王鹏蓁[1]2007年在《基于低偏矩的证券投资基金绩效评估研究》文中研究表明基金是投资者有效参与证券投资的基本工具。基金绩效评估的重要性也在理论和实践中有着重要的作用。二十世纪六十年代诞生的叁大经典基金绩效评估指标揭开了对基金收益进行风险调整的研究。随着人们对风险认识的不断加深，采用更合理的风险度量工具来进行基金绩效调整成为研究的重点。叁大经典基金绩效评估指标都以均值一方差模型作为理论基础，然而以方差作为风险度量指标将偏离均值的上波动和下波动一视同仁，违背了现实世界中投资者对风险的真实心里感受，在理论上存在缺陷。虽然二十世纪九十年代金融界推行的下侧风险度量工具VaR技术弥补了这个缺陷，却不能度量极端风险。为了克服上述的问题，本文在前人研究的基础上，引入下侧风险度量工具低偏矩模型，并在此基础上构建绩效评估指标RAROC(LPM)，该指标采用下侧风险度量，改善了经典绩效评估指标的内在缺陷，同时也弥补了VaR模型不能衡量极端风险的缺陷。评价一种指标是否优劣还需要通过实践的检验，一个优秀的绩效评估指标不仅能够揭示真实风险和收益的匹配程度，还应该对基金未来的绩效表现做出一定的预测。本文设计了绩效评估指标相关性检验和一致性检验，分别对该指标与现有指标的相关性以及前后两期的指标对未来业绩的预测性进行实证研究，研究结果显示，RAROC(LPM)指标和RAROC(VaR)指标、Treynor指标在中长期内具有较强的相关性，同时在短期内与RAROC(VaR)指标相比具有更好的预测效果。本文提出的RAROC(LPM)指标较之其他绩效评估指标具有更好的理论价值和应用优势，能够为投资者进行投资决策提供较好的参考意见。更进一步地，本文在现有指标的基础上，借鉴经济增加值EVA的概念，创新性的构建了基金价值创造指标FVA。同时，本文也利用该指标对我国的封闭式基金和开放式基金进行了实证研究。
周治[2]2004年在《中国证券投资基金绩效评估研究》文中进行了进一步梳理证券投资基金评估是现代组合理论发展的重要组成部分。在中国,大多数研究运用基于简森(Jensen)理论发展起来的技术,通过选定样本基金收益率,对比等风险基准组合进行实证分析。在这篇论文中,我首先将运用无条件模型考察中国2000-2002年的基金绩效。然而,无条件评估的方法在实际评估中出现一系列的问题,尤其是前人的研究限定了在整个评估期,组合风险的水平是固定的,当风险和期望收益率随着外部经济状况发生变化时,无条件模型将出现评估偏差,无法解决动态收益率的问题。条件模型的引入将可以很好地解决这个问题。因此,我将使用条件模型对比无条件模型分析样本数据,引入信息变量实证研究中国基金的绩效以及持续性。我发现中国的基金具有相当出众的绩效,但是没有业绩持续性。
王健[3]2009年在《我国开放式投资基金绩效的综合评价体系研究》文中进行了进一步梳理1991年,伴随沪深两证券交易所的成立,中国证券投资基金也进入了试点工作,其标志是“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”的设立。至1997年10月,《证券投资基金管理暂行办法》出台前,全国共发展投资基金72只,募集资金66亿元,但在此阶段,投资基金的运作很不规范,投资者分不清是证券投资基金还是产业投资基金。直至1997年10月,中国颁布《证券投资基金管理暂行办法》,正式宣告证券投资基金开始进入规范发展时期。1998年3月,基金金泰和基金开元的设立,标着着具有真正意义上的证券投资基金时代的到来。此后证券投资基金规模不断扩大,但这一阶段宣告成立的均是封闭式基金。直至2001年9月,开放式证券投资基金“华安创新”和“南方稳健成长”的正式成立,宣告中国基金业发展开始进入一个全新的发展阶段,此后,一大大小小基金公司不断成立,各种开放式基金也层出不穷。