基于结构式VAR模型的我国核心通货膨胀的估计
徐文强
（中共临朐县委党校，山东 潍坊 262600）
摘 要： 核心通货膨胀揭示观测到的通货膨胀的中长期、持续的部分。通过建立产出、通货膨胀和货币供给量等三个核心宏观变量在内的结构式向量自回归模型，并施加来自经济理论的长期约束对我国核心通货膨胀进行估计。估计得到的核心通货膨胀揭开“货币面纱”，将识别出的货币冲击对通货膨胀的影响排除，反映出通货膨胀中来自于总供给冲击和实际需求冲击，对于准确把握实体经济周期波动，制定经济政策具有重要的参考价值。
关键词： 通货膨胀；核心通货膨胀；结构式VAR模型
引言
消费者价格指数（CPI）是衡量一般价格水平变化的重要指标之一，是判断经济形势和进行经济决策的重要依据。消费者价格指数短期内容易受到个别商品价格异常变化的影响，无法准确反映总供给与总需求的关系，从而扭曲了通货膨胀真实状况。20世纪70年代，经济学者提出“核心通货膨胀”（Core Inflation）的最初定义：排除个别商品价格异常变动而得到的反映一般价格水平波动的指标。核心通货膨胀不能通过直接观测得到，需要间接估计得到。Quah and Vahey（1995）将核心通货膨胀定义为“对实际产出没有长期作用的冲击所引起的RPI的波动成分”，将观测到的通货膨胀中受到总供给冲击影响的部分作为核心通货膨胀；Hogan（2001）以及赵昕东（2005）认为，核心通货膨胀是由观测到的通货膨胀中受到总供给冲击和总需求冲击影响的部分组成；简泽（2006）从货币主义的视角，认为通货膨胀是纯粹的货币现象，把核心通胀定义为观测到的通货膨胀中受到货币冲击影响的部分。
与20世纪70年代石油价格冲击不同，近年来在我国发生个别商品价格异动的主要是食品（我国石油等能源价格受管制）。石油价格变化可以导致其他商品成本（价格）上涨，而食品对于其他商品价格影响则有限，其传导能力较弱。在钉住美元或者变相钉住美元的固定汇率制度安排下，我国外汇储备占款较多，被迫放出大量基础货币，导致货币市场失衡。货币政策的变动较为频繁，由此引起的货币冲击呈现经常性。所以说，与食品等个别商品价格异常波动相比，我国货币冲击存在引起价格更为频繁波动的机制，而且货币冲击效应更为显著。因此，核心通货膨胀的研究应该从最初关注个别商品（食品或能源）价格异常波动转变到关注货币冲击的影响。因此，把货币冲击从总需求冲击中区别出来，定义核心通货膨胀为观测到的通货膨胀受到总供给冲击和实际总需求冲击影响的部分，以反映实体经济的运行状况，减少货币因素对于真实价格水平的扭曲。
一、估计核心通胀的结构式VAR方法
本文定义核心通货膨胀为观测到的通货膨胀中受总供给冲击和实际需求冲击影响的部分，也就是价格变化的趋势和货币冲击之外的周期部分。本文使用基于结构式VAR模型的时间序列法估计中国核心通货膨胀，构建一个扩展的三变量Blanchard and Quah（1989）结构式VAR模型，以识别所有通货膨胀波动的来源。
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假设月度实际产出对数的一阶差分△y，定基月度消费者价格指数的一阶差分△p以及月末广义货币供给量M2对数的一阶差分△m，三者为平稳随机过程，它们将对三种外生正交冲击：供给冲击（Supply Shock）εS，实际需求冲击（Real Demand Shock）εD以及货币冲击（Monetary Shock）εM做出动态响应。
学生：我认为这篇文章可以分为四个部分。第一部分是第一段到第八段，主要描写了包身工他们平常的日常居住环境；第二部分是第九段到第十七段，主要描写了包身工早上吃饭的情况，写他们的饮食条件恶劣；第三部分是第十八到二十五段，描写了包身工工作的情景，体现了工作环境的恶劣；第四部分是第二十六到三十三段，用来总结全文，说明包身工的悲惨命运。
表1列出了时间序列变量的平稳性检验结果（使用ADF方法，包含时间项与截距），滞后项的选择使用up to down的方法，直到出现显著的统计量为止。检验结果显示，y、p、m都服从I（1）过程，使用变量一阶差分形式将会保证模型的稳定。
