引入国外风险投资发展我国高新技术产业探讨，本文主要内容关键词为：风险投资论文,高新技术产业论文,国外论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F830.59
文献标识码：A
文章编号：1008-3316(2001)01-0017-05
当今世界，以信息技术为代表的高科技正日益深刻地影响着世界经济的发展，国家间的经济竞争已经演变为高科技的竞争。如何快速有效地发展我国的高新技术产业，在21世纪以知识为主导的时代抢占先机，已成为眼下国民关注的焦点问题。风险投资作为资本、技术和管理艺术相结合的新型投资形式，对高科技产业化的进程起到了催化剂和推动器的作用。但我国的风险投资业起步较晚，经验欠缺，尚处于发展的初期，因此，借助国外风险投资来发展高新技术产业，越来越受到一些有远见卓识的企业家的青睐。
一、风险投资是实现高科技产业化的一个关键因素
风险投资是对风险企业提供资本支持，并通过资本经营服务对所投资企业加以培育和辅导，待企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现资本增值和进行新一轮风险投资的一种特殊类型的投资行为。[1]它将资本集中投放到高新技术领域，使技术不断创新，从而带来科技的发展。
在国际上，高新技术产业的开发和风险投资一直是共生的。尤其是国外的风险投资基金，对高科技产业化发展起着积极推动作用。据美国会计总署(GAD)对全美70年代初建立起来的1300家高科技企业中的72家企业调查表明，最初投入的2.09亿美元的风险资本，经过10年的经营，这72家企业的营业额已超过62亿美元，创造了9亿美元的出口额，4.5亿美元的税收，提供了13万个就业机会。据统计，美国90%的高科技创新企业是风险投资支持发展起来的，如苹果计算机公司、微软公司、英特尔公司等等。风险投资已成为推动美国高科技发展的推动器。不只是美国，许多其他国家如日本、英国、瑞士等也日益重视风险投资，并凭借它取得了科技事业的巨大发展。[2]
我国自1987年以来，一些技术和知识相对密集的高科技园先后成立了一批具有风险投资公司性质的创业中心，通过提供资金、信息、管理和市场等服务，吸引了高新技术项目和高科技中小企业，促进高新技术成果的商品化、产业化，取得了较好的成果，起到了新兴中小企业的孵化器的作用。1991年，我国各高科技园区的技工贸总收入是87.7亿元，1997年则为3388亿元；工业总产值1991年是71.2亿元，1997年达到3109亿元；利税1991年是11.9亿元，1997年为350亿元；出口创汇1991年时为1.8亿美元，1997年为65亿美元。到1997年底52个国家级高科技园区的高技术企业已达13618家，从业人员为147万人，技工贸总收入超过亿元的企业达到530家。[3]
总之，国内外风险投资的发展历史充分说明了，作为一种新型融资方式的风险投资是高技术业发展的一个关键因素，是一国产业结构升级的动力源泉。
二、当前我国发展风险投资存在的一些问题
我国的风险投资起步于1985年9月“中国新技术创业投资公司”的成立。经过十几年的发展历程，取得了相当的成绩，也带动了我国高科技事业较大的发展，但同时也存在着许多问题。
1.风险投资的资金来源问题
我国当前的风险投资仍以国家政府为主体，即主要的资金渠道依然是国有银行的贷款及国家财政的投入，约占70%，另30%为企业自筹，而这30%中也有一部分来自银行。随着改革以来国民收入分配格局的变化，国家财政收入在国民收入中的比重持续下降。在此情况下，财政在相当一段时间内不会大幅度增加高科技投资。而且，各专业银行现已基本完成商业化，它们追求安全的目标与高新技术企业的高收益、高风险及其投资周期长的特点相背离，近期也不太可能大幅度增加对高科技的投资。由此可见，我国当前风险投资的资金来源单一，这一方面造成资金投入极为匮乏，从而严重制约了高技术产业的发展壮大；另一方面又将风险全部交给国家或银行承担，加大了国民经济整体的运行风险，不利于国民经济的安全。此外，风险投资以国家为主体，易使项目持有者抱有风险投资是国家无偿支持的想法，从而导致投资到位后，风险投资者很难从被投资对象中获益分红，这是导致风险投资失败的主要因素。
2.风险投资资金投入的质量不高
资金的投入不仅是一个量的问题，更是一个质的问题。人们往往易于看到量的不足，而忽略了质的低下。在我国，很多情况下政府投资的效果并不很好，这其中既有人为的因素，又有配套政策的欠缺和体制的弊端。比如，被投资的企业特别是乡镇企业绝大多数无信誉可言，为了获得投资，什么条件都可以答应，一旦投资到手，不是挪作他用，就是效益转移。这样，风险投资就变成了无偿援助。此外，投入资金分散、到位率不高、层层截留等现象也很常见。
3.风险投资公司的融资能力及环境的问题
