第三方支付对我国货币乘数的影响研究
杨馥蔚
（重庆工商大学，重庆 400067）
摘 要： 随着互联网技术的发展和运用，以及智能手机的普及，我们的支付方式已经开始发生翻天覆地的变化，绝大多数的消费者都是通过手机进行支付，也就是通过第三方支付平台收付款。第三方支付不仅改变了消费者的支付习惯，也对宏观货币流动性产生了深远地影响。本文旨在通过对第三方支付模式的分析，研究第三方支付对我国货币乘数的影响。
关键词： 第三方支付货币供给货币乘数
一、货币供给的定义
货币供给是指一国经济中货币的投入、创造和扩张（收缩）的过程。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程；其次，货币供给必然形成一定的货币量，一般称之为货币供给量。同时，货币供给根据其流动性的强弱，又有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。
狭义的货币供给是指用于交易的、流动性较强的货币。我们用M1表示，其中包括公众手中持有的现金及和存放银行的活期存款，一般用以交易，普遍存在于流通领域。我们用C表示通货，既：公众持有的现金，用D表示银行活期存款，可以总结出下面的公式。
广义的货币供给是指流动性较M1减弱的货币资产，主要包括M1、储蓄存款和小额定期存款。我们用M2表示广义的货币供给，用Ds表示储蓄存款，用Dt表示小额定期存款，可以总结出下面的公式。
中国人民银行是我国货币政策的执行部门，按照国际惯例，中国人民银行根据货币流动的差异性特征，将国内的货币供应规模调节为三层：
M0：流通中的现金。
通货存贷比对货币乘数的影响较为复杂，下面我们将对具体要素进行分析，研究通货存贷比对货币乘数的影响，进一步阐明第三方支付对通货存在比的影响，进而影响货币乘数。
M2：M1＋城乡居民储蓄存款＋单位定期存款（位定期存款和自筹基建存款）＋外币存款＋信托类存款。
综合上述对货币供给定义的解释，央行确定M1是一般而言的狭义货币供应量，而M2为广义货币供应量，二者的差值也就是准货币。流通现金利用央行的现金发行机制从而流入到商行当中，而后实现全社会领域的流通。各国的央行均垄断了货币的发行权，中国人民银行负责人民币的发行。一般而言，市场中流通的货币大多来自于本国的央行。第一，央行通过多种渠道把货币投向流通领域，社会又向银行贷款，进而增加了商业银行的准备金，增加流通中的货币量；第二中央银行通过信贷操作，在公开市场上出售有价证券，往往直接的结果就是增加商业银行的准备金。因此，央行可以通过多种途径控制货币的投放量，进一步影响社会中的通货水平。
虽说央行可以直接控制投入市场中的流通货币量，但商业银行在货币供应量扩张的作用仍然不可小觑。商业银行具有多倍存款创造的能力。如下表中所列示的。
表1 复杂多倍存款创造过程
假设A银行初始吸收的存款为D0，法定存款准备金率为r，超额存款准备金率为e，现金漏损率为c，根据银行存款创造的理论，我们可以总结出表1的结果。我们发现当A银行初始存款增加D0时，在预留了法定存款准备金、超额存款准备金以及部分存款提现后，A银行将剩余的存款全贷出，并由贷款人转入B银行的账户内，B银行继续A银行的操作，一直到越来越多的银行，就有最终的流通市场中的货币量有
。因为r+e+c是小于1的，因此
是大于D的。也就表明了银行吸收了0D0的存款，经过货币市场的运作，最终社会上的货币将会达到
的水平。而银行新增的存款究其来源，主要是央行。央行在货币市场中扮演者重要的角色，是货币市场资金的源头，但又从另一个角度看，央行对货币市场的影响难以估计，央行可以控制基础货币供应量、控制法定存款准备金率，但是漏损率、超额存款准备金率却无法完全掌控、社会中新增货币的扩大倍数无法完全掌控、新增的货币对货币市场的影响没能做到完整的预期。
二、货币乘数的定义
我们之前分析了社会上新增D0的存款，会引起货币市场中流通现金成倍地变化，而社会上新增D0存款主要来源于央行的货币市场操作。因此，我们假设B表示基础货币，m表示货币乘数，MS表示货币供应量，我们将会有以下的公式。
