欧元对中国——欧洲经济贸易关系的影响，本文主要内容关键词为：欧洲论文,经济贸易论文,欧元论文,中国论文,关系论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、欧元与中欧贸易
七十年代以来中欧贸易总额迅速增长，1996年双边贸易额比1975年增长3倍多，从而中国一跃成为继美国、日本、 瑞士之后欧盟的第四大贸易伙伴，欧盟也成为仅次于日本、香港、美国的中国第四大贸易伙伴。其中，欧洲在技术出口方面表现最为突出。1981～1996年，我国从欧盟国家引进的先进技术、设备合同金额达268.9亿美元， 占我国技术引进总额的48.8%。
中欧经济贸易关系现状
欧元面世之后，欧洲一体化迈上了更高的层次，由于欧洲内部汇率风险的消除和交易费用的下降，欧洲内部商品、劳动、资本流动更自由，有利于欧洲内部资源禀赋不同经济发展程度相异的国家互相调剂余缺，重新调配资源配置和分工。这样势必会使中国出口企业丧失部分竞争优势，比如部分劳动密集型产品将会遭遇南欧国家更大的竞争。
从较短时期分析，欧元的推出会对中国企业产生下列影响：（1 ）转换成本巨大。就全球而言，据估计向欧元过渡的成本至少达80 —100亿欧洲货币单位。中国向欧盟国家出口的主要商品有纺织品、服装、玩具、鞋类、电气材料、皮革制品等；从欧盟国家进口的主要商品有技术设备、飞机船舶、机械产品、仪器、通信电子设备、医药、化工原料及钢铁等。出口商品结构表明，中国的出口企业相当分散，而且中小企业占有相当比重，而欧盟对我出口则以大型企业居多。一种新的货币诞生后，企业就得调整原有的财务资料，更新技术设备，培训人员，这一切构成了货币的转换成本，大企业有着规模效益，中小企业既没有这方面的人才，也没有能力去负担巨额转换成本。由此可见，就转换成本而言，中国遇到的困难将比欧洲更大。（2）各国货币不同， 在不同国家里便可以制定不同价格战略，因为商品分别以市场所在国货币标价使得同一商品中的相异价格不易识别，而且汇率风险的存在也为这种不同定价方式提供了理论依据。现在货币联盟的内部使用统一的货币欧元将使得同一商品的不同定价变得一目了然，从而无法实施差别价格销售战略。而且欧元推出后，欧盟将更易于找到削减配额、征收反倾销税的理由。（3）汇率风险集中，财务管理得到简化。货币统一后， 原先不同欧盟国家间货币兑换风险消失，企业财务人员由盯住多种货币汇率，变成关注一种货币的汇率，财务管理相对简化。但这种好处将主要为大额出口商分享，因其出口对象分散，中小出口商受益不明显，而且在不同货币统一成欧元时，仍蕴藏着不小的折算风险。（4 ）欧元的推出并不能消除欧洲与非欧洲国家之间的交易风险。尤其是在欧元的过渡期内，甚至可能会有较大风险。其主要表现为：①欧元的结算风险。亦即以欧元进行贸易和非贸易结算时所出现的风险，体现在企业的对外贸易支付中。②欧元的借贷风险。主要表现为债务人在归还欧元或欧洲货币债务时，由于欧元的汇率发生变化而引起的风险。由于国际金融市场的急剧变化，这类风险具有变化快、影响大、难预测和难管理等特点。商业贷款一般金额比较大，少则几千万美元，多则几十亿美元，汇率上的轻微波动，都会给债务人带来巨大损失。
