需求低位改善，全球海工市场处于恢复期
——2019年前三季度全球海工市场简评
文 / 张辉 袁浩铭 李夏青
2019年即将过去，从目前情况来看，全球海工市场仍然正在经历着极为艰难的一年。国际油价在震荡中寻求突破，低油价已成为行业必须接受的一个现实，与此同时，新订单成交也十分低迷，尽管市场成交金额与2018相比基本持平，但成交数量创下新低，用稀缺来形容船厂海工订单毫不为过；需求侧来看，尽管招标活动有所复苏，但船队供应过剩的基本面仍未改变，利用率和租金有所恢复但仍处于较低水平。2019年，预计全球海工市场成交数量约60座/艘左右，或将再次创下新低，金额略低于去年，预计全年成交金额90亿美元左右。
在财务会计信息上能够清楚反映企业的经营情况和收益利润，因此企业把财务预算作为预算的重点，非常的关注，忽略了对其他环节的管理和控制，预算管理的投入与关注不成比例，没有建立完善的预算管理机制，全面的预算管理无法充分发挥其职能，企业在市场竞争中的竞争力比较低，不能达到最佳的状态，由于长期的过多的忽视财务预算的管理机制，加之目前我国还没形成关于企业整体预算管理的系统机制，因此企业在执行预算管理的工作上也很不全面，缺乏根本性的管理与认识。
国际油价波动震荡，海工需求侧环境低位改善
油价先高后低，地缘政治成主要支撑动力
2019年前三季度，国际原油价格在供给压力与需求疲弱的影响下呈现先增后减的态势，布伦特（Brent）原油期货价格平均为65.7美元/桶，WTI原油期货价格为57.0美元/桶，今年以来分别增长19.6%、23.2%。上半年OPEC+的超预期减产是支撑油价上升的重要因素，但进入三季度后，由于中美贸易战、英国脱欧等不利于全球经济复苏的政治事件愈演愈烈，原油需求预期不断下降，虽然中东地缘政治事件曾短暂推高油价，但最终难以避免原油价格的持续下行。
图1 2019年前三季度国际油价变动
供给方面，受OPEC+协议减产、自然灾害，以及中东伊朗油轮爆炸、沙特油田遇袭等地缘政治因素影响，2019年前三季度全球原油供给持续下滑，这也是今年油价的主要支撑。此外，减产与油价下行的负循环已经开始动摇部分石油输出国组织（OPEC）成员的减产决心，可能导致OPEC的边缘产油国脱离减产联盟，进而增加石油供给。石油储量占OPEC总储量2%的厄瓜多尔于10月1日表示，该国希望通过退出OPEC并扩大石油生产，从而达到增加财政收入的目的。
需求方面，全球经济增长前景的进一步黯淡不断拉低全球能源需求预期。今年以来，由于中美贸易战持续升级、英国可能硬脱欧以及经济增长新动力匮乏等原因，世界银行、IMF、OECD等国际机构组织陆续下调了全球经济增速预期至2.6%到3.2%不等。受宏观经济影响，全球原油需求也进一步下降。美国能源信息署（EIA）和OPEC在今年9月初发布的报告中将分别将2019年全球原油需求量下调11.0%和7.3%，降至89万桶/日和102万桶/日。
运营市场招标回暖，租金依然承压
图2 钻井平台租约总时长（单位：月）
近年来，人行昆明中支持续运用政策工具积极支持小微企业破解“融资难”问题。截至6月末，云南省小微型企业贷款余额达5034．39亿元，比年初新增135．27亿元，同比增长14．27%，快于同期大中型企业贷款增速8．84个百分点，超过同期各项贷款增速5．58个百分点，困扰小微企业最关键、最核心问题的“融资难”问题得到缓解。
另一方面，尽管主要海工装备利用率也出现了较为明显的回升，但日租金的恢复则相对缓慢。主要原因为市场供应过剩的情况依然较为严重，导致船东在议价时处于被动地位。以海工支持船为例，截至2019年9月底，克拉克森数据显示仍有1138艘海工支持船处于闲置状态，闲置船舶占服役船队比例高达25%。并且仍有220艘在船厂建造，一旦投入市场将有可能给租金的恢复带来更大压力。
中船重工经研中心数据显示，2019年1-9月，全球海工市场共成交装备32座/艘，同比下降43%，成交数量明显下滑；成交金额约58.2亿美元，与去年同期基本持平。以浮式生产储卸油装置（FPSO）为代表的浮式生产装备依然是市场成交的主力，前三季度共成交14座/艘，成交金额约43.7亿美元，金额占比约75%；钻井平台方面，全球仅成交半潜式钻井平台1座，金额约4.2亿美元；海工支持船共成交4艘，包括3艘应急响应救援船，订单金额约4590万美元，1艘溢油回收船；以自升式生活平台和风电安装平台等为代表的建造支持类装备共成交12座/艘，金额合计约9亿美元；海洋调查装备仅成交1艘。综合来看，各类海工装备成交数量和金额与去年同期相比仍未见明显起色。
