沪深股市大“井喷”证监会暂停国有股坚持办法强烈刺激两市个股几乎全线涨停形成四年来最大涨幅，本文主要内容关键词为：井喷论文,四年论文,证监会论文,两市论文,涨幅论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
10月23日，受证监会停止首次发行和增发股票时减持国有股的重大利好消息的影响，沪深股市出现“井喷式”的巨幅反弹行情。上证指数以1642.22点开盘，最高1670.56点，最低1625.15点，报收于1670.35点，涨149.68点，涨幅达9.86%，成交173.04亿元。保证成份指数以3423.66点开盘，最高3458.03点，最低3367.05点，报收于3458.03点，涨314.33点，涨幅达10.00%，成交104.87亿元；两市共成交277.91亿元、上海B股指数以155.35点开盘，最高158.15点，最低154.06点，报收于158.15点，涨14.27点，涨幅达9.91%，成交1.29亿美元。深圳成份B股以1407.78点开盘，最高1426.02点，最低1387.55点，报收于1426.02点，涨130.15点，涨幅达10.04%，成交7.64亿港币。这是继1996年有涨跌停板制度以来股市最大的一次涨幅。
记者在北京月坛光大证券交易大厅看到近日冷冷清清的大厅又重现人头攒动的景象。人们交头接耳，议论纷纷。虽然有人对今后的走势还怀有一丝疑虑，但从他们的脸上可以看到压抑了数月的怨气，今天一扫而光。大户室里又别有一番景象，往日闲极无聊而凑成的牌局，23日虽然也由于大盘暴涨少有交易而又凑到了一起，但却充满了喜庆的气氛，笑声也比以前明显增多了。当被记者问及对今后走势的看法时，虽然口气还有些谨慎：回去再仔细研究一下再说，停止国有股减持方案毕竟只是短期行为，后势如何还须耐心观察。但他们都普遍表示对管理层的这次表态持欢迎态度。
沪深股市自六月份下跌行情以来，截至23日在短短四个月的时间里，上证指数由最高2245点跌至1520点，下跌700余点，跌幅达30%之多，1800、1700、1600等重要防线均被空方轻而易举地突破，“5·19”行情以来三年牛市的成果丧失殆尽，令人惨不忍睹。我们不妨回顾一下自5·19以来大牛市时的情景。当时各种利好频频出台，机构、上市公司、中小投资者纷纷直飞云霄，庄家、投资者的钱袋中全是盈余。然而当时似平发展的调子唱得高了一些，监管无人问津。在金钱、利益的驱使下，各种不正当的手段纷纷登场，虚构利润、包装上市、上市公司勾结庄家炒作本公司股票等等问题，充斥着整个证券市场，泡沫越来越大，各种违规资金形成的资金链盘根错节。随着高层对证券市场的整顿，各种黑幕一下子暴露在市场面前，理智的投资者只有选择出局。另外，国有股减持方案也众说纷纭，上市公司增发、再融资门槛究竟多高？法人股如何减持？这些问题投资者从未在正规信息披露渠道获得可靠消息，让人如履薄冰，惶惶不可终日。伴随着大量高价股，包括银广夏、东方电子、中关村等的暴跌，许多机构损失惨重，资金链中的许多环节出现问题。许多机构被迫拆东墙补西墙，造成了多米诺骨牌效应，涉及面越来越广，几乎到了失控的局面。这其中虽然不乏受银广夏、蓝田等上市公司舞弊作假案，人民银行清理违规资金，美国9·11事件等的影响，但却与国有股减持方案的出台有着直接关系。
近日，APEC会议在上海胜利闭幕，进一步显示了中国在世界经济中所起的作用将越来越大。据世行10月17日发布的东亚及太平洋地区经济报告预测：中国2001年全年GDP增长率可达7.1%，2002年为6.8%，在这样的宏观环境下沪深两市的仍然暴跌。
昨天管理层的表态，给渴望重大利好消息的市场注入了一针强心剂，出现了开市以来前所未有的景象——大盘封涨停。这也显示了管理层对股市的一种期待，股民对市场的一种期待，投资者对中国经济的一种期待。
就目前这种行情及今后市场的走势，记者采访了北京证券的刘景德先生。刘先生认为，虽然这次利好出台，很多人始料未及，但前期也有一些小的苗头。如10月12日的反弹，证监会主席周小川在前期报告中提到国有股减持方案还有待进一步完善，说明对此方案的出台还存在一些争议。这次强劲反弹一方面是利好消息的刺激，同时也是市场本身超跌反弹的一种恢复。但场内人士对目前是否积极介入市场还有些犹豫，因为对于今后政策导向是否继续支持市场，获利盘是否短线撤出等未确定因素还难以把握。刘先生认为这拨行情估计会持续一段时间，因为这次纯属政策利好，而非技术行情。他认为近期大盘能看到1750点或更高，远期也许到1950点左右，预计年底左右的行情也会受到这次反弹的影响。但值得注意的是管理层不愿意看到一种暴涨暴跌的行情，而宁愿市场在一种稳中求进的情况下发展。
