企业不同生命周期的财务战略选择，本文主要内容关键词为：生命周期论文,战略论文,财务论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
开业初期企业的财务战略选择 1.融资战略 开业初期企业的融资战略应该以权益资金为主，债务资金为辅。由于企业刚开始创立，经营规模小，盈利水平低，导致企业赚取的利润很少，甚至出现亏损，此时企业的净现金流量为负，内部资金积累几乎为零。此外，企业在市场上还没有形成稳固的品牌形象，信用度不高，导致企业的外部筹资能力不足且成本较高。这些弱势条件决定了该阶段主要依靠自有资金，而且难以通过上市公开发行股票来筹集大量资本。所以，初创期的企业应努力提高盈利水平，不断积累内部收益，增强企业发展后劲；积极与金融机构、客户等沟通，取得他们的理解支持，获取更多的现金流。这样可减少由于筹资偿还大量的利息费用，使企业保持良好的资本结构，避免企业刚创立就因发生财务危机而出现衰亡现象。 2.投资战略 开业初期的企业在生产、产品开发、市场开拓等方面需要大量的资金，而有限的资金显然满足不了这些需求。为了保证企业能更快地步入发展的快车道，应慎重选择投资项目，确定适度的投资规模，将有限的资金集中投入到某个特定市场，充分发挥有限资源的聚集作用，迅速扩大企业的产品销售量，提高产品市场竞争力，为企业发展提供更多的资金支持，增加原始资本积累。 3.收益分配战略 企业处于初创阶段，初始投资很多，导致企业现金入不敷出，其净现金流往往处于高负值状态，在日常经营时也需要大量的资金来维持，而企业此时的盈利水平低，收益少且不稳定，现金容易短缺，经营风险高，筹资能力有限。因此，初创企业应选择零现金股利分配战略，或剩余股利分配战略，将企业的净利润通过留存收益方式积累在企业内部，减少企业资金的支出，为企业发展提供更多的资金支持。 成长期企业的财务战略选择 1.融资战略 企业处于成长期时，产品销量逐渐增加，销售收入大幅度增长，现金流供给充足，融资渠道也更加多样化。企业可通过金融机构借款或通过资本市场进行股权融资。成长期企业对外扩张的步伐加快，需要大量资金，单纯采取内部融资办法，不能适应企业对外快速扩张的资金需求。此时，一是可采取权益融资方式。通过上市进行股权融资，以满足企业扩张的大量资金需求。二是可采取债务融资方式。由于成长期的企业快速发展，人们对其有良好预期，企业有良好的资信条件，通常能获得优质贷款。所以，企业应考虑以债务融资为主、股东投资为辅的融资战略。 2.投资战略 成长期企业的产品市场发展前景好，销售市场份额快速增长，企业应紧紧抓住这个机遇，采取一体化的投资战略，合理准确地使用资金进行最佳投资，并将闲置的现金流及时用于企业的投资活动。此时，企业的投资战略应把延长价值链作为重点。在稳定已有生产经营业务的前提条件下，运用并购重组和内部积累等手段，对现有产品的上游、下游业务进行有效地扩张。从而使企业的价值链得到有效延伸，并充分利用自己的竞争优势，扩大投资规模，实现在行业内的快速扩张。 3.收益分配战略 处于成长期的企业通常都有较好的投资机会，为了使企业产品的市场份额能在较短的时间内得到扩大，提高产品的竞争能力，加快产品上游市场和下游市场的有效扩张，企业唯有将营业活动带来的现金流进行再投资，把更多的内部积累投入到投资项目中，才能最大限度地适应快速扩张对资金的需求。所以，处于成长期的企业应根据未来的成长性和现有资金状况，考虑股票股利发放为主，低现金股利分配为辅的收益分配战略。 成熟期企业的财务战略选择 1.融资战略 成熟期企业的融资战略应该在确保外部债务融资、内部股权以及内部盈余积累适度平衡的基础上，采取积极的筹资战略，充分运用财务杠杆的作用，减少资金筹集所带来的风险。