我国旅游业并购特征及动因分析，本文主要内容关键词为：动因论文,旅游业论文,特征论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
近年来，中国作为正在崛起的全球最大新兴经济国家，正成为全球最活跃的并购市场之一。伴随着全球产业结构的调整，服务业、制造业等许多领域的并购活动开始活跃起来。我国发展迅猛的旅游业，也不得不接受并购活动的洗礼。
一、我国旅游业的发展状况
二战后，旅游业成为全球最大的产业，近二十年来每年保持着5％以上的增长速度。中国的旅游业在国民经济增长迅速的大背景下，更是发展迅猛，正在成长为一个前景广阔、规模巨大和高速成长的新兴行业。2004年中国国际、国内旅游总收入约为6844亿元，占当年GDP的5％。
《中国旅游业发展“十五”计划和2015年、2020年远景目标纲要》提出，2020年，要实现从“亚洲旅游大国”到“世界旅游强国”的历史跨越，要让旅游业从目前“国民经济新的增长点”转变为“国民经济的支柱产业”。而根据世界旅游及旅行理事会预测，2004年以后的十年间，我国旅游业总需求将每年增长10.4％。在2008年北京奥运会、2010年上海世博会等重大事件的共同影响下，2010年前，我国的入境旅游将保持年均10％以上的增长速度。到2020年，中国将成为世界第一位的旅游接待大国和第四位的客源输出国。
中国正在成为全球最活跃的并购市场之一，伴随着全球产业结构的调整，发展迅猛的我国旅游业毫无疑问必将成为并购博弈的又一产业舞台。
二、我国旅游业并购的主要特征
1、政府主导国内大型企业重组
我国政府一直以来都对旅游行业采取积极支持的政策，这从某种程度上来说造成了行业发展的粗放式，导致竞争激烈、企业效益低下。因此，利用整合来提高旅游企业的效益，促使它们向大规模、连锁化方向发展，以实现旅游产业的结构升级成为必然的选择。在如此背景下，国资委发出了整合旅游业的强烈信号，将把187家中央企业的旅游资产划拨给中旅或者国旅。在国资委准备剥离中央企业旅游资产的消息传出后，国内三大全国性旅游企业加快了并购和重组的步伐。
2004年4月，经北京市国资委的批准，首旅、新燕莎、 全聚德三家集团正式重组挂牌。紧接着，又有东来顺、古玩城两集团加盟首旅。
2004年11月，中国国际旅行总社、中国免税品（集团）总公司重组合并成中国国旅集团。接着，中国中旅集团与中国旅游商贸服务总公司正式合并重组。
至此，我国旅游市场上的三足鼎立之势形成，这使旅游行业间的竞争从最初的旅行社、饭店等单体竞争演变成旅游业航母间的角逐。
2、海内外大鳄合作博弈国内市场
由于我国一直以来都是积极支持民族旅游行业的，尤其是那些国有大型企业，因此在中国旅游市场上，国有大型企业无论是在市场网络的覆盖上，还是在老百姓中的知名度等方面都有外资企业不可比拟的强大优势。所谓“借他山之石可以攻玉”，从进入的战略上考虑，目前外资的进入主要以试探为主、步步为营，采取的手段主要是与国内具有一定品牌一定知名度的旅游企业合资合作。
2002年7月，香港和记黄埔、北京控股及北京首都旅游集团成立合资公司， 分别占合资公司27.5％、40％和32.5％的权益，三方将共注入价值达12.7亿元的酒店和旅游业资产。
再如，首旅集团和美国环球片场合作投巨资在北京开建大型主题公园，美国运通与国旅合资成立国旅运通国际旅行社，美国罗森布鲁斯与康辉成立康辉罗森国际旅行社等。
3、外资并购渗入电子商务领域
旅游业和互联网也正在进行越来越紧密的合作，旅游电子商务的竞争变得愈加激烈，通过并购进行战略合作成为竞争博弈的有力手段。近几年来外资对我国旅游电子商务网站进行了一系列的注资和收购行为，开始加速他们全球范围内的在线旅游服务市场的布网和扩张。
2004年6月，我国最大的在线旅游服务提供商携程旅行网，继2003年年末在纳斯达克成功上市募集资金400多万美元之后，接受了日本网络零售商乐天1亿多美元的注资，乐天由此成为携程的第二大股东——获得21.6％的股权。
2004年7月，中国第二大在线旅游服务提供商北京艺龙网信息技术有限公司（简称：e龙）宣布：国际在线旅游巨头Inter Active Corp公司以6000万美元的代价获得e龙30％的股权。
2004年8月，中青旅与美国Cendant旅游服务集团全资子公司——胜腾TDS中国控股公司签署成立合资公司的协议。胜腾向中青旅电子商务有限公司增资4554万元人民币，同时出资1672.56万元人民币购买青旅公司持有的中青旅商务有限公司8.7％的股权，因而获得合资公司40％的股权。
4、国内企业打拼海外资本市场
