货币供应量对我国房地产价格影响的区域异质性的实证分析
● 王海侠 刘庆华
摘要： 本文研究货币供应量对我国房地产价格影响的区域异质性。首先本文采用系统聚类法，将我国24个省、市、自治区划分为A、B、C三个区域，而后选取2010年Q1至2017年Q4的面板数据建立随机效应变截距模型进行实证分析。通过实证检验得出结论：货币供应量对房地产价格的影响在A、B、C地区存在区域异质性。
关键词： 货币供应量 房地产价格 系统聚类法 面板数据模型
一、引言
房地产行业具有资金密集的属性，对于房地产行业的有效调控，货币政策发挥着不可忽视的作用。根据现实情况来看，我国房地产市场的发展存在区域异质性，在这种情况下，统一的货币政策就会在我国不同地区产生不同的调控效果。因此，思考货币政策对房地产市场发展的影响是否存在区域异质性是非常重要的。货币供应量作为中国货币政策的中介目标，在货币政策传导过程中有着不可替代的作用。所以，在目前的经济形势下，研究货币供应量影响房地产价格的区域异质性，对于发挥房地产行业对于中国国民经济的支柱作用，促进房地产行业稳定健康地发展具有重大的现实意义。
本文的实证分析主要分为两个阶段，在第一阶段，本文采用系统聚类法将本文研究的24个省、自治区、直辖市进行区域划分；在第二阶段，本文利用面板数据模型（panel data model），分别对A、B、C地区的货币供应量和房地产价格进行回归分析，然后比较模型结果，观察货币供应量对房地产价格的影响在A、B、C地区是否存在差异。
二、实证分析
（一）聚类分析
由于本文分析的是货币供应量对房地产价格影响的区域异质性，所以在进行实证分析之前，对于区域的划分就至关重要。
采集两组患者的临床资料、临床特征及冠状动脉造影特点，并进行分析。冠状动脉造影术应用Judkins法，经挠动脉或股动脉进行穿刺，并将6F或7F血管鞘置入。
为了解决贫困生、学困生和留守儿童面临的实际困难，她带领班子团队制定了翔实可行的爱心助学措施。学校从2012年开始开展爱心助学活动，并逐年深化，以“爱心接力”为主题，采取四项措施：一是学校出资对留守儿童进行资助，发放资助金；二是开展领导一帮一、教师一帮一、学生一帮一活动；三是建立特殊群体台账；四是给予弱势群体正确的心理辅导。通过这项措施给予了学困生、贫困生和留守儿童学习上的关注、精神上的抚慰和物质、经济上的帮助。在这些活动中，她总是身先士卒，几年来先后资助贫困生资金近万元。在她的引领下，学校爱心助学活动开展得轰轰烈烈，使许多孩子得到了不同程度的关爱，促进了孩子的情感发展。
2．实证检验。（1）面板数据的单位根检验。
根据聚类分析结果，再参考各类所包含的省市的房地产市场的发展程度，本文将我国24个省、市、自治区划分为A、B、C三个区域。结果如下所示：
表1 聚类分析结果
（二）面板数据模型
1．变量设置、数据处理与模型选择。模型的解释变量为货币供应量，各省、市、自治区的货币供应量用M来表示，由全国的广义货币供应量M2乘以各省、市、自治区的GDP占全国GDP的比值得到，单位为亿元；被解释变量为商品房销售价格用FJ来表示，各省、市、自治区的商品房销售价格由各省、市、自治区的商品房销售额除以各省、市、自治区的商品房销售面积得到，单位为元/平方米。
根据表4我们可以看到，针对A、B、C地区的面板数据进行的协整检验除了Panel v-Statistic没有通过显著性检验以外，其余六个统计量均在1%的显著性水平下拒绝了不存在协整关系的原假设。在Pedroni检验的过程中，不同的样本数据所参考的统计量有所不同，所构造的七个统计量的检验结果在不同的样本选择上存在各自的判断优势。本文选取的是2010年-2017年的面板数据，样本期较短，所以重点参考Panel ADF-Statistic和Group ADF-Statistic统计量的检验结果。因此我们可以得出结论2010年-2017年，A、B、C地区的货币供应量和房地产价格之间均存在协整关系。
因此，本文的面板数据模型为：
面板数据通过了单位根检验以后，就可以进行面板数据的协整检验，以此来判断面板数据之间是否存在长期稳定的协整关系。本文采用现阶段被学者广泛采用的Pedroni检验来进行面板数据的协整检验。
本文通过协变分析检验和Hausman检验确定A、B、C地区均选择建立随机效应变截距模型。
为了消除数据的异方差和季节性波动对于实证检验结果的影响，本文分别对各省、市、自治区的货币供应量和房地产价格取对数并运用X11方法进行季节调整。经调整后的各省、市、自治区的货币供应量表示为LOG（M），各省、市、自治区的房地产价格表示为LOG（FJ）。
