外资银行进入对中东欧国家内资银行绩效的短期影响研究——基于10国105家银行的面板数据检验，本文主要内容关键词为：银行论文,内资论文,对中论文,绩效论文,外资银行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F831 文献标识码：A
引言
从20世纪60年代开始，由于国际贸易和对外直接投资量的增加以及资本市场全球化和国内金融市场的自由化，银行业的国际化程度显著增加。作为银行业国际化的一部分，外资银行的业务和行为，尤其是外资银行进入对东道国内资银行的影响受到越来越多的关注。 中东欧国家从20世纪90年代开始了全面的政治和经济改革，随着金融自由化的推进和阻碍外资银行进入壁垒的大量消除①，外资银行在这些国家银行业中所占的比重不断提高，在有些国家外资银行资产占银行业总资产的比重甚至达到了90%以上。理论界普遍认为，从长期来看，外资银行进入有利于提高发展中国家和转型国家内资银行的效率，提高东道国银行体系的稳定性。然而在短期内，外资银行进入对这些国家银行业的影响可能并不等同于长期。针对这个问题，本文运用中东欧10国105家内资银行 1997～2004年的面板数据深入研究了外资银行进入对内资银行绩效的影响。选择这个问题和这些国家作为研究对象的原因在于：①外资银行进入产生的各种效应将影响东道国内资银行行为，并进而影响银行的微观绩效，银行微观绩效的变化又会对东道国银行业发展产生长远影响；②从20世纪90年代中期中东欧国家普遍经历了一次外资银行大举进入的过程，因此选取这些国家作为分析对象具有一定的代表性；③尽管有些文献研究了外资银行进入对某些转型国家内资银行绩效的影响，但是这些研究都没有对外资银行进入的短期效应和长期效应进行区分，也没有就东道国的经济发展水平和银行业发展水平是否会影响外资银行进入的短期效应展开研究；④中国作为正在转型的经济体也面临着外资银行大量进入的问题，因此研究中东欧国家外资银行进入对内资银行绩效的短期影响将为中国银行业的对外开放提供有益的启示。
一、文献综述
实证研究外资银行进入对东道国内资银行行为的影响存在一定的难度。其主要原因在于：①银行的微观财务数据难以获得；②难以将外资银行进入对东道国内资银行行为的影响与其他因素对银行行为的影响有效分离开来。但是近年来一系列的实证文献在这一问题上取得了进展。在一篇较早的文献中，Terrel(1986)研究了14个发达国家银行业市场的总量会计数据，发现那些允许外资银行进入的国家有较低的总利息边际、税前利润率和运营成本。在一篇较全面的代表性文献里，Classens et al.(2001)运用80个发展中国家和发达国家1988～1995年的银行数据，检验了外资银行进入对内资银行的净利息边际、盈利能力、非利息收入、间接费用和贷款损失准备的影响。他们发现外资银行存在程度的增加与内资银行盈利能力、非利息收入和总的运营费用降低相关联。他们认为外资银行的进入提高了东道国的银行效率，提高了这些国家的福利水平。 Lensink et al.(2004)运用Classens et al.采用的数据研究了经济发展水平在外资银行进入对内资银行产生影响时发挥的作用。其研究表明，外资银行进入对内资银行产生何种效应主要依赖于东道国的经济发展水平。在较低经济发展水平时，外资银行进入与内资银行较高的成本和边际净利息相关联，而在较高的经济发展水平时，外资银行进入对内资银行的成本和净利息没有影响，或者与之呈负相关。
在一些相关的国别研究里，Cho(1990)发现在印尼外资银行的存在有助于增加银行业的竞争。Denizer(2000)分析了外资银行进入对土耳其银行业的影响。他的实证检验结果表明外资银行进入以后，内资银行的净利息边际、资产回报率和间接费用都有所下降。这一实证检验结果支持了外资银行进入对内资银行施加了竞争压力的说法。Barajas et al.(2000)运用哥伦比亚1985～1998年银行个体的财务数据对外资银行进入对东道国银行业的影响进行了分析。他们发现外资银行进入导致的竞争加剧降低了银行的利差，外资银行进入与内资银行贷款质量恶化存在某种关联，且外资银行的进入导致哥伦比亚内资银行的运营成本增加。