总之，欧洲货币联盟的成立所带来的好处主要体现在联盟内部，对于区外的中国则意味着更多的挑战，至少在初期的三、五年内是如此。然而联盟的推进是不以中国意志为转移，所以中国方面必须作出努力以趋利避害：（1）制定对欧具有框架性的长期政策。 在对外经贸关系方面，欧盟对成员国政策的协调和指导作用正日益加强，突出地表现在反倾销问题上。对此，有关部门应尽快制定出我国对欧盟的长期政策，以建立对国内各部门、企业之间的协调体制与工作机制，减少目前因内部协调不力而产生的不利因素。（2）做好企业辅导工作。由于历史原因， 中国企业熟悉国际财务管理的人才缺乏。很多企业对于欧元出台的重要性认识不足。因而各有关部门必须负起宣传欧元的责任，培训企业财务人员，制定新的财务战略。（3）进行销售渠道重组。 因为欧洲国家界限的消失，定价透明度提高，对许多企业来说，应重新考虑其销售结构，建立新的营销战略。（4）掌握金融市场操作技术。 例如：通过远期买卖、掉期交易、期货、期权等金融工具进行保值；在商务合同中加列货币保值条款，约定欧元汇率的变动范围，在范围内，风险由进口商负担，超出范围部分由出口商负担或双方共同承担，从而明确双方的责任。目前中国银行已为国内许多贷款客户的日元、美元、法郎、英镑等债务进行了保值，大大降低了客户的债务成本，有效地避免了因汇率变化给客户带来的经济损失，取得了良好的效果。譬如为广东大亚湾核电站所做的英镑、法郎债务保值交易，避免了1亿美元以上的汇价损失。 （5）在外贸谈判中将有关欧元汇率变动因素考虑在内， 对价格进行适当调整。即在出口贸易中，出口商通过加价将承担的汇率风险转嫁给进口商；在进口贸易中进口商可争取压价，将承担的风险从进口商品价格中剔出。这样做的理由在于欧币转换成欧元的过程中存在着很大的不确定性，不确定性也就是风险，承担了风险就需一定的收益来补偿。（6 ）适当调整欧元或欧洲货币在我国对外贸易结算中计价的比重。在我国对外贸易中，商品出口和劳务输出以美元计价已成为传统，对此应针对新的情况适当加以改变，尤其是体现在对日和对欧贸易方面，宜从我国出口收汇和进口付汇平衡的角度选择计价货币，争取出口收汇用硬货币，进口付汇用软货币，防止由于美元收汇而支付这类偏硬货币的货款而带来的风险。当然，由于交易双方都想使用对自己有利的货币来进行计价，因而使用什么货币往往成为双方谈判和签订合同争议的焦点。（7 ）为欧元转换作技术上的准备。总之，我国应当利用欧盟国家希望提高欧元国际地位及欧洲竞争力的行动及心理，在不断提高自身经济实力和产品竞争力的同时，对欧盟的贸易保护主义政策采取有力应付措施，积极扩大与欧盟的经济技术合作，最大限度地利用货币一体化所创造的机会。
二、欧元与中欧资本流动
在现阶段观察，欧元的诞生将产生一定的有利因素，推动区内资本市场迈向一体化，增强境外资金参与意愿，从而提高市场流通性及竞争力。这样实行单一货币后的欧洲必将吸引更多的外国资本投入，特别是本国劳动力成本昂贵的国家。同时，一些欧盟原先在外的投资有可能回撤，这些因素都会间接地影响外国对华投资的增长幅度。另一方面，单一货币也为对中国向欧洲的投资创造了一些有利条件，只要在欧盟内的任何一国投资立足之后，就可以享受非歧视性同等待遇，产品可在欧盟各国畅通。
就直接投资而言，迄今为止欧盟的跨国公司似乎仍并未将经济高速发展的亚洲作为其战略重点。1993年法、德、意和英四国的对外直接投资中分别只有2%、3%、1%和6%投在亚洲发展中国家，而同期四国投资于拉美地区的比例则分别达5%、7%、8%和7%。值得注意的是，欧盟在亚洲发展中国家的直接投资更多地依赖于从现有的项目获得的利润，母公司的投入较少：1992～1993年间，欧盟对华直接投资流量的50%是来自利润再投资，而同期欧盟在美国的直接投资仅有13%是以这种方式提供。1994年之后这种状况有所改变，但目前欧洲国家对华直接投资仍然仅占外商直接投资的9%。