经过8年的发展,截至2009年6月底,我国共有60家基金管理公司,管理的证券投资基金已达到492只,其中开放式基金449只,封闭式基金28只,开户数达到2653.48万户,开放式基金资产总净值达到23043.79亿元,占沪深两地A股总市值的12.1%,由此可见,我国的基金业发展态势迅猛。特别是经过2007年股市的快速上涨后,全民的投资意识高涨,投资者迫切的希望能够在资本市场上获得一定的收益,但专业知识上的缺乏又限制了其作为独立投资者进入股市搏击的能力。在此状况下,基金凭借其专业理财能力,灵活的投资方式,较低的进入门槛成为投资者关注的投资品种。尤其是开放式基金,其可应投资者的要求随时赎回已发行的基金单位的特点,博得了广大投资者的喜爱。进入21世纪,伴随股市的跌荡起伏,开放式基金以迅猛的态势获得长足的发展。其灵活自由的投资,专业人士的管理,风险的多元分散,深得投资者的喜爱。证券投资基金被认为具有专家理财的优势,理应为投资者带来丰厚的回报。但如何对基金投资绩效进行客观公正的评价,以帮助基金投资者做出正确的投资策略,在众多基金中选择到绩效优良的基金,这是一个待解决而又具有重要现实意义的问题。国内现有的对证券投资基金的绩效评价大多是对国外证券投资基金评价方法的引进与借鉴,在运用过程中往往是利用某一种原理对基金的某一方面进行评价与鉴定,对于基金综合业绩评价方面的研究较少或者存在着缺憾。本文希望通过对国内外基金评估方法的总结,并在汇集前人研究方法的基础上,、以因子分析法为基石构建一种综合的基金绩效评价体系。在实证研究方面,通过本人的实际研究,以及对于前人指标的改良修正,最终选取16个指标进行因子分析,并最后提取7个能够分别代表基金业绩评估某一方面的公共因子。本文选取的29只基金均是成立四年以上,并以最新数据来进行实证研究以期得到最贴近实际的结果。一、本文的写作安排如下：第1章为绪论,简单介绍本文撰写的背景与研究意义,以及国内外当前对基金绩效研究的现状,本文的研究方法、研究重点与框架结构等,对于基金的现状本文从国内与国外两部分进行分析,从60年代基金研究起步开始直至当今基金研究的最新现状,从传统的经典的基金评估方法至当今基金最新理论应用的基金评估方法进行了概述。第2章介绍本文中综合评价体系构建所采用的基金业绩评价的理论基础以及所借鉴到的国内外基金业绩评估方法,如：资本资产定价模型、基金业绩评估的诸多单因素模型等,以作为本文后续研究的理论基础,并对这些方法进行评析比较。第3章是基于因子分析方法的基金综合绩效方法模型的构建,在此过程中首先介绍因子分析模型的主要原理,并在对已有模型利用的基础上,对选取的一、二级指标的含义进行解释,并进一步的对公共因子获得与命名的方法等进行解释。第4章根据因子分析模型选取我国29只开放式基金的最新指标进行基金业绩样本的实证研究,其中涉及到市场基准组合的构建,包括股票指数收益率、债券指数收益率、无风险利率等指标的确定方式,在得到实证结果后,对风险、收益、经理人能力等指标分别进行分析,最后从综合角度对实证分析结果进行总结。第5章则是对本文完成的工作任务进行总结,其中包含文章的创新之处、不足以及展望。二、本文的创新之处在于：1)本文在吸收前人已有成果的基础上构建一种基金绩效的综合评价体系,该评价体系考虑基金运行经营的多方面,包含：收益、风险、费用、经理人能力、投资集中度等,以期能全面的对基金绩效进行评估。2)在实证研究中,本文注重样本选取的合理性,并尽可能选取各不同基金公司的基金,选取基金的规模相当,使其具有可比性。3)本文在研究方法上采取从部分到整体,从单因素分析到多维度综合分析推进的方式。在实际研究中注重理论与实际的结合,使研究结论尽可能符合现实情况。叁、本文的不足之处在于：1)本文中综合评价体系构建所引用的经典理论以及所利用的指标均是在严格的假定条件下方能实现的,但当今中国证券市场是否能满足这些条件,其合理性需要进一步的验证。2)在原始数据的搜集过程中,对于某些本应以周数据来计量的样本数据,由于数据库提供资料的不足,故只能选取季度数据,而后将季度数据转变为周数据,由此可能给计算过程带来误差,对最后的结果造成一定的影响。3)由于我国证券投资基金成立时间较短,尤其开放式基金更是开始于2001年,因此样本基金的选择相对有限,且因基金运行时间较短,因此选择叁年的样本期,可能一定程度上对基金绩效评估的有效性造成一定影响
