2001年中国股市因素分析，本文主要内容关键词为：年中论文,股市论文,因素论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2000年，中国股市在政策面、资金面等因素的支持下，实现了高扩容情况下的大幅上涨，有力地支持了国企的改革。2001年，将会有新的因素影响股市，这就决定了2001年股市可能会有所变化。下面具体分析影响2001年股市的因素。
1.宏观面，国民经济继续朝好的方向发展，GDP增速将有所提高，但要看到的是，物价指数始终维持一个较低水平，市场有效需求难以快速提高，固定资产投资增速并不理想，中小企业经营困难，就业水平并不令人乐观。这样，宏观面对股市的支持将有限。当然，由于国企改革任务加重，国企改革的目标和稳定压倒一切的目标，决定了政策面仍将对股市的支持。中国股市政策较为明显，由此决定中国股市短期内仍可在高位运行，但是，需要注意的是，随着市场规模的扩大，政策对股市的影响能力将会减弱。一但市场流通市值达到了万亿元左右时，预期大盘一但发生问题，恐政策面的支持将难以发挥作用。如果创业板推出，2001年流通市值超高速增长将是现实的。
2.企业业绩，上市公司业绩是支撑股市长远发展的根本，没有上市公司业绩回报的市场，从长远看来，将是负数游戏，炒高之后是要大跌的。从2000年中报情况看，中国上市公司整体业绩并不理想，这也就是当大盘指数上涨40%情况下，市场整体市盈率已达到近60倍左右的原因。而且，就是这样业绩，还有较大水份，如操纵利润，关联交易及大规模资产重组，在上市公司法人治理结构不完善的情况下，在市场对业绩不注重情况下，上市公司业绩提高恐多以外延方式展开，也就是利用市场高市盈率圈线发展，依靠概念炒作恐难摆脱后期的下跌，这一点，美国NASDAQ市场是一例，所以，就上市公司业绩而言，将限制大盘上行的力度。
3.新股发行方式及节奏。2000年行情产生和新股发行方式改变有密切联系。由于采取向二级市场配售办法，从而在政策面明显倾向于鼓励资金进入二级市场。但下半年以来，向二级市场配售方式明显受到冷落，这或许暗示政策面的微妙变化，而一但市场走弱，这种方式是否会大规模展开，这属变数，新股发行的节奏直接影响一级市场收效水平，从而也将影响资金在一、二级市场的分配。从技术上和常规讲，一季度新股发行较少，这样，2001年初股市资金会较为充裕，在较多机构持筹较多的情况下，出现一轮报复性行情拉高出货可能性较大，但随后；若创业板推出深沪两市场竞争性扩容，将加速扩容节奏，二级市场将面临严峻的考验。
4.资金的供给和需求。从资金面上看，预期2001年资金供给仍将大于需求。资金供给增加，包括超常发展机构投资人带来的证券公司增资，证券投资基金增加，开放式基金推出，国企资金入市以及社保基金间接进入股市等；包括股票抵押贷款措施推出之后，信贷资金进入股市，这种贷款形式不仅面向于证券公司、一般机构投资人，而且开始面向个人投资人；包括银行存款转移及个人投资人的不断增加，证券公司允许开设服务部，使投资人的地域大大扩展了；包括募资流入，这里既含直接流入股市，如募资进行炒作或作为战略投资人参与投资，也含间接进入股市，如参股证券公司，委托资产管理等，在资金需求方面，主要是新股发行，老股增发或配股及交易费用，预期后两项大幅增大的可能性较小，所以资金需求增长可能主要集中在新股发行上。若不考虑创业板推出和国有股减持，则新股发行受审核限制，增长也将是有限的，所以，资金供给将超过资金需求。从这个因素上讲，股指向上依然是可以预期的，只是泡沫将会越来越大，至于泡沫是好是坏，还有争议，就个人观点来看，泡沫很美，但不能持久。
5.国有股减持及创业板问题。国有股减持已经提了一段时间，但如期展开的办法还未确定，还在讨论之中。一个好的办法，不仅将有助于问题的解决，而且可能降低市场市盈率。而若方案对市场考虑较少，则将打击投资人信心。总之，这是一个变数，从管理层在各种场合淡话中预期，这一因素对市场影响有限。而创业板推出对市场负面的影响应该是显著的，一方面是市场扩容。如果按每一创业板上市公司值10亿元计，则100家规模，就将有1千亿市值，而且初期上市速度会较快。这种影响出现，将取决于创业板推出的时间。
综合以上分析，我们认为，虽然资金面支持股市在高位运行，甚至在不断创出新变的可能，是企业基本面的股市加大技有，预期管理层也不希望市场市盈率过高，这样，市场创新高的高度也将有限。如果市场维持平衡市或略有上涨，则整个市场赚钱效应将不明显，整个市场操作因交易费用可能成为负数游戏，在这种情况下，控制风险极为重要，特别是，一些变数，如新股发行节奏，创业板推出及国有股减持并不明朗的情况下，适当谨慎更为重要。中国股市已经走了五年牛市，必须注意可能出现的调整。