Unite et al.(2003)运用菲律宾16个在交易所上市的商业银行数据研究了放松外资银行管制后内资银行的反应。他们发现外资银行进入伴随着内资银行利差减少和利润降低，但这一现象只发生在与家族业务存在附属关系的银行，外资银行进入提高了这些银行的经营效率，但是降低了贷款收益。他们由此得出结论，从总体上看，外资银行进入产生的竞争压力促使内资银行提高效率，改善经营管理，减少对关系型贷款的依赖。Clarke et al.(1999)研究了20世纪90年代中期外资银行大量进入阿根廷时外资银行如何影响内资银行。他们的研究结果表明外资银行进入具有比较优势的领域，并对已在该领域提供贷款的内资银行造成压力。传统上阿根廷的外资银行为制造业提供了大量贷款，主要业务集中在该领域的内资银行相比其他内资银行获得较低的净利息边际和税前利润，在外资银行没有过多涉足、内资银行较集中的消费贷款领域经营的内资银行则获得较高的净利息边际和税前利润，经营业务集中在外资银行大举进入的抵押贷款市场内的内资银行则经历了净利息边际下降和间接费用上升的过程。
还有一些研究就外资银行进入如何影响转型国家银行业这一问题进行了研究。Naaborg et al.(2003)对20世纪90年代外资银行进入中东欧国家对东道国银行业的影响进行了总量研究。他们发现在外资银行大量进入的这些国家，尽管银行资产有了较大的提高，但是对私人部门的信贷依然保持在较低的水平上，尽管外资银行通常比内资银行拥有更强的盈利能力，但外资银行和内资银行的获利能力出现了趋同的趋势。Zajc(2002)运用捷克、爱沙尼亚、匈牙利、波兰、斯洛文尼亚和斯洛伐克1995～2000年的数据分析了外资银行进入对内资银行的影响，其研究结果与Claessens et al.2001年的研究有所不同，他发现外资银行进入伴随着非利息收入的降低和间接费用的增加。
二、外资银行进入对内资银行的短期影响：简要的理论分析
在20世纪90年代之前，世界各国通常对外资银行的进入设置诸多障碍，如对外资银行设置进行严格的审批、在银行法中限制外资银行在本国银行中的持股比例等。这些政策反映出当时世界各国政府对在金融市场引入外资银行犹豫不决的态度。但从20世纪90年代开始世界各国相继开放了本国的金融市场，相关的文献支持了政府放松对外资银行管制的行为 （Levine,1996;Cho,1990;Berger和Hannan,1998）。
在众多的文献中，外资银行进入对东道国国内金融市场和金融机构影响的讨论主要集中在以下三个方面：①将影响东道国银行业的竞争状况；②将影响东道国内资银行的效率；③将对东道国的银行体系稳定性产生影响②。本文将集中讨论外资银行进入对东道国内资银行行为和绩效的影响，并将研究的重点放在外资银行进入的短期影响上。
首先，外资银行进入产生的竞争效应将激励内资银行降低成本、提高效率和增加金融服务的多样性。在外资银行的压力下，内资银行不得不通过提高效率、降低成本维持现有的市场份额。因此，在短期内外资银行进入导致的竞争效应可能会降低东道国内资银行的净利息边际和利润率。
其次，外资银行的进入将产生正的溢出效应。外资银行进入将带来新的业务，新业务的引进会刺激内资银行发展类似的新业务，提高东道国银行业的整体金融服务水平。而且，外资银行的进入也会带来新的管理理念和新的银行技术，提高内资银行的经营水平和资产质量。外资银行进入有助于东道国完善监管条例和改善监管水平，并减少政府对国内金融部门的影响，促进信贷的有效分配，从而促进经济长期增长。这些溢出效应在长期内会有助于提高内资银行的效率、降低成本，并最终提高东道国银行业的整体效率。但在短期内，由于发展新的业务、提高现有服务质量和管理水平需要增加新的固定资产投资，因此可能会提高内资银行的成本，并削弱银行的盈利能力。
第三，外资银行进入将提高东道国的人力资本质量。外资银行不论以何种方式进入（“绿地”投资或者合资和收购的方式），这些银行的雇员都会因此获得先进的管理经验，随着这些雇员在内外资银行间的流动，东道国银行业的人力资本质量将逐渐提高，内资银行的经营效率将因此提高，成本下降。但是这一现象可能只会在长期内发生，在短期内，由于需要增加成本培训雇员并给具有较高人力资本质量的雇员提供较高的工资，因此内资银行成本可能增加。