几乎所有的风险投资公司都是在政府的大力支持下创立的，在其运作过程中，难以按市场机制运作，带有强烈的计划痕迹，且本身不具有进一步融资的能力和环境，严重影响风险投资过程中再投资和大项目投资的实现。很多项目是在这样的背景之下流产的。
4.风险投资的策略问题
在风险项目可行的前提下，如何进行投资，缺少系统的投资收益分析，往往本着一般项目投资模式，从而使不应有的投资损失产生。项目如何可行，什么样项目需要什么样的投资策略，目前还未形成适合我国国情的策略系统。
5.风险投资的市场体系问题
良好的市场体系是风险资本顺畅进入和退出的重要条件。能够使风险资本大量形成和实现规模扩张的市场经济体系离不开发达的技术市场、股票市场和产权市场。技术市场是高新技术由开发走向应用、扩散的纽带和桥梁，发达的技术市场能降低风险投资市场的交易成本，提高风险投资的效率。而我国目前还没有发达的技术市场。风险投资能够顺利退出必须存在发达的股票市场和产权市场。风险投资在发达国家之所以能得到迅猛发展，一个主要原因就是它们拥有发达的、多层次的资本市场体系，不仅有主板市场，而且有第二板市场和柜台交易市场，如美国纳斯达克市场、英国另设投资市场、欧洲证券交易者自动报价协会、吉隆坡二板市场等。我国股票市场对上市公司的要求极严，而第二板市场和产权市场的建立和发展还在构想之中。这使得风险投资所投的项目，不管项目开发好坏，风险投资都无法撤出。项目开发好者，企业价值或风险投资的价值初步形成，但却找不到价值升值的渠道，既没有下家来接手，又没有更大的资金实力或不能再次投资；项目开发坏者，清算不了，拖得风险投资公司耗时、耗力、耗资，导致大量资金沉淀，影响风险投资业的良性成长。
6.缺乏完善的风险投资中介机构
中介机构是风险投资的重要支撑体系，风险投资的形成和发展取决于中介功能的发挥和规范的运作。当前我国的社会中介服务体系还不够完善，尤其是服务于风险投资的项目评估、财务、法律咨询等中介机构尚未起步。故对项目的产业价值、战略前景、产业化途径缺乏深入的定量化分析研究，致使所投资的项目即使是好项目，也水平不高。
7.缺乏风险投资相关的政策法规
虽然各地政府积极支持风险投资业的发展，但在实际运营过程中，缺少相关的法规、政策体系的规范和支撑，如对风险投资公司的税收规定问题、风险投资公司的融资规定和相应的项目融资规定和监督法规问题，风险投资公司的业绩考评以及上市的法规问题，在高科技项目的知识产权结构化、系统化的基础上的所有权、发明权、经营权、管理权等法规问题，以及知识产权在企业价值中的股权权益收益问题等法规体系问题。
8.缺乏风险投资的人才
我国的风险投资业尚处于起步阶段，人才问题是各风险投资公司深感紧迫的问题。从事风险投资的人员既需掌握现代科技经济知识，又需拥有创新的技术与高效的管理技能，更需具备现代经营的意识，而目前我国这种高素质的复合型人才却奇缺。
上述一系列问题使得中国的风险投资在发展过程中步履艰难。
三、引入国外风险投资的优点及策略
针对我国现阶段风险投资所存在的种种问题，完全可以充分利用国外资金来发展我国的高新技术产业。下面将叙述引入国外风险投资的优点及策略。
1.优点
引进国外风险投资来发展我国的高新技术产业是一种比单纯引进技术更为有效的方法。它至少具有以下几种好处。
1)直接解决我国科技成果转化为现实生产力的资金瓶颈问题。资金不足，已成为制约我国高新技术产业发展的一个重要因素。如上所述，短期内国家政府及商业银行在高科技方面的投资不可能大幅度增加。又因我国有关风险投资方面的各项制度的限制和不完善，故虽然有保险金、退休金以及6万多亿的居民储蓄等民间资本可以利用，一时也难以唤起。在此情况下，国外风险资金对我国一些急待资金支持的高新技术企业来说，可谓雪中送炭。
2)创造更多的就业机会。就业问题也一直是困扰我国的一个重要问题。吸收国外的风险投资，可以壮大和发展我国的高新技术中小企业，而企业在发展过程中，无疑可以创造众多的就业机会。在美国，计算机、信息产业的兴起创造了无数的就业机会，但科技如此发达的美国至今在科技方面仍然求贤若渴。以美国信息技术发展形势预估，未来10年美国至少需要100万名高技术人才。旧金山湾区硅谷一带的人才短缺比率高达10%，估计有34.6万个职位仍处于等不到人的窘境。[4]由此可见，我国高新技术的发展将会创造大量就业机会，从而在一定程度上缓解我国严峻的就业形势。
3)促进技术创新和产业结构升级。我国的大多企业技术水平低下，设备落后，只有技术不断创新，管理科学化，提高产品技术含量和市场占有率，企业才能获得生存和发展。引入国外风险投资，一方面向被投资企业注入充足的资金，以实现技术创新，另一方面注入先进的管理技能和经验，实现产业结构的优化和升级。
