金融租赁与银行信用、股票融资的比较分析，本文主要内容关键词为：融资论文,信用论文,银行论文,股票论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、金融租赁与银行信用的比较
1.银行信用一般表现为纯粹的资金运动形式，而金融租赁则是融资与融物相结合的信用形式
银行借贷业务并不一定同时伴随着物资运动。例如，企业通过贷款购买设备往往是先贷款筹集资金，然后购置所需要的设备，融资与购物分别进行，是两笔相互独立、互不约束的业务。借款人获得的仅仅是货币资金的使用权，只有通过购买才能获得设备的所有权。而金融租赁是以融物达到融资目的的信用形式，租赁物是出租人向承租人提供资金信用的等价物，在承租人得到租赁物的同时，相当于获得了租赁物购置成本的信贷资金，资金运动紧紧伴随着物资运动。
从资金的运动形式上看，租赁信用与银行信用都存在所有权与使用权分离的特征，但是银行信用中的所有权和使用权相分离仅限于资金层次，即货币资金形态上；而金融租赁将两者的分离拓展到了实物资本形态。金融租赁的这一特征，使所有权与使用权的分离界限更加分明，分离程度更加彻底。正是因为金融租赁的这个特点，使其成为一种特殊的信用形式，成为连接工业、金融、贸易的纽带，买卖、劳务提供和融资得以同时进行，既解决了企业更新设备的需要，又能为企业筹措资本。
从租赁物资运动的角度来看，租赁标的所有权和使用权分离的特性，可以建立一种与传统的自有资产提取折旧方式不同的折旧换位机制，促进对税收资源和设备资源进行合理配置。对于有足够应税额的企业和投资人，可以通过租赁公司开展委托租赁、杠杆租赁业务，通过加速折旧来消化纳税额，获取税收抵扣的好处，同时将获得的税收好处通过降低租金转让给承租人。显然，租赁机制在不同经营主体之间最大限度地利用了折旧扣除应税额的政策，投资者获得了回报，承租企业也以和自己资金流相匹配、低于信贷利率的成本获得设备进行生产经营。
2.金融租赁与银行信用所体现的是不同的借贷关系
银行信用只涉及借贷双方当事人，一方贷出资金，一方借入资金，虽然借款人的目的是将借来的资金购买设备，但贷款人不介入购买行为，与供货商不发生直接的关系。而金融租赁涉及到三方面的当事人，即出租方、承租方、供货方，且三方当事人都要发生直接的关系。金融租赁在业务操作中，必须由彼此相关的三方当事人分别签订买卖、租赁两个合同，出租人一方面与供货方签订买卖合同，一方面与承租人签订融资租赁合同，虽然两个合同是各自独立的，签订的目的不同，规定的权利义务也不同，但是两个合同的标的物又是同一的，“两个合同三方当事人，租赁和贸易不可分”是融资租赁合同的基本特征，即使在回租合同情况下，承租人与供货人虽然合一，但还是作为两个不同的主体出现的。由此可见，金融租赁是一种兼有商品信贷和资金信贷两重性的新兴借贷资本，金融租赁的两重性使其将融资和融物合为一体，成为一种既包涵商品信贷又提供资金信贷的独特的信用方式。
3.租赁租金的支付方式与信贷利息支付方式存在区别
银行信用中借款人依合同除向贷款人归还借款本金外，还需要支付利息，利息的计算除合同约定外，还须符合国家规定的银行贷款利率范围，否则超出部分无效，而且本金的归还期限弹性较小。对于金融租赁，承租人向出租人支付的是租金，租金的安排远比单纯的还本付息复杂，其计算包括设备价款、融资利息、银行费用总成本的回收及手续费、保险费等出租人的经营费用以及可得利润等。
银行贷款在利息收取上是定期定量收取，企业难以根据自身经营的特点安排本息支付；而租赁则可以在租金收取的时间和数量方面，采取与企业实际经营状况相结合、较为灵活的支付方式，使企业的现金流可以充分、合理地匹配。如按照固定利率方式计算，可分为定额年金法和变额年金法，变额年金又有递增和递减方式之分，按变量形式又分等比和等差变量。综合上述方式，固定利率计算的主要有六种，即：定额年金法，等差递减法、等差递增法、等比递减法、等比递增法。租金支付还可以采取浮动利率计算方法，租赁期内利率随期数变动，本金偿还和期数也可根据主收购方的实际还款能力而定。
