拉美国家的汇率制度与美元化，本文主要内容关键词为：拉美论文,汇率论文,美元论文,制度论文,国家论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一 拉美国家的汇率制度
国际货币基金组织将汇率分成以下几类：(1)硬性钉住，如货币局制度。(2)中性类别或“软性钉住”，如固定钉住、爬行钉住、水平波动和爬行波动。(3)浮动，包括不设定中心点的管理浮动和独立的浮动。90年代以来，世界上越来越多的国家采用了浮动汇率制。
浮动汇率制能使汇率对外汇市场上的供求状况做出敏感的反应，从而有利于外汇市场保持均衡状态。由于浮动汇率制具有自动调节国际收支的功能，不需要政府干预外汇市场，因此政府不必持有大量国际储备来支持汇率的稳定。此外，浮动汇率制有利于实施独立的货币政策，有利于减少通货膨胀和经济周期在国际范围内的传播。当然，浮动汇率制也有其内在的弊端：首先，它助长了国际金融市场上的投机活动；其次，不利于各国经济政策的相互协调；最后，不利于控制通货膨胀。
一个国家采用什么样的汇率制度，常常取决于以下几个方面的因素：(1)国民经济结构和政策取向。(2)宏观经济状况。(3)利益集团的力量。(4)政府的能力。(5)选举前的考虑。
正如Balassa等人指出的那样，80年代以前，即在实施进口替代工业化的过程中，“拉美国家不是用汇率来使其产品在世界市场上具有竞争力或实现国际收支平衡，而是经常把它用作其他目的，如为了维护民族尊严和确立信心而使名义汇率保持稳定。此外，它还被作为控制通货膨胀的工具。”90年代以来，这种状况有所改变，拉美国家越来越明显地把汇率作为参与国际经济和应对金融全球化的必要工具之一。
布雷顿森林体系崩溃以前，拉美国家采用的是固定汇率制。当时，为推动进口替代工业化，拉美国家采用了高估币值的做法。布雷顿森林体系崩溃后，拉美国家普遍实行浮动汇率制或其他较为灵活的汇率制度，如管理浮动和爬行钉住等。然而，由于通货膨胀率居高不下，币值严重高估。
针对币值高估的问题，一些国家（如哥伦比亚、智利和巴西）曾在60年代采用了爬行钉住汇率制度。虽然这一做法取得了一定的成效，但没有从根本上解决问题，因为爬行钉住汇率制只能在低于通货膨胀率的有限幅度内贬值。这些国家之所以不允许贬值幅度扩大，主要是因为决策者担心贬值幅度扩大会导致货币崩溃。
2002年初，阿根廷放弃了货币局制度，委内瑞拉放弃了爬行钉住。至此为止，“肮脏的浮动”汇率制开始在拉美占据统治地位，中央银行只是在必要时才进行干预。这使拉美国家在应对外部冲击和实施积极的货币政策时拥有更多的灵活性。
在过去几十年拉美国家实施的各种汇率制度中，钉住汇率制颇为引人注目。钉住汇率制构成了拉美反通货膨胀计划的重要组成部分。这种以汇率为基础的稳定化计划一般有3个发展阶段：第一阶段一般说来都比较成功，通货膨胀率明显下降。但在第二阶段，汇率高估的问题越来越严重。第三阶段，汇率高估变得如此严重，以至于经常项目的平衡面临巨大压力。当政府认识到必须要解决这个问题的时候，往往为时已晚，因为一旦国际投资者预料到高估的实际汇率和庞大的经常项目赤字难以为继，他们就会迅速逃离，从而诱发金融危机。墨西哥的经历似乎证实了这一点。因此，墨西哥金融危机和东亚金融危机爆发后，许多人对钉住汇率制大加鞭挞。
然而，必须指出，他们的批评具有片面性。钉住汇率制固然使许多拉美国家的币值高估，并在一定程度上诱发了金融危机，但它在控制通货膨胀方面的功效却是不容忽视的。此外，一般说来，钉住汇率制减少了实际汇率波动的可能性。
综上所述，通过分析拉美汇率制度的变迁，我们可以得出以下几点认识：
1.必须根据本国的实际情况选择汇率制度。任何一种汇率制度都是有利有弊的，因此发展中国家应该根据国内外经济形势的变化，对本国的汇率制度加以必要的调整。