在“走出去”战略的引导下，近年来我国不少本土企业把海外并购当成了企业国际化的快速通道，在世界范围内掀起了一股海外并购的浪潮，当中不乏优秀的有远见的旅游企业。
2004年3月，天津泰达旅游集团有限公司与美国艾可亚公司完成换股交易，进而成功登陆美国资本市场，合并后的新公司当日即更名为泰达旅游。象泰达集团这类中小旅游集团公司，面临着国内外旅游企业巨头的竞争，急需通过并购来增强自身的竞争能力，但是由于受规模的限制和国内旅游业盈利水平的影响，在我国国内上市很困难，而通过海外二板市场上市进行融资和扩张不失为一个明智的选择。
2004年10月，e龙登陆纳斯达克，融资总额达6210万美元。该笔资金将用于e龙外部有选择性的并购和内部的投资。
三、我国旅游业并购的主要动因
无论何种行业，不管是外资企业之间还是外资企业和中资企业之间，并购的动机主要出于以下几大方面：一是实现战略重组，开展多元化经营。二是获取规模经济。一般说来，规模经济效益具体表现在生产规模经济和企业规模经济。三是获取特殊资产。获取某项特殊资产往往是并购的重要动因。四是谋求财务协同效应。企业并购既可通过提高经营效率使企业获利，也可在财务方面给企业带来财务能力提高、合理避税、预期效应等收益。五是其它动机。如：企业增长、技术、产品优势与产品差异、政府政策、汇率、政治和经济稳定性等。
从旅游业的具体情况来看，主要有以下原因：
1、旅游业扩大开放的鼓励政策
就旅游产业的外资政策而言，我国政府承诺：加入WTO后， 符合条件的外国服务提供者可以在中国政府指定的度假区和北京、上海、广西、西安等地与中方合资经营旅行社；不迟于2005年12月31日，允许设立外商独资旅行社；除了经营中国公民出境旅游业务外，允许直接经营外国旅游者来华旅游的全部交通、旅行和住宿服务，可以经营中国公民国内旅游业务和中国境内的旅行支票兑现服务。
国家旅游局还透露旅游业将扩大对外开放，进一步降低民营资本及外资进入旅游服务业的门槛，鼓励外资以控股或独资形式进入我国旅游业。一旦政策出台，将为旅游类上市公司外资并购和内资并购扫清政策障碍。
2、集团化专业化的生存之路
集团化、专业化是企业应对激烈竞争的生存之路。旅游业是一个资本密集型的行业，它需要创新经营模式，扩大规模效应，整合资源优势。据统计，我国现有各类旅行社近9000家，但总业务量还不到美国运通公司的三分之一，国内最大的三家旅行社所占市场份额也还不足20％。但在旅游业比较发达的国家如英国，其三大旅行社英国航空2000、航空旅行及托马斯垄断了80％的旅游市场份额，这说明目前国内旅游业还没有真正做大做强。
旅游企业都有很强的扩张欲望，为了做大做强，为了能与国外大型旅游企业相抗衡，国内国有旅游企业在政府的主导下纷纷踏上资产重组之路，走集团化、专业化之路，以求逐步走向国际化的道路，在本国市场上与可能“后来居上”的巨型外资旅游企业一拼高下。
3、上市融资满足迫切的资本需求
旅游业是集品牌、规模、网络为一体的行业，资本运作是核心。我国旅游业不断扩大对外开放，相对于资金雄厚的国外旅游企业来说，国内企业没有什么优势可言。为了增强并购和扩张市场的实力，为了在博弈过程中能多分得一杯羹，我国国内的旅游企业因此对上市融资充满了迫切的期待。在2004年的年报中，旅游业的上市公司总共诞生了31家；其中，8家主业为经营旅游胜地的上市公司，7家以旅行社为主营行业的公司，16家以酒店经营为主业的公司。
同时，某些外资旅游企业也在积极筹划内地上市，如香格里拉已将国内15家酒店资产分拆，有望能够发行市值20～40亿元的A股。
四、我国旅游业的并购展望
1、政府主导将继续
在国旅和中旅重组后，国资委将逐步地将其他中央企业的旅游资产剥离给国旅和中旅，从而完成中央企业在旅游行业中的布局。另外，地方的国资委主导的旅游企业资产重组也会在不久的将来陆续上演，旅游行业的竞争格局因此将会有大的变动。
2、民营资本将大量进入
民营资本也在盯着“无烟工业”的巨大商机和盈利前景。各地方旅游国有资产的整合必将给民营资本带来更多的进入机会，民营企业将通过买断经营权或租赁经营或合作开发等方式大举进入旅行社行业和旅游景区资源的开发。
3、外资并购将加大比重
外资并购在今后几年旅游市场上的比重将会大大增加。加入WTO后，我国旅游业加速开放。饭店业已全面开放，全球主要大型国际饭店集团都已经进入我国市场，而且扩张的势头在不断加大，并购也是他们加快扩张步伐的选择之一。另外，目前外资独资和合资的旅行社数目还不多，随着旅行社行业开放进程的明显加快，随着我国居民生活水平的提高，出境旅游看好，旅行社的盈利前景看好，旅行社也必将成为外资投资和并购的另一个热点。