最后，外资银行进入可能会降低内资银行的净利息边际(Net Interest Margins,NIM)。从长期来看，外资银行进入会提高转型国家内资银行的效率，降低这些银行的净利息边际。但从短期来看，内资银行的NIM并不一定降低，内资银行利用其在国内银行市场上的垄断势力将外资银行进入产生的不利影响部分的转嫁给消费者。因此短期内外资银行的进入与内资银行的净利息边际可能存在负相关关系。相关的实证研究证实了这一观点。Kunt和Huizinga (1999)的研究表明，银行自身的特定因素、宏观经济条件、金融结构、税收水平以及银行的所有制结构均会对银行的净利息边际产生影响。除此之外，外资银行进入也会对内资银行的净利息边际产生影响。Unite和Sullivan (2003)的研究表明，与家族生意有关系的银行随着外资银行的进入净利息边际有所降低。Lensink和 Hermes(2004)的研究显示，外资银行进入提高了内资银行的净利息边际，但是人均收入较高的国家净利息边际上升的程度较低。
由此可见，外资银行进入从长期来看将提高东道国国内的银行效率，增强银行体系的稳定性。但是从短期来看，外资银行进入可能会降低东道国银行的利润水平，并对内资银行的成本和净利息边际变化产生不确定性的影响。
外资银行进入的短期效应还会受到其他因素的影响。其一，东道国经济发展水平可能会影响外资银行进入的短期效应。Lensink et al.(2004)的研究表明，外资银行进入的短期效应取决于东道国的经济发展水平。当东道国经济发展水平较低时，外资银行进入往往与内资银行较高的成本和边际净利息联系在一起。而在经济发展水平较高时，外资银行进入则导致内资银行的成本、利润和边际净利息降低。其二，东道国的银行业发展水平可能会对外资银行进入的短期效应产生影响。在东道国银行业发展水平较低时，外资银行进入的溢出效应会发挥重要的作用。这些国家的内资银行具有更大的提升空间，在长期内外资银行进入会对东道国银行产生正面的影响，降低东道国银行的净利息边际，提高效率。但是在短期内，银行的成本可能会增加，并且银行业发展水平越低的国家，银行成本增加的越多。而且银行业发展水平较低的国家，其人力资本的水平也往往较低。因此尽管在长期内，外资银行进入确实会大幅度地提高东道国的人力资本水平，促使东道国银行降低成本，但是短期内银行的成本将增加，且银行业发展水平越低的国家，成本可能增加越多。
三、变量和模型选择
1.变量选择
本研究涉及到10个中东欧转型国家，这些国家分别是：捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亚、克罗地亚、保加利亚、匈牙利、波兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛。这些国家具有许多共同的特点：都是前计划经济国家，都在20世纪90年代初面临着银行体系重构和开放问题，并且目前这些国家对外资银行的进入都基本上持欢迎态度③。
在本文中我们选择两个变量衡量一国的外资银行存在，这两个变量分别是外资银行④资产占东道国银行业总资产的比重(FBSHR)和外资银行数量占东道国银行总数的比重(FBNUM)。利用这两个变量t[,1]期和t[,0]期外资银行存在程度的差衡量外资银行的进入状况。
本文构建了一组反映东道国银行绩效的银行层面变量，这些变量分别用来衡量东道国银行的收入、利润和成本：
*两个变量用来衡量银行的收入：净利息边际 (NIM)和非利息收入占总资产的比重 (NINTINC)。
*用一个变量衡量银行的盈利能力：税前资产利润率(PROF)。
*两个变量衡量银行的成本：间接费用占总资产的比重(OHTA)和贷款损失准备占总资产的比重(LLPTA)。
这些变量的选取标准来源于如下计算公式：
PROF=NIM+NINTINC-OHTA-LLPTA (1)