王勇智[4]2007年在《中国证券投资基金绩效评估实证分析》文中进行了进一步梳理从1998年3月我国第一只严格意义上的封闭式证券投资基金——基金金泰成立以来，我国证券投资基金迅速发展，规模不断壮大，到2001年，我国证券市场又推出第一批开放式投资基金，可以说，我国基金业务经历了先封闭后开放的发展过程。到现在我国证券投资基金发展速度更加快，每年都有几十只基金上市，买基金已经成为当前我国老百姓经常谈论的话题，于是对基金绩效进行评估便成为了一个非常有价值的课题，基金绩效评估方法的研究也成为众多理论研究学者非常热衷的研究方向，因此对基金进行评价具有极其重要的理论意义和实践意义。具体来说：①通过对基金绩效进行评估能够为投资者尤其是中小投资者购买基金提供一定科学的建议，帮助中小投资者正确选择基金，而不是盲目地进行炒作。②通过对证券投资基金的业绩进行评估，能够促进基金管理人的优胜劣汰。③通过对基金业绩进行评估能够为基金监管当局提供一定的参考决策信息，通过这些信息可以使监管者能够了解基金公司和基金市场的实际信息，并进一步制定相应的政策。④通过对基金业绩进行评估能够促进基金市场的优胜劣汰，从而使整个社会资金资源达到合理的配置。⑤通过对基金业绩进行评估能够更快更准确地向投资者传递基金公司的实际运作信息，加快信息的传递，从而能够提高我国证券市场效率。本文采用理论分析和实证分析相结合的研究方法对我国基金市场上有代表性的基金进行评估。本文的整体框架如下：文章的第一、二章分别介绍了国内外对基金绩效进行评估的研究现状、本文的研究特点以及创新点以及对关于基金方面的知识进行简单的介绍。文章的第叁章从风险调整后的收益率这个指标对我国证券投资基金进行实证评估。文章的第四章从基金经理择时能力和选股能力也就是说从基金经理的管理能力对基金进行评估。文章的第五章从基金业绩是否具有持续性对基金业绩进行评估。文章的第六章应用多元统计分析中的因子分析法对基金进行综合评价，把代表基金各个方面的指标都包括进来。文章的第七章根据我们的研究和实证结果为投资者购买基金提出相应的建议。本文通过对我国证券投资基金绩效评估进行理论方法研究和实证分析，具体得出以下结论：(1)在目前我国基金市场上，夏普测度指标更具代表性，有很高的参考意义。我们对25只所选基金根据各个不同的测度指标进行业绩评价，得出的结果惊人的相似，我们又对评价结果进行相关性分析，最后得出夏普测度更具代表性。(2)基金组合已经做到了充分分散化，基金的总风险和系统风险很接近，非系统风险已经被充分分散掉。(3)基金组合的贝塔系统大多数在1附近，这说明了基金组合风险和市场指数风险相差不多。(4)基金业绩具有短期持续性。(5)基金经理有显着的选股能力，但是只有1／3左右的基金经理有显着的择时能力。(6)通过因子分析，我们把众多评价指标归纳为叁个方面分别是：收益率方面、风险方面、基金经理的管理能力方面。其中收益率方面代表从短期方面对基金进行评价，基金经理管理能力方面代表从长期方面对基金进行评价。
