论我国银行业与证券业的融合，本文主要内容关键词为：银行业论文,证券业论文,论我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
改革纵横
经济体制改革以来，我国学术界对银行业是否能与证券业融合，一直有不同看法。我认为银行业与证券业的分离，在我国目前转轨时期是必要的，至少在证券市场建立初期是不容忽视的。但是，从发展前途看，证券与银行两业走向融合，实现金融证券化，是大势所趋，不可抗拒的，考虑的应是二者融合的时机及规模等问题。
那么，我国银行业与证券业融合会带来怎样的正负效应呢？
一、我国银行业与证券业融合的正效应
（一）银行进入证券市场可加强机构投资力量，更好地发挥其对金融市场的宏观调控职能。
目前进入我国证券市场的社会资金，主要是个体投资的个人资本和机构投资者的法人资本两大来源。个人资本主要由社会公众的消费资金转化而成，它的总量虽然巨大，但市场对个人资本的控制单元却极度分散，每个单元包涵的量并不大，单位可投资资本的抗风险性小。而且，个体资本的操作主体──个体投资者由于投资知识及经验缺乏，心理素质低，其进入股市仅仅是为赚取股票价差。中国这种以个体投资者占绝对优势的股市，投机性极强，股票的投资性被投机性所取代。
机构投资者则不同，在正常情况下，机构投资者可以通过较理性的行为影响各种投资者，扶持投资者的长线投资行为，否则，证券市场就难以平稳正常地健康发展。银行进入证券市场，可加强机构投资力量，促使证券市场走向成熟。
（二）在所有的机构投资中，银行资金较其他机构投资更有重要意义。一般说来，证券市场的机构投资者并不是法人机构，而是指专业投资者，如养老基金、人保基金、企业基金等。发展机构投资的途径很多，各种机构投资均具特点，但独领风骚的是银行基金投资。
银行资金进入证券市场，可改变我国银行的资产结构。实现资产多样化，分散投资风险。目前我国银行资产运用单一，银行贷款占总资产的比重过大，银行在证券业的收入占比很小，这种结构很难适应商业银行经营的需要，并造成资产流动性差、风险度高。这从一些统计数字可以看出：到1994年，工商银行风险贷款大约占贷款余额的15～21%，绝对数达数千亿元（据《金融研究》94.5），中国银行外汇质量有16%呆帐，人民币有25%属不良资产（据朱副总理在全国人行行长会议的讲话）。单一经营贷款业务，银行的盈利水平本来就偏低，如果经济运行质量下降，企业发生倒闭，银行更是最大受害者。即使是作为银行业务发展和增加利润的重要手段──商业银行的表外业务，它所具有的潜在风险也是相当引人注目的。如银行担保，在客户未出问题以前，银行只是得到担保费用收入，一旦客户到期还不了钱或不能履约，就马上变成银行的负债，风险也就产生了。银行增加在证券业的投资，固然也加大了银行业的风险资产，但同时由于投资多元化而分散了风险，这也是不容置疑的。因此，从资金实力，资产运用角度看，银行进入证券市场更有重要意义。
（三）银行业与证券业融合，有利于对经济运行进行宏观调控。
1.优化投资结构，改善经济环境
银行资金进入证券市场，可以使之保值增值，并可通过参股，收购或兼并等形式渗入上市公司，使现有的上市公司有更好的表现，以促进公司资产存量的流动，在流动中实现资源的优化配置，改善经济环境。
2.有利于央行对货币流通的宏观调控
在我国的金融宏观调控体系中，对实施货币政策最灵敏，最有效的手段之一，是公开市场业务。公开市场业务的主要传导过程是央行在公开市场上买卖有价证券，吞吐基础货币来调节市场货币供应量，达到扩张或收缩银根之目的。随着银行货币政策目标的单一化，以及银行逐渐把间按调控手段引入金融宏观调控领域，公开市场操作将发挥重大作用，而公开市场业务的有效运作要受很多因素制约，如公开市场上证券的数量、种类、长短期结构配置、证券是否是银行具有相当比重的流动性储备等因素，制约着公开市场业务的操作效果，而我国金融市场发育程度制约公开市场利率传导机制的灵敏度。银行业与证券业的融合，可促使金融市场的发育，并以一定比重的流动性储备主动或被动在公开市场业务中吞吐证券，为实现央行的宏观调控预期功效创造条件。
（四）银行业与证券业融合，可以为我国金融走向国际金融市场创造条件。
银行业与证券业的融合是金融业发展的大趋势，也是世界金融市场发展潮流影响银行业所带来的后果。因此，我国银行业与证券业融合，可促进我国金融国际化：
1、可加快我国金融业管理与国际惯例接轨的速度。90年代是全球银行业与证券业相互融合共同发展的重要时期，金融证券化，资本证券化已成为当今国际金融发展的大潮流。我国由于特殊历史条件，坚持证券化与银行业分离的潮流，在我国目前转轨时期是必要的，至少在证券市场建立初期是不容忽视的，但是应该看到，我国已初步建立了市场经济体制，这个体制与发达国家的市场经济体制并没有实质性的差异，因此，我们也没有必要另辟蹊径，去搞一套与其他国家不同的银行经营方式，而是应该尽快创造条件与国际经济接轨，适应银行与证券业结合这一不可抗拒的时代潮流。