本文还选取了一些银行层面的外生变量，这些变量分别是：消费者存款和短期资金占总资产的比重(CSFTA)，权益占总资产的比重(ETA)、非获利资产占总资产的比重(NINTASS)和其他获利资产占总资产的比重(OTEATA)。所有这些关于银行的变量数据都来自于bankscope提供的各国内资银行1997～2004年的资产负债表和损益表。选取这一时期作为研究的时间段有以下几个好处：①各国的银行重构已基本完成，因此银行重构对银行绩效的影响已不显著；②各国非金融部门的改革已经取得了较大进展，从而在研究非金融部门改革时对银行绩效的影响可以不予考虑；③在这一时期各国基本上都取消了对外资银行进入方式和股权比例方面的限制，因此外资银行进入对东道国银行业所造成的压力是全方位的，而非银行业中的某个领域。
本文选取了三个宏观经济变量衡量它们对东道国内资银行绩效的影响：实际GDP年增长率(GROWTH)、年度通货膨胀率(INFL)和实际利率(RR)。最后我们引入了本文将要重点讨论的两个问题的代理变量：反映一国经济发展水平的以美元衡量的人均GDP(GDPPC)和反映各国银行业发展状况的对私人部门信贷占GDP的比重(PCGDP)。
2.模型选择
本文采用如下实证模型：
四、数据描述
表1列出了样本银行1997～2004年银行层面变量均值，从表中我们可以发现，各国内资银行的NIM和间接费用占总资产的比重均值基本呈下降趋势，反映出这些国家内资银行的效率有较大幅度的增长。贷款损失准备占总资产的比重均值在这些年出现持续下降趋势，这从另一个侧面说明中东欧国家内资银行的经营状况得到了有效改善，贷款质量有了较大提高。
图1表明1997～2004年中东欧10国平均外资银行份额出现了显著增长，并且从1999年开始外资银行的平均资产份额显著大于外资银行的平均数量份额，相关数据显示这些国家银行资产数量排名前几位的大银行基本上都处在外资的控制之下。
图2列出了各国外资银行资产占银行业总资产的比重。从该图我们可以发现，1997～2004年各国外资银行资产占银行业总资产的比重经历了一个迅速增长的过程。不过外资银行资产占银行业总资产的比重在各国间有较大的差异，其中斯洛文尼亚和波兰的外资银行资产占银行业总资产的比重低于其他国家。
图1 中东欧10国平均外资银行份额
资料来源：EBRD 《transition report 2004》、各国中央银行，作者整理计算。
注：①我们对所有数据都进行了一阶差分处理。括号内为估计的t值。(*)代表在10%的水平上有意义。(**)代表5%的水平上有意义。 (***)代表1%的水平上有意义。N表示观察值的数量。我们没有列出常数项和虚拟变量的系数值和标准误。②上述变量的计算方法如下：FBSHR：外资银行资产／银行业总资产；FBNUM：外资银行数量／银行总数；NIM：（利息收入－利息支出）／生息资本；NINTINC：非利息收入（佣金和服务费用以及外汇交易和证券交易所得等）／总资产；PROF：税前利润／总资产；OHTA：间接费用／总资产；LLPTA：贷款损失准备／总资产；CSFTA：短期和长期存款以及其他短期资金／总资产；ETA：账面权益／总资产；NINTASS：现金，存放在其他银行的不获得利息的存款以及其他非存款短期资金／总资产；OTEATA：其他获利资产／总资产；GROWTH：实际经济增长率；INFL：年度通货膨胀率（以消费物价指数衡量）；RR：实际利率；GDPPC：用美元衡量的实际人均收入；PCGDP：对私人部门信贷／GDP；R2代表拟和优度；F代表模型的有效性；N代表观察值的个数。该注释适用于本文所有表格。
图2 中东欧10国1997～2004年外资银行资产占银行业总资产的比重
资料来源：各国中央银行，作者整理计算。
五、实证检验
考虑到各银行间存在差异，并且我们从样本银行自身效应出发检验外资银行进入对内资银行绩效的影响，因此本文采用固定效应模型。
首先，本文检验了不包括交互项的固定效应模型，如表2和表3所示。我们发现外资银行变量FBNUM对税前资产利润率和非利息收入占总资产的比重在10%的水平上有显著的负面影响。外资银行进入变量FBSHR仅对非利息占总资产的比重有显著的负面影响，与其他反映银行绩效的变量不存在显著的相关关系。