金曦[5]2007年在《中国证券投资基金评价体系研究》文中提出证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,以达到分散风险、节约成本、增加收益的目的。证券投资基金作为证券市场金融创新的产物是当今世界最流行的投资工具之一。它起源于19世纪的英国,第二次世界大战后,在美国、日本获得迅速发展,近20年来风行世界。随着我国资本市场的深入发展,投资基金这种风靡全球的投资工具在二十世纪九十年代初开始引入中国。由于发展初期的投资基金业缺乏相应法律法规的约束,致使投资基金在设立、运作和管理方面存在种种不规范现象,阻碍了我国投资基金业的健康发展。为此,1997年11月中国证监会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》,此举为投资基金的运作和发展掀开了新的篇章。自我国证券投资基金发起设立以来,证券投资基金得到了迅速的发展。其规模不断扩大,品种也日益丰富,极大的改善了投资者结构,对证券市场的平稳、健康发展起到了越来越重要的作用。截至2006年12月31日,共有321只证券投资基金正式运作,资产净值合计8564.61亿元,份额规模合计6220.35亿份。其中,53只封闭式基金资产净值合计1623.50亿元,占全部基金资产净值的18.96%,份额规模合计812亿份,占全部基金份额规模的13.05%;268只开放式基金资产净值合计6941.10亿元,占全部基金资产净值的81.04%,份额规模合计5408.35亿份,占全部基金份额规模的86.95%。随着证券投资基金规模不断扩大、种类不断增加,以及投资者队伍的日益壮大,对证券投资基金全面、合理、科学的评价就成为基金业发展中的一个重要环节。相对于我国基金业的快速发展,基金评价仍处于一个滞后的状态,基本是以单纯的基金业绩作为衡量的标尺,不足以全面反映基金业绩的实际状况和未来业绩的可持续性和预见性,因此有必要建立一套完整的基金评价体系。本文介绍了证券投资基金业绩评价理论基础,并总结了国内外的相关研究成果,在分析了目前国内外基金业绩评价体系的基础上,设计建立了一套针对我国特殊的市场状况的证券投资基金评价体系,最后对33只封闭式基金进行了综合的评价。本文目的就是想探索一种综合的评价体系,为投资者发现证券价值、规避投资风险、准确判读基金业绩和选择基金提供一种方法。
李起保[6]2013年在《债券型基金的绩效评估及实证研究》文中指出现阶段,债券型基金的绩效评估研究,要落后于股票型基金和混合型基.金的绩效评估研究。债券型基金本身的特性,投资证券种类的限制,导致了收益率要小于股票型基金,多数风险偏好投资者较青睐于股票型基金或者直接投资股票。到目前为止,大部分债券型基金上市时间较短,数量相对股票型基金较少,对研究债券型基金的绩效评估带来相当大的困难；外加债券的各种特征因素如债券种类、到期期限和信用等级等等,有些债券还具有衍生品特性,比如可转换债券,可转换债券的收益与风险因子之间具有非线性和期权的特性。债券种类繁多,每种债券具有独特的收益预测因子定价模型,债券收益模型研究的不完善,导致了债券型绩效评估的研究明显滞后于股票型基金绩效评估的研究。然而正确合理评价债券型基金绩效,对债券型基金的健康稳定发展,具有重要的理论和现实意义。本文在总结国外对基金绩效评估的研究和各大评级机构对基金的评级方式的基础上,提出一种以风险调整收益为基础的多因素绩效评估模型,计算得到每个债券型基金的超额收益率,评估债券型基金的绩效,并通过该指标对上市超过一年的债券型基金排序,对比银河3年评级、wind3年评级或市场综合3年评级,最终确定该种评级方式的有效性。综合考虑国债因素、信用价差因素和可转换债券和股票因素等,评估债券型基金绩效。国债因素考虑到利率期限结构,通过国债价格计算得到即期利率,Diebold和Li证明了Nelson-Siegel模型的叁个参数分别代表长期利率、中期利率和长短期利差,本文将这叁个参数作为决定国债因素的叁个因子。