观点新闻——夏斌：宏观经济调控要稳中求变，本文主要内容关键词为：求变论文,观点论文,宏观经济调控论文,新闻论文,夏斌论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
新近公布的5月份宏观经济指标，无疑成为社会关注的热点。在6月11日举办的2004光大中国投资论坛上，包括国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌、光大证券首席经济学家高善文等专家学者，纷纷对宏观经济的状况和未来的货币政策取向发表看法。而同时公布的光大证券策略报告认为，在加息预期下更应看好上游行业。
小步求稳 稳中求变
面对5月的宏观经济数据，夏斌认为，按照当前的宏观经济调控力度，经济软着陆目标可以实现，但要防止硬着陆。这关键是要客观判断5、6月份的数据，正确预测下半年利率走势。而如果对下半年数据判断把握不大的话，金融手段应该小步求稳、稳中求变。
夏斌认为，从已经公布的宏观经济数据来看，宏观调控的效果已经显现，而且将继续显现。他预计，上半年GDP的增长会在11%上下，但全年增幅将回落至9%左右。而CPI（消费者物价指数）在6月份将再创新高，达到5%以上，不过全年还是有望回到3%至4%的区间内。
他同时认为，如果经济增长和物价指数的增幅在全年都控制在合理区间内的话，可以适当修正信贷控制目标。比如将新增贷款规模从26000亿放宽至28000亿一线，这不影响经济软着陆的判断，但可使经济增长更为平稳。
至于利率政策方面，夏斌认为，对于加息问题应该全面考虑。加息的依据不仅要看物价指数的涨幅，还应该考虑要与其他措施相匹配。在加息方式的选择上，从银行持有大量债券的角度考虑，存贷利率同步调整、贷款利率调整幅度大于存款利率的方案较为理想。
他同时强调，加息与行政手段不能同时上。考虑到，从长远看，市场手段比行政手段效果好。如果6月后项目清理见效，固定资产投资增幅等宏观经济指标改善的话，应及早撤行政手段，上利率手段，同时充分运用银行监管手段。
三季度将现经济低点
光大证券首席经济学家高善文认为，宏观经济和企业盈利将在三季度出现低点。而加息的时机选择和加息的幅度同样重要。
高善文表示，从近期的经济指标观察，工业增长的加速势头已经确定结束，经济增长软着陆的可能比较大，他预计在经历了短期的大幅调整后，未来一两年内，宏观经济将进入比较平稳的增长时期。
而宏观经济的不确定，本身也决定了企业的盈利状况。在企业盈利的层面上来讲，经过连续6、7个季度的经济加速增长后，企业整体盈利继续大幅度改善的可能很小。但在经济软着陆的前提下，短期迅速恶化的可能性也不大。在经历了第三季度的低点后，企业盈利在中长期，将会呈现平稳的局面。
在利率政策方面，高善文认为，年内利率调整可能很难排除。尽管很多学者认为利率调整的作用不是特别的明显，但就利率手段本身的效果来说，它在调节资源配置，调整微观经济主体的行为，包括从长期来看，为经济软着陆奠定一个稳健的基础方面，其重要性不能低估。而从美联储调息的经验来看，利率调整的时机选择很大程度上和利率调整的幅度同样重要。
而在市场存在的加息预期下，光大证券研究所的投资策略报告认为，本次宏观调控软着陆的可能性较大，未来几年GDP增长率有望实现坐八冲九的态势。中长期内能获得较大投资回报的行业仍然集中在上游，建议在下半年加息明朗之后，加大持仓比重；坚决看好上游产业，谨慎对待利率敏感型行业，抓住消费品行业的局部机会。看好港口、石化、煤炭、汽车等行业，建议回避房地产行业。