高3.52个百分点。人民币持续升值会引致贷款实际增速下降，外紧升值情况下2012年一季度到2015年四季度金融机构贷款平均增速为12.36%，比基准情况下的平均增速下降2.85个百分点。2012年一季度以后，不同情况下金融机构短期贷款实际增速均大幅度波动：基准情况下贷款实际增速将提高到2012年二季度的17.4%，此后下降到2013年三季度的1.5%，2015年二季度再度回升到16.7%，2012年一季度到2015年四季度平均增速为10.45%。其他情况下短期贷款实际增速走势与基准情况相同，平均增速略有变化，内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下2012年一季度到2015年四季度平均增速分别为10.81%、10.49%和9.7%，分别比基准情况下的平均增速提高0.36个百分点、提高0.04个百分点和下降0.75个百分点。2012年一季度以后，不同情况下金融机构中长期贷款实际增速在回升后趋于稳定：基准情况下贷款实际增速将提高到2013年一季度的25.4%，此后基本稳定在21.8%左右，2012年一季度到2015年四季度平均增速为22.8%。内稳外紧情况下中长期贷款实际增速走势与基准情况相同，2012年一季度到2015年四季度平均增速为22.13%，比基准情况下的平均增速下降0.68个百分点。财政支出增速提高会引致中长期贷款实际增速大幅度提高，人民币持续升值会引致中长期贷款实际增速大幅度下降，2012年一季度到2015年四季度，外稳内扩情况和外紧升值情况下中长期贷款平均增速分别为31.57%和17.22%，分别比基准情况下平均增速提高8.77个百分点和下降5.59个百分点。
(六)我国物价涨幅前景
在模型分析中，将交易性货币供给、实际需求、工资增速、劳动生产率和输入型通货膨胀作为影响物价波动的基本因素，同时考虑预期因素和上游初级产品涨价因素对中下游产品和最终消费品价格的影响。结果显示，2012年一季度以后CPI涨幅将回落到2012年四季度的2.2%左右，2013年一季度以后CPI涨幅将逐步回归到2%～4%的适度上涨区间，但工业品出厂价格涨幅将回升到2012年四季度的4%左右，2013年一季度以后将回归到4%～6%的温和上涨区间。
第一，CPI涨幅回落后回归适度上涨区间。2012年一季度以后，不同情况下CPI涨幅均将回落并回归适度上涨：基准情况下CPI涨幅将回调到2012年四季度的2.2%，此后回升到2013年四季度的3.8%，2015年一季度再度回落到2.4%，2015年四季度回升到3.4%，2012年一季度到2015年四季度平均涨幅为3.04%。其他情况下CPI涨幅走势与基准情况相同，只是涨幅有一定差别，内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下2012年一季度到2015年四季度CPI平均涨幅分别为2.9%、3.96%和2.5%，分别比基准情况下的平均涨幅下降0.14个百分点、提高0.91个百分点和下降0.54个百分点。总体看，2012年一季度以后不同情况下CPI涨幅介于2%～4%的适度上涨区间。
第二，工业品出厂价格涨幅回升后回归温和上涨状态。预测结果显示，2012年一季度以后工业品出厂价格涨幅将回升，2013年一季度以后回归温和上涨状态：基准情况下，工业品出厂价格涨幅将回升到2012年四季度的4.2%，此后涨幅略有波动，但基本稳定在5.9%左右，2012年一季度到2015年四季度平均涨幅为5.44%。其他情况下，工业品出厂价格涨幅走势与基准情况相同，只是幅度存在一定差别。内稳外紧、外稳内扩和外紧升值情况下，2012年一季度到2015年四季度工业品出厂价格平均涨幅分别为4.89%、6.81%和3.84%，分别比基准情况下的平均涨幅下降0.55个百分点、提高1.37个百分点和下降1.59个百分点。除国内财政支出增速提高的外稳内扩情况下工业品出厂价格涨幅略高并介于6%～8%的区间之外，其他情况下我国工业品出厂价格涨幅均介于4%～6%的温和上涨区间。
四、结论与政策建议
2012年上半年我国经济增速大幅度回调，主要原因是美欧日进口增速下降引致我国出口增速大幅度下降。在私人投资和个人消费增速回升拉动下，美国经济增速已连续两个季度回升，虽然增速依然偏低，但可以确定美国经济已回归上升通道，预计2012年美国经济增速将继续回升并回归较快增长状态，美欧日进口增速也将逐步回升，我国经济发展的外部环境趋于改善。在此前提条件下进行的多情况模拟预测结果显示，2012年一季度以后我国经济增速将探底回升，但不同国内政策取向对经济增速回升幅度有重大影响，在国内政策相对稳定情况下2012年GDP增速将回升到8.3%～8.6%，2013年一季度以后回升到9.1%左右的适度增长状态。国内财政支出增速提高会引致经济增速迅速回升并回归到9.8%左右的较快增长状态，人民币持续升值会导致我国出口和经济增速大幅度下降，2013年以后经济增速将下降到8%左右的较低增长状态。目前，欧债危机尚未得到根本解决，美国经济增速依然偏低，短期内美欧日进口增速大幅度回升的可能性较小，我国宏观调控政策应适度宽松，在保持人民币汇率稳定、适度扩大财政支出规模的同时，适度增加信贷规模，防范外部发展环境再度恶化导致我国经济增速深度下滑。但国内政策宽松需要适度，要防止财政支出快速扩张引致地方政府债务规模扩大，也要防范信贷规模过度扩张而带来的金融风险。
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