王福昌[1]2000年在《股票价格预测与股票期权定价》文中进行了进一步梳理本文使用数学建模的方法研究了证券市场中股票价格的波动规律及相关内容，内容涉及到随机微分方程和证券市场理论。通过对数学模型的研究，再结合金融学的知识，给出了股票价格预测的两种方法和欧式期权的定价公式。 第二章给出了描述股票价格波动的随机模型－几何布朗运动模型和指数Ornstein－Uhlenbeck过程模型，由此导出了一些性质，并对两模型作了一些比较。 第三章结合股票价格波动模型和其技术指标，对股票价格作了预测，得到了较好的预测效果，并与按第二章的模型做出的结果进行了比较。 第四章在股票价格波动模型的基础上，结合随机微分方程和欧式期权的性质导出了股票的欧式期权定价公式。
王鑫[2]2013年在《基于股票期权价格对标的资产未来价格预测作用的研究》文中提出在金融市场和商品市场日益快速发展的背景下,现代金融衍生产品的应用已经变得日益显著。在这些金融衍生品交易中,期权是最活跃的一个品种。作为一种金融衍生产品,其价值在于投入标的资产所产生的时间价值,而它作用主要是作为是一种投资避险工具为市场参与者提供决策依据。首先,本文简单地介绍了期权的定义、现状以及著名的Black-Scholes期权定价模型。然后,本文介绍了Black-Scholes期权定价模型中的波动率参数的两种计算方式(即历史波动率模型和EWMA模型),利用计算出来的波动率来逆反推出BHP公司的标的资产估计价格。通过单因素实验的方差分析法来检验不同波动率计算方式对期权定价的影响。接着,本文重点介绍了股票期权价格对标的资产未来价格走势的影响。通过对股票期权的历史价格建立模型的方式,来预测标的资产的未来价格。最后,本文介绍了股票期权波动率对其标的资产的未来波动率走势的影响。本文的研究旨在为股票期权的价格及波动率的预测提供一种新的尝试和思路,希望本文的研究方法能够为将来参与到中国金融衍生品市场的投资者们提供更好的风险控制和决策的依据。
黄雯雯[3]2012年在《基于BP神经网络的中国创业板IPO定价模型研究》文中指出随着国内外金融行业的发展，中国创业板市场于2009年9月在深圳交易所推出，使中国的证券市场形成了主板、中小板、创业板为重要组成部分的多层次资本市场。中国创业板市场的推出一方面满足了处于高速发展中小型企业的融资需求，另一方面也将社会闲散资金聚集到资本市场，促进了资本的优化配置。但创业板市场仍是一个新兴的不成熟的市场，其IPO定价机制和方式并不完善，导致的IPO抑价现象相对于主板市场比较严重。因此，研究中国创业板公司IPO定价问题，提高新股定价效率，对完善中国创业板市场体系、提升中小企业融资效率以及改善中国资本市场运营环境都具有很强的理论和实践意义。创业板IPO是具有高成长性的中小型企业首次公开发行股票并在交易所上市交易的行为。由于创业板上市主体所处的行业和经营业务的创新性，很难寻找到处于同行业、同发展阶段的可比公司作为定价参考对象，同时公司的经营时间较短，大多处于起步期，未经历行业发展周期，历史经营数据较少，难以准确衡量企业未来发展状况。传统的自由现金流贴现法、相对估值法和经济附加值估值法都不再适用于创业板IPO定价，很多学者开始从实物期权法、神经网络等新的角度进行研究。本文立足于创业板IPO定价的动态复杂性，通过分析BP神经网络的原理和算法，力求解决创业板IPO定价需涉及的非线性和动态性的数学问题，突出创业板IPO合理定价的重要性。本文阐述中国创业板现有的IPO定价及发行方式，结合该市场及上市主体的特征，从内外部两方面挖掘影响中国创业板公司IPO定价的因素；基于BP神经网络理论构建中国创业板IPO定价模型，运用上市公司数据进行模型的训练和测试，揭示创业板IPO定价与主板IPO定价的区别，以提高创业板IPO定价效率。最后，进行模型进行优化度分析，并给出模型应用的建议，以便提高创业板定价的合理性和规范性，舒缓创业板市场新股定价高度抑价的现状，为构建有效的中国创业板IPO定价机制提供借鉴意义。
