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1月22日上午，总部设在美国密歇根州特洛伊市的美国第二大折扣零售商凯马特公司根据美国破产法第11章的有关规定正式向位于芝加哥的伊利诺伊州北区法院申请破产保护。至此，凯马特再度刷新了美国零售行业破产记录，成为美国有史以来最大的零售业破产案。消息传出，自今年初以来本已缩水三分之二的凯马特股票价格再跌60%，由原先的1.74美元下滑到69美分。
滑坡始于前年底崩溃来自福莱明
以销售廉价商品起家的凯马特公司成立于1897年，在美国50个州设立有2114家分店，现有大约25万名雇员。凯马特的经营状况持续走下坡路始于2000年下半年。凯马特2001年1月宣布，公司在2001年1月31日结束的财务季度中的净收入从一年前的4.12亿美元降为2.49亿美元。自此以后，凯马特的经营状况就每况愈下，最终出现严重亏损。在2001财政年度中的前9个月中，凯马特的亏损额已高达3.34亿美元。截至2001年12月，凯马特公司有11亿美元的到期债务需要偿还。
凯马特经营状况恶化和严重亏损迫使一些信用评级机构纷纷降低对该公司的债务信用评级。信用评级机构担心，凯马特的财务状况恶化预示着该公司也许难以偿还其所借债务。美国标准普尔信用评级机构自2001年11月以来已连续两次降调对凯马特的债务信用评级。穆迪最近在一份报告中指出，鉴于凯马特的经营和财务状况，银行放贷者今后在延长或重新向凯马特提供贷款时可能会要求凯马特将其资产作担保。在申请破产之前，凯马特的信用评级已降至垃圾级，标准普尔已将凯马特债券放在信用评级观察板上以便随时降级。
自今年初以来，凯马特频频传出不利消息：财务状况每况愈下，信用评级连连下降，放贷银行在减少放贷的同时还要求凯马特尽早还债。这样一来，凯马特的经营就更加困难。在美国经济衰退的悲观气氛中，接连不断的坏消息严重挫伤了投资者的信心。许多投资者感到凯马特股票实在太烫，竞相在市场上抛售，致使凯马特股票一跌再跌。1月4日，凯马特股票的收盘价跌至3.30美元，创下33年来的新低。1月18日收市时，凯马特股票价格已下跌到每股1.74美元，盘中一度曾下跌到36年来最低的1.26美元。同过去一年最高的每股13.55美元记录相比，其价格的跌幅高达90%。自今年以来，凯马特股票价格已缩水三分之二。进入1月中旬，市场盛传有关方面正在考虑将凯马特股票从标准普尔500种股票指数成分股中除名。
凯马特破产与安然破产一案不无关系。因为凯马特与安然一样都需要有关保险公司为其职工提供保险补偿和相关服务。安然破产后，保险公司随即调高为企业职工保险的价格，要求凯马特注入现金。这在一定程度上也加快了凯马特的破产。
不过，对凯马特最后致命的一击来自福莱明食品公司。福莱明是美国第二大食品批发商，也是凯马特的主要食品供应商，每年的供货金额高达数十亿美元。福莱明于21日中止了向凯马特的绝大部分货物供应，理由是凯马特未能按规定及时支付每周货款。福莱明公司有关人士表示，凯马特应付的货款1月18日已到期。因此要求凯马特清偿欠款或退回价值7800万美元的商品，但是凯马特手中资金紧张，无力清偿逾期欠款。福莱明公司停止供货的决定也令其他供应商担心凯马特难以按期付款，因此纷纷决定延迟或暂停向凯马特继续供应商品，从而为美国第二大折扣零售商敲响了丧钟。
经济衰退是祸首管理不善是内因
凯马特的财务状况恶化是美国零售业不景气的一个缩影。美国经济衰退使美国零售行业陷入困境，“9·11”事件更是雪上加霜。美国经济衰退预示着就业前景暗淡，股价大跌则意味着人们的收入减少，因此消费者在掏钱包消费时就变得更加谨慎。在这种情况下，零售行业面临消费需求减弱、销售额下降和利润减少等多种不利因素的压力。据估计，美国零售行业在“9·11”事件以后的两个月中就亏损了50亿美元。在各大零售商中，凯马特的经营状况可说是最糟的。
凯马特多年来一直是《财富》杂志评出的全球500强企业，去年以销售收入370亿美元位列第100位，同时一直在世界零售百强排行榜上名列前茅，多次挤进前三名，即使在2000年仍名列第8位。然而，大有大的难处，不扩张市场就有可能被其他竞争对手蚕食和有可能被市场淘汰。但扩张需要投资，在零售行业进入微利时代的今天，投资并不一定有收益。为了扩张，凯马特在经济衰退期间仍在扩大投资，如前不久并购蓝光销售网站等，在凯马特2001年前9个月3.44亿美元的亏损中，有2.04亿美元是用于投资和建立新的销售网站。经营利润用于扩大基建投资，致使财务状况恶化，连偿还银行债务都成了问题。这样一来，银行当然就不愿再提供资金。
凯马特在美国以出售廉价商品著称，但近来一直面临来自沃尔玛特及塔吉特等大型零售商的激烈竞争。面对竞争对手的攻势，凯马特也不得不实施低价策略，致使利润严重受损。特别是在过去一年当中，凯马特的经营状况越来越差，在2001财政年度中出现严重亏损，公司流动资金出现紧张，无力清偿银行债务。
零售行业分析人士认为，任何一种零售业都有自己的生命周期，必然经历起步、发展、成熟和衰退几大阶段。当一种业态进入成熟和衰退阶段之后，必须进行适当的调整与变革，同时公司也需要推出适合市场需要的、具有生命力的新型业态。进入20世纪90年代，凯马特遇到了业态老化问题，虽销售额仍名列前茅，但效益已大不如从前。在经济衰退之际，凯马特虽打出多项促销活动，仍难以盈利。这是凯马特出现严重亏损的另一因素。
近几年来，凯马特频频更改自己下属商店的店名，其中包括“超级凯马特”、“大型凯马特”等，结果失去了不少客户群。前些年，凯马特赁借其商品的高质量、低价格和方便的购物环境而闻名。但是，近一年多来，部分消费者认为凯马特商店的价格偏高，特别是与其最大的竞争对手沃尔玛特相比就更是如此。事实上，沃尔玛特将其管理费用降低到销售成本的16%，而凯马特的管理费用却占29%，正是管理水平上的差别，使得沃尔玛特大大降低了销售成本，从而得以在竞争中胜出。难怪近几个月来，凯马特一直在抱怨销售量下降，其市场份额已经越来越多地被其竞争对手沃尔玛特等竞争对手所蚕食。