蔡铁夫[1]2003年在《我国基础设施ABS融资问题研究》文中研究指明进入“十五”以来，我国迎来了基础设施建设的高峰期，早已客观存在的融资问题更加凸显。在当前政府财力有限，已有的融资方式存在局限性的情形之下，探讨如何在基础设施融资中运用ABS融资方式，以引入民间资本来应对当前的融资困境有重要的现实意义。基于此，本文在对基础设施融资的特点与ABS融资方式进行分析的基础上，提出要在基础设施建设中引入ABS融资方式，并重点阐述了我国基础设施ABS融资中关键问题的解决方案。 首先，本文对ABS融资方式的特征、运作机制、原理等进行了阐述，并具体说明了基础设施ABS融资的含义。其后从我国当前基础设施建设中的融资困境出发，论述了我国开展基础设施ABS融资的必要性与可行性。文章的主体部分讨论了我国基础设施ABS融资运作过程中的一些关键问题，如基础资产的选择、SPV的设立、信用增级的实现等，在这当中，注意结合我国实施当中的现实障碍，并以我国现有的法律制度框架为基础，以适度前瞻的视角，提出了在我国开展基础设施ABS融资的几种模式，并对这几种模式进行了较为详细的阐述，分析了各自的特点，以及各个模式开展的阶段性；在风险与控制小节中就基础设施ABS融资中所特有的风险及其防范措施作了简要的分析。 资产证券化在我国的开展是一个必然的趋势，在基础设施建设面临融资困境的同时，应该要看到ABS融资方式在基础设施领域的运用前景，特别是要抓住我国资产证券化即将实现突破的契机，在ABS融资的法律体系和金融环境的完善上下功夫，为基础设施ABS融资的大规模开展做好准备。
黄佳[2]2007年在《基础设施ABS融资模式研究》文中研究说明随着城市化进程的加快,我国基础设施投资不足的问题逐步显现。资产证券化融资模式(As-set-Backed Securitization)为解决建设资金短缺提供了一种新思路。我国基础设施需要大量资金,且未来的现金流量大而稳定,因
张跃森[3]2004年在《我国推行基础设施资产证券化问题研究》文中进行了进一步梳理由于基础设施的经济特性和技术特性,如何筹集发展基础设施所需资金一直是各国政府面临的一道难题,我国也不例外。在市场化进行中,随着经济体制改革的深入和国民经济运行状况的巨大变化,政府已无力担负这一重任;而传统融资方式,如金融机构贷款、利用外资等,由于种种因素限制,发挥的作用也很有限。在当前政府财力有限,已有的融资方式存在局限性的情形之下,探讨如何在基础设施融资中运用资产证券化(ABS)融资方式,以引入社会资本来应对当前的融资困境有重要的现实意义。 基于此,本文在对基础设施的特点与资产证券化融资方式进行分析的基础上,提出应该在基础设施建设中引入ABS融资方式,并重点阐述了我国实施基础设施ABS融资中关键问题的解决方案。 第一部分首先阐述了基础设施的内涵,区分了广义和狭义的基础设施,并对基础设施的技术和经济属性进行了分析,从而为社会资本进入基础设施领域奠定了理论基础。 第二部分就ABS融资方式的特征、运作机制、原理等进行了阐述,并具体说明了基础设施ABS融资的含义。 第叁、四部分从我国当前基础设施建设中的融资困境出发,论述了我国开展基础设施ABS融资的必要性与可行性。文章的主体部分讨论了我国基础设施ABS融资运作过程中的一些关键问题,如基础资产的选择、SPV的设立、信用增级的实现等。 最后,结合我国实施当中的现实障碍,以适度前瞻的视角,提出了在我国推进基础设施ABS融资的几点政策建议。 本文对我国基础设施资产证券化进行的系统的研究,就我国基础设施资产证券化问题的提出、实行的可行性、操作思路的设计、证券的设计等进行的论述,在理论上充实了这一领域。从实践意义上看,本论文理论的研究有利于我国基础设施资产证券化的试行、操作和推广,为基础设施建设提供了一条切实可行的融资新途径。 本文在广泛查阅了国内、外有关书籍和期刊杂志的基础上,对我国基础设