张霄羽[4]2008年在《基于期权价格的市场波动率估计》文中研究表明波动率在金融经济中是非常重要的变量,投资组合选择、资产定价及风险管理等都离不开对波动率的准确度量。传统的Black-Scholes公式以及新兴的美式期权定价公式中股价波动率的统计推断问题,由于它在金融方面有相当重要的应用,所以一直是人们致力于研究的问题。本文在回顾了有关波动率估计模型的研究文献的基础上,提出一种新的隐含波动率非参数估计方法,该方法与传统的隐含波动率计算方法相比,应用非常简便而不失准确性,因此在股票波动率预测及期权定价的研究中有着重要意义。本文先回顾了有关美式期权定价及波动率估计模型在理论及实证分析中的研究成果,然后针对隐含波动率的非参数回归做了如下工作:第二章主要讨论了得到隐含波动率样本的方法、原始数据来源及非参数估计方法。通过对时间参数的处理将二维问题σ(K,t)转化为一维函数回归问题。对于一维函数σ(K)的估计量构造,本文采取局部多项式估计法,在理论上给出了局部多项式的优良性质。第三章对NASDAQ股票市场中一定规模的期权进行了隐含波动率的估计,并说明了我们方法的可行性。在模型拟合较好的情况下,将其应用于期权定价问题,说明该方法的优越性。
王春秀[5]2003年在《矿业权市场及矿业权价值评估研究》文中指出我国矿产资源矿种齐全，矿产资源总量丰富，但由于我国人口众多，矿产资源的人均占有量不足世界水平的一半，列世界第八十位。随着我国人口的增加，经济的快速增长，矿产资源相对不足的现象将日趋严重。以及长期以来利用计划经济体制下的行政手段管理矿产资源的模式的弊端日显突出，已到了非解决不可的地步。在此状况下，国家地质矿产主管部门提出管理矿产资源的新办法，其核心是：在矿权配置中引入竞争机制，实现矿业权的有偿转让或出让，建立资产化的矿产管理体制。1996年8月，八届全国人大常委会第21次会议通过并公布了修改《矿产资源法》(简称《矿法》)的决定。1998年2月，国务院相继颁布施行了《矿产资源勘查区块登记管理办法》、《矿产资源开采登记管理办法》、《探矿权采矿权转让管理办法》三个配套法规，对矿法的基本法律制度进行了细化，提高了新矿法的可操作性，并确定了矿业权(探矿权、采矿权)的财产属性和商品属性，强化了探矿权、采矿权的排他性，为矿业权的市场化运作奠定了法律基础。由于矿业权制度特别是矿业权有偿制度在我国起步较晚，以及矿业权市场交易对象的特殊性与复杂性，缺乏对矿业权市场的研究，因此，系统深入研究我国矿业权市场的特征、功能、作用以及市场结构、交易机制、运作模型、现状及成因，并由此研究培育和激活矿业权市场对策以及研究为矿业权市场服务的矿业权评估方法及理论，既具有重大的现实意义，又具有一定的学术价值。 论文围绕着矿业权市场及矿业权价值评估这一中心议题，应用经济学中的最新理论——博弈论、信息经济学及期权理论、资本资产定价理论，分析、研究我国矿业权市场的现状、成因、市场结构、市场机制以及矿业权市场运行机制及其运作模型，及矿业权市场中的矿业权的评估方法，并提出培育和激活矿业权市场的可操作性对策，达到搞活矿业权一级市场，激活矿业权二级市场的目标，进而提出相应的一些政策建议。论文分两大部分，第Ⅰ部分为矿业权市场研究，第Ⅱ部分为矿业权价值评估研究，其结构和主要内容如下： 第Ⅰ部分 矿业权市场研究 第一章 研究矿业权市场的必要性。本章从我国矿产资源资源现状、特点、供需形势入手，接着阐述了我国矿产资源管理及开发中存在的问题，再与国外对矿产资源的管理作对比，说明市场化管理矿产资源已成了唯一的选择，进而说明在目前状况下系统研究矿业权市场是非常必要的。 第二章矿业权市场的运行机制及运作模型研究。这一章首先阐述了我国培育和建立矿业权市场的重要性，有利于推动我国矿业的发展;同时从理论的高度对矿业权市场的定义从狭义和广义的角度给予界定。同时对矿业权市场的特征、要素、结构进行了详细地分析、讨论，并进而说明了矿业权市场的功能、作用。 由于矿业权交易复杂，牵涉面较广，要运用的专业技术较多，如资产评估、法律顾问、资金筹措、储量评估等，单有意向双方完不成交易，必然需要众多的市场参与者。因此，对矿业权市场的参与者包括矿业权交易双方、中介机构(评估机构、储量认定机构、矿业权交易中心)及政府在市场所处的位置、扮演的角色及其动机、作用进行详尽地讨论、研究，以保证矿业权市场的有效、健康运行。