2008年度全国会计资格考试中级会计资格财务管理模拟试题及参考答案（本试题包括客观试题和主观试题两部分），本文主要内容关键词为：试题论文,两部分论文,资格考试论文,模拟试题论文,参考答案论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、单项选择题(下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分，每小题1分，多选、错选、不选均不得分)
1.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。
A.没有考虑资金的时间价值
B.没有考虑投资的风险价值
C.不能反映企业潜在的获利能力
D.不能直接反映企业当前的获利水平
2.企业所采用的财务管理策略在不同的经济周期中各有不同。在经济繁荣期，不应该选择的财务管理策略是( )。
A.扩充厂房设备B.继续建立存货
C.裁减雇员D.提高产品价格
3.某企业购买了A、B、C三种股票，相应的β系数分别为0.5、1.0和2；投资比重分别为40%、20%和40%，同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险利率为9%，则该投资组合的风险收益率为( )。
A.1%
B.1.2%
C.9%
D.19%
4.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1 000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1 200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是( )。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小
5.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率( )。
A.0.16% B.8.16% C.0.08%D.8.08%
6.在下列各项中，不影响债券价值的有( )。
A.债券的票面利率B.债券的持有时间
C.债券的买入价 D.市场利率
7.某项目投产后第一年的营业收入为1 500万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10％，所得税率为25％，则投产后第一年的所得税调整额为( )万元。
A.225 B.200 C.172.5 D.117.5
8.M企业拟投资建设一条新生产线。现有两个方案可供选择：A方案的原始投资为2 500万元，项目计算期为11年，净现值960万元；B方案的原始投资为2 200万元，项目计算期为10年，净现值940万元，该行业的基准折现率为10%，该企业运用年等额净回收额法来判断方案的可行性，则该企业 ( )。
A.选择B方案较为有利
B.选择A方案较为有利
C.因为原始投资额不同，所以不应用等额净回收额法来判断方案的可行性
D.因为项目计算期不同，所以不应用等额净回收额法来判断方案的可行性
9.下列各项中，不属于认股权证的特点的有( )。
A.持有人在认股之前，只拥有股票认购权
B.认股权证容易转让
C.用认股权证购买普通股股票，其价格一般低于市价
D.对公司发行新债券或优先股股票具有促销作用
10.下列的有关现金的成本中，属于固定成本性质的是( )。
A.现金管理成本
B.占用现金的机会成本
C.转换成本中的委托买卖佣金
D.现金短缺成本
11.某公司某部门的有关数据为：销售收入80 000元，已销产品的变动成本和变动销售费用45 000元，可控固定间接费用10500元，不可控固定间接费用12 000元，分配的总公司管理费用为6 500元。那么，该部门的利润中心负责人可控利润为(
)元。
A.35 000
B.24 500
C.12 500
D.6 000
12.下列不属于信用条件主要内容的有 (
)。
A.信用期限
B.现金折扣期限
C.信用标准
D.现金折扣率
13.发放股票股利后 (
)。
A.股东权益内部结构不变
B.每股市价不变
C.每股利润不变
D.资本结构不变
14.从成熟的证券市场来看，企业筹资的优势模式首先是( )。
A.内部筹资B.发行债券
C.增发股票D.向银行借款
15.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。
A.变动成本 B.混合成本
C.约束性固定成本D.酌量性固定成本
16.某企业本期财务杠杆系数1.5，假设公司无优先股，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为 ( )。
A.100万元 B.675万元
C.300万元 D.150万元
17.下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。
A.银行借款成本
B.债券成本
C.留存收益成本
D.普通股成本
18.如果一个企业预计的息税前利润大于每股收益无差异点时，则较为有利的筹资方式是( )。
A.权益 B.负债
C.负债或权益均可 D.无法确定
19.反映企业基本财务结构是否稳健的财务指标是( )。
A.盈余现金保障倍数 B.已获利息倍数
C.资产负债率 D.产权比率