图3 钻井平台日租金（单位：万美元/天）
图4 平台供应船日租金（单位： 美元/天）
头部船东经营低位改善，整体情况仍不乐观
新造海工装备价格较历史低点已出现改善，但仍然处于历史低位。克拉克松数据显示，海工支持船新造价格指数年初以来涨幅近4%，大型平台供应船、中小型三用工作船涨幅明显。移动钻井平台价格指数年初以来涨幅近3%，自升式钻井平台、半潜式钻井平台新造价格已经底部企稳。
成交数量再创新低，海工市场磨底前行
集团公司机构具有体积庞大、机构众多、关系复杂、审批制度完备、流程过长、要求工作的程序严格等特点，而集团公司目前的保守、落后的审批业务的方式已经成为企业限制发展的瓶颈，具体存在的问题主要体现在以下几个方面；
尽管租约、利用率等指标有所回升，但由于租金仍处于较低水平，作业量回升带动船东营收增长明显，但利润水平仍未有明显起色。大多数钻井平台船东目前仍处于亏损状态，部分具有优质资产的头部船东经营情况出现了改善。如全球最大的钻井平台船东Valaris（原Ensco Rowan）今年首次实现扭亏为盈，二季度实现净利润4.07亿美元，而去年同期约亏损1.5亿美元。2014年之后靠低价收购优质钻井平台崛起的Borr drilling，尽管净利润仍然亏损，但现金流持续改善，在当前租金水平下，公司预计每新增1座钻井平台租约，将为公司所有者权益带来2000万美元/年的增量。海工支持船方面，船东面临的困难更加严峻一些，由于海工支持船供应过剩的情况更为严重，日租金的恢复相比钻井平台更为缓慢，产业高度分散的特点使得行业竞争十分激烈，克拉克松数据显示，海工支持船船东平均船队拥有量仅4.5艘，众多中小船东主动拆解报废船只的意愿不强，进一步加剧了供应过剩的情况。
图5 海工装备价格指数
手持订单方面，截至2019年9月底，全球手持海工订单数量539座/艘，手持订单金额约663亿美元，手持订单依然保持下滑的趋势，但降幅有所收窄。与2013年高峰时期相比，当前船厂手持订单数量、金额仅为当时33%左右，行业面临的艰难形势由此可见一斑。从具体装备类型来看，钻井装备占比仍然最高，约40%左右，但随着钻井装备库存的陆续交付，其在手持订单中的占比也在缓慢下降；生产储运装备则逆势扩张，占比约32%，成为支撑当前海工市场的最大亮点；其他各类海工装备占比则基本保持稳定。
图6 细分装备类型手持订单（以金额统计）
从交付来看，2019年1-9月交付海工装备133座/艘，交付总量继续下滑。但与此同时，钻井平台交付出现明显回升，共交付22座/艘，比2018年全年交付量还多8艘。海洋调查装备交付7艘，也超过了2018年全年交付量，其他各类型海工装备均低于去年同期水平。海洋调查装备和钻井装备主要用于海洋油气开发阶段的早期阶段，两类装备交付量的回升，或许预示着海工复苏已经悄然来临。
图7 2019年1-9月海工装备交付类型
中国、新加坡并驾齐驱韩国船厂压力略大
主要国家总体情况
吉宝岸外海事前三季度收获颇丰，获得了Golar LNG的1艘FLNG改装合同，价值约9.47亿美元。值得注意的是，在这一项目中，吉宝岸外海事通过母公司与船东合资成立公司的方式在船厂下单，也为国内船厂开拓市场开辟了新思路。据悉合资母公司吉宝集团最高将出资2.5亿美元，由此可见吉宝岸外海事进军浮式LNG装备领域的决心和勇气。此外，吉宝岸外海事还获得了今年唯一的1座半潜式钻井平台订单，该合同是之前船东Awilco Drilling与吉宝签订的1+3座建造合同中生效的第一个备选订单。与此同时，吉宝岸外海事还在积极拓展海上风电、海洋工程服务等领域，获得了丹麦可再生能源公司Orsted的海上风电场变电站合同，以及南海陵水17-2气田项目的工程服务合同。通过积极开拓细分领域，一定程度上弥补海工订单不足带来的困境，经营情况正逐步好转，时隔多年再次开启员工增加招聘的计划，手持合同额也创下2016年以来的新高。