同时，也对矿业权市场的运行机制包括信息形成与传递机制、矿业权价格形成机制进行一系列的探讨，并提出了矿业权市场的运作模型。 第三章矿业权市场效果及对策研究。本章首先对博弈论及其思想以及在经济中的应用情况进行了概述;其次，从理论的角度分析我国的矿业权制度以及矿业权有偿制度与矿业权市场的关系;第三，用博弈论的思想分析通过矿业权市场如何改善矿山企业的“三率”指标以及如何理顺矿产品的价格;最后，研究了我国目前矿业权市场的现状以及对造成这种现状的原因进行分析，并提出了激活我国矿业权市场的对策措施，从而将有利于我国实施“利用国内、国外两种资源、两个市场”的方针。 第n部份矿业权价值评估研究 第一章矿业权评估概述。本章首先阐述了矿业权评估的定义、特征，并强调矿业权评估评定的是矿业权的市场价格而不是其矿业权价值，其次，概述了西方国家矿业权评估的历史、现状及发展趋势，最后，对我国矿业权评估的研究现状及进展也进行一些概述。 第二章矿业权评估在我国矿业权市场中的作用。这一章首先讨论了矿业权评估在矿业权有偿出让(包括国家有偿授予)的一级市场中的作用，若不评估出一个标底，矿业权的授予就难以进行下去，然后讨论了矿业权评估在二级市场包括一般的矿业权交易、转让、贷款、上市融资、企业间的兼并以及企业基于长远发展战略中的作用、重要性。 第三章矿业权评估理论研究。这一章首先对矿业权评估理论研究的必要性进行了分析，通过对必要性探讨，说明理论对矿业权评估的重要性和指导作用.然后进一步详细讨论了劳动价值论、效用价值论、货币时间价值理论、预期收益理论对矿业权评估的指导作用和意义。 第四章矿业权评估方法研究。本章首先讨论了在众多的矿业权评估方法中?
胡廷宇[6]2012年在《中国权证市场的定价模型选择研究》文中提出权证作为一种金融创新工具,最早起源于美国,随着金融市场的不断发展,如今权证已经成为了世界金融衍生市场中最为活跃的产品之一。在当今全球证券市场上,权证作为投资、对冲和套利的工具而被投资者所广泛运用。在我国,权证最早出现于1992年,当时中国内地证券市场发行股票所采用的主要方式为“股票认购证”,而“股票认购证”即为股本权证的雏形。权证的出现标志着中国内地股份制度改革新的开端,从此中国内地证券市场进入了前所未有的高速增长期。但后来由于过度投机,权证市场于1996年被迫关闭,权证暂时退出历史舞台。2005年我国为配合股权分置改革而再次推出权证,并很快得到市场的认可,市场交投活跃,为活跃我国资本市场做出了巨大的贡献。然而市场上的过度投资再次影响了权证市场的正常运转,使其基本功能——价格发现、风险管理等难以得到发挥,权证市场成为了只存在投机交易的场所。最终,权证市场于2011年再次关闭,至今在没有新的权证出现在我国证券市场上。在我国权证市场两次发展阶段中,都存在着很多相似的问题,比如换手率过高、投机氛围浓厚、定价偏高等现象。导致这些现象出现的原因错综复杂,但关键原因之一是我国认股权证定价的不合理。因此要想权证尽早回归证券市场,保证权证市场正常、有效的发挥其市场功能,首要解决的就是认股权证的定价问题。所以,定价问题研究就具有很重要的现实意义和研究价值。本文选用了Black-Scholes模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟模型对我国认股权证的定价为进行实证研究,希望能够找出一个适用于我国权证市场的定价模型。研究选取了深发、华菱、深能和长虹四只权证作为研究性对象,分别应用上述模型进行定价。在定价过程,同时对历史波动率、隐含波动率、GARCH (1,1)模型下的波动率三种波动率进行了区分,并分别应用于定价模型中比较定价结果。实证结果显示运用GARCH (1,1)模型下的波动率进行蒙特卡罗模拟定价能够提供更好的价格预测。同时,实证结果还表明我国权证市场普遍存在定价偏高的问题,这说明权证市场本身的缺陷产生的市场因素对权证定价有着极大影响。本文针对该问题做了进一步分析,总结我国权证市场存在的问题并进行了相应的研究分析。