租赁信用的这一特征对承租人有很多好处：第一，承租人可以保证资金的流动性，以较少的投资取得较好的经济效益。第二，使用价值超前获得。承租人先付出部分价值，就能获得租赁物的全部使用价值，并可以用新创造的价值归还租金。第三，租金支付滞后，可以减轻和分散承租企业压力。
4.两者的服务功能不同
长期以来，我国商业银行在从事金融业务时“重信贷，轻服务”，也因为其提供融资的对象形形色色，银行难以对各行业进行深入的了解，进而提供贴切的服务。金融租赁公司在客户选择和业务操作中具有明显的行业特色。介入企业经营的程度也较银行深，与企业风险共担、利益共享，因此相对强调综合服务，包括：项目评估、设备采购、项目建设、市场调研、融资策划、财务顾问、管理咨询、资本运作等。这些专业服务将充分弥补承租企业在信息、技术、人才、管理、市场、对外合作等方面的劣势，帮助建立健全内控机制，促进企业全面成长。
5.银行信用具有明显的信用扩张能力，而金融租赁则具有调节经济周期的能力
利用银行信用融通资金，易受国家货币政策的左右，既易于膨胀，也易于收缩，从而引起企业生产过程的过度扩张或者急剧滑坡。这样的忽胀忽缩，使一些中小企业生产极不稳定，容易导致破产倒闭。另外，银行信用具有“顺周期性”，即当经济繁荣的时候，由于投资机会增加，银行会扩大其贷款规模，从而使银行信用膨胀，进一步加剧经济的过热现象；当经济出现萧条的时候，由于投资机会减少，银行会压缩其贷款规模，从而使企业出现营运资金短缺的情况，进一步阻碍了经济摆脱萧条走上复苏的进程。这种“顺周期性”现象又由于银行贷款有信用扩张的“乘数效应”而增强了影响力。
金融租赁具备资金信用与商品信用融为一体、不易迅速地扩张或收缩的特性，在使用中不具有信用扩张的“乘数效应”，相反，它可以在投资萎缩时刺激投资，又可以在投资过热时抑制投资膨胀，企业因此可在一定程度上避开国家货币政策波动的影响，从而对企业的稳定发展和一国经济的持续稳定增长起到了积极作用。
就金融租赁刺激投资的功能而言，表现在以下四个方面：第一，金融租赁本身具有融资功能，不受现有资金积累的限制；第二，用租赁投资的方式，其风险较小，不需要急于筹集大量的资金；第三，租赁设备多用于技术改造，能在短期内见效；第四，国家对租赁投资有种种鼓励措施等等。其次，就金融租赁抑制投资膨胀而言，也可表现在以下四个方面：第一，金融租赁是将融资与融物相结合在一起的，投资的多少受实物供给量的制约；第二，投资结构受租赁设备结构的限制，不能象贷款可以随时改变使用方向；第三，租赁是以商品形态提供信用，其信用扩张程度受现有企业生产过程所需的商品资金的质量，数量及结构的限制；第四，租赁投资具有负债性质，租金能否按期支付，也对投资者的投资需求形成一定的制约等等。因此，金融租赁也就在客观上起到了抑制投资膨胀的作用。金融租赁作为控制投资规模适度的重要手段，是刺激投资、克服投资萎缩的有效手段。
二、金融租赁与股票融资的比较
1.二者体现的是不同的融资机制
股票融资属于直接融资范畴，金融租赁属于间接融资的范畴。所谓直接融资，是指资金的短缺部门在金融市场直接向资金的盈余部门筹集资金而不必通过金融中介机构的融资方式。直接融资具有直接性、长期性、不可逆性、流通性等特性。间接融资指投资资金在盈余部门和短缺部门之间的流动通过金融机构充当信用媒介而实现的。对于金融租赁来说，我国的专业性金融租赁公司被定义为非银行金融性机构，金融租赁公司用于开展业务的资金并不完全是靠自己积累，而是从其他金融机构、企业处借款，筹集长期资金，再以这些资金代企业购入机器设备，长期出租给企业使用。由此可以看出，金融租赁公司的作用是便利资金从盈余部门流向短缺部门的金融中介，所以金融租赁融资属于间接融资。间接融资具有与直接融资截然相反的特性，即间接性、短期性（虽然金融租赁向企业提供的设备也是可以长期使用的，但相对股票的无限期使用来说，这样的融资期限还是短期性的）、可逆性及非流通性。
2.二者体现的产权关系不同
股票融资体现的是所有权与控制权的关系。投资者通过投资股票而享有企业剩余索取权和最终控制权，是企业的股东；融资者只是受投资者的委托经营其资产，与投资者之间是一种委托—代理关系。金融租赁体现的是一种债权债务关系。金融租赁公司以融物的形式向企业提供资金，它本身并不拥有企业资产的所有权，而作为融资者的企业借入的也不是设备的所有权，而只是设备的一种使用权，金融租赁公司与承租企业之间是一种债权债务关系。
