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中国人民银行货币政策委员会2003年第二季度例会日前在北京召开。会议认为，根据当前国内外经济形势，应继续保持人民币存贷款利率及人民币汇率的稳定，稳步推进利率市场化改革。
这是新一届货币政策委员会组成后召开的首次季度例会。
会议强调，要注意防范货币信贷较快增长时在房地产和低水平重复建设中潜在的金融风险，加强贷款风险预警和监测，进一步优化贷款结构，切实防范出现新的贷款风险，加快国有商业银行改革。
会议表示，在党中央、国务院的领导下，我国坚持一手抓防治非典，一手抓经济建设，国民经济发展势头良好。中国人民银行继续执行稳健的货币政策，努力落实防治非典的各项金融服务措施。5月末，广义货币M2余额20万亿元，同比增长20.2%；全部金融机构人民币贷款余额14.4万亿元，比年初增加12561亿元，同比多增7190亿元。总体来看，当前我国金融运行平稳。
会议深入分析了当前国际国内经济金融形势，讨论了下一阶段货币政策应采取的措施，认为应坚持扩大内需的方针，继续执行稳健的货币政策，保持货币政策的连续性和稳定性，灵活运用多种货币政策工具，加大公开市场业务操作力度，保持货币供应量的稳定增长，维护经济金融发展的良好势头。
对于此次货币政策委员会关于货币政策措施的表述，有观察家表示，这将结束近期关于货币政策是否从紧的猜测。
由于今年以来货币供应量持续高速增长，有观点认为，目前广义货币M2增幅已高于今年一季度国内生产总值GDP增幅和居民消费物价指数GPI增长之和9.8个百分点，已经给宏观调控带来一定压力。为了缓解潜在的通货膨胀压力，应当相应调整货币政策，适度收缩货币供应量的增长。而且，央行日前发布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，也再次引发对货币政策走向的讨论，讨论主要围绕着是否将出现通货膨胀压力展开。
但也观点认为，虽然货币供应量增幅偏快，但目前世界范围内的通缩压力加大，国内生产资料价格增幅明显趋缓，居民消费价格刚刚扭转负增长局面。从价格水平趋势看，不会出现严重的通货膨胀。此外，虽然部分地区的非典疫情已经得到较好的控制，但非典对经济增长的影响尚未完全释放。为保证金融对经济增长的支持，货币政策目前不宜从紧。对下一段的经济走势，人民银行还应冷静观察。
虽然从这次货币政策委员会的表述来看，当前货币政策不会转向，但观察家认为，货币政策的微调和结构性调整的力度应该加大。由于我国经济处于转型时期，金融市场面临总量失衡与结构调整的双重问题。仅仅依赖总量控制很难解决市场结构失衡等复杂问题，应该采取多种手段进行结构控制。只有这样，才能在萧条的部门或市场鼓励扩张，或者限制那些进一步扩张会导致经济不协调的部门或市场。央行发布《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，便是运用选择性政策工具对房地产市场局部过度投机进行的治理。预计央行的这种更具弹性、更加市场化的货币政策操作手段将得到更广泛的应用。今年上半年，央行已经累计发行票据1300亿元，它使央行进一步具备了有效对冲内外部冲击的能力，大大提高了货币政策间接调控的有效性，估计这种情况还会继续，下半年公开市场操作的力度还将加大。