郭艳[1]2016年在《新兴互联网企业并购动因及风险分析》文中认为互联网行业是我国经济结构转型和建设创新型国家要重点支持的产业,在近年来快速发展,新兴互联网企业也如雨后春笋般涌现。在互联网行业快速发展的同时,细分行业的合并和收购现象也屡屡发生。影音软件爱奇艺与PPS合并、优酷与土豆合并、打车软件滴滴打车与快的打车合并、团购类美团网与大众点评合并,这些合并事件解决了企业经营中遇到的一些问题,但是也给日后发展带来很多隐患。本文以优酷和土豆的合并为案例,运用企业并购动因理论和并购风险管理的相关理论,研究这些新兴互联网企业合并的动因以及给企业带来的风险。首先对互联网行业并购现状及特征做出分析,其次针对优酷合并土豆的案例,从竞争压力、节约成本、扩大市场份额、投资者的推动这四个方面来分析并购动因,然后从法律、行业格局、公司战略、公司经营与管理、公司财务、股东投资收益这几个方面来分析此并购事件的风险,并主要分析股东投资收益风险和财务风险。通过分析发现,优酷和土豆的合并尽管减少了优酷的竞争成本、巩固了市场地位、有利于实现规模经济,但是在财务、经营管理等方面都给新公司带来了风险,对股东来说也是一项收益不佳的投资。最后本文对互联网行业的并购事件风险防范提出以下建议:慎重选择并购对象、谨慎制定并购策略、聘请专业人士操作、注重并购后的整合。希望本文的研究能够为其他互联网行业的并购和整个互联网行业的有序整合提供参考。
马萌[2]2018年在《财务困境上市公司并购动因及绩效研究》文中研究表明随着经济全球化的持续推进,经济环境越发复杂,越来越多的不确定性因素使企业的风险不断加大,导致遭遇财务困境的上市公司数量与日俱增,所以这些企业如何走出困境受到学者和利益相关者的广泛关注。上市公司的持续健康发展是资本市场稳定发展的前提,因此对财务困境上市公司如何改善现状实现持续发展的研究显得尤为重要。财务困境上市公司可以借助并购高效获取外部资源,提升原有能力的同时取得新的能力,进而获得竞争优势、增强盈利能力。结合财务困境上市公司的特点分析其并购动因的特性,通过对并购前后绩效变化的分析探究财务困境上市公司能否凭借并购实现其生存、盈利和发展的目标,对于财务困境上市公司做出正确的摆脱困境的决策有着极其重要的意义。本文运用理论分析和案例研究相结合的方法,对国内外关于财务困境的概念、企业并购动因、企业并购绩效和财务困境上市公司并购的相关研究进行归纳总结。在运用财务困境和并购有关理论的基础上,梳理出财务困境上市公司的特点,进而分析财务困境上市公司的并购动因,基于财务困境上市公司的并购动因建立绩效评价指标体系。在此基础上对*ST常铝的并购案例进行分析,根据*ST常铝并购前的状况分析其实施并购的动因,采用建立的绩效评价指标体系分析其绩效,得出*ST常铝通过并购使绩效得到一定程度的改善,达到了预期目的。由此得出,财务困境上市公司自身现状特点决定其并购动因不同于一般上市公司,财务困境上市公司可以通过并购达到“保壳摘帽”,改善资产负债结构以及持续盈利的目的。本文的创新点是研究财务困境上市公司并购的动因及绩效,并基于财务困境上市公司的并购动因建立并购绩效评价指标体系。过去关于企业并购问题的相关研究都是以一般上市公司为研究对象,鲜有以财务困境上市公司为研究对象进行的研究。本文在分析财务困境上市公司并购动因的基础上,以*ST常铝的并购为例,对其反映“保壳摘帽”、优化资产负债结构以及持续盈利等动因的各项评价指标进行计算和分析,以检验财务困境上市公司并购动因的实现程度,为财务困境上市公司并购决策的制定提供理论指导和借鉴。