由于市场占有率稳定，业务收入高，企业现金流充足，所以企业的资金状况相比前两个生命周期有所宽裕，对外部资金的需求也逐渐下降。同时，企业资金周转速度不断加快，产品面临的经营风险在降低，抵抗财务风险的能力也不断提升。所以，企业在保持债务资本与权益资本适度平衡的基础上，适当加大债务融资所占比例，充分利用财务杠杆的积极作用，有效地控制成本，节约资金，并提高企业的权益资本收益率。若要使企业能有合理的资产负债率，现金流更加顺畅，此外，还可以创新企业融资方式，如资产证券化、衍生金融工具等，从而进一步优化资产负债结构，分散结构单一带来的风险。 2.投资战略 企业进入到成熟期以后，面临的经营环境更加复杂多样。为了开拓新市场，并且占领更多的市场份额，可根据分散经营风险的原则，采取适度多元化的投资策略。为防止企业资金集中单一投放在某一个行业而带来的生产经营风险，成熟期企业应结合自身优势，突破单一生命周期的制约。例如，寻找新的成长路径，选择进入与具有发展潜力的新领域，拓展其业务广度，并将企业在前几个阶段积累下来的剩余资源投资于该新领域，占领及开拓新市场，获取新的利润增长方式，实现多元化、跨界经营。所以，处于成熟期的企业必须考虑投资战略的多元化，以促进企业的可持续发展。 3.股利分配战略 进入成熟期后，企业主要核心业务的资金需求已经饱和，不需要新的资金投入，而且企业销售量及销售额基本保持稳定，净现金流量充足。同时，企业的融资能力很强，融资渠道十分通畅，而且积累了较多的资金，股利支付能力也得到很大的加强。因此，在成熟期，企业应采取高现金股利支付的股利分配战略，把较多的净利润作为股利发放给投资者，满足他们的收益回报期望，增强投资者的信心。 衰退期企业的财务战略选择 1.融资战略 企业衰退的主要原因，是市场需求的转移导致企业主要业务的大量减少。针对此现象，企业一般会采取防御型战略，不会再投入大量的资金，以扩大企业生产规模。一是在这一阶段的企业虽然有较多的资本，但是资产负债率很高。企业如果在此时加大投资，机会会较差，而应减少债务资金所占比重，维持企业充足的现金流，防范企业发生潜在的财务风险。二是如果新行业的市场前景广阔、增长性好、发展潜力大，此时的周围环境有利，企业应集中资金投资于新的行业，实现战略转型，仍可保持原来的资本结构，不改变较高的负债率，在合理节税的情况下保持高收益率。鉴于这两种情况，企业应根据自身的经营状况及财务资金状况选择适当的融资战略。 2.投资战略 衰退期企业投资战略的特点一般表现为战略转移，通常是通过采取退出战略，或兼并重组，来防止企业陷入破产边缘的风险。处于衰退期的企业既无法创造出新的价值，又无法带来新的现金流，所以企业应采取的投资战略：一是应正确分析各项资产的经济效益状况，采取果断调整措施。对亏损且资金量耗费大的业务，可采取分离、清算等退出策略，将有限的资源投入到发展处在其他生命周期阶段的产品。同时，还应积极寻找新的投资方向，实现战略转移，以提高在新的投资领域中的市场竞争力，延长退出市场时间。二是如果在衰退期某部分市场仍有较稳定的需求、仍有较高的盈利水平，则可进行横向兼并，通过并购实力较弱的竞争对手，提高市场份额。 3.股利分配战略 衰退期企业的产品销售量大幅度减少、获利能力减弱，通常不会扩大其生产规模，对现金的需求量大幅度减少。由于企业再投资机会寥寥无几，会通过各种方式收回资金，此时，净现金流量仍然为正。在这个阶段，企业为了发展及吸引更多的投资者，通常向股东支付较高的股利，以对现有股东投资机会进行补偿。同时，这种高股利回报，也是对投资者在初创期与成长期时承受高风险、低报酬投资的一种补偿。但是，这种高回报所付出的资金，不能影响企业未来发展所需要的资金量。