20.剩余股利政策依据的股利政策理论是( )。
A.股利无关论
B.“在手之鸟”理论
C.股利相关论
D.股利分配的税收差异理论
21.下列关于财务费用预算表述错误的是( )。
A.就其本质而言属于日常业务预算
B.应该纳入财务预算的范畴
C.是指反映预算期内因筹措使用资金而发生财务费用水平的一种预算
D.现金预算的资金筹措及运用的相关数据需要根据财务费用预算来编制
22.下列各种内部结算方式中，不需要由发生内部经济往来业务的双方直接会面进行结算的方式是( )。
A.内部支票结算方式
B.转账通知单方式
C.内部资金本票结算方式
D.内部货币结算方式
23.考核成本中心的指标只能是( )。
A.制造成本
B.产品成本
C.变动成本
D.责任成本
24.企业2006年资本周转率为0.8，销售成本率为75％，成本费用利润率30％，则投资利润率为( )。
A.18％ B.24％
C.60％ D.22．5％
25.计算应收账款周转率时，“平均应收账款”是指( )。
A.应收账款余额
B.应收账款净额
C.“应收票据”的余额
D.“应收账款”和“应收票据”的平均余额
二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点，本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）
1.下面各项中，属于融资租赁优点的项目有( )。
A.筹资速度快 B.税收负担轻
C.限制条件少 D.资金成本较低
2.下列关于资金结构的说法中，不正确的是( )。
A.按照净收益理论，不存在最佳资金结构
B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构
C.按照MM理论，企业价值应等于息税前利润除以加权平均资金成本
D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大
3.与长期持有、股利固定增长股票的内在价值呈反方向变化的因素有( )。
A.股利年增长率 B.预计第1年的股利
C.投资人要求的必要收益率 D.β系数
4.股票回购可能会导致( )。
A.巩固了内部人控制地位
B.小股东的数量减少
C.内幕操纵股价
D.公司股票的市场价值下降
5.编制弹性利润预算的基本方法主要包括( )。
A.公式法
B.列表法
C.因素法
D.百分比法
6.企业的资产结构影响资金结构的方式有( )。
A.拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金
B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金
C.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多
D.以技术研究开发为主的公司负债较少
7.下列项目中，与存货基本经济进货批量无关的是( )。
A.变动储存成本
B.订货提前期
C.年度计划进货总量
D.存货单价
8.下列哪些属于内部控制的基本要素( )。
A.内部环境
B.风险评估
C.控制措施
D.信息与沟通
9.下列属于使用寿命周期成本中原始成本的是( )。
A.设计成本
B.开发成本
C.维修成本
D.生产成本
10.在进行管理业绩定性评价时，其中行业影响评价主要是反映( )。
A.主营业务市场占有率
B.企业文化建设
C.主要产品的市场认可度
D.和谐社会建设
三、判断题（请将判断结果，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点，本类题共10分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）
1.公司治理机制是指明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责与功能的一种企业组织结构。( )
2.看涨期权是指期权赋予持有人在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格卖出一种特定资产的权利。( )
3.只有股利宣布日前在公司股东花名册上有记载的股东，才有权分享股利。( )
4.构成投资组合的证券A和证券B，其标准离差分别为14%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准离差为11%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准离差为3%。( )
5.长期认股权证认购期限较长，一般在90天以上。( )
6.衍生证券包括期货合约和期权合约两种基本类型，其收益大小主要取决于原生证券的价格。( )
7.受到企业未来投资机会的影响，陷于经营收缩的企业多采取少分多留政策，而处于成长中的企业多采用多分少留政策。( )
8.开放型基金，一般要求投资于变现能力较强的证券。( )
9.投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入。如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。( )
10.如果某项目的动态评价指标处于可行区间，但静态评价指标处于不可行区间，则可以判定该项目基本上具有财务可行性。( )