钱晓红[3]2001年在《企业并购：动因、风险与财务选择》文中提出本文集中讨论以下叁个问题：企业并购动因、并购风险和并购中的财务安排。 第一章，引言。结合我国的经济发展背景提出论题，指出我国企业并购中存在的问题。叙述文章的研究重点与结构安排。 第二章，在简要回顾中外并购史和并购理论的基础上，重点分析企业并购发生的动因，认为实现企业净现值最大化是企业并购的目的。同时阐述管理资源是否剩余、组织经验能否移植、财务资源的协同等对并购战略的影响。 第叁章，从企业并购的运作过程，考察了导致企业并购风险的主要因素和产生并购风险的主要环节，分析了企业并购风险的主要特征，提出了基本的并购风险管理手段。并针对中国的现实，探讨了我国企业并购中的特殊风险。 第四章，具体探讨企业并购的策略与财务安排。包括并购价格的确定，并购方式、支付工具和支付策略的选择。研究了杠杆并购和管理层收购问题，最后认为大力开展经理层持股改革有利于调整企业的股权结构，是当前我国并购的现实方向。
张旭[4]2012年在《我国国有企业并购动因与并购绩效研究》文中指出近年来,国有企业的并购活动越来越活跃,一来是为了适应国家调整国民经济结构的战略影响,二来是全球金融危机给我国国有企业带来了前所未有的扩张良机。我国国有企业的并购,有成功的案例,也有失败的教训。在这样的背景下,结合企业并购的相关理论来探讨我国国有企业并购的特殊性,将为企业迎接新一轮的并购活动提供有效的理论和方法支持。本文从以下几个方面展开对国有企业并购问题的研究。(1)国有企业在实现企业价值增值的同时,还承担着更多的社会责任和国家责任,因此,其并购动因与一般并购活动相比具有一定的特性。本文运用效率理论、委托代理理论和并购浪潮理论,对我国国有企业并购动因和一般企业并购动因的相同点和不同点展开了分析,系统提出了4类12个方面的国有企业并购动因,并对国有企业的并购模式进行了分析。(2)并购绩效的考核是对国有企业并购活动进行评价的重要内容,也可以为以后的并购活动提供参考信息。本文基于国有企业并购活动绩效横向比较的视角,从财务和非财务两个指标维度,建立了全面的国有企业并购活动绩效评价指标体系,并进行了实证研究。(3)研究并购绩效的影响因素对未来的并购活动具有很高的参考价值。本文基于相关理论对国有企业并购与一般并购绩效影响因素的相同点及特性进行了理论分析,在此基础上提出了影响国有企业并购绩效的5个方面共计21个关键因素,并对其中的并购策略性因素对并购绩效的影响进行了实证研究。(4)对我国四个重要行业的国有企业并购现状与相关案例进行了分析,在此基础上,从政府在国企并购中的定位、并购前的准备、并购方案的制定、并购后的整合四个方面提出了我国国有企业开展并购活动的建议。
聂鹏蕾[5]2016年在《互联网视频企业并购动因及风险分析研究》文中研究表明互联网的迅速发展带动了网络视频行业的兴起,并开始逐渐由一种新型行业转变为主流行业。从2006年起,我国的互联网视频行业经过10年的发展,在此期间,历经多次跌宕起伏,包括政府提高了入行门槛,次贷危机下风投资本的退出等重大事件。2010年,我国颁布了一系列针对网络视频内容规范的法律条例,致使各大视频网站开始将重心放在加强版权保护与正版内容的建设中。由于过高的版权费用和缩水的广告收入,整个互联网视频行业开始走上斥巨资抢占市场份额的发展路线。然而,盈利困难和资金紧缺的问题一直不能得到妥善解决,导致行业普遍陷入经营亏损的状态,诸多企业纷纷选择以并购的方式来扩大规模,提升综合竞争力,从而脱离困境。那么,并购真的是我国互联网视频企业唯一的出路吗?我国互联网视频企业究竟是因为什么而选择了并购?我国互联网视频企业应当如何识别和规避并购风险?针对以上问题,本文以互联网视频行业的经营特点和竞争状况为切入点,对互联网视频企业的并购动因与并购风险做出全面论述,并选取了优酷和土豆两家互联网视频行业中的龙头企业的并购案例作为研究对象,以点面结合的方式对网络视频企业的并购动机和风险进行分析探讨。首先,本文对写作背景与研究意义进行阐述,在此基础上对国内外企业并购动因和风险分析的研究现状进行了探讨,从不同角度分析了并购的成因和并购风险识别的相关理论研究成果,并陈述了本文的研究方法、结构框架和本文的创新点与不足之处。