由于法定准备金率是由中央银行决定的，所以如果后3个因素能够保持足够的稳定，中央银行就可以通过调整法定准备金率来准确地控制货币乘数，进而控制货币供给量。但实际上，如果说中央银行对基础货币尚有一定的控制能力，它要对货币乘数进行控制就要困难得多。因为正如在前面看到的，超额准备金率e取决于银行的行为，流通中现金及定期存款同支票存款比率c和t则取决于非银行公众的行为，它们都不在中央银行的掌控之中。
1.基础货币
基础货币，又被称为高能货币、强力货币，通常包括创造存款货币的商业银行在中央银行的存款准备金和流通于银行体系之外的通货的总和。
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第一，本国政府出现财政赤字。首先是通过增加税收、发行新的公债的方式弥补财政赤字，社会资金集中在政府账户中，但政府会通过政府购买或转移支付等方式使用资金，资金将会流入到流通领域，因此会引起短期内的货币供给波动。从长远看，对基础货币的影响较小；其次是通过向中央银行透支弥补财政赤字，直接向中央银行透支会扩大基础货币，可能引发通货膨胀。
货币乘数的推导可以分为以下两种情况。第一种情况对于狭义货币供应量，假设其货币乘数为m1，由于狭义货币供应量M1=C+D，又因为B=C+R，B表示基础货币，C表示通货，R表示存款准备金，故可以作如下的变化。
第二，稳定汇率的需要。一国在国际贸易中持续长期出现顺差，本国货币升值压力大，央行为了调控汇率，维护本国汇率稳定，将会在外汇市场购买外汇，投放基础货币，既增加基础货币供应。
第三，中央银行公开市场操作。中央银行可以通过卖出有价证券、调整法定存款准备金率、调整再贴现利率等，扩大或缩小基础货币供应总量。
学界普遍认为，影响基础货币变化因素有：
2.货币乘数
师：好！此方法的要点是：将一元一次、一元二次方程的根转化为相应的函数值为0时自变量x的值，是一种利用函数思想解决问题的方法.
Danu能够诱导HepG2细胞凋亡，呈浓度和时间依赖。Danu作用细胞24 h后，0.1 μmol组及0.5 μmol组的总凋亡率分别为10.8%和12.0%，显著高于对照组（4.9%）。0.5 μmol Danu作用24、48、72 h后，实验组的凋亡率分别为3.9%、4.1%和11.4%，和对照组（1.1%）相比，具有统计学意义（图5）。
这项研究还表明，通过额外的机制，小农户可以整合入新的供应链。在超市供应链中，先锋农民对于鼓励其他农民的参与是非常重要的，例如，通过“卫星”农场实现。尽管农民愿意通过正规的农民组织参与集体行动加入超市供应链，但是还有些农民可能是通过其他的机制参与。政策不应仅仅因为社会的原因而促进组织的发展，也要根据农民的条件和喜好去探索其他机制。
所以有 C+D=m（C+R）
整理有
公式中
，我们称为通货-存款比率，该比率由私人部门（包括个人和企业）决定；是准备金-存款比率，该项比率由存款货币银行决定。由于准备金R包括支票存款法定存款准备金Rd、定期存款准备金Rt和超额存款准备金E三部分组成部分，故上式可以展开为。
公式中，
其中，r是支票存款法定存款准备金率，T是定期存款，t=T/D。另假设rt为定期存款法定存款准备金率，e为超额存款准备金率，c为通货-存款比率，则有可以看出，决定货币乘数m1的因素包括：支票存款法定存款准备金率（r）、定期存款法定存款准备金率（rt）、银行超额准备金率（e）、通货-存款比率为（c）、定期存款与支票存款的比率（t）。显然，货币乘数的大小与上述因素皆成反向变化的关系。
货币乘数是指一定量的基础货币发挥作用的倍数；或者说，基础货币通过商业银行的存款创造过程，可以引出数倍于自身的货币供给量，衡量这一数量关系的指标是货币乘数。究其根本的意思是指，银行体系通过运用一定量的基础货币之后，所创造的货币供给量与基础货币的比值。根据货币供给模型MS=mB，有货币乘数模型。