四、计算题（本类题共20分，每小题5分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）
1.东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4％，市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8％，期限10年，筹资费率3％，每年付息一次，到期归还面值，所得税率30％，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2％，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：
（1）计算A公司利用债券筹资的资金成本。
（2）计算东方公司购买A公司债券的到期收益率。
（3）计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值，并为东方公司作出最优投资决策。
（4）根据第3问的结果，计算东方公司进行所选择证券投资的持有期收益率。
2.某公司2006年存货平均余额120万元，应收账款平均余额为80万元，应收账款周转率6次，应收账款的管理成本为7万元，坏账损失率为1%，该公司产品的变动成本率60％，信用条件为（N/30），资金成本率为10％。该公司为扩大销售，决定在2007年将信用条件放宽到（N/60），预计销售收入将增长15％，应收账款平均余额将上升4％，坏账损失率将增加到2％，管理成本增加到9万元，变动成本率保持不变，假设企业收入均为赊销收入。
要求：（1）计算该企业2006年的主营业务收入净额。
（2）预计2007年的主营业务收入净额。
（3）预计2007年应收账款平均余额。
（4）预计2007年应收账款周转率。
（5）预计2007年与2006年相比增加的信用成本后收益。
3.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170 000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110 000元，每年销售收入30 000元，每年经营成本12 000元，预计最终残值10 000元，目前变现价值为80 000元；购置新设备需花费150 000元，预计可使用5年，每年年销售收入60 000元，每年经营成本24 000元，预计最终残值10 000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
（2）固定资产提前报废发生净损失减税
（3）更新决策每年增加的折旧
（4）经营期第1—5年每年增加的息税前利润
（5）计算各年的差量净现金流量
（6）利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
4.某企业现着手编制2008年3月份的现金收支计划。预计2008年3月月初现金余额为8 000元；月初应收账款4 000元，预计月内可收回80％；本月销售收入50 000元（不含增值税），预计月内销售的收款比例为50％；本月需要采购材料的成本为8 000元（不含税），企业每月采购金额中70％当月付现；月初应付账款余额5 000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8 400元；本月制造费用等间接费用付现16 000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10 000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1 000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5 000元，增值税率为17%，附加费率为10%，假设各月销售税金与附加均在当月末付清。
要求：
（1）计算经营现金收入。
（2）计算经营现金支出。
（3）计算现金余缺。
（4）确定最佳资金筹措或运用数额。
（5）确定现金月末余额。
五、综合题（本类题共25分，第1题15分，第2题10分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）
1.某公司目前拥有资金2 000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1 200万元，股数100万股，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为20元，公司目前的销售收入为1 000万元，变动成本率为50%，固定成本为100万元，该公司计划筹集资金100万元投入新的投资项目，预计项目投产后企业会增加200万元的销售收入，变动成本率仍为50%，固定成本增加20万元，企业所得税率为40%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到19元，假设公司其他条件不变。
方案2：增发普通股47 619股，普通股市价增加到每股21元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料，
