引言：2013年11月，中共十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》1，首次提出“积极发展混合所有制经济”。分类推动改革发展混合所有制，通过对国企分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合，促进国有企业经济效益和社会效益有机统一。主要分类为：商业类和公益类进行监管考核。在此，有一个关于公益性国企的争论亟需说明：由于公益性国有企业主要承担以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务的功能为目标；再者学术界对于公益性国企的提法仍有争论，张安毅（2013）认为其从事的多是在经济人假设前提下私人企业不愿承担的业务，从而应称其为公共性国企。14而竞争性国企功能定位于让企业按照市场化要求实行商业化运作，笔者对于国企分类进行监督管理及让竞争性国企放置市场使其“自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的改革方向持肯定态度。本文在“博弈论”视角下“满意利润”角度结合经营效率和内部治理效果对竞争性国企进行界定。
一、混合所有制下竞争性国企改革综述
从国有企业改革分类来讲：（中国人民大学经济研究报告课题组，1998；黄群慧，2007；常修泽，2011；荣兆梓，2012），将国有企业区分为公益性和竞争性两类。邵宁（2011）也认为可以将国有大企业大体分为功能性和竞争性企业。杨瑞龙等（1998）认为，应该根据国企提供的产品和服务性质及所处行业的，将国企分为竞争性和非竞争性企业，非竞争性企业又可分为提供公共产品的企业和从事基础工业、基础设施的垄断性企业。张维迎（1999）2认为应将国企分为两类：国家应当进行投资身系国家安危和国计民生、归中央所有的、主要部门管辖下的企业和国家不应该进行股权投资处于竞争行业的绝大多数的企业。本文立足于竞争性国企混合所有制改革的企业对其所有制结构和内部治理效率进行分析。
二、分压理论概述
作者认为混合所有制企业改革的代理成本问题用物理学的串联电路更能形象反应，即从国家到企业所经历的代理环节越多所受到的阻力越多。分压理论解释了国有企业混改的遇到的阻力，而问题的解决也可以通过“分压理论”为混改提供解决的思路。
国家作为股东直接经营下的国有企业属于串联式的电阻效应。根据串联关系下的电阻公式：
三、国企混合所有制改革中的问题？
混合所有制改革推进，国有企业混合所有制改革试点的加布推进，混合所有制在理论经验方面的成就解决了混改前的部分问题，而对于有些问题却像痼疾在混改后和混改前的同样的问题却一直弥留在企业当中。卢俊、全荣伟、叶佳敏（2015）3指出了国企混合所有制改革过程中的存在的问题其中包括：股东引入不公开，信息披露不透明、市值估算不准确；改革过程中存在严重国资流失；在改革路径上逃避了严格的国资监管；同时指出了只手改革，缺乏完备的顶层设计。张冰石，马忠，夏子航（2017）4混合所有制改革存在的问题表现如下：具有自然垄断性业务的国有企业能否实施混合所有制改革?自然垄断国有企业的垄断业务是否应该引入非公有资本?混合所有制改革中怎样打破隐性壁垒及如何顺利引入非公资本?改革过程中引入非公资本是否会造成国有资产的流失?非公有资本企业拥有的权利和利益能否得到保障?他指出混合所有制改革与国有资本管理体系密切相关，这一体系在改革中扮演什么角色?混合所有制改革中国有资本管理体系起到什么作用?如何保障改革形成的混合所有制企业能够可持续发展?这一段发问对于企业构成的原始基调相关，但是并未从根源上从深入剖析其可行性。冉宇（2015）5石油销售企业国企混合所有制改革中面临的问题：对混合所有制改革的思想认识不全面、不深刻；企业内部管理与混合所有制下的管理不相匹配：政府关于企业外部环境的构建有待完善。作者认为这段关于所有制改革的国企存在问题描述并未从根本上抓住问题的本质，而其真正的原因在于政企不分从而导致作者所说的一系列现象。黄群慧（2013）6新时期发展混合所有制经济存在的主要问题：我国在大型企业集团公司层面的股权多元化改革，由于其大多承担政策性认为承担政策性任务，不适合股权多元化，因而大多是停滞不前；国有企业领导人的行政级别阻碍国企推进混合所有制改革；民营企业白身发展尚且还存在许多问题，限制了国企混合所有制企业的发展；市场发展不完善和法律体系欠缺，从而使混合所有制改革过程中问题迭出。
四、竞争性国企的改革思路
混合所有制改革的目标：一是在企业内部建立现代化企业制度。二是追求企业满意利润。从竞争性国有企业与企业的经营效果来看：高明华7（2015）在其研究中发现不同产权主体混合的目的是追求利润最大化意味着只有竞争性国企才适合发展混合所有制而提供公共品的公益性国企和提供准公共品的自然垄断性国企不适合发展混合所有制。Shleifer与Vishny（1986）8认为大股东的存在使管理者能更好地被监督进而有利于改善公司的经营绩效，并且在某种程度上解决了中小股东的搭便车问题。杜瑞（2015）9认为在国有股东是第一大股东的前提下，适度分散的股权结构有助于显著提高国有企业的营运资金管理绩效。Neun和Santerre（1986）10用81家世界500强企业的数据得出股权集中度小于20%时，企业绩效是不好的，当股权集中度在20%和50%之间时，企业绩效上升，当股权集中度高于50%时，企业绩效下降。当然也有学者认为股权集中度与企业的经营绩效无关系或者负相关性。如：Holderness和Sheehan（1988）11比较了国有控股和股权特别分散两种情形下的上市企业的经营业绩，两类的经营业绩并无很大区别。张怀进和徐凤菊（2015）12选取2012-2014年309家国有上市公司的数据进行实证研究，得出ROA与股权结构的相关性不显著，且不具明显的U型或倒U型关系。作者认为混合所有制改革背景下国有企业追求的是满意利润而非利润最大化，其原因在于国有企业的代理链条长于私营企业，混合所有制改革在于建立现代化的企业制度和改善公司的治理结构、经营效果。
