浙江省上市公司投资现状与投资优化——基于119家境内上市公司的调查分析，本文主要内容关键词为：上市公司论文,浙江省论文,家境论文,现状论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在一个地区，上市公司是区域经济发展最具活力的增长源和推动力①，往往代表该地区的优势产业、支柱产业。规模大、业绩优的上市公司在带动区域经济腾飞，改善经济环境起着积极的推动作用。本研究认为在一个地区，上市公司投资导向是区域产业发展趋势的重要指向标，上市公司投资优化对提升区域经济发展质量具有决定性作用。基于此，本研究集中关注浙江省主要上市公司近年来产业投资现状及特征，分析其对不同区域的投资意向及存在的障碍并提出相关建议，旨在为政府把握龙头骨干企业，紧抓重点优质产业，有效扩大投资提供相应的政策思路。
一、浙江省境内上市公司投资现状分析
在浙江省经济和信息化委员会的支持下，本研究于2011年6-8月对全省境内上市公司开展问卷调查，调查内容为2010年以来企业在省内、省外以及海外的投资情况，包含投资规模、产业方向、投资方式、影响投资决策的主要因素以及今后1-2年的投资意向等一系列问题。此次调查共发放问卷150份，回收119份，回收率为79.3%。被调查上市公司分布于全省11个地市，其中杭州34家、宁波14家、绍兴21家、台州20家、温州2家、金华6家、丽水2家、嘉兴10家、湖州7家、衢州2家、舟山1家，涉及国有企业5家，私营企业61家，外商及港澳台商投资企业7家，其他类型企业46家。
(一)区域投资以省内投资为主，且集中在沿海地区
英国经济学家邓宁认为，当特定区域人均GDP达到中等收入后对外投资将明显增加。虽然浙江省2011年人均GDP已经达到9000美元，但是从投资区域分布来看，省内投资仍是我省境内上市公司投资的首选。在调查中，开展省内投资、省外投资和海外投资的上市公司比率分别为74%、48%和22%，且无论是项目数还是投资金额，省内投资均高于其他两类投资(见表1)。在省内投资中，杭州、绍兴、宁波和台州等沿海地区为主要投资区域，36.4%的上市公司表示在杭州开展了投资，绍兴、宁波和台州比例分别为19.3%、16%、15%。
省外投资中，以东部省份投资为主，57.9%的省外投资上市公司表示在上海、江苏、广东及福建等东部省份开展了相关投资，36.8%的省外投资上市公司表示在安徽、江西等中部地区开展了投资，西部投资以四川、重庆等省份为主。
在海外投资中，亚洲地区投资上市公司数占46.2%，其次为北美洲，占比30.7%，在欧洲的投资占比为23.1%。仅有1家上市公司表示有在非洲开展投资。
(二)产业投资以制造业为主，但海外投资产业分散
我省境内上市公司在省内和省外的投资均以制造业为主，投资上市公司数占比达到70%，其次为信息技术业，占比约为8%。海外投资的产业布局则较为分散，其中投资制造业的上市公司数占比为38%，批发和零售贸易上市公司数占比为31%。
近年来，我省上市公司全面落实国家宏观调控政策，不断加大在代表先进技术、未来产业调整方向的重要产业领域投资。比如省内投资中，专用设备制造业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其它电子设备制造业投资增长迅速，投资企业数占比达28.6%。此外战略性新兴产业也成为上市公司的投资热点，58%的省内投资上市公司表示在2010年投资了战略性新兴产业，金额达54.533亿元。其中，新材料产业是重要投资方向，三个区域的投资企业分别达到12家、8家及2家。
图1 浙江省境内上市公司不同区域产业投资分布
图2浙江省境内上市公司不同区域战略性新兴产业投资分布
(三)投资目标在不同区域存在差异性
上市企业投资的目的是多方面的，省内投资中，扩大生产规模，降低原材料采购成本是境内上市公司最为重要的投资目的，而提高品牌知名度和寻求新的市场机会位列二、三，积累运营管理经验、扩大销售规模，降低营销成本以及利用当地优惠政策也是比较重要的投资目的。