接下来，我们检验了加入反映各国经济发展水平的人均收入变量和人均收入变量与外资银行进入变量的交互项以检验在不同经济发展水平下外资银行进入对内资银行绩效的影响。从这两组检验结果中我们发现外资银行进入变量FBNUM及其交互项系数在10%的水平上显著。外资银行进入变量及其交互项系数分别在5%和10%的水平上显著。在控制了收入水平变量后，外资银行进入变量(FBSHR)与NIM呈显著的正相关。外资银行进入变量的系数依然为负值，并在10%的水平上显著。
为了进一步检验东道国的银行业发展水平是否会对外资银行的进入效应产生影响。我们在检验中加入反映一国银行业发展水平的对私人部门信贷占GDP的比重变量以及该变量与外资银行进入变量的交互项。从这两组的检验中我们发现外资银行进入变量FBNUM和交互项与银行的税前资产利润率在1%水平上存在显著的相关关系，并且交互项的系数值与外资银行进入变量的系数值方向相反。外资银行的进入变量FBNUM的系数和交互项系数分别在1%和在5%的水平上与非利息收入占总资产的比重显著相关，且这两个系数的数值方向也相反。外资银行进入变量FBSHR及其交互项与税前资产利润率存在显著的相关关系，但其显著性与先前的检验结果有所不同。FBSHR变量与非利息收入占资产的比重在1%的水平上呈显著的负相关，交互项系数尽管依然为正值，但不再显著⑤。
六、对检验结果的解释
在第5节中，本文对外资银行进入对中东欧国家内资银行绩效的短期影响进行了较全面的实证检验⑥。从短期来看，当经济发展水平和银行业发展水平较低时，外资银行进入与这些国家内资银行的税前利润率和非利息收入占总资产的比重降低存在显著性的负相关关系。但随着中东欧国家经济发展水平和银行业发展水平的提高，外资银行进入对内资银行的盈利能力和非利息收入占总资产的比重的负面影响将减弱。在经济发展水平和银行业发展水平达到一定阶段后它们间的关系可能发生逆转。尽管在第一节中我们预计外资银行进入在短期内将增加内资银行的成本，但是在实证研究中我们没有找到相应的证据。外资银行进入没有对内资银行间接费用占总资产的比重产生显著的影响。从实证检验结果来看，外资银行进入对净利息边际的影响是不确定的。尽管在控制了收入水平后，以FBSHR衡量的外资银行进入与净利息边际的增加在10%的水平上呈显著的正相关，但是在其他检验中我们没有发现类似的关系。
由此可见，银行开放、外资银行进入确实对中东欧转型国家内资银行绩效产生了较大的影响。外资银行进入与内资银行的税前资产利润率和非利息收入占总资产的比重呈显著的负相关。从短期来看，外资银行进入对内资银行绩效的影响大小依赖于中东欧国家的经济发展水平和银行业发展水平。这些国家的经济发展水平越高，银行业越发达，外资银行进入使得内资银行税前资产利润率和非利息收入占总资产的比重下降的影响就越小。从上述检验结果我们还可以发现，即使在短期内，外资银行进入也较大幅度地提高了中东欧国家的银行效率。尽管外资银行进入确实会促使内资银行增加投资更新设备和提高管理经验、加强人员培训，从而提高银行成本，但是从我们的数据描述性统计和实证检验结果来看，内资银行的成本并未因外资银行的进入力度增大而显著性提高，相反，内资银行成本出现了下降，尽管这一下降在统计学上并不显著。对这个问题的一个较为可信的解释是，外资银行进入极大地提高了内资银行的效率，从而抵消了这些银行成本上升的压力。外资银行进入并未显著对这些国家内资银行的NIM产生显著性的影响。这或许是因为外资银行在这些国家的进入速度较快，内资银行很快便失去了在国内金融市场上的统治力，因此内资银行无法通过这一途径提高NIM水平，将外资银行进入对它们产生的利润下降压力部分转嫁给国内消费者。外资银行进入对内资银行另一个比较深刻的影响是，外资银行进入降低了这些国家内资银行非利息收入占总资产的比重。非利息收入对银行来说非常重要，它相对利息收入而言具有更大的稳定性，因此有利于稳定银行的盈利水平。外资银行利用其在中间业务上的优势，夺得了内资银行在这些业务上的大部分市场份额，使内资银行不得不更多地依赖利息收入，从而使内资银行面临着更大的利率风险⑦。
