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王华是一家规模不大的证券公司王华是一家规模不大的证券公司投行部的项目经理，最近一直在为一家即将上市的企业做招股说明书，这对于一年也没有几次承销业务的公司来说很重要。
但他的心里始终不太踏实，“证监会对券商通道制度上可能会有一些变化，据说对中小券商在主承销资格上卡得更严了。”王华所听说的事情并不是空穴来风。现行的“证券公司自行排序、限报家数”的通道管理制度将发生变化的消息已经弥漫在各证券公司内部。
“培育大券商的目标更加明确化了。”一位资深的投行人士告诉记者。
制度管理严格化
据记者掌握的情况，券商通道制度的具体变化主要体现在操作层面：已经取得主承销资格的证券公司如果两年内的项目在四个以下，将被暂时取消主承销资格，转为见习主承销商，如果还没有改善，将永久取消。此外，对违规证券公司的处罚力度也加重了，如发现一次违规，将在证券公司现有的通道中永远取消一条，而在以前，只是根据违规的程度在一段时间内暂时取消。
对于通道制度将要发生变化的背景，各证券公司的理解不尽相同。国泰君安一位从事投行业务的工作人员告诉记者，主要是为了减缓扩容的压力。但政策调整背后更深层次的原因恐怕远没有这么简单。
现行的通道制度始于2001年7月。当时，在实行核准制的大背景下，证监会根据证券业协会所做的《2000年度主承销商信誉积分排序》在证券公司中实行了限报家数的通道制度。其中获得通道最多的是国信、南方、国泰等六家排名靠前的证券公司，其获得的通道数是8条，而其他具有主承销资格的证券公司根据信誉积分也分别获得了6条、4条和2条通道。
国信证券的一位投行人士告诉记者，实际上，现行的通道管理制度的实行，一方面是改变以往大量申报、“做工粗糙”、重数量轻质量的缺点，加强对承销项目的审核和风险内控机制，更重要的则是“让好的券商做得更好”，加快上市公司申报的周转速度。管理层让证券公司之间优胜劣汰的目的很明显。
但现实情况是，由于通道的分配上更多地体现了均衡主义，并没有如期望的那样出现有利于大券商的局面。在2000年，80%左右的业务掌握在五六家券商的手中，而在实行这项制度的2001年，集中程度却有所降低。
今年一季度，承销业务“蛋糕”由14家券商瓜分，但从募集资金总额来看，中金公司凭借招商银行一笔单子（109.5亿元）就以绝对的优势坐上了头把交椅，这笔业务金额占到了一季度承销总量的近二分之一；南方证券则位列第二，广发、国信、华夏和湘财证券旗鼓相当。
刻不容缓
“有钱的吃大餐，没钱的吃快餐”，结果自然是各有饭吃，但在中国加入WTO后，着力培养可以和国外投行比拼的大券商是迫在眉睫的事情。
从规模看，目前国内42家综合类券商总体资本金为900亿元，实力较过去大大增强，但国内所有券商的总资产尚比不过一家美林证券。而按照我国的承诺，在加入世贸组织后3年内，外国券商就可设立合营公司，从事股票的承销。
实际上，新佣金制度实行，宣告了券商将彻底告别中国证券市场创建以来的“固定高佣制”的时候，已经不仅预示着券商取得社会平均利润或微利时代的到来，而且预示着券商业将在日益激烈的竞争中重新洗牌。
目前券商在经纪、自营和承销三项业务中，经纪业务仍是核心业务，一般要占到利润结构的70%左右，而小券商更是有90%的收益来自经纪业务，经纪业务的好坏直接关系到券商的生存与发展。
按照2001年股票基金成交金额排名来计算，前30家券商的交易量在市场中的所占比例为60.78%，平均每家占有的市场份额为2%左右，而其余券商则不足0.6%。这样的市场占有率分布已有一定的集中化趋向。
在经纪业务不可能出现好转的情况下，只有承销业务还可以见到一丝曙光，如果中小券商在这上面也限制，他们将无路可走。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受记者采访时称，浮动制的实施，将完全改变我国现在券商在原本垄断体制下的生存发展模式。加入WTO，实质上就是摧毁垄断，在可以预见的未来，50%的券商面临“退市”。
国信证券的工作人员分析，制度的更加严格化，说明了管理层在培育大券商上的思路依然在延续，越来越严的制度，将打破目前大小券商都有饭吃的格局。