（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。
（2）计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（3）分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本。
（4）分别计算采用方案1和方案2后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（5）计算采用方案1和方案2后的每股利润无差别点。
（6）分别采用比较资金成本法和每股利润无差别点法确定该公司最佳的资金结构，并解释二者决策一致或不一致的原因是什么。
2.某公司2007年的有关资料如下：
（1）2007年12月31日资产负债表如下：
（2）2007年主营业务收入净额1 500万元，主营业务净利率20%，向投资者分配利润的比率为40%，预计2008年主营业务收入增长率为30%，为此需要增加固定资产投资240万。企业流动资产与流动负债变动比率与主营业务收入相同，假定2008年主营业务净利率、利润分配政策与2007年相同，2008年需要增加对外投资由增加权益筹资解决。
要求：根据以上资料，
（1）计算2007年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率、权益乘数。
（2）计算2007年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。
（3）计算2007年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率。
（4）计算2008年增加的营运资金和需要增加的对外筹资额。
（5）预测2008年流动资产、流动负债、资产总额、负债总额、权益总额。
参考答案
一、单项选择题
1.[答案]D
[解析]本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力。
2.[答案]C
[解析]本题考核的是经济周期对企业财务管理的影响。在经济繁荣期，应选择的经营策略包括：扩充厂房设备；提高产品价格；开展营销规划；增加劳动力。而在经济衰退期则应停止扩招雇员。选项C裁减雇员是在经济萧条期应采用的策略。
3.[答案]B
[解析]本题考核的是投资组合风险收益率的计算。
投资组合的综合β系数=0.5×40%+1.0×20%+2×40%=1.2
风险收益率=1.2×（10%-9%）=1.2%
4.[答案]B
[解析]因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1 000=0.3，乙的标准离差率=330/1 200=0.275，所以乙方案的风险较小。
5.[答案]A
[解析]实际利率=（1+r/m）m-1=(1+8%/2)2-1=8.16%
年实际利率会高出名义利率0.16%。
6.[答案]C
[解析]债券价值是未来现金流入现值，债券的买入价是流出，不会影响债券价值。
7.[答案]D
[解析]息税前利润＝营业收入－不含财务费用的总成本－营业税金及附加＝1 500－（760+200+40）－300×10%=470（万元）
所得税调整＝息税前利润×所得税率＝470×25％=117.5（万元）
8.[答案]A
[解析]本题考核的是年等额净回收法的计算。年等额净回收法适用于在原始投资额不同时，特别是项目计算期不同时的互斥方案间的比较。A方案的年等额净回收额=960×1/（P/A，10%，11）=960×1/6.49506=147.80(万元)，B方案的年等额净回收额=940×1/（P/A，10%，10）=940×1/6.1446=152.98(万元)。
9.[答案]B
[解析]本题考核的是认股权证的特点。认股权证的特征主要有：（1）对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，其持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
10.[答案]A
[解析]本题考核的是现金的成本。现金管理成本具有固定成本性质，所以选项A正确。选项B占用现金的机会成本与现金的持有量同方向变动，所以是变动成本；选项C转换成本中的委托买卖佣金与交易金额有关，所以是变动成本；选项D现金短缺成本与现金的持有量反方向变动，所以也是变动成本。
11.[答案]B
[解析]本题考核的是利润中心的业绩考核指标。利润中心负责人可控利润总额=销售收入-变动成本-负责人可控固定成本=80 000-45 000-10 500=24 500（元）。
12.[答案]C
[解析]本题考核的是信用条件。信用条件指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括：（1）信用期限：企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔；（2）现金折扣和折扣期限；（3）现金折扣率。而选项C信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。
13.[答案]D