当下中国传统农业正向新农业转型，化肥的使用量和依赖程度大幅度上升。同时中国钾盐资源严重不足，储量只占世界总储量的2.36%，主要集中在青海察尔汗盐湖和新疆罗布泊盐湖。业内专家多次提到，目前两个矿区开采量已接近极限，如若过度开发，极有可能面临资源枯竭的危险。中国人口数量基数大，增加粮食产量和储备，保证化肥的供给一直都是政府工作重点。如今，投资开发境外钾盐矿是解决中国钾盐资源短缺的重要途径。
第二种情况对于广义货币供应量，假设其货币乘数为m2，由于广义货币供应量M2=C+D+T，而B=C+R，同理可得
开发本区地质遗迹的前提，是做好地质资源的保护工作.由于本地区的岩石是许多建筑材料的重要原料，以前开采较为严重，许多很有价值的地层段受到很大破坏.近年来，虽然大规模的岩石开采受到限制，但满足农村家庭建房所需的小规模开采还很普遍.如在郝家房村西采石场临时房屋北侧的石炭系地层，是化石蕴含很丰富地段，2005年化石出露还很普遍，但由于不断有各种机构相继来此采掘化石，致使一些较为完整的化石在此处已很难寻觅.对此，政府部门应首先将本地区作为地质遗迹保护地保护起来，明令禁止各种形式的岩石开采；二是进行宣传，做好临近村民的教育工作；三是加强管理，加大对盗采的处罚力度.
这个式子指出，货币供应量收到基础货币和货币乘数两个方面的影响。同时也指出，货币乘数是基础货币在市场中扩大的倍数。
三、第三方支付对货币乘数的影响
以上，我们分析了货币供给和货币乘数，因为商业银行拥有信用创造的能力，所以市场中新增一定量的货币，必然会引发一系列的连锁反应，最终会扩大信用市场规模，规模的大小受到货币乘数的限制。我们认为，第三方支付的普及，将会影响漏损率，进而影响其他因素。
1.第三方支付对通货存款比的影响
M1：M0＋单位活期存款（包括企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款）、机关团体部队存款、农村存款和个人持有的信用卡类存款）。
2019年1月，央行下调了法定准备金存款率，中小型金融机构为12%，大型金融机构14%。参照今年来的数据，我们发现，法定存款准备金率在2011年达到一个较高的水平，中小型金融机构为19.5%，大型金融机构21.5%。同时，我们也发现，法定存款准备金率长期在14%到21%这一个区间内波动，所以可知法定存款准备金率长期保持在0.2以下，既0＜rd，rt＜1；超额准备金率也有0＜re＜1。经过研究和过往的经验表明，通货存贷比与货币乘数负相关。既通货存贷比增加，会引起货币乘数的减少。因为通货存贷比的增长，意味着通货的增加或是存款的减少，都代表着流通中的通货增加，存放商业银行的存款减少，存放在商业银行的存款减少，势必会削弱商业银行存款创造能力。
对于9例内翻性乳头状瘤而言,其病变仅仅是在鼻道窦口复合体以及筛窦、上颌窦的内壁,而基底处于鼻腔外侧壁,使用等离子刀在距离肿瘤基底0.5厘米处进行手术,需要注意的是,将刀头置于肿瘤基底和鼻腔的外侧壁骨面间,缓慢切除的同时利用刀头进行剥离,一直持续到肿瘤基底边缘黏膜被完全切断,能够完整的将肿瘤取出,对周边存在的不安全创缘加以消融,直至到满意的安全界限,将增生的骨质加以磨除。
在今天，第三方支付使用广泛，普及率高的背景下，第三方支付逐步替代了传统的现金支付模式，特别是影响了日常零星消费支付方式。在支付宝使用第三方支付平台以及金融交易工具逐渐增多之前，我们在购买零星生活用品等消费时，普遍采用现金的支付方式，为了满足这类消费，大众不得不在钱包里备足少量的现金，这些少量的现金不一定立马就被消费出去，即便消费出去了，商户也不一定将现金及时存入银行，此时的现金漏损率较高。随着第三方支付的普及，消费者已经没有较为必须的现金需求，零钱通过第三方支付，流通过程中的现金规模将会大幅度降低，存款增加，通货存贷比率下降，由此推动乘数货币明显攀升，如此在一定意义上将会提升商行的存款制造水平。
2.第三方支付对准备金率的影响