袁军[4]2016年在《城建基础设施资产证券化问题研究》文中进行了进一步梳理随着国家“十叁五”规划纲要的出台,国内将形成新一轮的城建基础设施投资需求。然而我国财政状况却不容乐观,传统上由政府直接投资建设基础设施已经不太可行;另一方面,地方政府现有的几种融资模式如银行信贷、债券融资、通道融资及BT项目融资由于政策法规、经营环境及操作难度等因素已经无法满足现有城建基础设施建设的融资需求。因而,探索创新型基础设施建设融资方案将成为一项紧迫的任务。论文首先对国内外相关文献进行了研究,梳理出资产证券化的发展历程。随后,对资产证券化相关理论、原理及基础设施典型融资模式进行分析,发现资产证券化具有成本低、结构分层、操作灵活、盘活存量等特点,较为适合基础设施建设融资,并报告了目前国内资产证券化操作模式及发展状况。通过对已发行成功的基础设施资产证券化案例进行分析,得出有关基础资产、产品结构、信用增级及财务效应等方面结论。最后,基于联泰环保项目设计出资产证券化方案,并通过尽职调查法、现金流压力测试发及对比分析法等方法对方案的可行性进行验证。通过可行性验证发现该资产证券化方案具有较强可行性,从而得出资产证券化是当前缓解基础设施建设融资压力的有效方法。最后,论文从实务角度出发,向监管部门提出完善相应法律法规体系、规范中介服务、大力发展资本市场及规范基础设施收费等四个方面建议,以期我国基础设施资产证券化获得更好发展。该研究结论对于推广基础设施证券化,缓解地方政府融资压力,加快我国城镇化建设,具有较强的实践意义。
薄海[5]2007年在《资产证券化及其在基础设施项目中的应用研究》文中研究说明资产证券化作为一种新型的金融融资工具,在近年来得到了快速的发展,是近30多年来国际金融领域最重要的金融创新和金融工具之一。其所具有的独特融资功能使其在国际金融市场中显示出巨大优势,被认为是国际资本市场发展的新方向。但在我国,由于经济、法律、会计,税务制度等诸多方面的不健全,资产证券化融资方式尚处于理论研究和试点阶段。本文主要研究资产证券化在我国基础设施建设融资中的应用。我国的基础设施建设需要巨额资金。随着我国经济的发展,对基础设施的需求逐年增加,仅靠政府财政支出是远不够的。在当前政府财力有限,己有融资方式存在局限性的情况下,探讨如何在基础设施融资中运用资产证券化融资方式,以引入民间资本来应对当前的融资困境有重要的现实意义。本文从资产证券化的基本理论以及我国基础设施投资领域的特征出发,分析了我国开展基础设施资产证券化的可行性和必要性,通过对我国基础设施资产证券化中的破产隔离问题、信用增级问题、风险问题、税务问题、会计处理问题等多方面的具体阐述,提出了我国开展基础设施资产证券化的运作模式,创新性地将资产证券化理论应用于我国基础设施投融资的实践中,丰富了我国基础设施投资领域的资金来源,为我国基础设施的投资决策提供了一种新的思路和方法。
王霞[6]2005年在《我国ABS项目融资方式的关键问题研究》文中认为资产证券化是近几十年来国际金融领域中最重要的一种金融创新,它以完善的结构设计,使得银行等金融机构和企业能够将其缺乏流动性但在未来能够产生可预见的稳定的现金流的资产,通过对资产中的风险和收益进行分离和重组,进而转换为在资本市场上出售和流通的证券的过程。以项目的未来收益为支撑,运用ABS交易的程序和方法发行证券,进行项目融资,这种活动既是项目融资也是ABS的过程,我们称其为ABS项目融资。这种融资方式优势突出,为摆脱我国目前项目融资面临的困境,有必要也有条件在我国大力推广。