基于EVA 分析D 汽车公司绩效研究
吴佳樨 谭 勇
(武汉轻工大学经济与管理学院，湖北 武汉 430048)
摘 要： 随着经济崛起，我国汽车行业几十年来从无到有，获得了巨大的发展，日趋完善。然而近几年，汽车市场趋于饱和，需求逐渐稳定，汽车企业在面对同行竞争的同时还要不断改变自己的经营方式，完善自身管理体系，提高企业经营效益。2007年国资委将经济增加值引入业绩考核体系，凸显了EVA绩效考核在我国企业绩效评价应用中的科学性和重要性。以D汽车公司为例，基于EVA计量结果对其经营效益展开分析，结果表明资本成本对D汽车公司的绩效影响很大，并据此提出相应建议。
关键词： EVA；绩效分析；企业管理
1 EVA 的概念及计算公式
这里引入业绩评价的概念，它用于对公司某一期间内经营目标的完成情况从多方面给予综合评估。通常使用财务方法、平衡方法、价值方法等手段进行评估。需要指出由于没有将股权成本导致高估企业利润纳入考虑因素，使用财务方法评估会使测量结果的准确性大大降低。而平衡方法适用于战略目标可具体量化的公司，但事实上大多数公司的战略目标难以量化，EVA绩效分析法则解决了这一困境。1982年一家咨询公司SternStewart首次提出了EVA(Economic Value Added)这一名词，并指出它是用来考核绩效的一种指标方法，即经济增加值。它是传统公司利润剔除资产产生的风险成本后所得到的企业真实增值。将具有资本性质的费用开支资本化，使得EVA能更精准的反映出企业经营业绩，更真实的描述企业的创造的价值以及股东获得的实际风险回报收益。EVA的创新之处在于核算中纳入了资本成本。该指标提出者指出所有类型的资本都存在成本和风险，企业利润在剔除经营过程中涉及的所有资本成本之后得到的才是企业真正的价值增值。即若EVA>0，表明该一计量时间内企业创造价值大于零，股东财富增加；反之则股东财富减少。由于我国现行财务会计忽略了债务、股权等资产成本的确认与计量，得出的利润无法真实衡量企业实际绩效，而EVA可以较好地解决这种问题。EVA绩效评价体系虽然在我国应用的较晚，但发展迅速，该评价方法于2007年被国资委引入业绩考核体系进一步丰富和完善了该领域核算成果。国内也有多位学者将EVA指标纳入企业绩效评估中，如：李梦琦(2013)通过对市场中交易者之间的联系进行建模分析，展现了行为资产定价模型；曹晓鸥(2016)以宁波银行为对象，对EVA的各项指标展开了分析，肯定了EVA评估方法的科学合理性。
目前常用的EVA计算方法根据目的的不同有多种算法。本文使用简化经济增加值进行计算(其中平均资本成本率为5.5%)，对D汽车公司展开评估。其测算公式如下：
经济增加值=税后净营业利润-资本成本
=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
即EVA=NOPAT-TC×WACC
根据文章第一部分得知EVA值能够真实反映D汽车公司某时段内的经营价值。从表2可以看出，净利润的高低与EVA值的高低并不成正相关关系。根据税后净营业利润数据，D汽车2015年、2016年与2018年都是盈利的，但站在EVA的角度分析，2015-2017年该公司创造价值均为负值。这是由于公司的资本成本过高，导致即使公司有盈利，但是EVA值仍然小于零，股东收益有损。而 2017年由于测算公式中净利润部分的数值小于零(亏损)，故而其EVA值也为负。这表明在目标公司亏损时传统业绩评价方法与EVA指标结果具有同向性。2018年D公司由于资本成本优化、生产结构合理，所以从财务报表和EVA的角度来看都是盈利的。
2 公司概述及行业现状
1969年第二汽车制造厂成立，经过不断的改革建设后发展成D汽车公司，2003年总部由十堰迁至武汉，2005年更名为D汽车集团股份有限公司，发展至今，下设14子公司，七大事业部，主营业务从各类型整车到、大小零件。D汽车公司以武汉为总部，在十堰、襄阳、广州也设有制造厂，产品全面，业务范围广泛，拥有大批技术人员，创新能力较强，是中国汽车领域四大龙头企业之一，世界500强企业。
根据EVA方法分析D公司业绩为负值，可以得出D公司近四年的经营中前三年处于一个不理想的状况，公司的资本成本过高，导致即使公司当年获得了盈利，但经济增加值仍然小于零，处于蚕食股东财富的状态。第四年情况有所改善，是因为D公司积极响应国家号召开发研究新能源汽车，生产研究体系更加科学，经营活动产生的现金流净额因国家新能源补助大幅增加。D公司应从管理体系，产品生产研发制度等几个方面及时进行改善，避免更大的损失。结合现在的市场发展大环境和D汽车存在的问题，在此对D汽车公司给予几点建议。
传统的4S店模式无法适应现有的社会需求，互联网几乎全覆盖的今天，D汽车公司需要主动引进现代信息技术，开展6S模式，即通过网络实现竞拍销售，同时结合消费者个性化需求展开定制服务。通过6S模式扩大盈利的同时，也要注重结合企业的具体情况，削减4S模式下不必要的花费项目，严格控制成本。
3 EVA 计算及分析
结合EVA的测算公式和文章第三部分的研究结论不难看出，资本成本虽然只有5.5%的成本率，但是作为绝对的抵扣值，资本成本越高，该公司实际贡献的增加值就越少。故而，虽然营业利润很重要，但是不能忽略资本成本的合理控制。D汽车公司要注重自身资产结构的优化程度，主动调整经营目标相关股权和债务资本的比重，应拓展融资渠道，扩充附属资本，改善资本结构，使其资本结构最优化，以实现企业营业利润和创造价值双赢。