欧洲在极力推进经济一体化的过程中，采取了一系列有利于区域内投资行为的政策，比如对投资于欧盟内部不发达地区的企业提供补贴等。欧盟内部的相对不发达地区存在大量廉价劳动力，必然同中国一起竞争投资，欧盟的中小企业尤其对此有兴趣。这一政策因素的影响在货币一体化之后会相应扩大，从而不利于中国吸收欧盟直接投资。
从欧盟对华贷款看，欧对华贷款从性质上分为两类：政府贷款和商业银行贷款，欧元的出台对二者的影响不一。政府贷款源自财政资金，具有一定甚至相当强烈的政治色彩，因而受欧元的影响应当不大。但由于欧洲货币联盟内将必须遵守严格的财政标准，一些国家的财政资金将转向短缺，援外贷款数额就会受影响。不过，从另一方面看，货币联盟成立之后，原先各国所保留的外汇储备就会处于过剩状态，可能会构成新的重大援外资金来源。所以，两方面综合地看，欧盟对华政府贷款在欧元面世之后可能会有所增加。
至于商业银行贷款，欧元的影响颇为复杂，在欧洲货币联盟内部，汇率风险消失，商业银行将更乐于在区内贷款；假若欧元是一种逐渐趋硬的货币，在欧元作为贷款合同货币的情况下，贷方将会获得升值的收益，因而增加贷款；但如果在欧元启动初期，人民币相对较强，欧元贷款因此也有可能会减少。由此看来，欧元的启动会使商业银行对华贷款增加产生影响。
就在欧盟金融市场上发行国际债券而言，欧元出台之后，整个金融市场的流动性增加，成本降低。这时若在欧盟内发行欧元国际债券筹集资金，会较以前更有效益。货币联盟内有可能会执行低利率政策，在过去一段时间内，这种趋势已经在金融市场体现出来。单一货币将创造一个比简单数量相加更大的欧洲资本市场。如所有十五国都加入货币联盟，欧洲将成为仅次于美国的第二大资本市场，这样一个统一的资本市场内应当具有更多的流动性资金，将会出现更多形式的投资者和资本形态，亦即市场容量得以扩充，从而发债规模可望扩大。
就中国资本对欧的流出而言，由于中国企业对欧洲了解不多，又缺乏金融避险措施，多种货币的存在，一定程度上抑制了对欧盟的资本输出。单一货币之后，会使货币管理相对简单，在国界消失的情况下，投资区域扩大，这些将促使中国对欧盟资本输出的增加，未来几年内中国的低利率政策也会加强这一趋势。
三、欧元与中国外债
目前我国外债余额已达1100多亿美元，外债余额中各币别比重相差很大，就以往的情况来看，由于日元在外债币种结构中所占比例偏高，而在出口收汇结构中偏低，使得我国外债承受了很大的风险，在日元处于总体升值趋势中，这种风险变成了现实的损失。现在欧元即将出台，而欧币在我国外债余额占有6%的比重。 政府贷款则占我国借用外国政府贷款总额的44%，并且不少债务将跨越欧元的过渡期，从而须转换成欧元，汇率、利率的确定也要到即将进入过渡期才确定。因此，未来欧元的软硬程度及变动轨迹必将对我国外债存量产生一定的影响。
从长远及整体上看，欧元将不会是一种弱币，但不会强于德国马克。由于欧币债务中马克占比最大，所以欧元将不大可能使我国欧币外债净增加；长远地看，欧元有可能会对美元及日元升值，因而现有的美元、日元的债务大头也会因此而减轻。但至目前为止，尤其是在欧元过渡期内，不确定性因素还很多，为稳妥起见，可以考虑采取以下对策，降低欧元推出可能带来的债务风险：（1 ）实现债务结构与出口创汇结构有机配比。债务结构自然要随着中国的出口收汇及进口用汇变动而调整。目前，我国对欧洲国家出口创汇占我国外汇收入的14%左右，外商直接投资占9%左右，债务占6%左右。