论创业投资的理财特征，本文主要内容关键词为：创业投资论文,特征论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
创业投资是指通过向高新技术项目或促使其产业化的中小企业提供股权资本，通过资产或资本经营来收回投资并获取投资收益的投资行为。在此，高新技术项目及其依附的企业便是创业实体，对创业者投资的组织便是创业基金。
一、创业实体的财务特征
1.创业实体拥有丰富的知识资本。创业要解决的最基本问题是：将人们头脑中的某些构想转化为可感知的高新技术并利用这种高新技术创造出相应的高新产品。因此，处于种子阶段的创业实体大多体现为知识资本，处于初创、幼稚以及产业化阶段后期，企业将逐步增大资金的投入，企业的资产也大多体现为无形资产和固定资产，其中无形资产要比一般企业多。
2.创业实体具有极大的不确定性，具有高风险与高收益相对称的财务特征。首先，不断开发和研制新产品是知识型企业生存和发展的动力，开发和研制是知识型企业生产的前提。在这一过程中，需付出大量的成本和费用，但开发能否成功，存在着较大的不确定性，而且即使研制成功，产品能否受到市场的青睐又是对生产者的极大考验，要么获取超额利润，要么血本无归，形成鲜明的高风险和高收益相对称的财务特征。
3.创业实体的风险承担责任人与其承担能力具有矛盾性。进入知识经济时代，由于人力资本的专用性以及资本市场的充分发育，使得最有退出企业自由的，能迅速逃避企业风险的，不是人力资本所有者，而是非人力资本所有者。因此，在创业企业中，人力资本所有者（创业者）便成为天然的风险承担者。在传统的企业制度下，企业风险是由非人力资本承担的，从原始的独资、合伙的无限风险责任发展到现代公司的有限风险责任，而到了知识型企业（如创业实体），承担企业风险的最后责任人发展成为人力资本所有者。但从其承担能力来看，创新者不一定拥有非常雄厚的资金（抵押品）来抵偿风险，这可能会使他们在很好的科技成果面前望而却步，而且即使他们拥有较雄厚的资金，创新者也往往并不具有风险投资所要求的专业知识与技能，这不仅限制了他们抵御风险的能力，而且可能会使他们在开发产品和抵御风险之间徘徊，顾此而失彼，这样创业基金便应运而生了。
二、创业投资体系的财务主体多元化，形成了各财务主体在投资中的功能互补
创业投资的财务主体体系分三层构架，即普通投资者→创业投资机构→创业企业的产品（或项目），其中由于创业企业的高风险性，普通投资者不愿直接投资于创业企业，而创业投资机构通过专家理财的方式把风险稀释后吸收普通投资者的资金，然后将其投入到创业企业，待创业产品开发成功，创业企业申请上市后，创业风险得以释放，普通投资者便可直接投资于创业企业，投资基金也完成了它的使命，便可退出该企业转向其他创业者。创业投资机构是创业投资的财务主体体系的根本特征和核心，没有它就无所谓创业投资体系。
三、创业投资体系注重专业理财与群众理财相结合
在创业风险投资体系中，创业企业拥有创新者和管理者两个相互分工而又合作的专业人才组合，分别拥有丰富的技术性知识和管理性知识，创业风险投资机构拥有风险理财专家，即创业资本家或风险投资家，他们拥有丰富的风险性知识。企业管理者、创新者和风险投资家是分别拥有不同专业知识的人力资本拥有者。对于创业风险投资的另一主体——普通投资者或风险投资者来说，他们拥有零散的非专业的风险意识，对投资于本企业而言，他们主要是投入丰富的非人力资本——即资金。其实，就每一个有独立能力的自然人来说，他们都拥有自己的人力资本和非人力资本。只是可能他们把人力资本投到别的事业，而把因此挣来的资金委托给投资机构，以达到生息和增值之目的，也达到了个人资本的分工与优化。这样，在普通投资者、创业基金和创业企业之间，创业基金的创业资本家及创业企业的管理层充当了专家理财的角色，肩负着广大投资者托付的重任，广大投资者则利用自身的经验和非专业的风险意识与理财意识，关注并监督着创业基金和创业企业的理财行为与经营行为。同时，该体系又分别构架了人才体系、知识体系和资本组合体系，从而形成了一个有机的创业投资体系。