2.蒙代尔(Mundell)的“三者不可兼得论”在理论上提出了决策者在处理资本流动、固定汇率和独立的货币政策三者之间的关系时面临的难题。在现实中，拉美国家的决策者似乎也经常面临这种“两难选择”：或为了获得货币稳定性而放弃汇率的灵活性，或为了寻求汇率的灵活性而放弃货币的稳定性。面对这种“两难选择”，拉美国家的决策者首先考虑的是如何保持货币的稳定性，因为拉美国家深受通货膨胀之苦。除此以外，拉美国家的决策者还面临着一种“两难选择”：为了改善国际收支状况，降低实际汇率是非常必要的，但这样做会降低本国消费者的购买力。由此而来的“政治成本”是不容忽视的。
3.与东亚国家相比，拉美国家的汇率经常出现大起大落的变化。拉美国家实际汇率欠稳定的原因是多方面的，其中最为重要的是：(1)拉美国家的货币政策经常发生变化，进而使汇率政策无所适从。(2)政治局势不稳定导致资本外流，使汇率面临巨大的压力。(3)拉美的汇率制度本身经常发生变化，从而导致实际汇率大起大落。
二 美元化与“超国家货币”
美元化是一个国家将美元作为其一部分或所有法定货币的进程。美元化通常分为三种：(1)非正式美元化，即本国居民非正式地使用一种外国货币，尽管这种使用没有得到政府的承认；(2)正式美元化，即外国货币的使用得到了法律上的承认；(3)半正式美元化，即本国货币和美元同时合法流通，如在巴哈马、柬埔寨和一些巴尔干国家。半正式美元化实际上是一种货币替代，即在通货膨胀率居高不下的情况下，人们为规避货币贬值而在经济活动中把美元（或其他外国货币）作为交换媒介。
对于美元化问题，学术界有两种不同的看法。褒者认为，美元化能带来以下好处：第一，由于本国货币与美元之间的汇率不复存在，出现货币风险或爆发货币危机的可能性可以被消除，以本国货币计值的贷款与以美元计值的贷款两者之间的利率差消失。第二，它能减少对货币进行贬值的可能性，从而避免利率上升，最终导致经济增长速度加快。第三，它为长期融资提供了保障。第四，美元化能改善政府的财政状况，也能强化财政纪律。第五，尽管美元化不会解决银行部门中的所有问题，但它能避免投机者对货币的攻击，也能减少外部冲击的不良影响。第六，在本国货币疲软的条件下，通货膨胀对富有者阶层的影响小于对穷人的影响。
美元化的反对者则认为，美元化具有以下几个方面的弊端：第一，美元化会损失大量铸币税。这种损失包括存量损失和流通损失。第二，在一个彻底实现美元化的国家，由于本国货币不复存在，这个国家的货币政策的决策权实际上转让给了美国联邦储备。而美国在制定货币政策时，只会考虑本国利益，不会考虑外国的利益。第三，实现美元化后，政府会失去货币政策和汇率政策的灵活性。
90年代以来，越来越多的拉美人开始关注美元化。
美国对拉美国家实施美元化的愿望似乎并没有表现出强烈的欢迎态度。
当然，也有少数美国人认为，世界上其他国家实施美元化对美国来说是有利的。例如，美国参议员Mack指出，美元化将使美国获得以下好处：(1)有利于美国增加铸币税。(2)由于美元化排除了贬值的可能性，美国在这个美元化国家的投资将得到更好的保障。(3)美元化有利于经济增长，从而为美国扩大对这个国家的出口创造了条件。(4)由于美元化减少了爆发金融危机的可能性，美国政府不必提供紧急资金援助，从而使美国的纳税人受益。
总之，在可预见的将来，美元化不可能被所有拉美国家采纳。事实上，即便在整个世界，实施美元化的国家（地区）也为数不多。但是，人们对美元化利弊的争论，似乎说明了这样一个事实：在金融全球化时代，发展中国家越来越关心它们究竟应该采用什么样的汇率制度。然而，正如国际货币基金组织指出的那样，“没有哪一种汇率制度在任何时候适用于所有国家。”