[解析]本题考核的是发放股票股利对相关项目的影响。发放股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，但会影响股东权益的内部结构。发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增加而导致每股盈余和每股市价下降。由于资产、负债、权益总额不变，所以资本结构不变。
14.[答案]A
[解析]等级筹资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
15.[答案]C
[解析]约束性固定成本属于经营能力成本，酌量性固定成本属于经营方针成本。
16.[答案]D
[解析]财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）
1.5=450÷（450-I）
I=150
17.[答案]D
[解析]一般来说，普通股的成本＞留存收益的成本＞债券的成本＞借款的成本
18.[答案]B
[解析]本题考核的是如何运用每股利润无差异点进行筹资决策。当企业预计的息税前利润大于每股利润无差异点时，运用负债筹资较为有利。
19.[答案]D
[解析]B、C、D都是反映企业长期偿债能力的指标，B选项是从获利能力方面反映企业的利息偿付能力；资产负债率是从物质保障程度方面反映企业的债务偿还能力；而产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
20.[答案]A
[解析]本题考核的是股利政策与股利理论的对应关系。在四种常见的股利分配政策中，只有剩余股利政策所依据的是股利无关论，其他政策都是依据股利重要论。
21.[答案]D
[解析]本题考核的是财务费用预算的编制。财务费用预算是指反映预算期内因筹措使用资金而发生财务费用水平的一种预算。就其本质而言属于日常业务预算，但由于该预算必须根据现金预算中的资金筹措及运用的相关数据来编制，故将其纳入财务预算的范畴。选项D恰好将编制顺序前后颠倒了，财务费用预算需要根据现金预算编制。
22.[答案]B
[解析]选项ACD属于可使收付双方一手交钱，一手交货的内部结算方式。
23.[答案]D
[解析]成本中心只考核可控的责任成本。
24.[答案]A
[解析]投资利润率=资本周转率×销售成本率×成本费用利润率=0.8×75%×30%=18%
25.[答案]D
[解析]参见教材计算应收账款周转率需注意的问题。
二、多项选择题
1.[答案]ABC
[解析]本题考核的是融资租赁筹资的优点。融资租赁筹资的优点主要有：限制条款少、设备淘汰风险小、筹资速度快、财务风险小、税收负担轻。融资租赁筹资的缺点：资金成本较高。
2.[答案]AD
[解析]按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论负债越多则企业价值越大。
3.[答案]CD
[解析]本题考核的是股票价值的影响因素。根据长期持有、股利固定增长的股票内在价值V=D1/(K-g)，可以看到，投资人要求的资金报酬率K与股票内在价值呈反向变化；根据资本资产定价模型可知，β系数与投资人要求的必要报酬率呈同向变化，而投资人要求的必要收益率等于投资人要求的资金报酬率，因此，β系数同股票价值亦呈反向变化。
4.[答案]ABC
[解析]本题考核的是股票回购的动机和产生的负面影响。股票回购会减少部分小股东，从而巩固了内部人的控制地位。此外，有些公司可能通过股票回购进行内幕交易。股票回购一般认为在公司股票价值低估时采用，所以股票回购后有可能提高公司的市场价值。
5.[答案]CD
[解析]公式法和列表法是编制弹性成本预算的基本方法。
6.[答案]ABCD
[解析]资产结构会影响资金结构。
7.[答案]BD
[解析]与存货基本经济进货批量有关的是变动储存成本和年
度计划进货总量。注意，一定是指“基本”经济进货批量。若是允许数量折扣情况下的经济进货批量，则需要考虑存货单价。
8.[答案]ABCD
[解析]内部控制的基本要素包括：内部环境、风险评估、控制措施、信息与沟通、监督检查。
9.[答案]ABD
[解析]使用寿命周期成本包括原始成本和运行维护成本两部分。原始成本包括设计成本、开发成本和生产成本；运行维护成本指售后的与使用该产品有关的消耗成本及维修成本、保养成本等。选项C属于运行维护成本。
10.[答案]AC
[解析]选项B属于人力资源评价反映的内容；选项D属于社会贡献评价反映的内容。
三、判断题
1.[答案] ×
[解析]公司治理结构是指明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责与功能的一种企业组织结构。公司治理机制是公司治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。
2.[答案]×
[解析]看涨期权是“买入”一种特定资产的权利；看跌期权是“卖出”一种特定资产的权利。
3.[答案]×
[解析]只有在股权登记日收盘之前在公司股东花名册上有名的股东，才有权分享股利，而不是股利宣布日。
4.[答案]√
[解析]本题考核的是投资组合收益率的标准离差的计算。由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为：