其次,本文对企业并购的相关理论进行分析,为本文的写作奠定了理论基础,同时对互联网视频行业进行了重点分析,针对行业中的细节特点进行介绍,包括行业的界定、产业链、价值链、行业内企业分类和业务形态等。再者,对优酷和土豆并购的典型案例进行了深入讨论,针对案例基本情况分析优酷并购土豆的原因,合并方式,并购过程中的风险识别和风险规避措施,分析双方合并前后的财务绩效以及并购后的整合效用。最后,结合案例全面分析的基础上,对互联网视频企业的并购提出整改建议及风险防范措施,并且讨论了对互联网视频行业未来发展的形势,得出研究结论。优酷和土豆的合并是我国互联网视频行业中具有开端意义的并购案例,本文希望通过对此案例的分析,为正在或将要参与并购的互联网视频企业及性质相类似的行业提供一些理论指导和实际建议,通过合理分析并购动因,降低并购风险,增强企业竞争力,促进互联网视频企业的改革和发展。
张笑川[6]2017年在《IT企业并购动因及其绩效评价》文中研究表明越来越多的企业通过并购的形式走出去,进军国外市场,加入国际化行列。在“走出去”战略的推动下,国内并购市场日趋活跃,为了能够融入全球经济链条,跨国并购成为中国企业的一个非常好的选择。在这样的背景下,研究跨国并购,了解企业并购中并购动因、并购绩效问题,能够促进企业并购的发展和并购成功率的提高,对促进我国企业的发展、走向国际化有积极的效益。本文以并购动因和并购绩效为重点,以联想并购IBM PC部和摩托罗拉移动部为分析对象。第一部分是绪论。这部分主要介绍了研究背景和意义、国内外相关理论文献综述、本文的研究思路、方法和主要内容及可能存在的创新之处。第二部分是企业并购的相关理论分析。第叁部分是我国IT行业的并购现状及其动因分析。第四部分是联想并购的案例研究,基于个案具体分析。然后运用理论分析法、案例分析法等一系列方法分析联想并购的绩效,从短期和长期两个方面来具体分析,最后得出企业在并购时需要明确并购动机,发现优势互补企业,选择合理的代理机构,注重并购后的整合,注意风险防范,关注产品的生命周期等。
杨影[7]2011年在《我国上市公司并购动因与并购绩效关系研究》文中研究表明我国企业并购活动的日益增多表明，并购在我国社会经济活动中发挥着越来越重要的作用。并购动因明确是保证并购成功的首要因素，因此，本文研究目的在于找出我国上市公司进行并购的动因所在，建立回归模型对并购动因与并购绩效之间的相关性进行验证，并采用EVA经济增加值评价指标体系对各个并购动因下上市公司并购绩效变化趋势进行研究，分析其并购绩效改善或者恶化的原因，为上市公司并购重组提供一定的借鉴，为改善我国上市公司整体并购绩效提供一定的参考。首先，本文在对国内外学者关于并购绩效研究的基础上，从并购和并购绩效概念的角度出发，提出本文的研究内容和结构框架。其次，在各并购绩效理论的基础上，并结合我国企业的实际并购状况，从主要和次要两个方面分析了我国上市公司的并购动因，并针对其中3个最主要动因提出相应的研究假设和回归模型，以期得到较理想的并购绩效。再次，本文实证研究部分以2006-2007年发生的并购事件为研究样本，首先验证EVA指标法的有效性，其次从上市公司并购绩效的整体变化趋势角度，对各并购动因与并购绩效之间的相关性进行实证分析，最后采用EVA指标对各并购动因与并购绩效之间的关系进行实证研究，并得到以下结论：（1）并购使得上市公司整体并购绩效得到改善且效果较为显着；（2）规模经济动因下，上市公司并购绩效较并购前得到显着改善；（3）多元化经营动因下，上市公司并购绩效较并购前有所改善，但不如规模经济动因下的并购绩效改善显着；（4）拓宽融资渠道动因下，上市公司并购绩效恶化，较并购前相比，企业并购绩效出现负增长现象。最后，从并购企业和政府监管部门两个角度，提出了规范并购可行性分析、加强并购企业整合力度、适当减少政府不当干预、强化上市公司信息披露制度等建议，以期改善上市公司并购绩效。