赵月圆[7]2016年在《基于智能算法的股票价值估计研究》文中提出股票价值估计研究是进行股票投资的一个重要过程,研究方法的形成标志着股票价值估计模型的成熟和完善.它既可使股票投资深入人心,也可为投资者提供更精确的股票投资方法,具有重要的理论和现实意义.本文重点研究基于GCS-BP算法以及NCS-RBF算法的股票价值估计.首先,建立基于GCS-BP网络的资产价值预测的股票价值估计模型.针对BP神经网络初始参数选取不当易陷入局部极值的缺点,提出高斯扰动的布谷鸟算法(GCS)优化BP神经网络的初始参数,并将该改进算法应用于公司资产价值的预测,仿真结果表明,GCS-BP算法预测效果优于CS-BP算法;再根据Black-Scholes定价公式建立基于GCS-BP网络的股票价值估计模型.其次,建立基于GCS-BP网络的波动率预测的股票价值估计模型.针对公司资产价值预测时存在误差的缺陷,提出将GCS-BP算法应用于公司资产价值波动率的预测;并将GCS-BP算法与CS-BP算法对公司资产价值波动率预测的结果作比较,仿真结果表明,该算法的预测效果优于CS-BP算法;再根据Black-Scholes定价公式建立了股票价值估计模型.再次,建立基于NCS-RBF网络的股票价值估计模型.针对CS算法存在搜索慢的缺点,提出基于小生境技术的布谷鸟改进算法,并利用其搜索RBF网络的初始参数;然后将该算法应用于公司资产价值波动率的预测,仿真结果表明,NCS-RBF算法预测效果优于CS-RBF算法;再根据Black-Scholes模型估计出股票价值.最后,对全文进行总结,对股票价值的未来研究方向做出进一步展望.
韩恂[8]2004年在《灰色系统理论在可转换债券价格预测中的应用》文中进行了进一步梳理可转换债券是一种混合金融产品，其具有普通债券的特征、亦具备期权的特点、还有相应于标的股票的衍生特性。因此，可转换债券的价值形态极其复杂，这使得可转换债券的定价或价格预测无论从理论上还是从实践上都极具挑战性。尽管可转换债券的定价研究已经取得了长足的进步，但是由于可转换债券结构、标的资产定价以及证券市场交易的复杂性，对可转换债券定价及价格预测问题的研究并没有根本解决，仍然是金融资产定价理论上的重点和难点。 可转换债券是一种混合债券，其集债券、股票和期权的特征于一身，其价值形态比普通股票、债券、期货、期权等单一的金融产品的价值形态更复杂。再有，仅可转换债券的买入期权价值就受到标的A股价格、转股价格、剩余期间、股价波动率及无风险收益率等多种因素的影响，且这些因素往往又构成部分信息明确、部分信息未知的不确定系统。面对这样的系统，人们用B-S模型等传统的、历史意义上相对“精确”的定量分析方法和工具只能对可转换债券定价及价格预测有历史和近似的认识，再进一步，都勉为其难。这要求可转换债券的定价或价格预测的研究无论从理论上还是从实践上都应有新的突破。 灰色系统理论是20世纪80年代兴起的一种研究少数据、贫信息不确定性问题的现代数学方法。灰色系统理论以“部分信息已知，部分信息未知”的“小样本”、“贫信息”不确定性系统为研究对象，主要通过对“部分”已知信息的生成、开发，提取有价值的信息，实现对系统运行行为、演化规律的正确描述和有效监控。 本文运用灰色系统预测方法替代可转换债券定价的传统方法对万科转债(125002)进行定价和价格预测；运用灰色系统灾变预测模型对对万科转债(125002)价格重大转折的“时间窗”进行预测；运用灰色系统的包络模型预测万科转债(125002)价格运行区间，取得了良好的实证结果。实证分析说明，运用现代数学方法尤其是能较好处理“少数据、贫信息”不确定性数据的灰色系统理论，能更简洁有效地解决可转换债券等有价证券的定价和价格预测问题。
王雪婷[9]2008年在《关于我国证券市场认股权证价格波动的实证分析》文中指出伴随着股权分置改革的进程,认股权证一推出便成为我国资本市场的焦点,引起了广泛的关注和大量资金的涌入。权证的推出不仅仅只是非流通股为实现流通支付的一种补偿对价方案,而且是我国证券市场金融工具创新的开端,是衍生产品市场发展的突破口。作为一种类似于期权的金融衍生产品,认股权证的价格会具有什么样的规律,并且其发行和交易必然也会对标的资产产生影响。本文研究的目的是通过实证分析,探讨我国权证价格的自身的波动规律,以及其发行对标的股票的交易活动产生的短期和长期影响。