2、有利于建立并巩固我国银行业在世界金融业中的地位。目前，我国正着意以各种形式吸引外资进入我国证券市场，为适应这种形势，对我国银行业进入股市网开一面后，银行业就可谨慎进入，否则，国际金融界在我国证券市场形成立鼎之势后，我国银行业仍在证券市场外围观望，势必影响我国银行业的形象及势力；同时，易使证券市场被外来势力操纵，即在国外资金比重较大而我国机构投资无力时，极易形成“国外下雨，我国打伞”的被动局面，这对塑造我国有序竞争的证券市场是不利的。而我国银行业与证券业之融合，可使我国银行业在国内证券市场先学游泳，站稳脚跟，逐渐成长成熟，与此同时，走出国门跻身于世界金融市场，敢于面对全球范围的金融革命，日益提高自己在国际金融市场的竞争力及地位。
3、银行进入证券市场，可重整投资环境，重拾投资人的信心，使国外金融机构及其它机构投资进一步看好我国证券市场，积极投资，使之不断繁荣。
二、我国银行业与证券业融合的负效应
1、我国的证券市场刚刚兴起，是一个年轻而稚嫩的市场，大量的银行资金加入，容易加大证券市场的不稳定性，而将银行的资金全部撤出证券市场，特别是撤出股市，则会使市场价格狂泻，1992年前后股市的频繁剧烈波动，在一定程度说明了银行资金进入股市易造成股市发展的不平衡。
2、证券业务是高风险业务，尤以股票交易风险更大，如果银行将大量资金投入证券业，一旦投资失误，不仅容易给银行带来巨大损失，甚至引起银行倒闭，而且由于银行的负债均来自储户，投资失误、银行倒闭均会不同程度地波及千家万户，关联到国民经济的稳定
综上所述，银行业与证券业的融合对金融业的发展及经济的繁荣有着不可低估的效应，但由于证券业是高风险业务，如有不慎，二者融合对经济可能起破坏作用。因此，银行业与证券业的融合是趋势，而银行进入证券市场的资金运作，包括操作时机，进入证券市场的次序、资金规模的掌握，是融合成功的关键。
三、我国银行业进入证券业的资金运作
（一）近阶段银行业进入证券市场的资金规模不必过大。
1、我国目前资金比较紧张，银行供应资金的任务比较繁重，抽不出更多的资金进入证券市场，同时，银行进入证券市场，进入的资金不是暴富的途径，它们是逐渐富裕途径，因此，进入资金不必蜂涌而至。
2、根据我国证券市场具有“押政策”、“押消息”的特点，只要银行资金进入，就可以加强投资人的信心。银行参与，本身就是给投资者尤其是中小股民吃定心丸，即是说，银行资金融入证券市场，是给证券市场以“称锤虽小压千钧”的平衡作用；而且，银行的操作给广大投资者上了一堂堂生动的证券市场新课程，这不仅有助于培养投资者的风险意识和成熟的心理素质，反过来，这将加强未来证券市场，尤其是加强股票市场的稳定度。因此，只要进入一定的资金，则可达到目的。
（二）进入证券市场切不可所有的银行一同进入，而应根据指标界定有选择地允许部分银行以不同的投资比例进入。必须以商业银行监管理论，防范证券经营风险，力求在提高信贷资产质量及减少呆帐发生的前提下，谨慎进入证券市场，因此，必须以三大指标界定入市银行：
1、根据资本充足率确定可进入证券市场的银行。通过规定适度的资本充足比率，以资本规模来制约银行的风险规模，迫使各家银行。保持较高的流动资产比率，并保证如果该银行必须进入证券市场时，应减少风险贷款，以便在总量上制约经营风险。
2、以利润率高低界定进入证券市场的银行。利润是企业经营活动的综合性指标，利润多少充分反映了企业经营活动的有用效果，它可增强自身实力，增加银行长期资金来源，有利于平衡信贷收支，同时，由于银行呆帐、烂帐和投资损失，其他损失只能从利润中补充的自有资金而不能从存款中弥补，因此，利润率还体现增强银行资金营运能力和抵抗风险的能力。由于我国各家银行的利润率也是不相同的，因此，必须根据各行的实力及经营状况来考虑各银行进入证券市场的规模及时机。
3、以风险抵抗能力界定入市银行。风险抵抗力在各行表现是不一样的，在这里主要以二大指标界定。
一是看存款准备金的交纳及返还情况。存款准备金制度是中央银行降低专业银行风险的有效措施，一般说来，银行均能按规定缴纳，但一些行以年度性贷款的形式索取或超额索取，就形式存款准备金制度功能不复存在的状况，而返还率过高的银行，在一定程度上说明该行资金的宽容度及风险抵能力相对弱化，风险抵抗能力弱的银行理所应当暂缓入市或缩减规模。
二是根据央行制定的商业银行资产负债比例管理暂行监控指标进行考核，对于超过核定比例发放贷款的银行、存款不稳定的银行、资产风险权数总体水平较高。而且信贷呆帐准备金不足的银行，均不能将资金投入放证券市场，否则，银行业与证券业的融合就会以失败告终。