杜玉鹏[8]2010年在《管理层权力对国有企业并购及其财务效应影响研究》文中指出由于制度背景不同,基于西方成熟资本市场上发展起来的并购理论并不完全适用于我国资本市场的实际。国有产权的制度缺陷、国有企业放权让利改革的推进,使得其管理层权力不断提高,进而导致国有企业产生了较为严重的“内部人控制”问题。然而,管理层权力的集中和责任的增加并没有为其带来相匹配的报酬。责、权、利的不对等,大大激发了管理层的机会主义动机,导致企业并购行为的异化。中国国有企业的并购实践需要寻求新的理论解释。本文突破单纯研究并购动因或并购绩效的局限,而是引入管理层权力,打开国有企业并购的“黑箱”,按照“国有产权制度缺陷——管理层权力的形成——企业并购中管理层的机会主义行为——并购的财务效应”这条主线,将管理层权力、企业并购、并购绩效以及管理层薪酬有机结合起来,剖析我国国有企业并购“成功悖论”的内在机理,以期为各相关部门制定政策提供理论与经验证据。本文以?2004-2006?年间发生并购的?784?家国有控股上市公司为对象,首先研究了管理层权力对企业并购行为的影响,然后考察了国有企业的并购财务效应,最后将管理层权力、企业的并购财务效应和管理层薪酬协同研究,以探寻叁者之间的内在联系。研究发现,管理层权力与企业并购规模和并购次数正相关,管理层权力越大,越有可能推动企业发生并购,特别是当管理层连任后,企业并购行为将会大幅增长。而并购财务效应的实证显示,样本公司并购后两年与并购当年相比没有显着提高,且并购后两年与并购后一年相比显着下降,说明当前国有企业的并购活动未能提高企业的财务绩效,国有企业的并购财务效应还处于较低水平。进一步研究发现,管理层薪酬与并购财务效应存在非线性关系,管理层薪酬的增长幅度大大超过并购所取得的绩效,且管理层权力与薪酬正相关;实证研究还发现,国资委实施的激励考核办法为管理层的机会主义行为提供了可能,与并购业绩的变化相比,管理层薪酬的变化与公司规模的扩大和企业员工增加更相关,表明管理层权力集中,使其有能力和动机游说政府和董事会进行企业并购,并依据激励考核办法提高自身薪酬和控制权收益。论文建议未来应密切关注管理层权力以及企业并购中管理层的机会主义行为,健全公司治理机制,完善激励考核办法,合理引导企业管理层,并对国有企业并购加强管理。
刘杰[9]2018年在《潍柴动力跨国并购凯傲公司的案例研究》文中研究指明目前,全球正处在产业结构变动重组期,生产要素在以中国为中心的新兴市场聚集;中国企业的规模和实力随着中国经济的发展而迅速壮大,加上技术更新换代的需求,使中国企业成为构建全球范围内竞争格局变化中的重要力量。在历经40年快速经济增长之后,国内市场日趋饱和、竞争日益激化、企业增长压力不断加大,跨国并购已经成为我国企业继续进军国际市场、走上国际舞台的一个重要战略选项。我国相关部门近年来也不断修改相关法规条例,支持和鼓励企业进行跨国并购,以期促进行业发展,消除过剩产能,实现国内产业整合,助力国内企业通过跨国并购提升产业链层次、改变产业竞争格局。在此背景下参与跨国并购的中国企业越来越多,但由于盲目投资、不熟悉国际规则,不了解国外文化、政治法律环境,很多企业没能做好风险防控,导致并购项目失败。在跨国并购浪潮中,如何有目的去并购,如何防控并购风险,如何提高并购效果是一个亟需深入思考的问题。作为中国企业跨国并购的先行者,潍柴控股集团有限公司自2008年起已先后收购了法国博杜安、意大利法拉第、德国凯傲和林德液压集团、美国德马泰克等多家境外公司,如今,潍柴海外子公司全部实现盈利,集团每年千亿产值中海外收入已占半壁。本文选取中国潍柴控股集团子公司之一——潍柴动力跨国并购凯傲公司的案例,通过理论分析和实地调查,来探讨此案例中的并购动因、风险防控、并购效果以及叁者之间的关系,期望为我国企业的跨国并购与发展提供有意义的启示与参考。首先,文章介绍了研究的背景和意义,梳理了国内外对于跨国并购的研究现状,并阐述了跨国并购的相关理论,为论文的研究提供了方向。接着,从我国企业跨国并购的交易规模、主体、行业类型、动因、风险角度分析我国企业近几年跨国并购的特点,为下文潍柴动力并购凯傲的案例分析做铺垫。然后,详细介绍了潍柴动力并购凯傲的案例背景和过程,并深入分析并购双方的动因,潍柴动力采取的风险防控措施以及从并购动因和财务指标两个角度对此次并购效果进行分析,探讨并购效果与动因和风险防控的关系。最后,得出结论,总结相关经验,并从政府和企业两个角度对跨国并购提出建议。