本文在介绍当前我国权证市场发展概况的基础上,首先阐明了本文的研究背景、研究意义、目前本领域的研究现状、及本文的创新之处。第二部分介绍了权证的相关知识,包括权证的相关概念;认股权证与股票、期权的联系和区别;权证的作用、发展历史、定价原理及价值评价。第三部分,介绍权证价格波动的相关理论,包括波动率的定义;GARCH模型的定义及估计方法。第四部分,进行了本文的实证研究,主要分为两部分,第一部分选取马钢权证及其标的股票马钢股份作为研究样本,通过对马钢权证自2006年11月29日发行到2008年4月14日每日的最高价、最低价、日波动率,建立GARCH模型、GARCH-M模型、EGARCH模型进行分析,得出结论:认股权证自身价格波动呈随机游走模型,波动剧烈;其波动率序列相对稳定,有明显的集簇性;存在正的风险溢价及显著的杠杆效应和反馈效应。第二部分通过事件研究法,比较权证发行前后10个交易日和前后60个交易日标的股票交易量、价格、收益率,了解市场对权证发行事件的反应,评价权证发行产生的效果。得出结论:权证发行前后数日会出现标的股票交易量峰值,之后成交量会回落,但会高于发行前水平;短期内对股价有支撑作用,标的股票交易剧增,并且这种对交易的活跃效应会持续到中长期;发行前数日标的股票会取得正的收益率,但中长期收益率并未发生显著变化。第五部分,总结归纳了本文的研究结论,并提出了相关政策建议。
谢晓峰[10]2011年在《所得税政策对股权激励的影响》文中研究说明企业实施经理人股票期权的原因是解决代理人的长期激励问题。经理人股票期权在降低代理成本、提升企业业绩等方面有杰出表现,因此在发达国家得以广泛运用。近六年来,我国企业陆续采用该激励机制,引起了各个方面的关注。但是经理人股票期权需要条件制约,否则容易变成某些人的福利手段而非激励工具。税收政策是众多制约因素中的其中一种,也是极其关键的因素。发达国家的实务界实施经理人股票期权时间较早,理论界研究政策比较充分,取得了理想的成绩。而我国尚处于起步阶段,无论是操作层面还是配套税收政策都不尽如人意,违规违法现象时有发生。因此本文在借鉴发达国家的经理人股票期权计划的税收政策经验的基础上,分析我国实施状况,提出与之相关的建议,希望能促进经理人股票期权在我国的发展。本文共分五章:前三章分别为绪论、经理人股票期权基础理论介绍,以及经理人股票期权和相关税收政策的国内外概况分析。第四章是本文核心。通过BS模型和独立样本检验进行企业所得税对经理人股票期权的影响分析;通过二项期权定价模型和配对样本检验进行个人所得税对经理人股票期权的影响分析;通过委托-代理模型进行经理人股票期权和企业所得税、个人所得税相关性分析,本文得出所得税税率对经理人股票期权的影响,并依此提出政策建议。由于企业所得税的实际税率可以计算获得,所以企业所得税对经理人股票期权的影响分析使用实证分析;个人所得税的实际税负无法全部从公开信息渠道获取,剩余两部分辅助使用数学推导的方式进行研究。第五章是对全文的总结,阐述了基本结论、局限性、值得继续研究之处。
参考文献：
[1]. 股票价格预测与股票期权定价[D]. 王福昌. 大连理工大学. 2000
[2]. 基于股票期权价格对标的资产未来价格预测作用的研究[D]. 王鑫. 华东师范大学. 2013
[3]. 基于BP神经网络的中国创业板IPO定价模型研究[D]. 黄雯雯. 华南理工大学. 2012
[4]. 基于期权价格的市场波动率估计[D]. 张霄羽. 南京理工大学. 2008
[5]. 矿业权市场及矿业权价值评估研究[D]. 王春秀. 昆明理工大学. 2003
[6]. 中国权证市场的定价模型选择研究[D]. 胡廷宇. 西南财经大学. 2012
[7]. 基于智能算法的股票价值估计研究[D]. 赵月圆. 西安工程大学. 2016
[8]. 灰色系统理论在可转换债券价格预测中的应用[D]. 韩恂. 成都理工大学. 2004
[9]. 关于我国证券市场认股权证价格波动的实证分析[D]. 王雪婷. 北京交通大学. 2008
[10]. 所得税政策对股权激励的影响[D]. 谢晓峰. 浙江财经学院. 2011
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