本文使用的结构式VAR模型表示如下：
为识别该结构式模型，需要首先估计简化式VAR模型：
若该随机过程为协方差平稳过程，那么该结构式VAR模型转化为无穷阶VMA（∞）表达式：
由本文核心通货膨胀的定义，可以得到估计的核心通货膨胀为由观测到的通货膨胀的供给冲击和实际需求冲击影响的部分，即：
其中，Xt=（△y，△p，△m）′和 εt=（εS，εD，εM）。结构冲击（结构式残差）εt的协方差矩阵标准化为I，即E（εtε′t）=I。
其中
若该随机过程为平稳过程，由（3）式可以得到简化式VAR模型的无穷阶VMA（∞）表达式：
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其中，C（L）≡[Ci，j]，i，j=1，2，3，并且 C（L）＝A（L）1是无限滞后多项式。
假设简化式模型的残差为结构式模型残差的线性组合，即：
由E（ete′t）=D（0）E（εtε′t）D（0）′，得到：
D（0）为该冲击识别的充分条件，若D（0）的n2个元素已知，就可以识别该结构冲击。因为Ω为对称矩阵，式（6）对于D（0）矩阵施加（n2+n）/2个非线性约束。因此，还有（n2-n）/2个自由参数，需要给出（n2-n）/2个约束条件，下文将给出所需的3个（长期）约束条件。
结合式（2）、式（4）和式（5），得到：
由式（7），得到结构式冲击D（1）长期效应矩阵和简化式冲击D（0）之间的关系。现在施加三个必要约束到供给，实际需求和名义冲击的长期效应矩阵D（1）上。根据Blanchard and Quah（1989）两变量结构式VAR模型所作假设：供给冲击对于产出存在持久的影响，而需求冲击则只能产生暂时影响（由于名义变量调整的滞后）。在此基础上给出识别结构冲击的长期约束条件。本文使用扩展的Blanchard and Quah（1989）三变量结构式VAR模型，实际需求冲击εD以及货币冲击εM都属于需求冲击，那么我们假设无论货币冲击还是实际需求冲击对于产出都没有持久的长期效应，只有供给冲击对于产出才有持久的长期效应。此外，我们还进一步假设货币冲击对于货币和价格水平具有相同的长期影响，即实际余额在长期为中性的。上述长期约束条件可以表述为：
其中，A（L）=A（0）+A（1）L+A（2）L2+…+A（p）Lp，L 是滞后算子。因此，A（0）=I。一般而言，简化式VAR模型残差的协方差矩阵（E（ete′t）＝Ω）为非对角矩阵。
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在施加上述3个长期约束之后，得到D（0）的所有元素，从而可以完全识别结构冲击，估计得到结构式VAR模型。该模型的各个内生变量都可以表示成外生结构冲击的分布滞后形式。通货膨胀可以由结构式VAR模型的供给冲击、实际需求冲击以及货币冲击表示如下：
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其中，D（L）≡[Di，j]，i，j=1，2，3，并且 D（L）＝B（L）1。该式为经济模型的最终表达式，所有内生变量都表示为外生变量（结构冲击）的分布滞后形式。外生结构冲击εt不能通过观测直接得到，需要通过向量Xt各元素的响应得到观测。
二、数据来源与检验
（一）数据来源与处理
本文使用2000年1月至2008年11月的我国月度数据估计核心通胀率。其中，y表示实际产出，以月度工业增加值作为其代理变量；p为月度消费者价格指数；m为月度广义货币供给量M2；y，m，p时间序列变量由原始数据依次进行X11季节调整、取自然对数处理后得到的。
（二）单位根检验
在民族地区开展大学生实习支教工作，高校、地方教育主管部门和实习支教受援学校全面要求大学生自觉接受党的思想政治教育、形势政策教育、民族团结教育和安全纪律教育，主动学习党和国家的民族宗教政策，学习掌握一些基本的民族日常用语，了解并尊重少数民族风俗习惯，夯实他们为民族地区基础教育和民族团结服务，改变民族地区基础教育落后面貌的政治觉悟和思想意识，实现他们思想政治教育的目的，为全面服务新疆基础教育和民族团结教育、促进民族间文化交流与融合、维护新疆社会的健康、和谐、稳定做出新时代大学生应有的贡献。
