企业负债经营探讨，本文主要内容关键词为：企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
纵观资本主义的发展史，负债经营在西方经济运行中，是企业家们广泛使用的一种快速扩大资产经营规划和经济实力的有力手段。本文旨在对企业开展负债经营的可行性和经营方法作一探讨，这对正在实行社会主义市场经济的中国的企业家们，同样不失为一种值得借鉴和利用的经营之道。
一、关于负债经营的科学认识
习惯上，人们一提起负债经营总是把它和连年亏损、负债累累、濒临倒闭的企业联系起来，往往以自有资金率作为评价企业经济实力的一项重要指标，这个观念已到了应该变革的时候了。评价一个企业的实力有无发展前景，不是看它有多少自有资金，而是要看它利用自有的资金能推动多少资金，能创造多少新的价值。科学地认识和合理地运用负债经营策略，就能为企业的快速扩展增加推动力。
企业家们都会注意到“借鸡下蛋”这个道理，因为通常情况下，企业资金的自我积累是非常有限的，往往满足不了企业发展的需要。负债经营相对来说有以下两个方面的优势：首先，它能及时筹措到企业发展所需要的大额资金，使企业在激烈的竞争和快速多变的商战中及时抓住有利时机，壮大自身的竞争实力，进行企业自身改造等；其次，负债经营是一种比自筹资金较为经济和合算的筹资方法，主要表现在：
1、借入资金能降低企业加权平均资金成本率， 负债利息率若低于资金利润率，借入资金比率越高，自有资金利润率就越高；
2、在通货膨胀情况下，借入资金越多，所获购买力利益就越多， 而在一个发展中国家，伴随着经济的快速增长，或高或低的通货膨胀则是在所难免的。
上述两个优势，对企业经营、发展的益处与意义是不言而喻的。
关于负债经营的含义，在目前的现实经济环境和条件下，可以越出国家银行贷款这个单一的老套路，扩展为如下几个方面：一是从各股份制银行及其它国内银行获得的贷款；二是从各外资银行取得的贷款；三是从各非银行金融机构通过多种融资手段取得的资金；四是发行债券筹措的资金；五是上级单位拨入的有偿使用的资金及股东的有息贷款。
需要指出的是：我们所提倡的负债经营是指符合企业自身发展需要有成效的负债经营，那些经济效益极差、资不抵债、既无潜力可挖又无发展前景的无法正常运作的企业，以及借口鼓舞士气搞浮夸搞形式主义不切实际的盲目举债经营的企业，当然不在此列。也就是说，负债经营的前提应该是在资产及经营规模扩大的同时，预期效益的相应增长。
二、负债经营的合法性与现实意义
负债经营的合法性不容置疑，党的十三大报告早已指出：发展生产资料市场、金融市场、技术市场、劳务市场，发行债券、股票并不是资本主义所特有的，社会主义可以而且应当利用他们为自己服务，并在实践中限制其消极作用。党的十四大关于建立社会主义市场经济体制的目标的提出，进一步为此铺平了道路。
随着社会主义市场经济体制的建立，我国经济运行中的资源配制方式将发生重大变化。企业资金的供应方式也将发生变化，过去那种靠拨款来进行企业改造和扩大再生产的日子已一去不复返，而单靠企业自身积累蜗牛式的爬行显然已不适应现代经济社会发展和竞争的需要。随着市场机制的发展与完善，股份制的实行，新的经济环境将给企业带来大量新的挑战，企业破产，股份的转让，企业的收购与兼并，资产经营的展开，将是有竞争力的企业发展的大好时机。能不能把握住这个时机，其所需资金显然也不能只靠企业自身的积累来实现，“找米下锅”将成为企业家们面临的问题。
同时我们也应看到，随着市场经济体制的建立，新的经济环境也为负债经营提供了有利条件，金融市场将日趋完善，资金供应渠道将越来越多样化，众多的外资银行及国内多种金融机构运用多种方式和金融工具汇集和融通资金用于企业的经营和发展。这种情况在经济特区表现尤为突出，深圳经济特区这几年的实践充分证明了这一点。许多在几年前还是只有近百万资产的小公司，三五年间飞速发展为资产过亿产值过亿利润俞千万的从事多种产业、多种经营的大型集团公司，这些出色的大企业的兴起，主要是靠负债经营。