本文在对ABS融资模式进行分析的基础上,重点阐述了我国ABS项目融资的几个关键问题,最后,对其在我国的发展进行了总结和展望。本文共分五章。 首先,前言部分就问题的提出和文献综述两方面进行了论述;就本文的研究方法、结构体系和创新点做了简要的说明。 第一章,项目融资和ABS。分别介绍了项目融资和ABS的含义及其相互间的关系,又进一步阐述了ABS的特征。具体从ABS的参与主体、ABS的交易结构和ABS的构造叁个方面来阐述ABS的基本原理。这是研究ABS项目融资的基础。 第二章,我国开展ABS项目融资的必要性和可行性。从我国目前具备的项目融资渠道出发,分析我国项目融资所面临的困境,结合ABS融资的优势和我国已具有的现实条件,得出我国进行ABS项目融资的必要性和可行性。 第叁章,我国ABS项目融资过程中的关键问题研究。深入分析了我国ABS项目融资中的叁个关键问题。第一,特殊目的机构(即SPV)作为发起人与投资者之间的中介,是证券化交易结构的核心,因此资产证券化选择何种模式,关键在于选择以何种形式设立SPV。本文在我国现行法律制度下,比较国外特设机构(SPV)的形式,阐明适合我国ABS项目融资的特设机构(SPV)的设立形式。以实际案例和虚拟案例,分别分析各种适于我国ABS项目融资的模式——在海外设立SPV模式和在国内设立SPV模式(又包括SPC和SPT两种模式),并提出阶段性选择我国ABS项目融资模式的观点。第二,信用增级是为提升资产证券信用评级而采用的技术手段。本文从我国ABS融资过程中信用增级的障碍出发,结合案例已取得的经验,得出在我国ABS项目融资中进行信用增级的可能方式分别为优先/次级结构、还债基金、备付金帐户和担保。第叁,ABS项目融资是相当复杂的结构化融资过程,这就决定了它在实践中是有相当风险的,本文识别和分析了在我国歼展ABS融资可能出现的风险,为防范和化解这些风险给出了具体的控制措施。 第四章,结论和展望。在对全文进行总结的基础上,就我国开展ABS项目融资的前景进行了探讨。
张薇[7]2008年在《ABS项目融资风险管理》文中提出目前较常使用的项目融资方式,在长期的实践中已逐步显露出局限性,ABS项目融资这一创新方式的出现,迎合了当前的市场,成为项目融资领域未来发展的方向。本文将ABS项目融资的风险作为研究对象,目的是通过对其风险的识别、评价,能够最终找到合理可行的应对措施,使此金融创新工具在我国得到更好的推广和应用。本文对比了资产证券化融资和项目融资的共同点,论证了二者相结合以构成ABS项目融资的可行性和优越性,并参照项目管理中的风险管理理论,从风险识别、风险评估、风险应对等方面对我国ABS项目融资风险管理进行综合诠释。主体分析上,主要做了以下工作:1、运用分解分析法,从资产质量、环境以及资产证券化叁个方面对ABS项目融资的风险进行识别,并重点研究了资产证券化运作方面的风险。2、确定ABS项目融资风险指标体系,并结合专家打分法和层次分析法,计算风险指标权重,最后通过建立多级模糊综合评价模型,对风险进行综合评价。3、风险识别和评价后,针对其结果,分别从规避、分散、转移和损失控制四个方面,论述应采取的应对措施,特别针对其特有的资产证券化融资风险部分,运用各种金融、非金融工具进行防范和治理。4、通过珠海公路交通收费资产证券化项目对风险管理过程进行实证分析。