从我国债务发展的情况来看，外债中存在过分倚重美元和日元的现象。欧元的推出有助于建立一个统一、有效、成熟、流动性高的资本市场，这为我国筹资多元化创造了条件，今后以欧币或欧元表示的债务可望增加。（2 ）对现有的以欧币计价的债务进行分析，如有可能，对那些利率较高的硬货币的固定利率债务安排提前偿还或货币调期、货币互换，以避免欧元引入后可能承受的高利率。（3）开拓人民币与外币的远期业务。当前人民币汇率基本稳定， 且经常有升值的可能，开展此类业务的时机已经成熟，尤其是中国银行已有这方面的经验。所以企业可以根据还款计划，通过金融机构将未来的还本付息额固定为人民币或某种外币，以避免外汇风险。目前中国银行总行及北京、上海、深圳等12家分行开辟的远期结售汇业务能在一定程度上为企业贸易结算回避风险，但业务仍有待于发展到欧洲货币。（4）由于今后一个时期内欧洲各国货币将面临剧烈变动的汇兑风险， 也可考虑谨慎使用欧币或欧元，或避开使用这类货币。从当前情况看，原以欧元区内某国货币计价的固定利率债务在欧元引入后其名义利率不变，即欧元引入不影响合同的连续性及名义利率转换为欧元计价；汇率可能是一个先软后硬的过程，一般认为其长期走势趋硬。因此，企业在今后一个时期内，对以欧币表示的中长期贷款应持谨慎态度，故在对外贸易和融资中宜适当避开使用这些货币。
四、欧元与中国外汇储备
1994年以来，中国的外汇储备取得了令人瞩目的增长，1996年11月突破1000亿美元大关，现在则达1300亿美元以上。保留外汇储备有收益，比如平衡国际收支、干预外汇市场、提高本国资信；但也有成本，比如资源闲置，更重要的是存在着储备货币贬值的风险，从一定意义上说，持有的外汇越多，承担的汇率风险也就越大。鉴于中欧经贸关系的密切，以及若干欧币在国际货币体系中的重要地位，我国外汇储备中自然保留相当比重的欧币资产，如此，欧元的出台必然对中国外汇储备产生影响。
就外汇储备的总量而言，若干种欧洲货币统一为欧元后，理论上讲总量可比以前减少。因为货币类别多，就得分门别类地保留各种货币，而每种货币都应有适量余额，各币种余额的相加必然大于采用单一货币后所需的余额。
欧元对储备结构的影响更为关键。外汇储备结构分为两个层次：一是不同币种的安排，二是同一币种内不同外币资产的选择。对于币种，显然随着欧元的出台，欧元所占的比重必然会有一个较大幅度的提高。有关资料表明，在我国外汇储备构成中，欧币所占比重为19%。仅从保证支付的角度看，与欧洲贸易仅占中国对外贸易的14%， 外资流入的9%，合并考虑的对欧洲支付也不过在12%左右，现有的欧洲货币在我国储备中的比重已可以满足支付需求。但是从储备资产的保值、增值角度看，欧元长远上具有较大优势。而且货币联盟成立后，欧元的国际货币地位将不会是现有欧币地位的简单相加，而很可能是一种乘数关系，据汇丰控股集团的估计，未来美元、欧元、日元在国际储备货币所占份额将是40∶30∶30。因此，欧元推出后，我国的外汇储备结构势必需要做出一定甚至较大的调整。
问题是现在究竟如何确定各种货币在欧元中的比重？这将决于欧元的定值方式，目前比较普遍的推测是，欧盟将在1998年4、5月间公布欧元的定值方式。各种欧币在欧元中的含量将直接决定日后该欧币与欧元之间的兑换率。据估计，在换成欧元之前，各国也许有意将自己的货币贬值以促进出口。各种欧币在欧元中含量的确定，依赖于各自的国民生产总值、购买力、贸易总值等等。那些顺利达标国家的货币其含量要比其实际价值低，而差距较大国家的货币的含量则比其实际价值略高，平衡机制将在这里发挥作用。因此在我国外汇储备中似乎应偏向于那些不全合标的国家的货币。