表1单位根检验（Augmented Dickey-Fuller Tests方法）
（三）模型时滞长度的选择
在对Δy、Δp、Δm构成的简化式VAR系统估计之前，需要确定系统的时滞长度。本文以AIC、SC、FPE和HQ四个信息准则确定模型为2阶滞后模型VAR（2）。
表2VAR滞后阶数选择的信息准则
三、结构式VAR模型估计结果
（一）脉冲反应函数和预测误差的方差分解
结构式VAR模型的脉冲响应函数（Impulse Response Function）是指某一个结构式冲击对于该模型的动态影响。在本文模型中，对于一个标准差的正的供给冲击，实际产出在前5期经历较大波动以后，在11—12期后达到平稳水平。从图1中可以观察到，该结构冲击对于实际产出具有长期持续的正向影响。一个标准差的实际需求冲击和货币冲击对于产出增长的影响不显著，在经过期初的短暂波动后，大约在10—11期后效应消失。可见，货币冲击对于产出长期影响是中性的，实际冲击（供给冲击和实际需求冲击）的累积形成了实际产出水平的随机趋势。
对于一个标准差的正的供给冲击，观测到的通货膨胀（CPI）经过6期波动后达到最大值，此后趋向于平稳。从下页图2可以观察到，供给冲击对于通货膨胀水平具有持久的（微弱）正向影响。对于一个标准差的实际需求冲击，通货膨胀持续下降，在12期达到最小值，此后趋向于平稳。可见，该冲击对于通货膨胀水平具有长期反向影响。对于一个标准差的正的货币冲击，通货膨胀在持续上升之后，大约在第9期达到最大值，此后趋向平稳。该冲击对于价格长期具有正向效应。实际需求冲击与货币冲击对于通货膨胀呈现相反的效应，并且实际需求冲击起到了主导作用，也就是说该冲击主导了通货膨胀水平的随机变化趋势。那么，我们定义核心通货膨胀为实际冲击作用形成的一般价格水平的变化，以反映实体经济的运行状况。
预测误差的方差分解（Error Decomposition）提供了货币冲击和实际冲击在形成我国实际产出和通货膨胀水平波动中的相对重要性的信息（见下页表3）。货币冲击对于实际产出的影响极为微弱，而对于价格的影响则较为显著。这样，增加了货币（虚拟）经济与实体经济之间的背离。在经常性货币冲击下，实体经济与货币经济产生背离，可能使观测到的通货膨胀产生经济过冷或过热的“虚假”警示，对于钉住观测到的通货膨胀的货币政策可能产生误导。
图1 产出的累积脉冲响应函数
表3
预测误差的方差分解
图2 通货膨胀的累积脉冲响应函数
（二）中国核心通货膨胀序列
根据式（12）对于核心通胀率的定义，以及对于冲击的识别和结构式VAR模型的估计，可得中国核心通货膨胀序列。下页图3描述了估计的核心通胀序列和观测到的通货膨胀序列。可见，核心通货膨胀（Core Inflation）序列呈现三个重要的特点。首先，由于货币冲击，观测到的实际通货膨胀序列（CPI）在绝大多数时间内高于估计的核心通货膨胀。其次，观测到的实际通货膨胀序列（CPI）与估计的核心通货膨胀的波动的峰谷是一致的。最后，核心通货膨胀序列波动比观测到的通货膨胀的波动要小。显然，与核心通货膨胀相比较，货币冲击引起了观测到的通货膨胀的更大波动。可见，以价格稳定为钉住目标之一的货币政策在某种程度上增加了CPI的波动水平。
我们可以尝试做出结论：观测到的CPI在经济处于萧条时，虽然也处于较低水平，但是从观测到CPI做出的判断可能使我们对于通货紧缩的威胁判断过于乐观；而经济处于繁荣阶段，观测到的通货膨胀在高位运行，我们对于经济过热预期加剧时，可能实际情况并不如观测到的CPI数据所显示的那样糟糕。
图3 观测到的通货膨胀与估计的核心通货膨胀
结语
本文使用结构式VAR模型估计了中国的核心通货膨胀，所估计的核心通货膨胀序列能够较好地反映2000—2008年中国通货膨胀水平的趋势变化，能够较好地反映实体经济的形势，是比观测到的通货膨胀（CPI）更好的政策参考指标。
4.遵守党的优良传统。党的优良传统作风是我们党在长期实践中培育起来的体现党的性质、宗旨的做法和习惯，是党保持自身先进性和纯洁性的外在表现。因此，严肃党内政治生活就是要进一步发扬光大党的优良传统作风，形成浩然正气并使之在党内蔚然成风。习近平同志强调：“要坚持和发扬实事求是、理论联系实际、密切联系群众、开展批评和自我批评、坚持民主集中制等优良传统。”[1]