熊竹[8]2015年在《我国基础设施项目ABS融资模式研究》文中认为随着我国“一带一路”战略规划的提出和城镇化地持续高速推进,大规模的基础设施建设已是大势所趋。基础设施项目需要在初期投入大量资金、投资回收期较长,单纯依靠政府和财政明显难以为继,同时现有的融资模式又存在一定的弊端,资金匮乏问题仍然是制约基础设施建设的瓶颈。资产证券化(Asset Securitization)融资模式作为发达国家兴起的一种创新的融资模式,为我国的基础设施项目的融资提供了新的借鉴。目前国内相关的研究更多是关注金融机构的信贷资产方面,而本文旨在探讨如何通过ABS这一创新的金融工具,将庞大的民间资本引入到基础设施建设领域,为基础设施项目提供一条新的融资渠道。本文首先通过分析我国基础设施项目融资现状,指出存在的问题,认为当前的各种融资模式存在一定的局限性,不能长期持续。接着文章对ABS融资的概念、发展历史进行了简单介绍,并分析其基本原理和操作步骤。通过ABS融资模式与其他模式的比较分析,认为在我国基础设施项目中ABS融资模式,可以作为对现有融资模式的补充,促进投资主体多元化,为解决基础设施项目融资难问题开辟一条新的路径。然后,本文从实践的角度出发,对ABS融资实际操作中核心的问题进行分析,即如何选择基础资产、SPV设立形式、参与方的选择、交易结构的设计等。最后,在总结我国ABS融资实践案例的基础上,构建出适合我国国情的基础设施项目ABS融资的基本模式。作为补充,本文指出我国现阶段的市场环境和法律制度还不够完善,制约了ABS融资的推进,并提出相关政策建议。在我国资产证券化大力推进的背景下,本文对基础设施项目的ABS融资模式研究具有重要的理论和实践意义。
李俊芳[9]2007年在《铁路客运专线建设投融资相关问题研究》文中研究指明为从根本上解决铁路运输对国民经济和社会发展的“瓶颈”制约问题，推进我国铁路跨越式发展，铁道部已经把大规模修建铁路客运专线的目标纳入了《中长期铁路网规划》之中。由于耗资巨大，按照我国现行的铁路融资模式，将远不能解决铁路客运专线建设的资金需求。如何拓展融资渠道，进行多元化融资，降低融资成本，优化融资结构，这一系列铁路客运专线融资的相关问题已经成为21世纪初期我国铁路发展的重大课题，也是实现我国铁路跨越式发展必须完成的历史任务。正是顺应上述时代背景，本文主要做了如下工作：首先，在大量调研国内外铁路客运专线建设融资现状的基础上，从融资方式、融资结构等方面进行了系统分析和总结归纳，恰当地确定了本论文的切入点。其次，针对我国国情和铁路建设项目的具体特点，指出我国铁路客运专线融资的基本要求，在此基础上，初步给出了客运专线的融资方式和资金来源。第叁，指出吸引民间资本参与客运专线的建设是客运专线融资的关键。从资本市场化和项目市场化两个方面研究了我国铁路客运专线进行多元化融资的几种可行模式，其中资本市场化融资包括股票融资和债券融资两种，项目市场化融资包括BOT(Build-Operate-Transfer)、TOT(Transfer-Operate-Transfer)、TBT(Transfer-Build-Transfer)、ABS(Asset-Backed-Securities)等，并分析了各种融资方式在我国铁路客运专线建设中的可行性，给出了具体的操作办法以及运作时相应的配套改革和需要注意的问题。第四，研究了铁路客运专线的融资成本，通过对几种主要融资方式的融资成本的定性和定量分析，结合我国铁路现状，为客运专线提出了降低融资成本的可行方法。第五，从宏观和微观两方面分析了确定我国铁路客运专线融资结构的影响因素，将多目标方法运用到客运专线融资结构的综合决策中，利用层次分析法和理想解法建立了客运专线融资结构综合决策的指标体系和决策模型，通过一个简例得到了验证，取得满意效果。第六，在前人研究工作的基础上，提出铁路客运专线融资方案综合评价的概念，建立了评价的指标体系，并运用改进的层次分析法、模糊综合评价法等多目标决策技术分析研究各指标间的关系，建立了铁路客运专线融资方案综合评价模型，最后编制了相应的可视化程序。最后，将以上研究成果应用于郑州至武汉铁路客运专线建设的融资中，进行了实证研究并取得满意效果。
