中小企业利用票据市场融资的可行性分析及建议，本文主要内容关键词为：票据论文,融资论文,中小企业论文,可行性分析论文,建议论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
据统计，我国目前有中小企业800多万家，它分别占我国企业总数的99%，工业总产值的60%、利税的40%，并提供了80%以上的就业机会[1]。这些中小企业虽然单个来看不如大型企业实力雄厚，但却在扩大就业机会、丰富市场、促进技术进步等方面为推动整个国民经济向前发展起着不可忽视的作用[2]。但是，目前我国中小企业面临的融资渠道单一、贷款难度大等种种困难，制约了中小企业的发展，为此，拓宽融资渠道势在必行。
一、票据市场融资的可行性
（一）票据融资增强了企业的信用度
中小企业由于规模不大，需要资金量也不是很大，加之其转型灵活，易适应市场，因而在一个完善的金融市场中其融资渠道是丰富的[3]（见图1）。而作为经济发展基本单位的企业，其生产经营是连续的，但与生产经营相配套的流动资金的运转往往是不平衡的，因而迫切需要在发达的货币市场中通过多种途径融通到短期资金，使产销关系衔接好。所以，对于已经存在的企业来说，经营过程中的流动资金即短期资金的融通，就显得更加重要。中小企业由于自身规模小，资金实力弱，造成经营风险相对较大。而在图1所示的短期资金来源中，我国相对发展较快的同业拆借市场的参与者多是银行等金融机构或一些实力雄厚的大企业；银行为了防范信用风险，对中小企业贷款增加了较多的限制条件，如担保人资格审核严格等，使得贷款周期变长，不能适应企业对流动资金的适时需要。中小企业金融机构主要指针对中小企业所设立的一些专门的金融机构，如日本的中小企业金融公库、国民金融公库、环境卫生公库、商工组合中央金库、中小企业保险公库等就是典型的这类机构。它们为不同行业的中小企业按融资规模、通过不同的手段（如信用贷款、贴现票据等）为中小企业融资提供可靠保证。基于我国中小企业数量巨大，因此，中小企业金融机构将是今后发展的重点，但目前全面推行还需一段时间。
图1 中小企业在金融市场中的融资渠道结构
票据市场主要是通过对商业票据（如商业汇票，本票）的贴现、转让进行资金借贷、融通，而这些票据都是以真实的商品交易为前提的，其中商业汇票中的银行承兑汇票更是以银行为第一债务人，用银行信用做担保，因此对融出资金者来说，风险较小，对融入资金者来说，信用可靠，可以降低筹资成本。单就中小企业来说，由于缺乏大型企业的实力和信誉，在银行为防范风险而“惜贷”的情况下，把握票据这个与实际商品交易紧密联系的金融工具，在完善的票据市场中，凭借商业票据筹到所需资金这一点显得尤为重要。
（二）票据市场初具规模
我国的票据市场是从开拓利用商业汇票的承兑贴现起步的。经过20世纪80年代的发育、90年代的规范和发展，其市场规模、市场交易条件、市场构成体系都有了一定的发展。特别是1999年9月人民银行总行下发《关于改进和完善再贴现业务管理的通知》文件[4]，为票据业务的发展提供了良好的政策环境和政策保证，标志着中国的票据业务进入了一个新的发展阶段。
1.商业汇票成为主要金融工具
我国的票据市场发展到现阶段，主要的还是商业汇票的贴现和转让业务，其融资功能有逐步上升的趋势。1999年全国商业汇票的贴现和再贴现累计发生额分别为2800亿元和1200亿元，票据融资总量相当于同期金融机构贷款增加额的43%[5]（见表1）。
表1 1995年至1999年商业汇票市场规模 亿元
年份
发生贴现额
贴现余额
再贴现发生额
再贴现余额
1995 1142 150 844
227
1996
2260
1358
1997
2740 581 1332 337
1998
2580 1166
1999
2800 589 1200 500
2.价格生成机制进一步完善
任何进入金融市场的工具都有其特定的价格，随着我国市场化体制的不断加强，作为票据价格的贴现率的形成也逐步规范化[6]。中国人民银行确定了以再贴现率为基准利率，在其基础上加点确定贴现率的价格形成机制。不仅加强了再贴现率作为货币政策工具的作用，也使银行可以根据票据的风险程度和企业的资信情况合理确定票据贴现的利率水平，为票据市场的发展起到了积极的推动作用（见表2）。
3.区域性票据市场逐步形成
目前商业票据主要集中在中心城市，据统计，重庆、上海、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等9大城市商业汇票业务量在全国占很大比重，且操作规范，背书比例高，已初步形成了以中心城市为依托的区域性票据市场，对全国商业汇票业务的发展起了积极的推动作用。
4.专营票据机构出现