市场经济要求我们要敢于突破传统的筹资观念，树立负债经营思想，只要运用得当，就可能获得更大收益。
三、负债经营的科学方法
与“借鸡下蛋”相近，中国还有句话叫“借船出海”。借到“船”以后能不能够顺利出海，企业能否驾驶一艘负债的巨轮在商海中乘风破浪，获取资金使用的最大效益，关键在于他们能否掌握和正确运用一套科学的负债经营方法。
1、负债经营的可行性研究
可行性研究，就是从企业的获利前景入手确定偿债能力，根据偿债能力和业务增长预测，研究确定借债的限度，根据借债的限度研究确定借债的形式，这种分析方法的根本点就是要计算出预期投资报酬率是否高于高债经营的资金成本，常用的算法有两种：一种是净现值法，另一种是内部收益率法。
只要企业投资的收益率高于投资支出的利率，负债经营即为可行。
2、负债经营临界点的把握
当存在多项目多筹资渠道的时候，企业不断投资不断借债，这样就存在一个负债临界点的问题：首先企业借债的额度受法律的制约；其次临界点还受投资环境、项目选择、市场前景甚至国际环境的影响。简言之，受事业未来增长及获利前景的制约；再次，还会受到汇率及利率走势的影响，企业应根据自身经营的特点和实际情况拟定一个负债比率，并根据经营状况的变化调整和把握好这个负债比率；如：当你的内部资金有限，而企业发展正处高峰期，预计获利水平较高时，或从资金流动的观点看，确信在不久的将来，由于业务发展所创造的资金流量，足以弥补目前负债的情况下，就不仿把负债比率定得高一点；如果所处情况相反，就应定得低一些，以防掉进“债务陷井”。
3、展开负债经营的步骤：
在上述两项分析成熟的基础上，展开负债经营分如下几个步骤：
第一步是要摸清家底，弄清本企业的资产及负债的结构。第二步是要分析现有经营水平，衡量短期负债的清偿能力和长期负债的付息能力。第三是根据实际情况和本企业经营特点调整资本结构和资产结合。第四步是引入新项目，开展负债经营。
4、负债经营的管理
负债经营的管理，关键在于充分利用财务核算资料，随时了解现金流量的变化情况，及时调度现金的流入和现金的流出量，实行资金的动态管理。具体的技术方法很多，如：定期编制现金流量计划并分析执行情况；根据应收应付款帐龄情况和短长期负债情况定期编制资金动态表等。以下就资金来源和运用两个方面对负债的管理加以阐述。
在资金来源方面：（A）当内部资金成本高于借入资金成本时， 要果断地利用外部资金，这主要体现在对发行股票、债券、借入贷款等筹资手段的选择上。
（B）争取借入资金的成本尽可能低，期限尽可能长，数量尽可能多，可与多个放款机构挂钩， 作为比较。
（C）根据国际及国内资金市场利率的变化，抓住时机，重组贷款，节约利息支出， 如蛇口有一家大型企业利用国际资金市场利率走势的变化，重组贷款，借入新贷款归还旧的多国银团贷款，仅此一项每年可节约利息支出一百万美元。在资金运用方面：（A）注意融通票据，防止差错形成连锁倒闭；
（B）注意应收债权回收迟缓；
（C）分析资金占用结构及存贷情况， 保证资金周转流畅。
负债经营的管理还应与企业发展预测结合起来，如果企业未来的增长是有把握的，负债经营就应主动适应企业发展的需要，相反，如果企业不可避免地走下坡路就应对负债经营加以控制，现实中，并不是每个企业都具备负债经营的条件和能力。在目前的经济环境下，尤其要反对的是那种盲目追求资产规模或试图以举债来挽回破产局面的、忽视资金使用效益、不负责任的举债行为。这种行为不仅不利于企业的发展，还造成经济资源的浪费。
负债经营如能运用辩证的思维，求实的态度，动态的管理，就能适应市场经济的要求，驾驶这艘负债的巨轮，到达成功的彼岸，去获取资金使用的最大效益。