摘要：企业对投资项目风险的识别、控制能力，决定了项目能否成功并持续发展。企业投资必须将风险管理贯穿项目全过程。并在公司内部形成良好的风险控制环境。
关键词：投资风险；风险管理
1.引言
中交三航局作为我国公路和桥梁建设的主力军、中国建筑业的领军者。大规模铁路、公路和市政等建设作为扩大内需保增长的重大决策，为公司提供了难得地历史机遇和前所未有的发展空间。近年我公司投资项目发展很快，但对项目风险管理方面的研究却明显滞后，处于刚刚起步阶段。陈蔚所著《经济师》一书中提出，投资风险大致分为三类，国家风险、金融风险和经营风险。[ 1 ] 另一学者杨丽梅以一个企业管理人员的视角，分析了投资风险的防范与控制。[ 2 ]为促进企业投资项目的顺利开展，投资风险管理急需发展和完善，特别是要尽快建立投资项目风险管理体系。
2 投资项目风险概述
风险给投资项目带来不同程度的影响。因此在项目投资前，应充分评估项目可能接触的风险，开展识别、评估及控制工作。这也是项目投资能否成功并顺利开展的重要环节。风险的主要来源可以归纳为三类：
2.1 不可控制的风险。一般为超出项目决策者或管理者的能力而根本不可能认为控制的因素。项目从立项、设计、施工、运营、移交通常有很长的周期。在此期间发生的技术升级、人事变动等以及一般归纳为不可抗力的地质环境、气候条件、国际经济等，会对项目的能否顺利建设、成功运营及达到预期经济效果产生重大影响。
2.2不易控制的风险。一般需要项目决策者或管理者花费巨大代价和大量时间才能识别。投资项目决策过程中，财务评价评价指标、效益的判断完全依据咨询人员的个人经验，具有很强的主观性。项目财务基准收益率、内部收益率等参数依据项目业主咨询机构或企业高层分析判断，这种主观判断容易带来误差。比如借款利率、投资回收期测算、运营期管理成本支出。
2.3缺乏足够的信息或资源短缺。因数据的失真、时间和资金的缺乏、能力和设施的约束，咨询决策人员掌握信息有限甚至是不恰当，在不严谨不恰当的估计上叠加的预测推断导致了更大的不确定信息，分析结果不具有可参考性。
3 构建企业投资风险管理体系
建立企业投资风险管理体系，要把风险管理贯穿项目的全过程。与此同时培育全员风险管理意识，促进良好的风险控制环境的形成。
3.1 认真做好投资项目的综合环境评估工作
投资项目运营环境是指可能会影响项目生存与发展的各种因素。根据影响因素的来源分为外部因素和内部因素。外部因素主要表现为法律政策环境、经济环境、社会人文环境。内部因素为企业投资管理水平。投资环境是投资风险的产生根源，也制约企业的风险管理，因此企业在对外投资之前要作充分的工程投标可行性研究，对项目投资环境进行综合评估。
3.1.1 调查项目所在地的总面积历史人文，民风民俗、总人口、近三年GDP、一般公共预算收入、一般公共预算支出、交通状况、区域内主要支柱产业。
以灌云县某投资项目为例：灌云县常住人口103万人、总面积1538平方公里。在沿海经济带同时长三角经济圈和东陇海产业带交叉辐射区。2016年，全县国民生产总值328.66亿元，按可比价格计增长8.2%，全年实现一般公共预算收入21.52亿元；一般公共预算支出49.64亿元。灌云位于连云港市南大门，境内有长深、沈海2条高速公路、5条国省干道，拥有国家三级航道盐河等5条等级航道，燕尾港为江苏唯一的海河联运港和连云港南翼重要组合港，连盐铁路主体工程即将通车，连淮杨镇高铁建设过半，逐步成为苏北鲁南地区重要的交通枢纽和物流中心。
3.1.2 调查项目的合法合规性。企业与项目业主方积极沟通，咨询合法合规性文件的申报、批复及进展情况。
以灌云县某PPP项目为例：
1.立项批复（已完成）
2.可行性研究报告批复（已完成）
3.环评报告批复（2017年5月报批并通过）
4.初步设计（已完成）
5.国有土地使用许可证（已完成）
6.建设用地规划许可证（已完成）
7.建设工程规划许可证（已完成）
8.建设项目选址意见书（已完成）
9.PPP项目实施方案，包括物有所值评估报告、财政能力论证（已完成同时我方已取得）
10.入选省级项目库证明材料（正在办理）
3.2 健全投资项目风险管理组织体系
企业进行投资要建立风险管理组织体系，以便对可能遇到的各类风险进行事前分析与防范以及事后灵活控制和补救。工程项目建设具有固定性、多样性、一次性特点。决定了这一经济活动需要耗费大量资源。投资过程中某一决策的失误将引起不可挽回的损失。风险管理组织可以由董事会、资产管理部等职能部门构成，同时财务部、审计部、和法律事务部的支持。
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董事会作为企业决策层，是投资项目的最终决策者；明确企业风险管理总目标；制定投资风险管理政策与计划；组织机构设置及重大决策的风险评估报告；向股东大会报告年度风险管理工作等。