股票融资的资金约束主体是投资者，融资租赁的资金约束主体是金融租赁公司。由于上市公司的股息支付实现上是一种机会成本，并不具有强制性的约束力，可以通过不分配红利、低比例分配或送转股本形式实现，所以投资者对股权融资存在的是一种“软约束”。与股权融资“软约束”相比，租赁融资的租金利率水平和偿还日期有“硬”的约束力，另外，由于设备的所有权还保留在租赁公司手中，一旦企业不能按合同规定履约付款时，租赁公司就可以按合同收回所出租的设备，并要求企业进行相应的赔偿。
3.二者的融资成本不同
理论上讲，股票的红利一般要高于银行的利率，相对也要高于租赁的租金；同时，企业发行股票融资还要负担其他费用，如企业评审费、证券印刷费、宣传广告费、代理发行费及聘请中介机构的费用等。因此，发行股票融资的成本很高。其次，企业融资不仅体现为帐面成本，还包括机会成本。我国企业发行股票融资的门槛非常高，等到通过层层申请和审批获准，市场行情早就已经发生变化了，企业失去了有利的投资机会。目前我国股票融资的“时滞”明显增加了企业融资的机会成本，导致了许多企业在上市后不得不改变募集资金投向。
相对来说，金融租赁审批的限制条件较少，能提高时效从而减低企业融资的机会成本。租赁项目决策主要依据是项目的长期现金流量是否可靠足够，对承租人历史上的资产负债情况要求不高，对于担保要求也比较简单，租金的支付可以依据承租企业具体经营状况灵活分布，因此企业通过租赁融资相对容易，也能较好地和公司资金流配合。另外，在出租方或投资人有足够应税额的情况下，承租企业还会共享出租人加速折旧、纳税扣除的好处。最后，金融租赁在优化资产结构和改善财务报表等方面发挥独特的作用。综合以上因素，企业通过金融租赁融资的实际成本要远远低于其名义成本。
4.二者的融资风险不同
股票融资的风险包括三个方面：一是指企业由于各种原因，股票没能发行成功，从而使企业不能筹集到所需要的资金；二是指公司的股票发行成功之后，由于公司经营不利，导致公司的股票市场价格下跌，从而影响企业进一步发行股票融资或从其他渠道继续融资；三是指公司发行股票之后，证券市场上的兼并收购行为可能对企业的管理层形成一种潜在的威胁。
而在金融租赁融资过程中，融资人即是承租人，其可能遇到的风险主要有以下几种：一是决策风险，即承租企业在租赁融资决策时由于决策失误而产生的风险。二是违约风险，又称信用风险，是指出租方或供货商不能按照合同规定，如期提供租赁设备和维修服务等风险。因此承租人的违约风险来自两方面：一方面是来自出租方的违约风险，另一方面是来自供货方的违约风险。三是财务风险，是指承租企业在通过租赁方式取得设备时，不能按期支付租金的风险。四是经营风险，是指承租企业所租赁来的设备运用失败的可能性。五是流动性风险，是指承租人对不需用的租赁设备不能终止租赁合同的风险。六是利率与汇率风险，是指由于利率或者汇率的变动直接或间接造成承租企业成本增加而发生损失的可能性。
金融租赁公司与承租企业开展租赁业务，是基于实实在在的项目，基于租赁公司对项目可行性进行了独立的判断，甚至已经向承租企业出租了实物资产，为保证租赁业务的安全性与收益性，这必然促使其关注承租企业的项目运作和经营，因此承租企业变更资金投向的冲动可以得到一定程度的遏制。为了避免和减少因主、客观原因造成的承租人延付或拒付租金的风险，金融租赁公司需要采取一系列措施，如对承租企业管理层的经营能力、承租企业的信用状况与财务状况等方面做出慎重、客观和自主的判断，对租赁设备所处项目进行客观、自主的分析研究，从而尽可能将风险降到最低程度。另外，由于有了租赁合同和担保合同等的约束，承租企业就不能轻易改变资金投向，承租企业虚构项目、“恶意圈钱”的冲动可以得到一定程度的遏制。
标签：银行论文; 金融租赁论文; 股票论文; 承租人论文; 股票融资论文; 银行信用论文; 金融论文; 融资风险论文; 银行融资论文; 银行风险论文; 合同风险论文; 融资论文; 信用政策论文; 信用论文; 投资论文;