国债数据选取wind资讯银行间国债月收盘价格,首先借助Diebold和Li两步法估计国债利率期限结构,第一步使用Fama-Bliss方法估计得到离散的国债即期利率,第二步借助Panal-Data模型拟合得到Nelson-Siegel模型的叁因素。信用价差因素,信用价差为市场上的国债和企业债的收益率之差。除此之外,债券型基金的投资品种还包括可转换债券和少量股票,可转换债券除有债券价值外,还包含看涨期权价值。在考虑这两个投资品种时,本文借鉴股票型基金绩效评估中的Fama-French叁因素模型,将市场因子、规模因子和价值因子考虑在内,作为影响债券型基金绩效评估中的可转换债券和股票因素。借助MATLAB软件,得到每个债券型基金率的常数项,即超额收益率,据此判断债券型基金的优劣,并与市场上成熟的评级公司评级结果做比较,验证模型的有效性。国外市场的研究文献发现,债券型基金并未表现出较强的择时和债券选择能力,在扣除交易成本和管理费用后,超额收益率接近等于零。然而本文在对债券型积极的绩效评估中发现,债券型基金整体投资绩效状况,即纯债型基金和混合债券型基金超额收益率均值均大于零,五年内债券型基金投资收益优于市场平均水平。这与债券型基金投资固定收益率投资工具,追求稳定风险较低的收益有很大关系。另外,本文的多因素绩效回归模型具有较好的实用性。本文的实证研究并未从债券型基金经理的择时能力和债券选择能力方面出发研究债券型基金,而是分解债券型基金投资品种,通过分析债券期限结构,得出影响国债即期收益率的叁因子(长期利率、中期利率、长短期利差)。可转换债券和股票,债券市场的信用价差等归纳为影响债券型基金收益率的主要因素。拟合效果系数显着性较好,在评价债券型基金绩效中,具有一定的实用性。但采用此方法同样具有局限性,比如能否顺利从国债价格提取到利率期限结构,依赖于国债市场的数量和国债价格的波动性。计算债券型基金超额收益率,划分为七个因素是否真能全部概括影响债券型基金的收益率,是否需要引入更多的因素。可转换债券和股票因素是否存在更好的办法来替代Fama-French叁因素模型等等。
王会叶[7]2008年在《中国证券投资基金绩效评价实证分析》文中指出随着我国基金业的快速发展,开放式基金已经成为证券市场的一支重要队伍。科学、合理地评估基金绩效,可以为基金公司、投资者和监管当局提供丰富的投资决策信息,不仅是一种评价投资管理价值的方法,也是基金业规范、健康发展的一个关键性环节。本文正是在借鉴国外先进理论与经验的基础之上,紧密结合中国基金市场的实际情况,对国内的证券投资基金绩效进行了多角度多层面的研究分析,从而发现问题,揭示规律。本文介绍了基金绩效评价的叁大理论基础和主要模型,并在此基础上,设计出一套符合我国国情的开放式基金绩效评价体系,其中定量分析部分包括数据处理方法、基准组合与无风险收益率的选取、收益风险测度、整体绩效指标、绩效归属分析、绩效持续性研究、基金绩效排序一致性考察几个方面。实证研究方面,本文选择了收益风险指标、叁大经典风险调整指数、T-M模型、H-M模型、自相关检验、半期秩差检验、双向表法、斯皮尔曼检验等对2006年和2007年两个完整会计年度间我国20只开放式基金的整体绩效、基金经理人的选股择时能力、选股能力与择时能力的相关性、基金绩效的持续性、各基金绩效评估指标的一致性等进行了实证研究,最终认为:在牛市中,我国开放式基金的绩效水平整体上显着超过市场基准组合,我国证券市场属于弱势有效市场;基金经理有显着的选股能力,呈现一定的择时能力,但不显着;大部分基金的绝对业绩不具有短期持续性,而整体上具有相对业绩和联合业绩的长期持续性;同一市场基准下经过风险调整的叁大指标具有显着的强正相关性,而其与收益率指标的相关性较弱,在H-M模型和T-M模型下,其对应的指标之间具有较强的正相关关系。本研究的一大特色是针对不同风格的基金设计出不同的市场基准进行比较,这是前人研究中所不具有的。本文的研究是对基金绩效衡量的一个整体性分析,对深入观测中国证券市场的运行,深化对机构投资者的行为与作用的认识,促进中国基金业的规范发展将有着一定的实践意义。