观察货币乘数m1、m2的公式，我们不难发现活期、定期存款准备金率、超额准备金率与货币乘数负相关，既准备金率上升，货币乘数将会降低。这与我们的在实践过程中观察到的结果是想吻合的。下面，我们将分析第三方支付对准备金率的影响，进而得出第三方支付对货币乘数的影响能力。
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在第三方支付首先对法定存款准备金率产生较大地影响。在金融市场和第三方支付不断进步的大背景下，国内的法定准备金率表现出逐步减少的基本态势。第三方支付改变了公众的支付方式，以前是公众对银行的存取款方式，现在转为了银行对银行的转账方式。既第三方支付平台的银行账户向其他银行账户的资金转移。因此，央行作为货币政策的执行者，其通过法定存款准备金率控制流通中的货币规模的诉求将极大地减弱。并且，在第三方支付形式持续铺开替代现金交易的趋势下，央行运用法定存款准备金率管理货币的能力也将极大地减弱。
历史在发展、社会在进步，农业的科技创新也在产生日新月异的成果。有机硅功能肥在全国各地经过5年的推广示范应用，充分证明有机硅材料是一种特殊的、神奇的材料。它用到农业上，不仅能增产增收、改变品质，还能有效的治理板结土壤、酸性土壤、重金属污染土壤、盐渍化盐碱土壤。
第三方支付对超额准备金率的影响更为复杂。随着第三方支付的普及，一方产生了较强的现金替代效应，导致公众持有现金的意愿大幅降低，进而有效降低商业银行现金库存的比重，有效降低商业银行现金超额准备，降低了超额准备金率。但是，银行之间的转账愈加频繁，也就要求银行必须为做好清算和结算业务准备出更多的超额准备金，第三方支付对超额准备金率的影响要充分考虑这两个方面的效用。但总的来看，是基本保持稳定的。也就是之前线下的交易转为了线上的交易，规模并没有实质性地扩大。
语体从实质上来说是交际目的和语法结构以及语言手段的结合体，接下来本文将着重从句型层面来讨论叙事语体和描写语体的差异。
综上所述，第三方支付的发展，引起了法定存款准备金率下降，但对超额存款准备金率的影响较小，超额存款准备金率长期保持在一定的水平。
接下来，我们再对定期存款比率t进行分析。我们发现，第三方支付有着较强的现金替代效果，部分年轻人甚至随身都不再携带现金。同时，现金替代效应的影响已经出现在了公众的投资领域。伴随着第三方支付而产生的余额宝等金融理财产品备受社会各界的关注，部分的用户将原来的定期存款取出，转而投资余额宝之类的货币性金融资产，并取得一个较为合理的收益。因此第三方支付的发展降低了公众投资定期存款的动机，在当前市场投资利率不断下滑的背景下，定期存款的利率和货币性金融资产的利率差距较小，也加剧了公众购买货币性金融资产的需求。基于以上分析，定期存款比率t在短期内将会呈现下降的态势，进而影响货币乘数，使得货币乘数逐步扩大。
通过上述分析，我们可以得知，第三方支付已经成为了公众日常支付的重要手段，第三方支付的普及将减少现金的漏损，引起法定存款准备金率的下降，削弱法定存款准备金率的影响力，对于超额准备金率的影响还要详细地分析，但定期存款利率已经呈现出下滑的趋势。因此，第三方支付的普及对货币乘数的增长起到了较好的推动作用。但是，因为第三方支付的发展仅有短短的10余年时间，管理机制有待发展，管理制度有待健全。同时，受制于我国金融市场的发展，第三方支付平台仍存在一定的金融风险。在“蚂蚁花呗”取得较好成绩时，央行开始将“蚂蚁金服”等互联网借贷平台列入重点监管范围，全力防范出现大规模的信贷风险。今天，第三方支付平台的发展已经成为了未来发展的趋势，其对货币乘数的影响，乃至对金融市场的影响已经开始凸显，我们还需要采取强有力的措施，做好监管应对，确保金融市场稳定，让公众切实享受到更为便利的金融服务。
参考文献
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作者简介： 杨馥蔚（1990—），女，毕业于澳大利亚国立大学金融硕士，助教，研究方向：国际贸易和金融市场。
标签：第三方支付货币供给货币乘数论文; 重庆工商大学论文;