在河湖周边区，结合平原区造林，在城市河道两侧50～100 m范围内，按照乔灌草立体配置模式，建设河滨植物过滤带，进一步过滤、净化入河水质。
本文采用系统聚类法，运用SPSS软件，从房地产供给、房地产需求和经济发展状况三个方面出发，选取五个聚类因子，对我国24个省、市、自治区进行聚类分析。这五个聚类因子分别是：房地产开发投资额、商品房销售面积、商品房销售价格、人均可支配收入和人均国内生产总值。为了聚类结果的准确性，本文对房地产开发投资额和商品房销售面积进行了人均化处理，并且对所有数据采用Z-score方法进行标准化处理。
为了避免伪回归现象的发生，在对面板数据进行回归分析之前，我们首先要进行面板数据的单位根检验，保证数据的平稳性。接下来本文分别采用LLC检验、IPS检验、Fisher-ADF检验以及Fisher-PP检验四种单位根检验方法，对货币供应量和房地产价格的对数序列和对数序列的一阶差分序列进行检验，结果如下：
表2 原对数序列的单位根检验结果
根据表3可以看出经一阶差分后的A、B、C地区的货币供应量和房地产价格均通过了显著性水平为1%的单位根检验，所有序列均为平稳序列。因此我们认为A、B、C地区的货币供应量和房地产价格的对数序列均为一阶单整序列，通过了单位根检验。
表3 对数序列的一阶差分序列的单位根检验结果
综合考虑四个统计量的显著性，我们认为A地区的房地产价格通过了显著性水平为10%的单位根检验，货币供应量通过了显著性水平为1%的单位根检验；B地区的房地产价格没有通过单位根检验，为非平稳序列，货币供应量通过了显著性水平为1%的单位根检验；C地区的房地产价格没有通过单位根检验，为非平稳序列，货币供应量通过了显著性水平为1%的单位根检验。
（2）面板数据的协整检验。
表4 面板数据的协整检验结果
在本次调查期间，参与口语报告检测的学生共有45名，其中学习质量相对较好、学习质量中等、学困生各15名。
根据前文进行的聚类分析的结果，本文选取了我国24个省、市、自治区，运用Eviews计量软件，对房地产价格和货币供应量的面板数据进行实证分析。根据数据的可得性，本文选取2010年Q1至2017年Q4的季度数据建立面板数据模型进行实证分析。
其次，传统教育的内容已经与当下的传播环境存在落差，总体而言，业界已经把新闻传播教育大大甩在后面，新闻传播教育不能跟上业界的变革步伐。传统的新闻传播人才培养体系基本属于从传统媒体的生产流程总结而来，可以分为史论教育、业务教育、产业教育等三大部分，涵盖了传统媒体从新闻信息的采集、选择、制作、编辑（含技术手段）、出版发行全过程，也涉及到了对媒体的道德伦理审视、经营广告等内容。
（3）方程的估计结果。
模型的具体估计结果如下：
表5 A、B、C地区货币供应量对房地产价格影响的回归结果
由表5可知，A地区方程的拟合优度高于B、C地区，A地区货币供应量的系数在1%的水平下显著，且货币供应量正向影响房地产价格，B、C地区货币供应量的系数在10%的水平下显著，且货币供应量负向影响房地产价格。A地区货币供应量每增加1%，该地区的房地产价格会上涨0.244%；B地区货币供应量每增加1%，该地区的房地产价格会下降0.011%；C地区货币供应量每增加1%，该地区的房地产价格会下降0.014%。针对货币供应量对房地产价格的影响程度来看，货币供应量每增加1%，A地区房地产价格的变化程度是B地区的22倍，是C地区的17倍。
三、结论
通过本文的实证分析我们可以得出结论：货币供应量对房地产价格的影响在A、B、C地区存在显著差异。因此，货币供应量对我国房地产价格的影响存在区域异质性，统一的货币政策对我国不同地区的房地产市场的调控效果存在差异。
本次教学活动对教材原有的内容进行了删减，删除了“细胞大小与物质运输的关系”实验；同时，调整了教材原有的教学顺序，先学习有丝分裂过程，再引入细胞周期概念。并且，在进行有丝分裂内容教学时，以有丝分裂的发现历程为主线进行教学设计，按“观察排序→归纳总结→构建模型→建立概念”的顺序开展教学活动。通过对分裂照片的讨论排序、分裂时期的特点总结以及染色体变化模型的自主构建等活动，培养学生的科学思维、科学探究能力，提升学生的生物科学素养。
参考文献：
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（作者单位：东华大学）