4)培养自己的风险投资人才。风险投资人才是风险投资不可或缺的重要构成要素，是风险投资成功与否的关键。对尚处于起步阶段的风险投资业，人才问题是一个紧迫的问题。从事风险投资的人员既需掌握现代科技经济知识，又需拥有创新的技术与高效的管理技能，更需具备现代经营的意识。而目前我国这种高素质的复合型人才却奇缺。由于风险投资不是一次性交易，风险投资者向风险企业提供资金旨在获取收益，为此他们需对所投资的企业提供全程帮助，他们的投资其实是资本、市场经验、管理技能及时间的组合。现在发达国家，尤其是美国的风险投资业已经相当完善，我们引入其风险投资，获得的不仅仅是资金，我方人员更可吸收利用其先进的市场经验、管理技能，借此即可在风险投资的运营方面逐渐成熟起来。
5)规避国内风险。鉴于风险投资初期，公众对风险投资没有必要的认识，国内法制环境不理想，如果公众在高收益的诱惑下，把大量资金投入风险投资公司或创业基金，一旦经营失败就会转化为社会不稳定因素。引入海外风险投资，则风险由外国投资者来承担。当然，利用海外风险投资基金，要防止风险投资基金演变为短期游资或风险投资基金控制我国的专有技术。这一方面要明确国外风险投资基金投资的范围，另一方面也给我国资本项目下的外汇管理带来了新课题。
总之，吸引国外风险投资，将促使我国的风险投资与国际市场接轨，使高新技术得到巨大的发展。
2.策略
中国巨大的市场，较高的经济增长速度，稳定的政治经济环境，对知识产权和国外投资者的保护，科教兴国战略的实施，海外留学生和华人的桥梁作用，都是促进国外风险投资进入中国的有利因素。此外，发达国家，如美国，风险投资业已相当完善和发达，拥有上亿、甚至上十亿美元的风险投资公司数量很多，因此，国外风险资金极为丰富，是可利用的优质资源。可以通过以下一些方式来引进国外风险投资。
(1)政府创造有利的环境
政府应依据风险资本运作的特点，加快建立和完善一整套以保护知识产权为核心的法律法规体系的步伐，为国外风险投资者的权益提供法律保障。同时，也需加快培育良好的技术市场、股票市场及产权市场，以保持国际风险资本进入和退出的通道顺畅。
(2)设立中外合资风险投资基金
风险投资基金属于高科技型产业投资基金，它实行共同投资、专家经营、组合投资的运作方式。其具体形式包括直接向社会发行并公开上市流通的风险投资基金及中外合资的风险投资基金。对于中外合资风险投资基金，中方可利用其在国内的优势，提供可以投资的项目以及负责具体运作。外方则从海外引进资金、技术和必要的基金管理经验，开拓国际市场。该方式既有利于引进国外风险投资及其管理运作模式，亦可促进我国风险投资尽快与国际市场接轨，提高国内风险投资的操作水平。如能进一步在国外建立高科技开发的风险投资公司，将不仅能吸引和利用外资，而且会提高我国高新技术的国际化水平。
目前美国、加拿大等国家的风险投资公司在国内已有多家合资风险投资企业或分支联络机构运作，国家科技部火炬中心也已分别与香港汇丰银行、新加坡科技集团合作，共同发起和建立了两个风险投资基金，投资于国内高新技术企业。由它们扶持的风险投资企业已在境外上市，并得到了较好的回报。
(3)企业国际化
企业国际化是国际风险基金考虑的基本条件。欧美的风险投资基金之所以对日本影响较大，就是因为日本的企业大多以开拓国际化市场为己任。又如创维1999年8月从国外融资2600万美元的成功，正是它一直以“市场国际化，产品多元化”为宗旨和奋斗目标的结果。所以，企业应当以面向世界，占领国际市场为目标，增强国际竞争力，将自己打造成一个经得起国际风险投资家的挑剔，并受国际风险投资家青睐的企业。
(4)企业主动出击
国内企业自身具备了利用外资的良好条件之后，不可守株待兔，而应主动出击，向国际的风险投资家大力推销自己，使国外的风险基金增加对企业的认识，从而争取到这一通向国际市场的有利“通道”。
事实上，中国广阔的市场潜力以及一些具有发展潜力的高新企业或公司已吸引了许多国外风险投资家的眼光。在北京、上海、广州等科技基础较好的城市已有不少风险投资公司进行投资。如1997年四通利方信息技术有限公司吸收三家国际著名风险投资公司的风险投资650万美元，使公司有形与无形资产总额达到1500万美元，比1993年初创时增长了23倍；1998年5月深圳金蝶财务科技有限公司接受由国际数据集团(IDG)在中国的风险投资基金公司——广东太平洋技术创业有限公司投入的2000万美元，共同发展财务及管理类软件产业；最近的一个成功之例为1999年8月创维集团融入2600万美元风险投资资金，其中欧洲最大的风险投资基金ING集团投入1100万美元，购入创维集团6.2%的股份；专门从事高科技投资的瑞士银行集团（东方汇理）投入1000万美元，占股份的5%；美国硅谷的风险投资基金中国华登投入500万美元，占股份的3%。
随着我国法制、市场和机构的完善，中国对国外的风险投资家们必将更有吸引力。我们应当抓住机会，大胆开拓，利用国外风险投资来发展我国的高新技术产业。
收稿日期：2000-06-08