图8 主要国家接单数量、金额构成
中国：接单份额依然领先，中小海工船厂不再活跃
2019年以来，尽管全球海工市场相对低迷，中国船厂凭借在浮式生产装备领域的表现接单数量、金额依然领先，包括招商局工业集团获得摩纳哥SBM集团（Single Buoy Moorings INC）1+3艘通用型FPSO船体建造合同，大连中远海运重工获得来自日本三井海洋开发公司（MODEC）的1份FPSO改装合同，广东中远海运重工获得了BP的1份FPSO建造合同。
国内船厂钻井平台去库存工作也在稳步进行。前三季度全球共交付钻井平台24座/艘，中国船厂交付了其中的绝大多数，共交付14座，包括12座自升式钻井平台和2座半潜式钻井平台，大部分都获得了租约。
图9 2016年以来中国船厂新接海工订单数量分布
尽管我国接单金额数量、金额排名第一，但海工市场需求萎缩带来的船厂海工产品生产负荷下降已是不争的事实。与韩国、新加坡海工产业由2-3家高度集中的模式不同，我国开展海工业务的船厂数量多，2016年以来，共有57家中国船厂累计获得海工订单168座/艘，其中84%船厂订单数量在4座/艘以下，年均仅获得1座/艘海工订单。2019年以来仅有12家船厂获得了海工新订单，而在2014年高峰时期，多达69家船厂获得了海工订单，越来越多的中小船厂在面临激烈的市场竞争时退出海工领域。
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韩国：现代大宇忙合并，三星重工海工压力仍存
年初韩国三大造船厂纷纷上调了接单目标，企图延续2018年在LNG船领域的良好势头，但现实往往残酷，1-8月份，现代重工、大宇造船接单量仅完成全年接单目标的31%、36%，三星重工接单目标也勉强过半。在海工领域，现代重工、大宇造船更是颗粒无收，三星重工则凭借1艘9.63亿美元的FPSO、1艘穿梭油船，成为韩国船企中唯一获得海工订单的船厂。
2019年以来，现代收购大宇的消息一直是全球市场的一个焦点，两家船厂似乎把更多精力放在了整合上，接单方面更多集中在LNG船领域，海工领域仍然以去库存、稳交付为主基调。现代重工手持海工订单仅剩6座/艘，包括2艘穿梭油船、2艘FSRU、1座半潜式生产平台、1艘海上生活支持船，其中仅有1艘海上生活支持船被撤单后目前仍未交付，合同金额约2.5亿美元；大宇造船手持海工订单6艘，包括5艘钻井船、1艘FSRU，海工装备去库存的步伐明显加快，为安哥拉国家石油公司建造的2艘钻井船陆续交付，预计将收到尾款约7.99亿美元。
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尽管三星重工是韩国船厂中唯一获得海工订单的船厂，但海工领域的历史遗留问题仍然是船厂必须面对的一个问题。在今年年初交付1座半潜式钻井平台后，三星重工手持海工订单达到了26艘，包括15艘穿梭油船、5艘钻井船、6座/艘浮式生产装置。其中5艘钻井船已被船东撤单，涉及合同金额约30亿美元，目前仍然面临无法交付困难，对于三星重工来说是一笔不小的负担。
新加坡：吉宝、胜科亮点频现，积极拓展新领域
2019年前三季度，在全球成交的32座/艘海工装备订单中，中国、韩国、新加坡获得了其中的19艘，其中，中国以13艘，20亿美元的成绩继续领跑，具体订单包括3艘FPSO、3艘应急响应救援船、3座自升式辅助平台、2座起重船、1艘风电安装船；新加坡船厂以19.5亿美元的接单金额紧随其后，具体包括1座半潜式钻井平台、1份价值约9.47亿美元FLNG改装合同、2艘FSRU改装；韩国船厂仅三星重工获得2份海工订单，接单金额约11亿美元，包括1份价值约10亿美元的FPSO建造合同，此外还从Teekay Offshore获得1艘穿梭油船订单。
从海工装备的需求来看，前三季度去全球海工装备招投标活跃度有所回升，运营市场需求出现改善迹象，自升式、浮式钻井平台需求同比分别增长7%。钻井平台方面， 2019年1-9月，全球共有约195座钻井平台获得租约，租约总时长将近3000个月，同比增加25%。钻井平台租赁活跃也带动了海工支持类船舶需求的恢复。截至2019年9月底，全球三用工作船利用率达到65%，创过去3年新高，尽管这一利用率仍然较低，但市场缓慢上升的趋势依然值得欣喜。
