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专业银行向商业银行转变，有一个如何支持风险投资，发展高技术产业的问题。
我国改革开放十五年，在经济建设事业中，早已明确提出了“经济建设必须依靠科学技术、科学技术必须面向经济建设”的方针，先后实行了把新的科学技术成果转化为生产力的星火计划和火炬计划以及重大科学技术发展计划。1994年国务院公布的《90年代国家产业政策纲要》中，再次明确提出把加快高新技术产业发展的步伐，支持新兴产业的发展和新产品开发，列作90年代国家产业政策要解决的一项重要课题。并且把多渠道、多形式地增加对科学技术研究和发展的投入，逐步提高其占国民生产总值的比重，和加强对高新技术产业的规划，搞好国家批准的高新开发区的建设，以及增强企业自主开发新产品的能力，加快科技成果商品化的速度，作为当前促进产业技术进步要采取的措施。
当前我国高新技术产业发展的一个难题，是许多高新技术创业的风险投资缺少资金，尽管自80年代以来，几家银行抽出了资金进行贷款支持，但是，高新技术创新的高风险，毕竟成为银行望而生畏的一个领域。
高技术产业与风险投资
高技术产业是一种高风险、高收益的产业。高技术产业的投资，通称风险投资，是一种高风险与高收益机会并存的大有发展前途的投资。
在科学技术是第一生产力的时代，高技术产业是一种可以占领未来的产业。据研究经济增长的专家门计算，西方发达国家的经济发展中，科学技术的贡献率在本世纪初大约只占5%，50-70年代平均为49%，有的高达60-70%，80年代末，平均已达80%。在科技创新对经济的贡献中，高新技术创新和风险投资是尖端技术崛起的一个关键要素。第二次世界大战后，高新科技的发展，形成了一系列建立在最新科学技术成果基础上并由新兴技术组成的技术群体，包括微电子、电脑、核能、激光、机器人、自动控制、光纤通讯、航空航天、生物工程，以及新型材料等各种新兴技术构成的新技术产业。这些新兴产业的兴起，同50年代西方国家风险投资事业的崛起有重要关系。
在西方国家，风险企业一般是由风险投资公司以参股方式培育和发展起来的。有资料报道，美国有各种风险投资公司3000多家，每年兴办的高技术风险企业约40-50万家。美国非常重视高新技术产业的发展。据报道，美国高新技术产业的产值在国民生产总值中的比重已达15%，就业人数约占全国就业人数的3-6%，在外贸出口产品中，高技术产品的出口比重占43%，是美国外贸平衡的一个重要支柱。这正是美国政府以及发达国家的政府，以各种预算拨款和减免税收以及信用担保等方式，大力培育高新技术产业和鼓励风险投资的一个原因。
西方国家发展风险投资的基本思路
高技术产业的发展，资金是一个关键。高技术产业属于风险投资，具有高风险高收益的特点，一般银行不敢涉足，因而不可能通过正常的银行融资渠道取得资金。国外常采取从股票上市的升值利得中回收资金的办法。其基本思路是：适应高新技术风险投资的特点，发展一大批经营风险投资的风险投资公司，网罗一大批善于经营风险投资的高水平的人才，发行相当数量的风险投资基金，在投资上采取组合投资的方法，以分散风险和转移风险，然后又通过扶植风险企业股票上市的方法，通过股票的升值回收投资。这是西方国家战后风险投资长足发展、高技术企业不断发展为新兴产业的一个重要原因。
风险投资具有三方面的风险
高技术产业的风险投资，其高风险来自三个方面。一是技术风险，即技术上有无必胜的把握，会不会出现技术失败而造成损失，或某种技术创新能否办成真正的企业；二是市场风险，市场上能否接受以及何时能够接受这种技术创新的产品，这种新技术或新产品的扩散速度及其竞争能力；三是财务风险，财务风险的实质是投资有否保证，能否回收以及成本高低和利润能否实现。可见，高技术产业的风险决策，主要是投资决策；而风险损失也主要是投资损失。因为有种种风险，这种风险投资的失败率常在80%左右，因而很难指望通过正常的金融渠道，从极其谨慎的银行家那里获得资金。
高风险是可以测度和克服的
风险投资，是高风险与高收益机会并存的，当索尼公司的“随身听”微型收录机从东京地铁的奇异试销走向市场，随之而来的也就是它垄断市场的巨额利润。当IBM在1959年因为不能准确地估计市场风险而拒绝了施乐914复印机的时候，同时也就拒绝了10年内销售10万台的一个10亿美元的大公司。
风险企业的风险程度和战胜风险的可能性，又是可以分析。这就给了风险投资公司的专家一种测定风险和经营风险投资的机会。一旦项目成功，就可以10倍20倍地获利，因而它又具有极大的吸引资金的诱惑力。
政府如何支持和培植风险投资