参考文献：
[1]简泽.中国核心通货膨胀的估计[J].数量经济技术经济研究，2005，(11).
[2]王曦，舒元.中国货币市场运行：内生性、调整时滞与动态[J].经济学季刊，2003，(4).
[3]赵昕东.基于SVAR模型的中国核心通货膨胀的估计与应用[J].统计研究，2005，(7).
[4]Blanchard O.，Quah D.The Dynamic Effects of Aggregate Supply and Demand Disturbances.American economic review，1989：655-673.
[5]Hogan S.，Johnson M.，Lafleche T.Core Inflation，Bank of Canada Working Paper，2001.
[6]Enders W.Applied Economic Time Series：John Wiley&Sons，New York，1995.
[7]Roger S.Core Inflation：Concepts，Uses and Measurement.Reserve Bank of New Zealand，1998，(9).
[8]Quah D.and Vahey.S.P..Measuring Core Inflation.The Economic Journal，September，1995：1130-1144.
Measuring China’s Core Inflation Based On the SVAR Model
XU Wen-qiang
（Party School of the Linqu Committee of C.P.C，Weifang 262600，China）
Abstract： Core inflation is very important to the adjustment of economic situations and adoption of macroeconomic policy as the longrun and persistent component of the observed inflation（CPI）.In this paper core inflation of China is measured by means of the structural VAR approach，in particular it is based on long-run restrictions over crucial macroeconomic variables：output，inflation（CPI）and money supply.With this approach，core inflation is defined as that component of observed inflation due to supply shock and real demand shock.Then the core inflation is estimated and compared with the observed inflation.Estimated core inflation is thought to be more helpful than observed inflation.
Key words： inflation；core inflation；structural VAR’s
中图分类号： F820.5
文献标志码： A
文章编号： 1673-291X（2019）12-0001-05
收稿日期： 2018-10-28
作者简介： 徐文强（1983-），男，山东临朐人，讲师，从事宏观经济管理研究。
[责任编辑 刘娇娇]
标签：通货膨胀论文; 核心通货膨胀论文; 结构式VAR模型论文; 中共临朐县委党校论文;