银河证券研发中心主任陈东先生认为，这次利好消息的出台，发出了一种强烈的信号，那就是管理层希望中国股市在一种健康稳定的模式中图发展。昨日大盘的点位几乎到了1999年《人民日报》发表评论员文章时1427点的位置，在这个点位出台重大利好消息，更显示了管理层对培育健康规范股市的一贯政策。对于今后的走势，陈先生认为要形成比较大的反弹行情，还需要一系列利好政策的出台，目前反弹对人气和信心的恢复还不至于形成一轮比较大的行情。但投资者至少可以把当前看做一种短期反弹行情，根据自己的资金情况及市场情况谨慎操作，而不要盲目追高。
今年6月12日《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》出台以来，沪深股市持续暴跌，其主要原因是国有股存量发行与首次发行和增发股票捆绑定价的方式，没有得到广大投资者的认同。无论从国民经济战略调整的全局，还是上市公司股权结构调整的角度，国有股减持都是大势所趋。国有股减持的目的不仅是国有资产保值增值，也不仅是为了筹集社会保障资金，同时也有利于改善上市公司的股权结构。但是，如果它是通过对投资者的加倍索取而完成的，势必导致竭泽而渔的恶果，扩大和加剧市场由圈钱引发的信用危机。自从一增一减捆绑出场，股市就深幅下跌至今，说明捆绑定价得不到市场的认可。
资深市场人士黄湘源认为，无论是国有股减持还是新股发行或增发，都应以代表广大人民群众的根本利益为出发点，那种以最大限度地圈钱为目的的做法毫无疑义是违背广大投资者利益的，从根本上说跟国家利益广大人民群众的根本利益也没有共同点。现在跟新股发行和增发捆绑起来的国有股减持的价格，有哪一家不是数倍十数倍于每股净资产，数倍于10倍市盈率？这种做法完全无视国有股没进入流通的历史状况和市场的承受能力，只是以牺牲投资者利益换取某些既得利益集团即国有股的实际占有者让出其实际占有的部分国有资源。这种做法，看起来是算的国有资产保值增值的大账，其实是杀鸡取卵的小账。
国有股减持作为一项探索性的工作，也是一项长期的任务，需要不断地完善。中国证监会经报告国务院，作出暂停执行捆绑式出售国有股的方案的决定，从而在这个问题上起到了自己所能起的一定的作用。这是顺应民心之举。对于当前持续低迷的股市来说，最缺的不是资金，也不是别的什么救市措施，而是信心。而信心的缺失正是由于捆绑式国有股减持方案引起的。国有股减持的核心问题是价格问题。市场是由供需双方构成的，只要国有股减持的价格公允，市场是能接受的。而如果价格由单方面决定且不公平，投资者就还是只能选择“用脚投票”。正确处理国家、市场和投资者三者利益，这样才有可能找到真正市场化的解决方案。
目前，从市场反应来看，首发增发中停止国有股出售得到了市场普遍认同。北京证券陈玉成认为，此措施也必将对证券市场产生深远的影响。
第一，首发增发中停止国有股出售将扭转大盘继续大幅下挫的走势。不可否认，沪市自6月14日2245点开始走熊与6月12日出台的国有股减持办法有直接关系。首发增发中停止国有股出售将可能扭转目前的跌势，大盘有望在1600点筑底反弹。
第二，市场走出低迷状态，将保证市场再融资功能的正常进行。从本轮市场调整以来，大盘在4个月内就出现30%的调整，这种调整在国内证券市场形成以来是少有的，这种调整对目前市场功能的正常发挥和国民经济的正常发展均产生了一定的消极影响。从企业再融资的功能看，由于市场极度低迷，上市公司首发和增发不得不延缓，公司融资的额度也不得不降低。从国有股减持方案执行以来，由于市场低迷，仅有13只新发和3只增发，市场融资功能大打折扣。另外，117家首次、增发、配股的公司也只好搁置。从证券市场运营主体证券公司来看，由于大盘的大跌，其自营业务、承销业务、委托理财、经纪业务等都遭受重创，为数不少的证券公司造成重大损失，为其正常经营带来诸多困难，有些证券公司并可能因此破产。大盘如果继续大幅下挫，证券公司的破产可能会波及银行贷款和上市公司的正常运营。另外，在国内外贸出口继续走软的情况下，证券资产的大幅缩水，还会降低内需的萎缩，影响GDP的放慢。尽管面对加入WTO国内证券市场与国际市场接轨迫切问题，但挤泡沫不宜过急过猛。
第三，本次国有股减持方案对市场形成的强烈刺激，将可能使得管理层深刻反思，以后出台的国有股减持方案会考虑更全面，对市场的冲击会大大降低，证券市场的发展将更平稳。
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