易菲[10]2007年在《中国企业跨国并购：动因、风险与绩效》文中进行了进一步梳理随着经济全球化和一体化的不断深入,跨国公司的对外直接投资行为发生了重大的变化,跨国并购,正逐步取代绿地投资,成为推动对外直接投资的最主要力量,是跨国公司参与全球市场竞争,获取竞争优势的重要战略选择。随着跨国并购浪潮在世界范围内一浪又一浪的掀起,越来越多的中国企业面对激烈的国际竞争,踏上了跨国并购的征途。通过跨国并购,中国企业可有效整合全球的市场、信息、技术及资源,极大地提高自身的国际竞争力,从而完成从国内企业向国际企业的嬗变,最终提高我国经济的国际竞争力和促进我国经济社会的可持续发展。然而,由于国际商务环境的差异性以及国际市场竞争格局的复杂性,跨国并购与一般的国内企业并购不同,其难度、风险都大得多,从而注定跨国并购会是一条布满荆棘坎坷的险途。近年来,我国企业跨国并购成为了我国经济生活中的热点问题,有关我国企业跨国并购的理论和实践越来越受到学术界和企业界的重视,已经成为我们必须认真面对和深入研究的重要课题。本文从跨国并购的概念和特点入手,回顾和总结了跨国直接投资理论和企业并购理论,在此基础上展开对我国企业跨国并购的分析。我们首先回顾了我国企业跨国并购的发展历程,指出我国企业跨国并购的现状特征,并阐述了我国企业跨国并购的叁大主要动因:获取战略性资源,开拓国际市场和获取国外的先进技术、品牌和管理经验。接着从我国企业跨国并购面临的外部环境风险和我国企业跨国并购的运作风险两方面阐述了我国企业跨国并购面临的主要风险。然后运用实证的方法研究我国企业跨国并购的绩效,采用会计研究法选取财务指标,通过因子分析方法建立综合得分函数模型,借助SPSS12.0软件对我国企业跨国并购的绩效做了深入细致的考察和分析,结果表明,从总体上看,我国企业在跨国并购的当年,业绩有较为明显的增长,但从并购后第二年开始,并购公司业绩即呈现出下滑的趋势,且跨国并购后绩效得到改善的企业只占33.33%。最后,我们从政府和企业两个层面提出了我国企业在跨国并购中防范风险、提高绩效的对策建议。
参考文献：
[1]. 新兴互联网企业并购动因及风险分析[D]. 郭艳. 暨南大学. 2016
[2]. 财务困境上市公司并购动因及绩效研究[D]. 马萌. 河北经贸大学. 2018
[3]. 企业并购：动因、风险与财务选择[D]. 钱晓红. 苏州大学. 2001
[4]. 我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭. 首都经济贸易大学. 2012
[5]. 互联网视频企业并购动因及风险分析研究[D]. 聂鹏蕾. 云南财经大学. 2016
[6]. IT企业并购动因及其绩效评价[D]. 张笑川. 广东财经大学. 2017
[7]. 我国上市公司并购动因与并购绩效关系研究[D]. 杨影. 燕山大学. 2011
[8]. 管理层权力对国有企业并购及其财务效应影响研究[D]. 杜玉鹏. 天津大学. 2010
[9]. 潍柴动力跨国并购凯傲公司的案例研究[D]. 刘杰. 山东农业大学. 2018
[10]. 中国企业跨国并购：动因、风险与绩效[D]. 易菲. 湘潭大学. 2007
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