利用当地优惠政策、利用当地土地资源(地价、用地指标)以及扩大销售规模，降低营销成本是省外投资的主要目的，在省外投资目的中的评分均超过5分。提高品牌知名度以及寻求新的市场机会也是重要的投资目的。而海外投资中，销售、品牌与管理方面的考虑比生产方面的考虑更为明显，生产方面的因素评分均低于4分。而从各个方面来看，收集当地市场信息、贴近当地客户提供服务、寻找新的市场机会为海外投资的重要考虑因素。
(四)投资资金仍以内源性资金为主
境内上市公司对外投资仍然以内源性资金为主，在受访的119家上市公司中，分别有77%的省内投资上市公司、56%的省外投资上市公司及65%的海外投资上市公司表示投资的资金来源于自有资本。银行贷款和国内资本市场发行新股构成一定补充，其中省内投资中，有49%的上市公司表示通过国内资本市场融资，24%的上市公司表示通过银行借贷获得资金。在省外投资中，有30%的上市公司通过银行借贷获得投资资金，25%的上市公司表示通过国内资本市场实现融资。海外投资中，有15.4%的上市公司表示通过以上两种方式进行融资。由此可见，虽然是上市公司，我省企业的对外投资还是以内源性资金为主，如何充分利用资本市场，改善投资资金来源结构，是今后需要完善的方向。
图3 浙江省境内上市公司投资资金来源分布
(五)今后1-2年投资愿望强烈，投资意向多元
在调研中，有95家上市公司表示今后的1-2年内有投资的意向，占比77.3%，其中77家表示会在现有基础上继续增加投资。在投资区域上，分别有77家、55家以及23家上市公司表示会在浙江省内、省外及海外地区开展投资。省内投资以杭州、绍兴、宁波、台州等地为主要意向区域。省外投资中，40.3%的上市公司表示在东部地区开展相关投资，27.3%的上市公司表示主要在中部地区开展相关投资，31.1%的上市公司表示会在西部开展投资。其中东部地区投资主要以江苏、上海和北京等省份为主，中部地区以安徽和江西等省份为主，西部投资以四川、重庆等省份为主。在海外投资中，12家上市公司表示希望进入亚洲地区投资，占比52.1%，11家上市公司表示希望进入欧洲，占比47.8%，10家上市公司表示希望进入北美洲，占比43.5%。另外分别有2家上市公司表示希望进入非洲和南美洲进行投资。
对于产业投资意向，在调查中，有73家上市公司表示在省内投资中意向投资产业为制造业，有11家上市公司表示意向投向信息技术业。在省外投资中，有47家上市公司表示投资制造业，8家表示投资信息技术业。在海外投资中，有17家表示投向制造业，10家上市公司表示有投资批发和零售贸易的意向。可以看出，无论是省内投资、省外投资还是海外投资，制造业是最为主要的意向投资产业。在对战略性新兴产业投资中，26家省内投资上市公司表示有意向投资新材料产业，19家上市公司表示将投资节能环保产业，15家上市公司表示投资新能源产业，而14家上市公司表示投资高端装备产业，相同的情况也体现在省外投资中，不过海外投资中以高端装备制造业和物联网为主。
对于企业有意向的投资方式，调查发现多种投资方式将被采用，且在不同区域投资存在差异性。直接投资建厂、扩展或升级现有设施以及兼并与收购多种投资方式均被采用，其中省内投资以扩展或升级现有设施为主要方式，有47家企业表示将采用此方式，39家企业表示将采用直接投资建厂方式，而在省外和海外投资中，兼并与收购为最主要方式，分别有39家和18家企业表示采用该方式。
二、浙江省境内上市公司投资存在的问题
浙江省境内上市公司在投资方面既面临着要素制约等普遍性的问题，也存在对政府政策依赖大、投资信息缺乏等特殊困难。
(一)投资决策受政府政策影响较大，政府投资服务急需改善
现行政府政策对上市公司投资决策的影响较大。在调研中，25家上市公司认为现行政策对投资决策影响很大，64家上市公司认为现行政策对投资决策的影响比较大，两者占总数比例为74.8%。仅有1家上市公司认为政策对投资决策的影响比较小。82.4%的上市公司提出加大财税政策支持力度，62.2%的上市公司提出要促进投资审批手续的简单化和便利化，52.9%的上市公司认为加大金融体系的支持力度将利于投资行为。此外，也有不少上市公司提出要加大国家层面的投资洽谈和推广力度以及国别、产业投资环境的研究和信息披露。
图4 浙江省境内上市公司投资政策需求分布
