略论企业金融及其策划，本文主要内容关键词为：金融论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
西方国家企业家们在金融上的竞争主要有两个方面的内容：一是看谁能用最低的成本筹集到最合适的资金，二是看谁能最灵活有效地运用自己暂时闲置的资金。近年来，最突出的例子是那些成功的“风险企业”，它们在一无资金，二无设备的情况下，靠发行“风险企业股票”或借高利贷筹来资金，用于高新技术产品的开发与生产。由于产品适销对路，附加价值高，创利较大，因而可以迅速还清贷款，甩掉债务包袱，实现自身的资本积累。
近年来，随着经济体制改革的深入，我国企业改革中暴露出的许多深层次问题，正是由于企业经营管理者缺乏金融意识而造成的。企业过度负债即是其中的典型。由于银行是企业资金的主要供给者，企业过度负债会直接导致银行信用危机，进而波及到整个社会经济生活的稳定，因而引起了广泛关注。企业过度负债固然有历史包袱的积累、外部环境不规范、企业筹资用资渠道不畅通等原因，同时还有一个重要原因，就是企业经营管理者不懂得如何有效的筹措和使用资金，以致在资金相对短缺的情况下，企业取得的银行贷款得不到有效的利用和回报。事实上，作为市场经济主体的企业，在多变的市场竞争环境中，积极主动参与市场竞争，势必会遇到一系列诸如筹资、投资决策、资本运算、营运资金管理、公司兼并、风险回避等新问题，这些金融活动对企业经营的影响已越来越大，其成效直接关系到企业的兴衰存亡。显然，传统的企业财务决策已无力解决这些新问题，这样，企业金融就应运而生。
一、企业金融的涵义及内容
企业金融是研究企业资金筹措和运用的应用经济学，其中心任务有两个：一是研究企业内部的现金流动和资金运筹，二是研究企业金融如何与宏观金融相互转换与制约，寻求最佳结合形式，使企业效率达到最大化。中外企业发展的历史和经验表明，熟练掌握企业金融知识对企业的生存和发展有着十分重要的现实意义。一方面，在筹资时，企业金融可以促使企业更加积极、主动、低成本地筹措资金，换取企业更快的发展；另一方面，在运用资金时，企业金融可促使企业更有针对性地、更有效地去利用“时间差”运筹资金，为企业创造更大的收益。
企业金融要求企业积极主动去筹集资金，这必然与企业的“主动负债”相关联。事实上，无债经营与负债经营在企业金融中已不再是纯粹意义的“无债”与“负债”，而是指在经营思想上，是为了维持生产经营活动而不得已负债，还是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债。无债经营的风险小，外来压力和干扰少，但发展速度受到了较大的限制，因为企业规模的扩大，新投资项目的实施，都要依靠企业的自有资金。负债经营虽然风险大，外来干扰和压力较多，企业债务负担较重，但企业据此可以变压力为动力，“借鸡生蛋”，通过提高领导者的素质和水平，进行科学经营决策，加强风险管理，使企业技术和工艺能及时更新和发展，化劣势为优势。因而现代企业应树立起正确的负债经营观，切实加强企业金融工作的力度和深度。企业金融在其历史发展过程中，由于研究的重点各不相同，大致形成了三个层次。
第一个层次是资金筹集。20世纪初，资本主义国家的科学技术获得了较大发展，带动新兴工业的兴起。这种发展使得企业对资金的需求急剧增长，客观上要求企业能向外筹集资金。与此同时，由于当时的资本市场还停留在较原始阶段，各项法规制度也不健全，股票市场上的股价大起大落，令投资者望而生畏，这样居民手中闲置的储蓄难以实现向企业资金的转移。因此，这一层次的企业金融主要是研究和分析与企业的成立、证券发行、兼并、合并等有关法律性事务，为企业筹资服务。
第二个层次是资金的合理运用和控制。在筹集资金的第一个层次，由于过份强调量上的满足，相对忽视了对企业资金使用的控制和研究，使资金的实际效果并未完全发挥出来。从二十世纪三十年代经济大萧条时许多企业的破产中，企业家们看到了要在激烈的竞争中壮大企业的实力，企业金融的主要目标不仅仅在于资金的筹措，同时还必须运用科学的方法促使筹措到的资金得到最经济、有效的利用，充分发挥资金的使用效果。
第三个层次是企业的投资研究。随着企业的发展和壮大，企业逐渐从单纯的“利润中心”向“投资中心”过渡，企业金融的主要任务也随之集中于投资决策的分析。特别是六十年代以来，企业间的竞争日益激烈，企业经营风险日趋扩大，再加上通货膨胀的压力，企业的投资风险大大增加。企业金融通过对资本预算、资本成本和资本结构等的深入分析研究，可以有效地指导投资者的投资决策，产生了诸如投资组合理论、套利定价理论及资本结构等理论。
二、企业金融策划及组织形式
企业金融策划是对企业筹集资金和运用资金的总体构想，分为筹资策划和运用资金策划两个部分。企业金融策划的成功与否直接关系到企业的生存与发展，是企业金融工作的重点。