金晓静[8]2005年在《我国证券投资基金绩效评价研究》文中研究指明我国具有现代意义的投资基金发端于1997年,在产生以后它迅速发展壮大,对于改善我国金融市场的投资者结构起到了至关重要的作用,对于扩大股市有效需求,促进股市稳定发展方面发挥了重要的作用。 经过多年来的发展,证券投资基金己成为中国证券市场上的重要机构投资者之一,随着基金数量以及品种的增加,基金的绩效表现也就成为人们关注的一个焦点问题。本文在分析了我国证券投资基金发展的现状以及基金绩效评价的现状的基础上,参照国外经验,对现在国内外成熟的基金绩效衡量的理论与方法进行了较为系统地回顾与总结,并对我国基金行业运行的现状做了实证研究。 本文首先对证券投资基金以及投资基金运作的原理作了系统地介绍,结合国外证券投资基金的发展历程,对我国投资基金发展过程中出现的各种现象作了剖析,指出了问题的所在,并提出了建议。 本文的第叁章以及第四章主要介绍了投资基金绩效评价的发展历程以及绩效评价方法的模型。基金绩效评价的方法一直都是在摸索中前进的,从最初的只关注投资的收益率到现在注重对基金业绩进行风险调整,基金绩效评价问题己和基金投资本身一样成为业界所关注的问题。本文主要介绍了在不考虑风险因素下的收益率法和引入风险因素的马科维兹均值方差模型。在这基础上,详细介绍了单因素模型以及多因素模型还有择时选股能力分析模型。在第五章的实证研究里,运用了收益率指标,单因素模型的叁大指标对样本基金进行了业绩分析,最后分析了基金的择时及选股能力指数。 本文最后为结论部分,总结了实证研究的成果,研究结果表明,在过去的一年里我国金融市场持续走低,政府为改革金融体制作了很多政策变动,在这种相对混乱的情况下,大多数的基金表现令人满意,大都取得了高于市场指数的业绩。分析结果还表明,在我国现在基金发展还不是很成熟的情况下,使用部分风险指标评价的效果并不理想。最后,对我国证券投资基金中还存在的诸多问题提出了一些建议。
郭春雪[9]2009年在《证券投资基金绩效评价实证分析》文中提出证券投资基金已经成为我国证券市场中举足轻重的机构投资者,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。基金业绩评价作为基金发展中的一个重要部分,是一个兼有理论性和实践性的研究课题。随着我国基金业的快速发展,建立一个适合我国基金发展的全面、有效的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是对市场监管部门都具有非常重要的意义。在借鉴国外成熟的评价方法和先进的评级体系的基础上,本文采用实证分析和比较分析相结合的研究方法对我国的证券投资基金业绩进行了分析,并针对单一评价方法对基金业绩评价的不足,将组合评价法引入了基金业绩评价中,先对样本基金进行了收益与风险指标分析、风险调整后的收益指标分析、基金业绩来源与归属分析以及业绩持续性分析,然后把以上单一指标的评价结果进行了组合评价分析,建立了一个基于组合评价的基金业绩评价体系。本文运用该评价体系以我国目前14只开放式股票基金为例进行实证分析,分牛市和熊市两个阶段,分别对样本基金的净值收益率、基金风险、风险调整收益、基金经理的选股择时能力及基金的持续性进行了详尽的对比分析；并对单一指标的评价结果进行了组合评价。最后通过对于评价结果的分析,提出了相应的有针对性的政策建议,并指出有待于继续深入研究的相关问题。本文共分为五部分：第一章：绪论。阐述了研究背景及意义,以及论文的结构体系和方法。主要的研究方法和思路。