摘要：随着电力企业不断地发展和优化，电网投资面对的市场越来越复杂，且很多不明确的因素不断增加。传统投资评价一般都忽视了不明确因素；而实物期权理论是在不明确的情况下进行的一种经济评价，它很好地反映了投资中的不明确性以及价值性。本文具体说明了电网投资的特性以及价值的分类，使其更好地反映出投资的价值。
关键词：电力市场；实物期权理论；电网投资；经济评价
一、电网投资期权特点
期权具体来说就是在投资的企业进行长期投资决定时，拥有的一种可以在不确定因素下随时改变决策的能力。且进行电网投资具有着十分明确的实物期权特点，从实物期权的方面来看，电网投资期权主要有以下几种特点：
1.不可逆
对于大部分投资来讲都是不可逆的，如当预定的投资决定无法达到目标时，就无法回收出事投资金。投资本身不可逆性主要就是因为电力资产的专用性所导致的，具体来说，电网资产只能用来输送电力，就如同飞机场只能让飞机通行一样，所以如果电网不能输送足够的电力并超过自身的负荷，那么投资电网的项目就不能通过其盈利来得到利益。由于我国对于电力行业管控较严，在目前的条件下，想对电网整体资产进行转让和出售基本是行不通的，所以在各种因素条件的影响下都导致了电网投资的不可逆性。
2.不明确
电网投资的最终回收利益是不明确的。目前电网投资的时间是非常漫长的，且在竞争愈演愈烈的市场下，各方面因素都会影响最终的回收结果：首先就是投资的资金以及价格浮动，有时不仅需要追加资金，还会因为上网的电费浮动使终端用户受到国家的把控；其次就是测试的准确性，这种测试一般跟国家政策调整有关；最后就是电力的优化改革等。这些因素都会让电网投资面临一定的风险。准确来说投资明确性越大，期权的价值就会越大。
3.选择
投资的时间是可以自由选择的。目前投资并不如传统一般，投资需要尽早，相反投资人员可以延缓行动来得到信息，老话说的好，等待时机是非常重要的。如对网投来说，在项目延缓的情况下，投资人员就占有了涨期权，所以投资人选择越多价值就越大。
实物期权的理论不仅打破了传统的方法，发现不明确性并把其转变为投资价值的一个部分，将实物期权理论带入到整体的电网评价中，在评价时不单单计算目前的价值，还要计算藏在项目中的期权价值，实现投资价值、目前价值以及期权价值相等。
二、电网投资期权分类
目前我国电力企业投资工程项目中，所包括的实物期权体现的是领导人员获得的一种投资的机遇与经营的多变性。多变性指的是电力企业在进行投资时对所处不同环境的适应力，准确来说就是在以后的不断变化中抢到先机，适应多变化的能力越高，那么企业在以后突发情况下得到的资金回报以及防损能力越高。在企业使用实物期权理论对所处的投资项目进行分析之前，首先要掌握、了解它其中包含的期权类型。
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1.上升期权
在评价一个项目是否可以进行时，其评价也只能限制于自身的项目。企业在对一个现今价值为负值的项目进行资金帮助时，看中的不过就是其对企业发展时的一些贡献，而实际情况下，企业在对这些项目投资之后掌控了管理资源、技术能力、名誉以及市场位置和规模的巨大优势，从而对那些没有具备此类优势资源的企业来说，能在以后的发展中进行投资，并拥有未来发展的投资机会，形成了以未来项目投资为目标的期权，而这些期权就是上升期权。如高压电网的投资项目，就目前来看经济收益可能不是很好，但是它带来的能源优化，大大的影响了以后电源点的建设情况，其输送电力的能力也可以很大程度的提升西部地区的电源建设，最后还能促进整体电网的经济利益。这个例子就可以看出，这样的项目中就藏有一个上升的期权。
2..转变规模期权
转变规模期权具体是指企业根据所投资项目当前运行情况进行适当的缩小或扩大投资规模的能力，企业对项目的科学合理经营与市场情况的好坏密切相关。对高层领导人员来说，都希望企业保持一定的转变性，具体来说就是在市场状况好的时候进行扩张生产的规模；在市场状况低于预期的目标时进行缩小规模。转变规模期权主要分为扩大和缩小期权两种，如在某个电网建设时，经过市场查探发现因为国家的政策使负荷电力的结构做出了很多调整，电力的需求增长了很多，这时电网企业就可以适当的提高输电线的扩容，增大输电能力，进行扩大期权。
3.分段期权
分段进行投资期权主要是指将投资的项目分成很多个阶段进行，最后一个阶段的投资决定取决于前面所有阶段的投资效果，同时也是之前所有阶段的继续。这里需要注意的是，针对电网长期投资这种密集的建设项目，可以在项目投资的不明确性和风险发生时尽量避开一次性投资受到的损失
4.延迟投资期权
延迟投资期权通俗来说就是指项目的领导人员在项目中可以选择一个适当的时间进行项目投资，就算之前已经对此项目进行过了解也不用在查看项目当时就做出是否投资的决定。企业很早便进行一个项目的投资，这意味着提前放弃进一步了解项目相关信息的能力，在评估投资项目时就必须要把放弃延迟的投资期权作为马上投资的附属机会加入成本进行仔细的考虑，并对所投资项目的整体价值做出对应的调整。如，国家某电网项目中的负荷地区属于工业区域，按照目前的数据用当前的项目价值进行资金评估也许可以行得通，但是在未来国家势必会对耗能高、污染高的企业进行相对应的限制，这一举动势必会让用电量发生一定的变化，如果此时电网企业拥有架设权，就可以选择延迟投资，在未来电量需求明细更加清楚后在进行相对应的决定。
结束语
实物期权理论在目前市场下的电网投资决定属于刚刚起步的阶段，还不是非常成熟，随着各种因素的影响，这其中还有很多问题需要我们去发现研究以及完善。所以在这种环境下，使用多变化的电网投资会使电网建设的经济评价更加科学、合理，更好地促进电网发展。
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论文作者:周文发
论文发表刊物:《工程管理前沿》2019年第07期
论文发表时间:2019/7/2
标签：期权论文; 电网论文; 项目论文; 实物论文; 电力论文; 价值论文; 企业论文; 《工程管理前沿》2019年第07期论文;