当相关系数ρ12=1时，投资组合的标准离差=W1σ1+ W2σ2；当相关系数ρ12=-1时，投资组合的标准离差= W1σ1- W2σ2。所以，根据题意，在等比例投资的情况下，当相关系数为1时，组合标准离差=0.5×14%+0.5×8%=11%；在等比例投资的情况下，相关系数为-1时，组合标准离差=0.5×14%-0.5×8%=3%。
5.[答案]√
[解析]按允许购买的期限长短划分，认股权证分为长期认股权证和短期认股权证，长期认股权证认购期限一般在90天以上。
6.[答案]√
[解析] 原生证券的收益大小主要取决于发行者的财务状况，衍生证券收益大小主要取决于原生证券的价格。
7.[答案]×
[解析]本题考核的是确定利润分配政策应考虑的公司因素中的未来投资机会因素。利润分配政策受到企业未来投资机会的影响。当企业预期未来有较好的投资机会，且预期投资收益率大于投资者期望收益率时，企业经营者会首先考虑将实现的收益用于再投资；减少用于分配的收益金额，这样既有利于企业的长期发展，又能被广大投资者所理解。相反，如果企业缺乏良好的投资机会，保留大量盈余，会导致资金的闲置，可适当增加分红数额。因此，陷于经营收缩的企业多采取多分少留政策，处于成长中的企业多采取少分多留的政策。
8.[答案]√
[解析]本题考核的是开放型基金的特点。开放型基金由于允许赎回，因此其资产经常处于变动之中，一般要求投资于变现能力较强的证券。
9.[答案]×
[解析]若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。
10.[答案]√
[解析]本题考核的是独立方案财务可行性评价的决策标准。根据静态指标和动态指标的决策标准：（1）静态指标和动态指标都可行，完全具备财务可行性；（2）静态指标和动态指标都不可行，完全不具备财务可行性；（3）动态指标可行，静态指标不可行，基本具备财务可行性；（4）静态指标可行，动态指标不可行，基本不具备财务可行性。
四、计算题
1.答案：
（1）A公司债券的资本成本＝100×8%×（1-30%）/[87.71×(1-3%)]=6.58%
（2）债券持有到到期日的持有期收益率：
100×8％×（P/A，i，10）+100×（P/F，i，10）－87.71＝0
设利率为10％，100×8％×（P/A，10％，10）+100×（P/F，10％，10）－87.71＝0
所以债券持有到到期日的持有期收益率＝10％
（3）债券投资要求的必要报酬率＝4％+8％＝12％
A公司债券内在价值＝100×8％×（P/A，12％，10）+100×（P/F，12％，10）＝8×5.6502+100×0.322＝77.4（元）
B股票投资的必要报酬率＝4％+1.5×8％＝16％
B公司股票内在价值＝0.9×(1+6%)/(16%－6%)=9.54(元)
C股票投资的必要报酬率＝4％+2×8％=20％
C公司股票价值=1.5×（P/A，20%，2）+
×（P/F，20%，2）=8.19(元)
A公司债券发行价格为87.71元，高于其投资价值77.4元，故不值得投资。
B公司股票现行市价为9元，低于其投资价值9.54元，故值得投资。
C公司股票现行市价为9元，高于其投资价值8.19元，故不值得投资。
所以，东方公司应投资购买B股票。
（4）持有期收益率=
+6%＝16.6％
2.答案：
（1）2006年主营业务收入净额=6×80=480（万元）
（2）预计主营业务收入净额=480×(1+15%)=552（万元）
（3）预计应收账款平均余额=80×(1+4%)=83.2（万元）
（4）预计应收账款周转率=552/83.2=6.63（万元）
（5）预计2007年与2006年相比增加的信用成本后收益。
如表1所示
3.答案：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变价净收入=150 000-80 000=70 000(元)
（2）因固定资产提前报废发生净损失=110 000-80 000=30 000(元)
因固定资产提前报废发生净损失抵减所得税=30 000×30%=9 000(元)
（3）更新决策每年增加的折旧=70 000/5=14 000(元)
（4）经营期1-5年每年增加的销售收入=60 000-30 000=30 000(元)
经营期1-5年每年增加的经营成本=24 000-12 000=12 000(元)
经营期1-5年每年总成本的变动额=12 000+14 000=26 000(元)
所以：经营期第1-5年每年增加的息税前利润=30 000-26 000=4 000(元)
（5）△NCF0=-70 000
△NCF1=4 000×（1－30％）+14 000+9 000=25 800(元)
△NCF2-5=2 800+14 000=16 800(元)
（6）-70 000+25 800×（P/F，△IRR，1）+16 800×（P/A，△IRR，4）×（P/F，△IRR，1）=0
设△IRR=10%
-70 000+25 800×（P/F，10%，1）+16 800×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）
=-70 000+25 800×0.9091+16 800×3.1699×0.9091
=1868.28
△IRR=12%
-70 000+25 800×（P/F，12%，1）+16 800×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，1）