(二)人才、土地等要素制约境内上市公司省内投资
在88家省内投资的企业中，25家企业提出，人才和土地问题制约企业投资，占比28.4%。19家企业提出政府对投资的支持力度不够，占比21.6%。同时13家企业分别提出难以找到商业合作伙伴以及产品和技术缺乏竞争力影响投资，占比14.8%。此外，资金、品牌以及物流问题也在一定程度上影响着企业在省内的投资。
(三)投资信息缺乏，不能满足企业的实际需要
被调查的119家上市公司中的92家提出投资信息主要由自己寻找，另外以往伙伴也会有所推荐，有38家上市公司表示有通过这种方式获得投资机会，另外有26家上市公司分别提出通过由政府引荐以及合作方自荐获取投资信息。上市公司获取信息的有效渠道少、信息量小。不少企业反映难以获取准确、详细的境外投资信息，许多信息主要还是来自在平常的业务往来中，而政府相关部门和权威机构提供的比较简单，不能满足企业的实际需要。
图5 浙江省境内上市公司投资信息来源分布
三、浙江省境内上市公司的投资优化
基于调查可以看出，尽管我省境内上市公司仍具有立足省内投资的鲜明特征，但是无论是省外还是海外都已成为重要的投资区域。一般而言，境内上市公司在一个区域相比公司享有更多的政策优惠和资源倾向，可以想见，境内上市公司在投资过程中面临诸多问题必然在其他中小企业以更为显著的方式存在。本研究就优化境内上市公司投资行为、扩大省内有效投资给出如下建议。
(一)做好政府服务工作，引导工业投资重点
着力提高行政能力，把为上市公司创造良好的投资环境作为经济工作的重要内容，深化以减少审批部门、事项、环节、时间为主要内容的审批制度改革，能减则减，能快则快，能放则放。进一步减少不必要的项目审批环节，提高项目审批效率，积极为上市公司投资提供优质的政府服务保障。在服务过程中，要把好投资项目审批关，在项目选择上要着眼于长远利益，综合考虑经济、社会、环保等方面因素，力求避免只追求经济效益而忽视社会效益和环保问题的工业投资。
(二)强化各种要素供给，保障上市公司投资需求
破解资源要素矛盾是确保有效投资稳定较快增长的关键。目前省内的土地、人才问题已经严重制约上市公司的有效投资，故此在土地方面要提高土地的利用效率，优化工业建设用地管理，优先向科技含量高、投入产出率高的重点企业、重点项目配置土地。努力争取国家重大建设项目土地指标，用足用好省内重点项目建设专项用地指标，积极做好项目用地的占补平衡工作，加快对批而未供、供而未用土地的调剂利用。人才方面，建立和完善人才培养、引进、使用、评价、激励的机制，培养造就一支高素质现代产业人才队伍。鼓励企业开展员工培训，全面提高劳动者素质。针对上市公司内源性投资资金的特点，可积极筹措鼓励社会资金的进入，优化投资资金支持。
(三)建立健全投资信息体系，提高上市公司投资效率
1、强化投资信息披露，完善风险预警机制
定期发布省内及各个国家和地区的投资指南，拓展信息收集渠道，广泛收集资料，为上市公司投资提供准确、详细的投资信息。在这个过程中，以风险预警机制尤为重要。目前省内不少产业存在投资过剩的情况，其中不乏战略性新兴产业，政府可通过提前预警告知引导企业有效投资。同样在对外投资过程中，特别是海外投资，上市公司由于文化、市场差异容易产生投资风险，政府可以加强对当地各种潜在的危机和冲突、重特大事故以及各种可能引发风险的政治、法律、环境的变化进行披露，也可尝试开展对外投资区域的评估工作，为企业投资提供官方指南。
2、培育发展专业性投资服务公司
投资信息体系的健全还依赖第三方组织的力量。就目前上市公司主要依赖自身寻找投资信息的困境，我们认为还应进一步培育和发展各类专业性投资服务公司，为企业投资提供关于投资项目、投资环境的调查以及各类法律会计、信息交流等咨询服务。对这些机构政府可以提供适当的政策支持，比如前期调查费用的资金补助、适当的政策采购项目倾斜等，促使其为企业开展投资提供费用较低的优良服务②。
①杜坤伦：《上市公司培育与区域经济发展》，《社会科学研究》,2006年第4期。
②浙江省发展和改革委员会课题组：《浙江迈向“资本输出大省”——浙江企业境外投资：现状、问题与对策研究》，《浙江经济》,2011第12期。