西方国家在二战以后，从50年代开始，就以一种特殊的方式来培植风险投资，支持高技术产业的发展。这种特殊的投资方式，在项目前期，一是靠政府拨款资助。二是靠风险投资公司的风险投资。三是靠信用担保。这种信用担保，有政府资金作后盾，一旦发生损失，担保公司承担70-80%，银行承担20-30%。而在项目后期，当风险企业克服了技术风险、市场风险和财务风险，真正使技术创新实现了企业化和商品化，经过了创业时代的风险而立足于市场之林，这时风险项目就转化为高技术和高收益的企业，并以其股票上市而能获得十倍二十倍的升值。这时，风险投资公司和一切投资者就可以从股票升值中出售升值的股票而回收资金。
从股票升值中回收资金而不是靠从银行融资的利息中回收资金，这是风险投资不同于一般投资的一大特点，这也正是西方股市中高技术产业的高风险和高收益所独具有魅力。
技术入股
高新技术企业的创业，技术是其关键。所以西方国家建立保护知识产权的立法，在新技术企业中，允许技术专家的技术发明，可以占有相当份额的股份。一般可以享有20-25%的股权。有的国家并且允许技术专家在持股51%（包括技术股权的20-25%在内）的条件下，在企业发展后按照事先的契约规定，购回其余49%的股份。
但是高新技术企业需要进行专门的培植，风险投资公司的责任，就是帮助这类企业筹集创业基金，物色管理专家，树立企业形象，占领产品市场，高水平地管理资金和成本，最后帮助他们股票上市。到了这时，高新技术企业实际上已经成为一个度过了风险期的高收益企业，因而它们能够以其过去的优异业绩和美好发展前景的未来，而使其股票享有相当高的升值。这种升值，是对于高风险的回报，它是以高技术的高收益业绩创造出来的。
风险投资基金
风险投资公司经营风险投资，其资金常依靠风险投资基金。
风险投资基金有两种。一种是公司风险基金，常由风险投资公司发起，吸收金融保险机构的资金的组成。通常的办法是：风险投资公司作为发起人，出资1%，称为“基本合伙人”；金融机构出资99%，称为“有限合伙人”。基本合伙人的责权利，基本上是三条：一是以其人才全权负责对基金的使用、经营和管理；二是每年从基金经营收入中提取相当于基金总额2%左右的管理费；三是在15-20年基金期满解散而收益倍增时，基本合伙人可以从收益中收分得20%左右，其余出资人分得80%左右。这类基金，一般是私募的，不上市的。
另一种是直接向社会公众发行并且上市的风险投资基金，目的是吸引社会公众关注和支持高风险的投资，既满足他们高风险投资的渴望，又给予高收益的回报，这类基金，通常是封闭型的，上市的，可以自由转让的。
风险投资基金，因为有专门的经营人才管理，尽管有不少项目失败，但只要一、二项成功，它的新技术、新产品占领了市场，成为市场畅销商品，就能获得巨大的成功和高收益的回报。
高风险的投资基金，作为基金同一切其他投资基金并无二样。不同的地方在于，一是风险基金投资的风险项目失败率较高。美国每年有40-50万个风险企业创业，同时也有大约25万个风险企业倒闭；二是常常采取同其他风险投资公司联合投资的方法，以分散风险；三是当机立断，敢取敢舍，对执行中有发展前景的项目敢于集中资金使其提前完成，对开发前景不理想的项目，也要敢于中止合同，承担损失，放弃投资。
风险投资公司
经营风险投资，发展高技术产业，必须发展一批风险投资公司，并有善于经营风险投资的人才，采取一套合适的经营管理方法，来进行管理。一是一种公司限于投资一种行业；二是要聚集懂这类技术的专家，并聘有某一领域的具有相当权威的技术顾问；三是要有懂市场、懂金融、懂经营的人才。风险投资基金所以要收取较高的管理费，是同这批专门人才的高水平的管理分不开来的，当然也是同他们的高报酬分不开来的。
风险投资公司对于风险项目的选择、决策和经营上有一套非常谨慎而严格的模式。一般来说，一个风险投资公司一年中提出申请参与投资的项目，大约一万个左右。经过选择同意作初步接触的大约150项左右，大体上占1.5%，在初步接触基础上进一步深入会谈的大约只占0.24%左右。真正同意参股签约的不到全部申请项目的0.1%。而每年合同执行中，发现投资效果和项目开发前景并不理想而果断中止的，大约每年都有1-2项。最后真正获得成功的才是千里挑一的绩优企业。这类成功的企业经过二、三年的创业经营，可以显露出效果。这时风险投资公司可以帮助他们的股票上市流通，并经过二、三年，企业迅速发展，股票可以升值10倍以上，则出售其股票，收回投资。
银行支持风险投资
专业银行向商业银行转变，如何支持风险投资？可以采取以下办法：
第一，可以独资或者参股控股组建风险投资公司，发行风险投资基金受益证券，从事风险投资，培植风险企业。
第二，如果法制许可（这是需要争取的），银行可以购买风险投资基金证券，以资金支持风险事业。
第三，选择一部分风险企业发放贷款，但要参加信用担保，以分散风险。
（摄影：沈建中）
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