资产管理部是投资项目的具体落实执行部门。对董事会负责，负责跟踪投资项目，实施投资经营风险管理。综合掌握和监控企业各项投资业务的风险状况，对跟踪的投资项目做工程可行性和财务可行性效益分析。配有风险管理专职人员，具体负责相关信息收集与分析，作好保险规划，实施风险控制和补救，负责企业风险管理信息系统建设与维护。
财务部负责评估企业投资能力；提供可参考的财务测算分析报告；及时报告企业资产的赢亏状况，落实财产风险管理。审计部负责企业各投资项目的过程审计、结算质量、经营绩效等进行监督。法律事务部负责企业的法律风险管理，对企业投资项目融资方案；投资协议提出法律意见以保证其合法性；审核企业各类经营活动合同；企业投资活动中的相关法律事务的处理。
3.3 投资项目中风险的对策
任何投资项目都存在风险，同时风险具有威胁与机会并存的双面属性。对于给投资项目带来机会的积极风险，关注重点在对机会的把握和充分利用机会。通常采用下列应对措施应对给项目带来消极或威胁的风险：
3.3.1 风险回避
风险回避彻底规避风险的做法，这一对策从根源上是断绝风险来源。在工程投标可行性研究过程中，如风险分析结果表示项目存在严重风险，采取风险回避的对策直接放弃项目，也可以严重风险消除后再考虑启动建设。风险回避在避免了遭受损失同时也回避了投资获利。因此一般在某风险可能造成相当大的损失且频率较高，位于风险概率影响矩阵中重大风险区域，不得不采用风险回避。风险回避对策不轻易采用。
3.3.2 风险减轻
风险减轻是把风险发生的可能性，和发生风险后影响降低，直到投资者可接受的范围内。提前采取措施比风险发生后再设法补救要有效的多，因此也是大部分项目应用的主要风险对策。在工程投标可行性研究过程中对识别出的关键风险因素逐一提出技术上可行、经济上合理的预防措施。可以通过降低技术方案复杂性降低风险事件发生概率，对可能出现风险的技术方案增加安全冗余度降低风险发生可能的负面影响。
3.3.3 风险转移
风险转移是把可能面临的风险转移给他人承担，是将风险管理的责任推给他人而不是消除风险。风险转移一般遵循两个原则，让承担风险者得到相对应的经济补偿，和某具体风险谁最有能力管理风险就让谁来承担。风险转移按照是否保险分类有保险转移和非保险转移。非保险转移主要有出售、发包和免责合同。保险转移是将风险向保险公司投保，购买对应保险报项目风险可能的损失转给保险公司。例如恶劣天气等自然的灾害性风险采取保险转移，同时应注意，战乱等不在保险公司承保范围。出售是通过买卖合同将风险转移给其他单位或个人，常见有发行股票、债券筹集资金。发包通过把项目的工程或服务通过分包合同转移出去，注意项目主要工程不能分包，已分包工程不能再次分包。免责合同是在项目合同签订时列入免责条款。
4 充分发挥政府的作用，企业向政府寻求支持。
企业投资的项目的风险管理可以寻求政府支持，促进投资项目的顺利发展，政府可以从以下几个方面发挥作用。
4.1 经政府审批或核准的建设项目，政策风险由政府来承担。
4.2 社会和法律风险。政府可通过行政法律手段来控制。这部分风险适宜有政府来承担。
4.3 融资支持
拓宽融资渠道，鼓励国家开发银行与大企业合作；争取国家开发银行等金融机构的支持；设立直接投资基金；放松对企业的金融控制控制，并提供必要的担保。
4.4 信息支持
设立投资信息发布公共媒介收集与分析机构，创建国家级投资项目库、省级投资项目库。完善投资信息咨询服务体系，设投资咨询行业协会管理，提高项目投资评估报告质量。
4.5 培训与人才支持
在培训上鼓励设立机构培训急需的经营和技术人员。在人才支持可以整合全球资源，招聘外籍人力资源为我方所用，也可派遣人才投资运营典型项目观摩学习，也可在高校开设相关投资项目相关课程，定制人才。
5 建立项目后评价制度
项目后评价的定义参照世界银行、亚洲开发银行和主要发达国家进行的项目后评价及国内项目后评价的实践。对已经实施完成的或正在实施的社会经济活动，相关工作人员的绩效，按照不同要求、级别、具体工作内容进行检查和总结分析，对照原定项目目标，判断其合理性，从中得出经验与教训。为今后的投资项目作为参照依据，提出改进措施和建议。
项目后评价的总结经验教训具有实用和借鉴意义。可应用于指导规划编制和拟建项目策划，调整投资计划和在建项目，完善已建成项目。项目后评价对提高项目前期工作质量起着促进作用；项目后评价对政府制定和调整有关经济政策起参谋作用；项目后评价对银行防范风险起提示作用；项目后评价对项目业主提高管理水平起借鉴作用；项目后评价对企业优化生产管理起推动作用；项目后评价对出资人加强投资监管起支持作用。
参考文献：
[1]陈蔚，孔令玉.对外直接投资风险的识别及控制[J].经济师，2005（6）：84.
[2]杨丽梅.对外投资的风险和风险管理[J].经济师，2006（3）：39- 40.
作者简介：
郭春蕾（1982.01--），女，江苏省灌南县人，本科，毕业于江南大学；中级工程师；研究方向：工程造价。
论文作者:郭春蕾
论文发表刊物:《基层建设》2018年第11期
论文发表时间:2018/6/6
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