七、结论和对中国的启示
1.结论
通过对中东欧10国外资银行进入和内资银行绩效关系的实证研究，我们发现：
①本研究进一步证明，即使在转型国家，东道国的经济发展水平和银行业发展水平在短期内也会对外资银行的进入效应产生影响。从短期来看，当经济发展水平和银行业发展水平较低时，外资银行进入与中东欧国家内资银行的税前利润率和非利息收入占总资产的比重降低存在显著的负相关关系。但随着中东欧国家经济发展水平和银行业发展水平的提高，外资银行进入对内资银行的盈利能力和非利息收入占总资产比重的负面影响将减弱。
②在短期内，外资银行进入降低了中东欧国家内资银行的资产利润率水平和非利息收入占总资产的比重，但外资银行进入对内资银行绩效的影响大小依赖于这些国家的经济发展水平和银行业发展水平。实证检验没有提供外资银行进入导致中东欧国家内资银行成本上升的证据。相反，外资银行进入与内资银行的成本下降存在并不显著的正相关关系，这说明即使在短期内，外资银行进入也显著地提高了中东欧国家内资银行的效率。尽管外资银行的进入会促使内资银行增加投资，提高银行的技术水平、管理经验和人力资本，从而增加成本，但是内资银行的效率提高抵消了成本上升压力。
③尽管外资银行进入显著地提高了中东欧国家的内资银行效率，但是内资银行税前资产利润率下降和非利息收入占总资产比重的下降依然损害了这些银行的盈利能力。由于内资银行在中间业务上具有较大的比较劣势，因此在短期内中东欧国家内资银行的主要收入还将依靠传统的存贷款业务。在竞争加剧、外资银行进入速度过快的情况下，内资银行无法将利润下降压力转嫁给消费者。在盈利能力不能得到有效改善的情况下，银行有冒更大风险的动机和激励。因此，监管当局应当采取适当的措施，减少外资银行进入对内资银行的冲击，维护整个银行体系的稳定。
2.对中国的启示
该实证检验为中国提供了如下几个启示：
①在长期内，外资银行进入有利于提高中资银行的效率，增强银行体系的稳定。但由于目前中国的经济发展水平和银行业发展水平较低，与外资银行存在较大差距，因此短期内外资银行进入对中资银行盈利能力和中间业务产生的负面冲击可能会比较大。随着中国经济的进一步发展和银行业发展水平的提高，外资银行进入的负面影响将逐渐减弱，并有可能转变为正面影响。
②如何调控好外资银行的进入方式和进入速度，加强对中资银行的监控，稳定中资银行的盈利水平，防止中资银行由于盈利能力下降而采取冒险行为将是监管部门应该重点关注的问题。
注释：
①在经济改革初期，这些国家普遍对外资银行存有敌意，外资银行的业务受到严格限制。但是由于各国银行体系的状况日益恶化，以及1996～1997年金融危机的打击迫使这些国家不得不修改相应的法规，以便大量引进外资银行改造本国银行，增强本国银行体系的稳定性。
②见Dages et al.(2000),IMF(2000),Mathieson和Roldos(2001),Hermes和Lensink(2002)对外资银行进入对东道国银行体系影响更全面的阐述。
③这些国家中，斯洛文尼亚是一个比较特殊的国家， 受政治因素的影响，长期以来这个国家对外资银行的进入持抵制态度。然而，近几年随着倾向金融自由化的政党上台，这个国家逐渐放开了对外资银行进入的限制，外资银行在这个国家银行业中所占的比重有了较大程度的提高。
④按照bankscope对外资银行的定义，当外资控制有东道国银行50%以上的股权，或者其最终所有人为外国居民时，该银行被称之为外资银行。
⑤由于版面的原因，这些检验结果均未用表格的方式表示出来。如需要，请联系作者： pengwan_tan@hotmail.com。
⑥本文还在模型中加入银行业的市场集中度变量（以市场中前5个银行的资产市场份额衡量），以检验各国银行业市场集中度的变化是否会对外资银行的进入效应产生影响。但是从检验结果看，市场集中度的变化不仅没有对银行的绩效产生任何显著性的影响，而且其交互项对内资银行绩效也没有产生任何显著性的影响。因此本文没有将该检验结果列出。
⑦实证检验结果表明，当期的实际利率与银行当期的税前资产利润率存在显著的负相关关系，与净利息边际存在显著的正相关关系。