四、通过降低收益与风险对称的均衡点，来调节创业投资的资金供求关系
虽然创业品种具有非常诱人的前景，但创业者往往由于资金实力和风险规避能力的欠缺而难以使其产业化。外界一般投资者，要么因为缺乏风险意识不敢问津，要么不知深浅，盲目投入，不管如何都会引起社会资源的闲置和浪费。为解决这一矛盾，作为“勇敢而有耐心”的创业基金，担起了向创业实体投资的重任，即通过“创业基金”这一“机制”和“桥梁”，将普通投资者直接投资于创业实体可能产生的高风险化解并稀释，以促使广大投资者愿意将资金托付给创业基金，并最终投入到创业实体。与此同时，通过创业基金这一机制，也同样稀释着与高风险相对应的高收益——投资者拿不到高风险下可能得到的高收益。这样，创业基金家自己拿一份，外界投资者拿一份。当然，双方所取得的收益会比投资于其他项目要更具吸引力，风险也会比其它项目要高一些。总之，收益与风险相对称的财务规则依然没有被打破，在此，创业基金所起的财务功能是：适当降低了收益与风险的均衡点，以调剂普通投资者与创业实体的资金供求关系。
五、通过分散投资组合原则和适度控制原则来化解投资风险
这是因为，只有通过投资组合，将资金分散投资于不同企业的方式，方可释放单个企业的高风险，也才能使普通投资者放心地把资金交给创业基金，并投入到不同的创业企业。反过来，创业基金只有采取在量上适度控制对方的方法，创业企业也才会很愿意接受创业基金的投资，达到创业基金与创业企业相互信任、相互约束的目的。一般而言，创业基金通常采用联合其他创业基金进行联合投资，单个创业基金在某个单一企业的投资比例应低于50%，通常以保证能派遣人员参与董事会为限。
六、生产经营与资本经营相结合是创业投资收益实现的基本方式
在创业投资体系中，创业投资机构和创业企业均有生产经营和资本经营两种经营方式，而且达到了高度完美的结合。其中创业投资机构以资本经营为主，以辅助创业企业进行生产经营为辅。而创业企业主要是通过生产经营来提高业绩，并配合创业投资机构搞好资本经营以达到上市筹资的目的。资本经营是创业投资机构存在的根本动力，创业投资的目的不在于从企业不断获得股息或红利，而在于当投资对方的市场评价较高时，通过股权转让等资本经营，获得高额的资本回报。创业企业的生产经营是创业投资体系中真实的收益源泉，没有创业企业的生产经营业绩，创业投资机构和一般投资者的回报均难以得到保证。只有二者相互结合和渗透，才可能使创业投资体系的总体收益最大化。
创业投资的收益实现的具体途径有：①股息和红利；股息和红利虽然能取得稳定的收益，但创业投资的根本目的在于取得资本利得。②股份转让；包括股份回购和出售给其他投资者。③公开上市；④清算企业。其中股份转让和公开上市是取得资本利得的最好选择。股份上市是收益实现和资本退出的最佳途径。国外统计表明，由于通过股份上市的方法需要较长的周期，因而采取股份转让方式的数量要比公开上市的多。但在收益率上股份转让方式仅为公开上市的1/5。由于公开上市带来的高收益率，不仅为创业资本收益实现和资本退出创造无与伦比的良好条件，而且吸引更多的社会资金流向创业资本，形成一个良性循环。
标签：创业论文; 投资论文; 创业风险论文; 基金风险论文; 创业投资企业论文; 投资资本论文; 创业资金论文; 企业特征论文; 基金收益论文; 风投论文; 人力资本论文;