我国首家票据专营机构——中国工商银行票据营业部去年11月在上海开业，标志着商业票据业务进入专业化、规模化、规范化经营的新阶段。该票据营业部属工商银行一级分支机构，业务范围包括：办理银行承兑汇票，商业承兑汇票的贴现、转贴现、回购、向央行申请再贴现；办理票据咨询、见证业务；办理代保管商业票据业务；办理经人行批准的其它业务。浦东发展银行、广东发展银行上海分行、花旗银行上海分行已经成为营业部的首批客户。
表2 1996～1999年贴现率与再贴现率调整
二、目前票据市场存在的问题
以上发展表明我国的票据市场已经有了一定的规模，作为中小企业的融资渠道已经具备了先决条件，也为进一步大力发展打下了坚实的基础。但是应该看到，虽然票据市场的发展为中小企业带来了希望，却仍然存在很多不足之处制约着融资规模的发展。
(1)评估体系不完善。我国的评估体系发展不足，会计事务所、资产评估事务所虽然为数不少，但缺乏统一的规范，同时也缺乏丰富的经验，加之企业的评估意识不强，所以，评估机构还不能完全发挥效用，无法提供令融资机构信服的评估结果，使得中小企业的票据较难被受理。
(2)存在票据欺诈行为。信用问题一直是阻碍金融市场发展的症结。我国的信用秩序至今不够规范，而且目前的票据多是手工填写，防伪措施不够，使得票据诈骗现象时有发生，特别是银行承兑汇票上银行负有完全承兑责任，这给银行造成了不少损失，而企业也由于银行的谨慎加大了融资难度。
(3)中小企业参与较少。据统计，积极参与票据结算融资的企业多数为大型企业，如科龙、美的、万家乐、格兰氏等四家企业1999年合计销售收入190亿元，接受银行承兑汇票64亿元，占销售收入的33.6%，其中直接背书转让52亿元，占82%，贴现8.2亿元，占12.94%[7]。由于目前的票据业务还是由银行经营，对中小企业还心存疑虑，所以中小企业参与量较小。
(4)金融工具过于单一，无规范市场。首先，市场上金融工具过于单一，只有商业汇票（银行承兑汇票、商业承兑汇票）。可进入的其它商业票据少，更不用说企业发行的类似于企业债券但更灵活的无担保商业票据了；其次，没有形成一个有形的商业票据市场（如商业本票、支票等），目前的经营者都是银行分出的一个部门，没有规范的中介机构，使得票据业务还停留在作为银行中间业务的贴现、再贴现上，背书、转让仅凭借企业的民间关系进行，范围更加广泛的交易无法实现。
三、对银行和企业的一些建议
经济决定金融。票据市场是中小企业有利的融资场所，也是整个完善的金融体系的一部分。上述问题造成我国票据市场发展缓慢，这也是我国处于经济转轨时期普遍存在的一些问题。因此，现阶段要针对存在的问题，重视其根源，各个击破，以完善我国票据市场的发展构架乃至整个金融市场的构架。
（一）银行方面
1.建立有形票据市场，丰富信用工具
银行系统应广泛成立类似上海工行票据营业部的专营机构，这不仅符合我国目前金融业分业经营的特点，也便于形成票据交易的规模效应。在专营机构发展到一定阶段后，尝试建立独立的票据经营机构。英国的承兑行、贴现行已经建立多年，值得我们借鉴。
目前我国主要还是商业承兑汇票、银行承兑汇票两种商业汇票的承兑、贴现和转让业务，商业本票虽然也在上海、天津等地开展业务，但交易量很小。要进一步完善这些金融工具，同时在适当的时候尝试开发某些信誉良好的企业的无担保票据等形式。
2.降低风险，提高效率
目前商业汇票的防伪性还很低，假票的出现率很高。给银行和企业造成了很大的损失。为了避免这种外部风险，银行应加大票据中的高科技含量，并从源头扼制假票。由于票据欺骗多是以虚假贸易为背景，所以在受理票据业务时要严格审查商品的合同、增值税发票等；同时应进一步与电信部门合作，将票据业务的查询工作从原先的电报信函查询改为效率更高的网上查询，提高票据交易的效率。
（二）企业方面
1.建立自身信用机制
市场经济是信用经济、契约经济，也是法制经济[8]。信用是市场经济的基础，法制是信用的保障。企业的信用也是靠自身慢慢培养的。不是说国家有利于中小企业发展的政策一出台，企业信用就存在了。企业首先要树立信用观念，其次要增强对票据作用的认识，确立票据融资理念。可以通过及时支付与银行建立很好的合作关系，在此基础上使其票据慢慢流通起来，逐渐从商业信用过渡到银行信用，以增加流动资金的融通。
2.组织中小企业基金，与大企业合作[9]
中小企业本身底子薄，规模小，难于在金融市场形成稳固的信用形象；因此可以在地方政府的扶持下组织合法的基金形式。“众人拾柴火焰高。”在基金的担保下降低进入票据市场的门槛，或是由基金直接进入票据市场，为其成员融通短期资金。一些与大企业有很好合作关系的中小企业可充分利用这一契机，由大中型企业为其做票据的保证人，以加强其信用程度，使银行在现有情况下增强对中小企业的信任便于融资。
企业的发展离不开金融市场的发展和完善，票据市场作为实物市场和金融市场的连接纽带，理应受到重视。目前我国的票据交易量仅为6700亿元，相当于全国银行总贷款额的0.3%。还有巨大的潜力有待挖掘。相信在不远的将来，中小企业融资将不再是困难。
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