在同一货币的内部，储备的保留大致遵守在保持流动性和安全性的基础上兼顾盈利性，实际上是不同期限资产的匹配。依据我们的分析，欧元不会是一种弱币，但有可能会经历一个“先强后弱又变强”的过程。之所以如此，原因在于：欧元反映了多数政治家及选民的愿望，各国政府会千方百计地保证欧元以强货币的面目出世，所以欧元开始会强；但经济发展不平衡的现实，技术上的问题又会使得欧元弱化；一定时期之后，欧洲经济实力的强劲，支付习惯的改变又会最终使欧元趋强。当然，也不排除为了保证欧元的按期出台，以各种直接或间接的方式降低加盟标准，以至欧元在初期即为弱币的可能性。无论如何，在欧元开始实施的头一、二年内，欧元波动的可能性很大。所以，在保留欧元资产时，在到期日方面不要过份地接近1999年1月1日，因为在此之间各国有对本币贬值的倾向；而应维护在1999年初到期，这时欧元为强币，变成欧元之后宜兑换成其他币种，因为接下来便是欧元的跌期；在1999年春季之后的一年内不要安排到期日，因为那时有可能是欧元的贬值期，应把到期日再往后拖一点。欧元资产宜做长期投资，不能因欧元市场稍有波动，便沉稳不住而抛售欧元，强大的经济基础及政治上的合作最终会使欧元成为一种相对较强的货币。
五、欧元与中国金融业
中国金融业的国际化正在起步，到1997年6月底， 外资金融机构在我国设立代表处达540家，营业性金融机构162家，其中外资银行总资产达329.6亿美元，并有9家外资银行获准在上海浦东经营人民币业务。在对外开放金融市场的同时，中国金融机构也在努力向海外拓展，目前，中国金融机构在海外设立的机构达700家左右。 欧洲是中国金融业跨国经营的中心区域；而银行与一般工商企业的区别就在于其经营对象的单一，亦即货币。因此，欧元的出台必然会给国际金融业以致中国跨国金融机构带来深刻的影响。
显然，中国金融机构现有的欧币资产与欧币负债将经受考验，如国家外汇储备和外债所面临的挑战一样。其管理的基本方针与前述储备与外债相同，但是作为非公共机构，银行在设计战略更偏向于盈利性。目前已有越来越多的国际银行在认真考虑这个问题，判断和选择的正确与否，在下世纪初欧元的过渡期结束时，将有可能给银行业带来巨大的收益或风险。例如，欧洲投资银行已经开始发行欧元计值的债券，其偿债期跨越2001年，对于投资人来说，必须判定购买此类欧元债券，在跨越2001年后将面临的风险损失或收益。单一货币的实施将直接导致新型欧洲金融机构的产生，德国的全能型银行制度将流行于欧盟，如此全面提供银行、保险、证券服务的金融机构将大大增强欧盟成员国金融业的国际竞争力。这对中国稚幼的金融业的冲击将在三个层次展开：一是在欧盟内部，金融竞争趋于激烈；二是在欧盟外部，如东南亚、美国、中东，欧盟金融机构的业务开拓力量都会增强；三是在国内，欧盟作为一个整体，必然进一步要求中国开放金融市场，外资金融机构将作为一个集合，对中国金融业提出更强的挑战。这一颇为严峻的形势，要求国内各金融机构务必结合各自在欧洲地区发展的实际情况，对欧元的实施及早作准备，规划在欧发展战略，突出各自特点，加强欧洲各机构的内部分工与协作，实现我国金融业在欧既统一又分工、相互协作发展的新格局。
