战略投资者给市场带来的机会和问题，本文主要内容关键词为：投资者论文,战略论文,机会论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自1999年9月首钢股份首次采取向一般投资者上网发行和向法人配售相结合的方式发行股票以来，相继有几十家上市公司采用了这种发行方式，虽然至2000年底，这种发行方式已不再被采用，但战略投资者给市场带来的机会和问题越来越显现，应该说，在这种发行方式下，证券投资基金是因受政策倾斜成为最大的赢家，证券投资基金在5、19之后一直难有上佳的操作，最近主要靠新股维持净值，其次，在战略投资者当中，我们也发现一些上市公司的身影，其中包括上海汽车、王府井、中信国安、上海金陵、江南重工、云内动力、青山纸业等等，这些公司普遍具有强大的政府背景和充足的现金流，以至成为战略投资者队伍中最具投资眼光的上市公司群体。其中，上海金陵和青山纸业是最不战略的战略投资者，两公司2000年报显示，都对持有的股票做了部分了结，2000年取得了不菲的投资收益，其中上海金陵先后成为首钢股份、真空电子、丝绸股份等数十家上市公司的战略投资者，2000年对部分持筹做了兑现，去年投资收益实现14998万元，其中股票投资收益3758万元，青山纸业2000年投资收益达3225万元，年增长76.66%，也主要是出售400万首钢所得，云内动力也参与了首钢股份、凯乐科技等的战略投资者配售，2000年兑现了部分首钢股票，共取得投资收益2944万元，从以上三只个股来看，三只股票都有过不错的涨幅，取得了上市公司和投资者双赢的结果。
从目前来看，上市公司对待战略投资者所获的配售部分持不同态度，一些本身业绩相当不错，现金流相当好的上市公司如上海汽车、中信国安等以中长线投资为主，且不论上市公司何时做出了结的决定，这部分丰厚的潜在收益使得获得配售的公司形成了一个独特的题材，而且由于各个公司的股本结构及主营业务绩效不同，使得配售收益对上市公司的影响也不尽相同，下面以目前市值粗略计算，简要分析如下：
上海汽车出资近1亿元，成为首创股份、丝绸股份、佛塑股份、乌江电力、首旅股份、仕奇实业等六家公司的战略投资者，这部分投资的潜在收益以目前市值计算近1.5亿元，公司去年每股收益达0.53元，将对业绩产生15%的贡献率。中信国安，持有1000万首创，若以现价卖出的话将实现1亿多的投资收益，将对业绩产生35%的贡献，江南重工参与了真空电子、神州股份、兴业聚酯、安泰科技、东方通信等的战略配售，潜在收益可达近8000万元，按每股分摊0.28元，而公司去年收益仅有0.072元，王府井分别参与了首创股份、首旅股份等的战略配售，潜在投资收益8000多万元，公司去年业绩0.078元，那么投资收益的实现将可能使公司收益实现翻两成。
从上可以看出，这些具有战略眼光的上市公司收益菲浅，但从采用这种发行方式的上市公司来看，除几个如首钢股份、春晖股份、首旅股份等有过一定程度的表现之后，大部分在二级市场表现都不太理想，这主要是由于这些股票发行股本较大，影响股性，另一方面，战略投资者的引入使得主力难以获得大部分筹码，可以说，是战略投资者拖累了它们，这里面比较典型的要数首创股份和三九医药，这两只个股都有强大的集团背景，而且在资本运作方面已过不错的成绩，相关概念的首创系如首创科技、阳光股份、前锋股份，三九系的三九生化、胶带股份都曾是市场中的大牛股，但首创股份和三九医药表现却实在差强人意，我个人认为，只有战略投资者达成了某种程度的默契，股性才可能转活，因此这些个股的散户投资者也只能做“战略投资”的打算了。