=-70 000+25 800×0.8929+16 800×3.0373×0.8929
=-1401.49
（△IRR-10%）/（12%-10%）=（0-1868.28）/（-1401.49-1868.28）
△IRR=10%+
×(12%-10%)=11.14%
因为差额内部收益率小于投资人要求的最低报酬率12%，所以不应更新。
4.答案：
（l）计算经营现金收入经营现金收入＝4 000×80％+50 000×(1+17%)×50％＝32 450(元)
（2）计算经营现金支出
采购材料支出=8 000×(1+17%)×70％+5 000=11 552(元)
支付工资8 400元
本月制造费用等间接费用付现16 000元
其他经营性现金支出900元
应交增值税=50 000×17%-8 000×17%=7 140(元)
应交附加费=7 140×10%=714(元)
所以：经营现金支出＝11 552+8 400+16 000+900+7 140+714＝44 706(元)
（3）计算现金余缺
现金余缺＝8 000+32 450-(44 706+10 000)＝-14 256(元)
（4）确定最佳资金筹措或运用数额
银行借款数额＝15 000+5 000＝20 000(元)
（5）确定现金月末余额
现金月末余额＝20 000-14 256＝5 744(元)
五、综合题
1.答案：（1）目前资金结构为：长期借款40％，普通股60％
借款成本＝10％×（1-40％）＝6％
普通股成本＝2×（1+5％）÷20+5％＝15.5％
加权平均资金成本＝6％×40％+15.5％×60％＝11.7％
（2）经营杠杆系数=
=500/400=1.25
财务杠杆系数=400/(400-800×10%)=1.25
总杠杆系数=1.25×1.25=1.56
（3）若采用方案1：
原有借款的资金成本=10％×（1－40％）＝6％
新借款资金成本＝12％×（1－40％）＝7.2％
普通股成本＝2×（1+5％）÷19+5％＝16.05％
增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6%×（800/2 100）+7.2%×（100/2 100）+16.05%×（1 200/2 100）=2.29%+0.34%+9.17%=11.8%
采用方案2：
原有借款的资金成本=10％×（1－40％）＝6％
普通股资金成本=[2×（1+5%）]/21+5%=15%
增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6%×（800/2 100）+15%×（1 200+100）/2 100=2.29%+9.29%=11.58%
（4）若采用方案1：
经营杠杆系数=
=600/480=1.25
财务杠杆系数=480/(480-800×10%-100×12%)=1.24
总杠杆系数=1.55
若采用方案2：
经营杠杆系数==600/480=1.25
财务杠杆系数=480/(480-800×10%)=1.2
总杠杆系数=1.25×1.2=1.5
（5）
EBIT=344（万元）
（6）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构为选择方案2，追加股票筹资，因为追加筹资后的加权平均资金成本低。
采用每股利润无差别点法确定该公司最佳的资金结构为选择方案1，即追加借款筹资，因为追加筹资后的EBIT（480万元）大于每股利润无差异点的EBIT（344万元）。
二者决策不一致的原因在于每股利润无差异点法没有考虑风险因素。
2.答案：（1）2007年流动比率＝450/218＝2.06
速动比率＝（450－170）/218＝1.28
产权比率＝590/720＝0.82
资产负债率＝590/1 310＝45%
权益乘数＝1/（1－45％）＝1.82
（2）2007年应收账款周转率＝1 500/（135+150）/2＝10.53（次）
流动资产周转率＝1 500/（425+450）/2＝3.43（次）
总资产周转率＝1 500/[（1 225+1 310）/2]＝1.18（次）
（3）净资产收益率＝1 500×20％/[(715+720)/2]＝41.81％
资本积累率＝（720－715）/715＝0.7％
总资产增长率＝（1 310－1 225）/1 225＝6.94％
（4）流动资产占销售收入的百分比=450/1 500
流动负债占销售收入的百分比=218/1 500
增加的销售收入=1 500×30%=450（万元）
2008年增加的营运资金=450×(450/1 500)-450×(218/1 500)=69.6（万元）
2008年需增加的对外筹资=69.6+240-1 500×(1+30%)×20%×(1-40%)=75.6（万元）
（5）2008年的流动资产=450×(1+30%)=585（万元）
2008年的流动负债=218×(1+30%)=283.4（万元）
2008年的资产总额=585+100+760+240=1 685（万元）
2008年的负债总额=283.4+372=655.4（万元）
2008年的权益总额=1 685-655.4=1 029.6（万元）
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