根据欧洲货币联盟的规划，1999年之后，联盟各国中央银行的职权将移交给欧洲中央银行，这样稳定货币的职能将由欧洲中央银行来行使，而金融监管职能仍由各国来行使。这样中国金融业若想涉足欧洲就得研究未来欧洲中央银行的货币政策和金融监管政策，比如欧洲中央银行如何实施货币政策，将主要采用哪些货币政策工具，内部决策时如何协调不同利益矛盾，又如何与公众及市场在政策方面沟通，市场准入条件的宽严等等，这些都与中资金融机构的利益直接相关。再有，欧洲中央银行总行将设在法兰克福，也意味着法兰克福金融地位的进一步上升。未来欧洲中央银行的公开市场操作会以法兰克福金融市场为重心，该地的证券交易所、贴现所、票据交换中心的席位便成为国际银行业的必争之地。这样，我国金融业就得调整自己欧洲区位战略，以伦敦为中心的格局就会有所改变，比如加强在法兰克福的力量和投入，并考虑在欧元区之外的国家（如瑞士）设立机构等等。
更直接的是，金融业务将改变。由于欧币单一化，银行原先兑换各种欧币的收入会消失，根据意大利商业银行的估计，由批发业务所得的利润会下降10—15%，目前欧洲国家的各种货币之间存在着大量的外汇交易，如马克和法郎每天的兑换交易额约为500亿美元。欧元推出后， 这方面的业务将全面消失，估计这部分业务占全球外汇交易的10%左右。兑换收益一直是我国银行的重要利润来源，欧币的统一则使相当大量的收益不复存在。不过，欧元出现后，将来欧元与美元、日元的交易量有可能会大大增加。据国外银行推算，未来欧元交易会占全球日外汇成交额的55%。
在欧元实现的过程中，欧元区内各国在税收和银行监管方面的差异将不会随着欧元的形成而消失，因此中国的银行业在欧洲各地的零售业务格局不会有较大变化。但随着欧元的实施，欧元区内的资本市场将会有较大变化，银行及企业间的竞争将加剧，有关的商人银行业务将增多，这样，中国的银行势必就应合理安排欧洲各行的零售和批发业务，并努力寻求更多的商人银行业务机会。
在国际结算方面，欧盟8 个核心成员国的对外贸易将占世界出口贸易的17%，考虑到德国出口贸易规模和马克作为贸易计价的情况，今后欧元在国际贸易结算中的地位可望达到25%左右。银行作为结算中介，就必须适应结算货币的转变，开拓欧元结算业务，这就引起银行间争夺客户的竞争。此外，欧元推出后对金融市场的影响，也会迫使我国银行改变对策，欧元债券，欧元股票，欧元大额存单等新金融工具将会出现。各种欧元金融业务出现对我国金融业务有不利影响，因为我国远离欧洲，对欧洲情况不甚熟悉；但也给我们提供了难得的机遇，我国银行可以利用后发优势，参与新业务的竞争。不过，新形势下中国金融业现有的欧洲业务格局将会改变，也即欧元的出现将会促进市场份额在不同中资金融机构之间的分配调整，某些银行在这方面的传统地位将受到挑战。
最后，欧元的出现还会使我国金融业额外增加一笔技术设施更换费用。原欧币业务转换成以欧元计值的相应业务，我国银行就须作出与此有关的准备，包括电脑程序的修改、清算支付和会计系统的修改以及统计、税务方面的变更。据资料反映，德意志银行为转换成欧元所支付的费用估计将达4亿马克， 其中差不多一半是用来实现各个系统的调整和转换，其中大约30%用作信息系统和员工培训，其余用来建立客户信息系统及其它。可以想见，今后欧洲中央银行和欧元区内的各国中央银行无疑将就各项技术指标和政策性问题作出统一安排，并配有必要的培训等等。但我国金融业不应被动地等待来自外部的安排，必须结合我国特点作出自己的考虑和准备。借鉴欧洲一些银行的做法，可在我国银行在欧分支行（伦敦除外）的业务费用中提取1%—2%的应付基金，用于有关欧元实施后的各项准备工作，如对策研究、电脑改进、人员培训等工作。
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