（一）筹资策划内容的制定。筹资策划的指导思想是负债经营，且是积极主动负债。要达到这一目的，企业必须研究：（1 ）负债的必要性。企业的流动资金是否存在不足的现象；企业是否准备上新产品或新工艺；企业是更新、改造固定资产还是引进技术设备；企业是否有改、扩建的打算等。企业有无必要负债，必须坚持实际需要原则，如果企业确实没有必要借贷资金，企业就不应该去主动负债。（2）负债量。 企业在主动负债时需控制在什么度上，这是企业金融必须研究、解决的问题。负债过量，企业的还本付息包袱重，负债过少，可能无益于解决企业的实际困难。这需要企业金融工作部门进行充分的市场调查和市场预测，进行详细的项目评估，确定企业对资金的实际需求量。（3 ）负债的可能性。企业能否借到资金，能借到多少，以何种方式借到，可通过概率分析和不确定性分析，提高企业金融策划的准确度。（4 ）还本付息计划。这是一项复杂的工作，要求对项目的工期，寿命周期等进行精确计算和详细评估，据此订出还本付息计划。（5）成本分析。 企业要对借贷而来资金的有关费用成本，如利息、租赁费、手续费等进行比较分析，尽量选用成本低的筹资方式。（6）筹资方式。 企业在诸如信托、发行股票、发行债券、补偿贸易、租赁等多种融资方式中，要能比较分析，综合运用，使企业筹资计划更趋完善。
（二）运用资金策划内容的制定。在企业金融中，运用资金比筹资的难度更大，技术要求更高。由于受企业闲置资金数量和时间长短的制约，相对而言运用资金不如筹资更有主动性，其策划内容相应要简单些。（1）必要性。 即企业有无剩余资金或目前暂时闲置的资金有无必要拿出来运用。（2）可行性。这包括政策的可行性， 即要求运用资金的策划符合国家政府有关的政策方针；金融市场的可行性，即金融市场上是否具备多种可供选择的金融工具让企业来运用资金；企业资金的可行性；人员安排的可行性等。（3 ）信息来源。运用资金时需大量、充分、可靠而广泛的信息，供企业决策时使用和参考。（4 ）资金回收计划。运用的资金何时能收回，收回多少， 把握有多大。（5）风险与效益分析。风险与效益是一对孪生兄弟，风险大效益就越高。科学、合理地进行风险与效益的取舍和决策是企业金融策划的难点所在。
（三）企业金融策划的组织形式。要使企业筹集资金和运用资金与企业的生产经营活动紧密联系在一起，需科学地设置企业金融的组织机构。参照国外的做法，我国的现代企业可安排如下的组织形式（以工业企业为例）依企业金融的组织实施内容和决策程序，可分为三个层次来进行分工：第一层是企业最高领导层，包括董事长、总经理（厂长）、总会计师（总经济师），他们负责企业资金的总体策划，批准大额资金的筹集与运用。第二层是财务部经理，负责筹资与运用资金方式的选择，多种方式的组合，中等金额筹集的执行，组织和实施最高领导批准的筹资或运用资金活动，负责协调生产经营活动与企业金融活动的衔接。第三层是财务部中负责具体从事企业金融活动的财务人员，他们的职责是在自己的权限范围内根据金融市场的变化及时地筹集资金和运用资金。
三、企业金融策划在我国企业的运用
随着我国金融体制改革的深入，资金筹措的渠道呈现出多样化的态势，许多企业已开始有目的地从事筹资和投资活动。但是我国的金融市场尚处在发育阶段，还没有成为主要的金融交易场所，企业主要的资金来源仍然是银行系统，而银行系统的商业化改革正处于起步阶段，银行分支机构对地方政府的依附性还比较大，因此连接企业与金融的企业金融还处在发展阶段。结合我国企业改革与金融改革的实际情况，企业金融在我国企业中的运用主要着眼于如下几个方面：
一是强化内部资金管理。我国企业金融目前应以强化现有资金的管理为主，充分挖掘企业的资金潜力，保证现有资金的保值、增值。我国的资金从总体上来说处于短缺状态，这就要求企业强化金融意识，管好、用好资金，加速资金的周转，降低资金的使用成本，提高资金的使用效益，把企业从速度型转化为效益型。
二是深化企业制度改革。通过企业制度创新，在企业内部建立起一套有效的激励和约束机制，从根本上解决企业资金无人负责的局面，使企业的管理者真正关心资金的使用效益，充分发挥资金的增值功能。目前我国一些企业内部的财务公司、内部银行有效地发挥了资金对企业经营管理的推动作用，是企业金融形成的雏形，值得推广与研究。
三是重塑银企关系。虽然资本市场有了一定程度的发展，但银行作为企业资金的主要供应者，对企业的发展仍起着至关重要的作用。企业与银行双方如果能按照国家政策如产业政策、信贷政策、财税政策、外汇政策等，互相协作配合，就可以把宏观调控和企业的经营管理有效地结合起来。在社会主义市场经济中，银行信贷既是宏观调控的重要手段，又是金融市场调节工具（利率、汇率、信贷额度）。企业金融的任务之一就是协调与银行的关系，保证资金的正常供应，为企业的健康成长创造良好的金融环境。
四是拓展融资渠道。企业在筹集资金时要广开门路，包括财政投资、银行信贷、金融市场筹资、引进外资、租赁筹资等多种渠道，逐步改变过去单一依靠银行信贷资金的局面。更重要的是企业要提取一定的留利用作企业生产经营资金的补充，自己逐步积累资金，成为企业可靠、稳定的资金来源，开创自己依靠自己的发展之路。