然后对国内外证券投资基金业绩评价的研究成果进行了文献综述,总结了我国当前基金业绩研究中存在的问题。第二章：证券投资基金概述。主要介绍了证券投资基金评估方面的相关研究情况。第叁章：证券投资基金业绩评价体系研究和构建。在这一章中,首先介绍了基金收益评价方法、基金风险度量方法、风险调整后的基金业绩评价方法、基金业绩来源与归属分析方法以及基金业绩持续性分析方法,然后把组合评价法引入基金业绩评价中。第四章：证券投资基金业绩评价的实证研究。该部分以2005年8月31日前成立的14只开放式基金为样本基金,评价期间为2005年8月31日—2009年8月31日,采用单一指标评价法和组合评价法对各基金的业绩表现进行实证研究,并对其进行了科学、合理地评价和分析,正确认识其表现优劣,最后得出结论。第五章：结论。通过实证分析,可以得出如下结论：在不考虑风险因素时,基金业绩超过了市场基准组合；在给定风险水平下,基金整体收益率超过了无风险收益率,但不能显着超过市场基准；基金总风险高于市场基准,没有充分分散非系统性风险；基金经理表现出一定的选股能力,但是缺乏明显的证据支持,基金经理不具有择时能力；组合评价方法的评价结果更加合理和科学。
叶俊[10]2003年在《关于我国封闭式基金绩效综合评价的实证分析》文中提出如何评价证券投资基金的绩效是有关我国资本市场健康发展的一个重要的实践问题。随着我国基金规模的不断扩大和品种的不断增加。对基金绩效正确评价的重要性日益增加。鉴于目前我国证券投资基金的绩效评价的现状，本文选择其中的封闭式证券投资基金，就其绩效进行综合评价的实证分析。 本文第一部分首先阐述基金的含义、特点、作用，基金的主要类别以及基金和其他金融工具的比较；第二部分从传统的财务评估指标设置和现代基金绩效评估模型及指标设置两个方面，阐述基金绩效评价的一般方法与指标设置的一般原理：第叁部分先提出基金评价的一般原则和评价中应注意的影响因素，在总结国内外现有基金评价方法的基础上，初步构建出对我国基金的绩效进行评价的体系，并通过实证分析的方法对其有效性予以验证，同时找出我国证券基金业发展中存在的一些问题，最后提出了一些对策性建议。 设计和建立基金的绩效评价体系是一项复杂的系统性工作，该综合评价体系是我长期研究探索的成果。该设计的创新之处在于避免了传统方法着重某一阶段的缺陷，将基金的历史业绩，现在与未来发展趋势统一起来，综合考察，增强了评价体系的有效性与适用性。当然这套体系也存在不完善之处，主要缺陷在于其应用的前提条件比较严格，比如当用于预测基金下一阶段的经营成果时，要求具备基金经理及其管理公司高层不发生人事变动的假设。如果发生了人事变动，则本评价体系所得出的评价结果的准确度较低。
参考文献：
[1]. 基于低偏矩的证券投资基金绩效评估研究[D]. 王鹏蓁. 浙江工商大学. 2007
[2]. 中国证券投资基金绩效评估研究[D]. 周治. 武汉大学. 2004
[3]. 我国开放式投资基金绩效的综合评价体系研究[D]. 王健. 西南财经大学. 2009
[4]. 中国证券投资基金绩效评估实证分析[D]. 王勇智. 东北财经大学. 2007
[5]. 中国证券投资基金评价体系研究[D]. 金曦. 首都经济贸易大学. 2007
[6]. 债券型基金的绩效评估及实证研究[D]. 李起保. 东北财经大学. 2013
[7]. 中国证券投资基金绩效评价实证分析[D]. 王会叶. 西北大学. 2008
[8]. 我国证券投资基金绩效评价研究[D]. 金晓静. 武汉理工大学. 2005
[9]. 证券投资基金绩效评价实证分析[D]. 郭春雪. 西南财经大学. 2009
[10]. 关于我国封闭式基金绩效综合评价的实证分析[D]. 叶俊. 四川大学. 2003
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