在新时代，人类在科技的“赋能”下寻求融合之道、抵达未来。在这场互联网的盛会上，人们预约美好、看见希望，同时也在这里直面问题、共商良策，为全球数字网络发展保驾护航。
其中：税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)；调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。
百米林带中乡土树种占22科27属29种,外来树种47科75属94种,外来树种的数量远高于原生的乡土树种[13],比例超过了3∶1 (94∶29),这与上海地区外来树种和乡土树种的比例基本一致(547∶174),反映了高度人工化和城市化是上海地区人工植被的普遍特征。
根据计量公式对数据进行调整计算得出表2。
表1 2015-2018年 D公司经营业绩情况 单位(万元)
表2 2015-2018年 D公司 EVA指标 单位(元)
4 对策及建议
淮河流域的行蓄洪区主要分布在安徽沿淮地区，原有4个蓄洪区和17个行洪区。2009年《淮河干流行蓄洪区调整规划》实施后，行蓄洪区调整为6个蓄洪区和7个有闸控制的行洪区，面积25.83万hm2，其中蓄洪区 18.93万 hm2，行洪区 6.90万 hm2。调整后的行蓄洪区增加了蓄洪区的面积比重，这有益于湿地生态的恢复和扩展。行蓄洪区内有大面积的湿地分布。
通过空间结构分析软件Winkelmass计算林木结构参数大小比数、角尺度和混交度。将缓冲区大小设置为5 m，以避免边缘效应对分析结果的影响，同时可以有更多的调查数据参与应用。
4.1 注重自身资产结构优化调整
虽然1994年开始，为了扶持国内汽车行业发展，实施了一系列包括关税壁垒、外资优惠等政策，我国汽车行业取得了飞跃成就。但近几年我国一定幅度降低汽车进口关税，由于国外该领域发展较早，全球大量汽车品牌进入国内市场，凭借新技术、管理经验和宣传手段上先天优势快速占领部分市场，加剧行业内竞争。在国际与国内竞争者的双重压力下，D汽车近四年的经营情况如表1。
4.2 改变传统销售理念和方法，严格控制成本
2018年我国汽车产业出现28年来首次负增长,汽车产业也迎来变革，在国家提倡新能源汽车的影响下，智能电动车开始抢占传统燃油车市场。2018年，国内汽车销售2808万辆，同比下滑2.8%。我国汽车产业面临较大的压力，汽车产销增速低于年初预期，行业主要经济效益指标增速趋缓，涨幅回落。一方面由于购置税优惠政策全面退出、二手车销售波动、第六阶段排放标准实施，以及消费升级等造成的影响；另一方面受宏观经济增速回落、经济结构延续分化趋势、投资和消费双下降、中美贸易摩擦、房地产去库存以及消费信心等因素的影响，短期内仍面临较大的压力。
4.3 加快产业转型，主动适应并引领大趋势
创新能力是现代企业竞争的核心要素，公司应加大科研创新力度，积极响应国家的绿色能源的低碳政策，紧跟国家汽车行业最新政策，节能环保是全球社会发展的一大主题，也是作为一个大型企业应承担的责任，D汽车公司需要加快在新能源领域的研究，丰富产品类型，增加竞争力。同时适当摒弃公司传统的但是不适应未来发展的、企业非核心的业务部分，加快产业转型，努力适应并引领行业发展大趋势，积极应对各项挑战，增强企业竞争力。
4.4 以“一带一路”为导向，进军国际市场
国内汽车市场竞争激烈，要扩大甚至保持原有市场所需要的成本不断增加。D公司可依托“一带一路”倡议，扩大国际市场份额，吸收外资，进行国际交流合作。以“一带一路”为导向，不断发掘公司代战略合作国家该行业内的优势，在国际市场以较低的成本实现利润增长。
4.5 保持产业优势，提升经济效率
投资人进行一项投资，其目的一定是获得高于社会平均收益率的报酬，否则就不算获利。因此，每一份股东资本先天有着风险成本。目前D公司存在产品附加值和企业经济效益相对较低的问题，D公司需要强化对资本成本的控制，需要建立产品销售评价机制，对于销售情况不达标，售后成本超出预期份额的系列汽车，进行产量的缩减和质量管控。
5 结语
本文以D汽车公司作为EVA绩效评估的样本，虽然不一定具有很强的代表性，但是可以在上市公司进行绩效评价和发展调整时给予一定的参考。本文也存在以下不足：一是在数据处理上，本文对年报中缺失的数据全部赋予为0，以保证研究的顺利进行，因此在EVA计算结果存在一定偏差。二是由于EVA指标来源于财务报表数据，计算的结果都依托于该公司公布信息真实可信的基础，因此存在一定局限性。
从认知论角度分析，知识一般分为显性知识和隐性知识两大类。显性知识是指通过语言或其它方式描述、记录的系统化知识，是方便学习、流通、共享的外在化知识；隐性知识是高度个人化的知识，它依赖于个人的经验或感悟，存在于人的大脑中，只能通过直接的、面对面地接触才能实现交流和共享。显性知识和隐性知识是可以实现相互转化和相互促进的。
参考文献
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中图分类号： F23
文献标识码： A
doi： 10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.33.062
作者简介： 吴佳樨(1993-)，女，汉族，黑龙江塔河人，武汉轻工大学会计专业硕士研究生。
标签：EVA论文; 绩效分析论文; 企业管理论文; 武汉轻工大学经济与管理学院论文;