图10 吉宝岸外海事FLNG船订单模式
胜科海事的情况则难言乐观，但仍然存在不少亮点。新接订单方面，在海工领域仅9月份获得几项修理改装合同。此外，在风电领域，获得了比利时Jan de Nul公司的风力发电场制造导管架群桩基础合同。经营方面，尽管胜科海事二季度公布的业绩仍然亏损，但6月底从母公司获得的1笔20亿新元的贷款，对于缓解公司困难的财务状况作用显著，此外，胜科海事还计划于年底前停止运营Tanjong Kling船厂，并与其Tuas Boulevard船厂进行整合，整合后预计每年将节约成本4800万新元。
与此同时，胜科海事在海工设计领域也在积蓄力量，通过收购挪威圆筒型浮式装置设计公司Sevan Marine，2019年胜科海事获得了一份前端工程与设计(FEED)合同，为英国大陆架的Cambo油气田设计一艘Sevan圆筒型FPSO。通过在项目前端工程与设计阶段就参与项目，能够尽早了解项目详细情况，在后期工程总承包投标阶段将占据更多优势。
细分装备发展需求展望
预计2019年全年海工装备成交数量约60座/艘左右，或将再次创下新低，成交金额方面，由于仍有几艘浮式生产装备订单预计将在未来几个月授出，全球海工订单成交额也将略低于去年，预计全年成交金额90亿美元左右，很难超过100亿美元。
在国家确定的山东省用水总量控制目标内，根据《山东省水资源综合规划》、有关水量分配方案及各市实际用水情况，分解确定全省17市2015、2020、2030年分阶段用水总量控制目标及各年度用水总量控制目标，在此基础上，各市进一步分解到所辖县 （市、区）。取水审批机关审批的取水总量，不得超过本流域或行政区域的取水许可总量控制指标，在审批的取水总量已达到取水许可总量控制指标的流域和行政区域，不得再审批新增取水。
钻井平台：尽管需求和利用率较历史低点出现明显回升，但钻井平台供应过剩的基本面仍未改变，未来3-5年内新造需求仍难有明细起色。截至9月底，全球仍有81座/艘钻井装备在建，占船队比例约为8.6%，占活跃船队比例约为11.9%，供给过剩的情况依然不容乐观。短期来看钻井平台新造需求将持续低迷，对于船东来说，市场上仍有许多优质的库存钻井平台可供收购，预计仅有部分中小船东可能会出于船队更新考虑下单订造部分新平台。未来随着挪威北海地区、墨西哥湾、巴西等区域深水油气开发的恢复，或将带动浮式钻井平台需求的回升，推动市场供需失衡的情况改善。
建造与施工装备：海上施工船领域在近些年市场成交中占据一席之地。近几年来国内包括风电安装船/平台、风电运维船等为代表的海上风电资源开发装备较为火热。对海上风电补贴即将退坡的预期促使船东抓紧下单订造一批新船，提前透支未来几年的需求，预计未来随着海上风电补贴逐步退坡，海上风电资源开发相关装备需求将逐步回落。此外，随着一大批老旧的固定式平台达到退役年限，老旧平台拆除退役对部分海上起重平台/船产生需求。
建筑的材质和色彩体现城市的现代化的特征，同时在内涵上反映着地方的特色，在其主要的城市界面、特征的街区通过材质等物质性要素突显其特征并且提升其魅力。
生产储运装备：低油价下，以FPSO为代表的浮式生产装备由于其经济好、投产快等特点将继续成为未来海工市场的一个增长点。尤其是近两年通用型FPSO的兴起，进一步缩短了建造周期、降低了建造成本，并且具备更好的适用性，未来SBM、MODEC等运营商在通用型FPSO领域或许还将下单订造更多新船。巴西地区将是未来FPSO市场的一个热点区域，巴西国家石油公司未来5年将增加投资支出13%至841亿美元，其中超过80%的投资支出将用于开发位于多产盐下边缘的油田，此举也将带动全球深水钻井装置和FPSO的需求。
海工支持船：由于运营市场供需失衡的情况依然严峻，海工支持船船东依然面临较为严峻的市场形势，整体来看船东订造新船的意愿严重不足，未来很长一段时间预计仅有少部分船东会出于船队更新需要下单订船。如阿塞拜疆国有船东Caspian Shipping Company（ASCO）计划未来10年内订造56艘海工船，用于提供油田服务。从船龄来看，目前ASCO船队中大多数海工船都在1960年代至1970年代建造。