徐聪[10]2016年在《我国高速公路融资模式选择的案例研究》文中认为2014年我国交通运输部规划研究院公布,到2030年我国高速公路总里程将达到16万公里；结合交通建设发展目标估算,新改建高速公路平均造价为8000万元/KM,到2030年我国高速公路建设资金需求总计约为60,000亿元,年均建设资金需求近8000亿元,我国高速公路的发展掣肘于资金问题；高速公路项目的特点是投资巨大、项目持续时间长、项目风险大、回收周期长,在高速公路项目的融资实践中出现了短期资金获取难、项目中断等问题;自“十二五规划”公布以来,高速公路领域市场化是我国基础设施领域的研究重点,私营资本的进入是高速公路领域市场化的关键,也是解决我国高速公路上述问题的关键；不同融资模式下私营资本的发挥的效力具有差异性,如何根据实际情况进行融资模式的选择是当前高速公路项目融资亟待解决的问题。本文旨在通过对高速公路融资模式选择的研究,从BOT、PPP、ABS叁种融资模式的对比角度构建高速公路融资模式选择的APFC模型,并将其应用于YW高速公路的实际案例中,从而为高速公路融资模式选择提供较为科学的决策方法,提高私营资本的利用效率。目前国内外学者将投资主体、筹资渠道、具体融资模式作为基础设施投融资领域的研究重点,对基础设施投融资的研究也是经济学和管理学的经典问题。经营性和公共性兼具是基础设施项目的特征,对基础设施投融资模式的争论贯穿基础设施建设始终；当前基础设施投融资研究的主要问题集中在：基础设施建设的全部费用是否应该与政府承担、引入社会融资的基础设施项目如何使基础设施的公益性与经营性合理融合、基础设施项目投融资模式应如何选择。对上述问题的研究是本文的立题所在。本文创新性的从高速公路融资模式选择的角度对高速公路融资模式选择的影响因素进行分析从而构建出高速公路融资模式选择的APFC模型,具体研究内容如下：本文基于以往学者在基础设施融资领域的研究,对高速公路项目融资普遍使用的BOT、PPP、ABS叁种融资模式进行对比分析,得到BOT、PPP、ABS叁种融资模式的适用性和差异性；在上述分析的基础上结合以往学者在高速公路融资模式选择领域的研究成果,选取了高速公路融资模式选择的四个影响因素：投资主体资金能力、项目政治因素、项目融资因素和融资成本,使用AHP法、九分位比例标度法结合专家评分法构建高速公路融资模式选择的APFC模型；本文选取YW高速公路作为研究案例,运用APFC模型对YW高速公路的实际情况进行分析和运算,最终得到YW高速公路的最优融资模式。
参考文献：
[1]. 我国基础设施ABS融资问题研究[D]. 蔡铁夫. 湖南大学. 2003
[2]. 基础设施ABS融资模式研究[J]. 黄佳. 国际经济合作. 2007
[3]. 我国推行基础设施资产证券化问题研究[D]. 张跃森. 东北财经大学. 2004
[4]. 城建基础设施资产证券化问题研究[D]. 袁军. 重庆大学. 2016
[5]. 资产证券化及其在基础设施项目中的应用研究[D]. 薄海. 天津大学. 2007
[6]. 我国ABS项目融资方式的关键问题研究[D]. 王霞. 中国海洋大学. 2005
[7]. ABS项目融资风险管理[D]. 张薇. 北京化工大学. 2008
[8]. 我国基础设施项目ABS融资模式研究[D]. 熊竹. 重庆大学. 2015
[9]. 铁路客运专线建设投融资相关问题研究[D]. 李俊芳. 中南大学. 2007
[10]. 我国高速公路融资模式选择的案例研究[D]. 徐聪. 西南财经大学. 2016
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