通过以上分析作者认为竞争性国有企业的所有者其所承担的经济任务和政治任务，通过股权制衡达到追求经济利润和内部治理的改善，从而达到减少代理成本的作用。学者们从股权集中度与经营效果和企业的盈利能力的研究得出了混合所有制改革积极作用。任力和倪玲13（2014）的研究发现上市公司的股权集中度与公司绩效呈倒U型曲线关系，国有股比例与低碳产业上市公司绩效间呈显著的倒U型曲线关系，且绩效最优时国有股比例为31.13%，但他的研究样本在行业上存在局限性。虽然任力在最优股权方面的行业数据和资料不充分，根据相对控股的股权比重持股比例为 20%-50%。仍可验证这种分类标准在实际执行过程中的可行性。因此建议按照相对控股的持股比例和学者们的出的最优股权集中度的划分，在竞争性国企经营过程中引入其他非国有股股东，从而形成股权制衡的作用，进一步根据中共中央国务院已经印发《关于深化国有企业改革的指导意见》中指出对于竞争性国企国家可以持股、参股甚至退出竞争国企，而对于竞争性国企的研究通过借鉴其他专家学者的研究通过引入私有企业、外资企业私有企业股权制衡，从而改善竞争性国企的的经营绩效和公司治理效率。而分压理论也指出该界定并未代理成本的减少，在满意利润下对竞争性国企而言通过提高竞争性国企的的收益大于其由代理成本造成的损失也是也是可取的。
五、政策建议
本文在满意利润的视角下竞争性国企经营者去行政化，并且引用了相关学者关于竞争性国企的股权制衡对经营效果和内部治理效果的基础上，通过证监会对竞争性国企的进一步分类。从而形成股权制衡效果下的竞争性国企分类的完整意见。但是不足之处在于未对企业经营效果的和内部治理效果进行分析，根据张维迎（1999）企业政企不分导致官僚化严重从而影响企业经营效率低下，而经营者没有剩余所有权的激励以及责权利三者的不统一从而对企业经营没有积极性。作者认为他的分析是在另一个角度解释竞争性国企，但在博弈论“满意利润”的视角下对于竞争型国企的分类的建议虽然未改变这些弊端但是确实可行的。
注释：
1.中共中央国务院已经印发《关于深化国有企业改革的指导意见》
2.张维迎.企业国有资产管理体制改革的若干问题[J]，1996，10（08）：103-129
3.卢俊，仝荣伟，叶佳敏.我国国有企业混合所有制改革的问题及对策——基于中信国安集团案例的研究[J].经济体制改革，2015（05）：137-143.
4.张冰石，马忠，夏子航.国有企业混合所有制改革理论研究[J].经济体制改革，2017（06）：5-11.
5.冉宇.浅析国企混合所有制改革——以石油销售企业为例[J].中国集体经济，2015（16）：53-54.
6.黄群慧.新时期如何积极发展混合所有制经济[J].行政管理改革，2013（12）：49-54.
7.高明华.公司治理与国企发展混合所有制[J].天津社会科学，2015（05）：76-83.
8.Shleifer，Andrei，Vishny，Robert W.Large Shareholders and Corporate Control[J].Journal of Political Economy，1986，94（3）：461-488
9.杜瑞.中国上市公司营运资金管理调查：2014[J].会计研究，2015（12）：67-73
10.Neun，Stephen P，Santerre，Rexford E.Dominant Stock ownership and Profitability[J].Managerial and Decision Economics，1986，7（3）：207-210
11.Holderness，C，Sheehan，D.The role of majority shareholders in Publicly Corporations[J].Journal of Financial Economics，1998（20）：317-346
12.张怀进，徐凤菊.国有上市公司股权结构与公司绩效关系一一基于混合所有制改革背景的研究[[J].财会月刊，2015（26）：16-18
13.任力，倪玲.中国低碳产业上市公司股权结构与经营绩效研究[J]. 当代经济研究，2014（5）：67-73
14.张安毅.论公益性国有企业概念的理论缺陷与公共企业制度的建立——以中国国企分类改革为背景[J].东疆学刊，2014，31（04）：90-94.
论文作者:夏文龙
论文发表刊物:《基层建设》2018年第9期
论文发表时间:2018/6/4
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